KuCoin Ventures Haftalık Raporu 20250421-0427
2025/04/29 01:13:17
KuCoin Ventures Haftalık Raporu: Kurumsal SOL Rezervleri Artıyor, Tarif Gerilimleri Azalıyor, BTC ETF Günlük Girişleri 3 Aylık Zirveye Ulaştı ve Modüler Kamu Zincirleri/DeAI Altyapısının Mücadelesi ve Gelişimi
1. Haftalık Piyasa Öne Çıkanlar
BTC’den SOL’a: Geleneksel Şirketler Solana’yı Artan Bir Şekilde Kurumsal Hazine Stratejilerine Ekliyor
Kripto varlıklarının kurumsal bilançolara entegre edilmesi artık bir yenilik değil. BTC’nin örneğini takiben, MicroStrategy, büyük miktarda Bitcoin’i ana hazine rezerv varlığı olarak edinerek bu hareketi başlattı ve hatta ek alımları dönüştürülebilir tahvil ihraçlarıyla finanse etti. Belirli piyasa döngüleri sırasında, bu strateji yalnızca enflasyona karşı bir koruma ve daha yüksek finansal getiriler arayışı olarak hizmet etmekle kalmadı, aynı zamanda hisse fiyatını önemli ölçüde artırarak BTC ile kurumsal değer arasında karşılıklı güçlendiren bir dinamik yarattı. Bu, kurumsal varlık yönetiminde kripto varlıklarının daha geniş kabulü için temel oluşturdu.
Ancak, BTC "dijital altın" olarak giderek daha fazla tanınırken ve fiyat hareketleri daha az oynak hale gelmişken, fazla Alpha getirileri elde etme potansiyeli azaldı ve rolü daha çok geniş makroekonomik ve piyasa duyarlılığı eğilimlerine uyumlu Beta maruziyeti sunmaya doğru kaydı. Bu bağlamda, daha yüksek risk ve büyüme potansiyeline sahip olan Solana (SOL), daha büyük kazanç arayan şirketler için yeni bir favori olarak öne çıkmaktadır.
Yeni Güçler: Yatırım Kurumları ve Geleneksel Şirketler Tarafından Çifte Kucaklama
Ana akım işletme şirketleri bu alana girmeden önce, kripto endüstrisiyle daha yakın bağları olan yatırım firmaları zaten harekete geçmişti. SOL Global Investments ve Sol Strategies gibi Kanadalı yatırım fonları, 2025 yılına kadar her biri 260.000'den fazla SOL tokeni biriktirmişti. SOL tutmanın ötesinde, bu fonlar staking işlemlerine katılarak ve Solana ekosistemine yatırım yaparak aktif bir rol oynadılar. Bu erken katılım, profesyonel yatırımcıların Solana’nın uzun vadeli değeri konusundaki güçlü güvenini yansıtıyor.
SOL’un ana akım kurumsal bilincine girişini işaret eden gerçek dönüm noktası ise kripto sektörünün dışındaki şirketlerin katılımıyla geldi. Tüketici ürünleri şirketi Upexi (Nasdaq: UPXI), kripto ticaret devi GSR Markets tarafından yönetilen 100 milyon dolarlık özel bir yerleştirme duyurdu. Şirket, bu fonun 94,7 milyon dolarını SOL satın almak ve bir kurumsal hazine rezervi oluşturmak için ayırmayı planladı. Benzer şekilde, finansal teknoloji şirketi Janover (Nasdaq: JNVR), durağan bir emlak piyasası ile karşı karşıya kalınca, yaklaşık 164.000 SOL tokenini portföyüne eklemeyi ve toplamını yaklaşık 317.000 token seviyesine çıkarmayı planladığını açıkladı. Bu fonlama kaynakları arasında Pantera Capital, Kraken ve diğer önde gelen kripto kurumlarından sağlanan nakit rezervler ve dönüştürülebilir tahviller yer aldı. Bu sektörler arası hareket, SOL’un kripto dünyasından çıkarak daha geniş bir kurumsal varlık tahsis manzarasına yayıldığını gösteriyor.
BTC Beta, SOL Alpha: Kurumsal Varlık Tahsisi için Yeni Bir Mantık
Upexi ve Janover gibi nispeten daha küçük, daha fazla risk toleransına sahip şirketler için SOL tutmak, klasik bir Alpha stratejisini temsil ediyor: DeFi, DePIN ve diğer sektörlerde Solana ekosisteminin genişlemesine yatırım yapmak ve BTC’ye kıyasla daha yüksek fiyat esnekliği ve daha yüksek getiri hedeflemek. Temel olarak bu, Solana'nın gelecekteki büyüme potansiyeline yönelik bir bahis olup, şirketin gelecekteki değerinin bir kısmını ağın başarısına bağlayarak üstün hissedar getirileri sağlamayı umut ediyor.
Ancak, SOL’u bir kurumsal hazine varlığı olarak konumlandırmak da önemli riskler içeriyor. İlk olarak, SOL’un fiyat oynaklığı BTC’ninkini önemli ölçüde aşıyor ve bu da ciddi finansal istikrar riskleri oluşturuyor. İkinci olarak, Solana'nın ağı daha önce kesintiler ve diğer altyapı sorunları ile karşılaştı. Ayrıca, küresel kripto düzenleyici politikaları belirsizliğini koruyor ve şirketleri potansiyel uyum şoklarına karşı savunmasız bırakıyor. Daha pratik bir açıdan, geleneksel şirketler, bu kadar yüksek oynaklığa sahip varlıkları güvenli bir şekilde yönetmek ve etkili bir şekilde kullanmak için gereken iç yeteneklerden yoksun olabilir, bu da onları operasyonel ve uygulama risklerine maruz bırakıyor.
Genelde, geleneksel şirketlerin SOL varlıklarını artırmaları gelişmekte olan ve dikkat çekici bir trendi işaret ediyor. Bu durum, Layer 1 ekosistemlerinin potansiyeline olan kurumsal güvenin arttığını ve BTC’nin yerleşik anlatısının ötesinde yeni büyüme faktörleri arayışının başladığını gösteriyor. Ancak, bu aşamada, tamamen doğrulanmış bir ana akım trendden ziyade yüksek riskli, yüksek ödüllü bir sınır deneyimi niteliğindedir—gerçekten olgunlaşması için daha fazla zamana, daha fazla örneğe ve daha fazla düzenleyici netliğe ihtiyaç duyan bir süreçtir.
2. Haftalık Seçilmiş Piyasa Sinyalleri
BTC, Gümrük Tarifesi Rahatlaması, BTC ETF Girişleri ve M2 Sahte Haberlerinin Ortasında 95.000 Dolara Geri Döndü...
Geçtiğimiz hafta, BTC yaklaşık 10.000 puan yükselerek kısa bir süre için 95.000 doları geri kazandı. Ana itici güç, ABD-Çin tarife geriliminin hafiflemesi ve ticaret savaşının azalması algısıydı. Karşılıklı tarifelerin ardından, ABD yetkilileri geçen hafta potansiyel tarife rahatlaması sinyali verdi ve Hazine, Çin ile olan tarife çıkmazının sürdürülemez olduğunu belirterek Çin'den kopma niyetinde olmadığını ifade etti. Beyaz Saray, ABD-Çin anlaşmasına doğru ilerleme kaydedildiğini işaret etti ve Trump, Fed Başkanı Powell’ı görevden alma planı olmadığını söyledi. Bu gelişmeler ABD dolarını ve hisse senedi vadeli işlemlerini güçlendirirken, BTC de bu iyimserlik dalgasından yararlandı. Ancak, "hafifleme" ve "azalma", çözüm anlamına gelmiyor. ABD’nin olumlu tarife haberleri sinyali vermesine rağmen, Çin sürekli olarak müzakere yaptığını reddetti, bu da uzun vadeli tarife ve ticaret belirsizliğinin devam ettiğini gösteriyor. BTC, ABD hisse senetleriyle yakından ilişkilendirilen bir risk varlığı olarak davranmaya devam ediyor.
Olumlu politika sinyalleri gerçek alım gücüne dönüştü ve BTC ETF'leri aracılığıyla kurumsal yatırım, fiyat artışını önemli ölçüde artırdı. Geçen Perşembe ve Cuma günleri, BTC ETF'leri son üç ayın en yüksek günlük net girişlerini kaydetti.
Dikkat çekici bir şekilde, yükseliş yönlü duyarlılık arasında, CT'de dolaşan bir TradingView grafiği, Global M2 para arzının BTC fiyat eğilimiyle birlikte keskin bir şekilde yükseldiğini göstererek viral oldu. Influencer'lar, BTC'nin yakında 100 bin doları yeniden kazanabileceğini veya hatta 200 bin dolara yükselebileceğini ilan ederek toplulukta heyecan yarattı. Tarihsel veriler, Global M2 para arzı (toplam küresel nakit + banka mevduatları + kolayca erişilebilir para) ile BTC'nin fiyatı arasında genellikle yaklaşık iki aylık bir gecikmeyle pozitif bir korelasyon olduğunu gösteriyor. Bu durum, artan likiditenin kademeli olarak sabit arzlı BTC'nin fiyatına akması ve onu yükseltmesi ile ilişkilendiriliyor. Ancak, bildirilen Global M2 artışı, Hindistan'ın M2'sinde olduğu iddia edilen %1,000'lik bir artış nedeniyle meydana geldi, ancak bu, TradingView'deki bir veri hatası olarak ortaya çıktı.
Bu hafta, Ethereum, Bitcoin ve Solana ekosistemlerinde, her biri 10 milyon doları aşan finansman turlarıyla duyurulan üç proje açıklandı.
Symbiotic, Pantera Capital liderliğinde ve Coinbase Ventures'ın katılımıyla 29 milyon dolarlık bir Seri A turu tamamladı.
Bu turun ardından, Symbiotic'in kamuya açıklanan toplam finansmanı 34,8 milyon dolara ulaştı ve daha önce Paradigm liderliğindeki tohum turunu içeriyordu. Symbiotic, staking yoluyla güvenliği artırmayı hedefleyen evrensel bir staking çerçevesi tanıttı ve L1 veya L2 token'larının teminat olarak kullanılmasına olanak tanıyor. Şu anda, Symbiotic'in TVL'si 880 milyon dolar seviyesinde ve restaking sektöründe üçüncü en büyük protokol olsa da, EigenLayer'ın 7,98 milyar doları ve Babylon'un 4,68 milyar dolarının oldukça gerisinde kalıyor. Symbiotic'in staking çerçevesi, temelde diğer ağlara veya protokollere kira geliri karşılığında Ethereum ana ağ düzeyinde güvenlik sağlayan EigenLayer'ın AVS'sine benziyor ve altyapı kategorisine giriyor. Ancak, önemli bir sorun, L2 genel blok zincirlerinin aşırı doygunluğu ve homojenleşmesi. Diğer bir zorluk ise restaking protokollerinin ve çeşitli LST protokollerinin tokenlarının büyük ölçüde faydasız kalması ve kullanıcıların TVL odaklı oyunlardan bıkmaya başlamasıdır.
Arch Network, Pantera Capital liderliğinde 200 milyon dolarlık bir değerleme ile 13 milyon dolarlık bir Seri A turu topladı.
Bu turdan sonra Arch Network'ün toplam kamuya açıklanmış fonlaması, Multicoin liderliğindeki önceki tohum turuyla birlikte 20 milyon dolara ulaştı. Arch Network, Bitcoin L1 üzerinde çapraz zincir işlemleri gerektirmeden uygulama yürütmeyi sağlayan bir platform oluşturmayı hedefliyor. Temel bileşeni ArchVM, Solana’nın eBPF dalından türetilmiş ve Rust ile uygulanmıştır. ArchVM, Bitcoin’in BitVM ve Atomicals AVM'si ile birlikte benzer bir konsepti temsil eder, ancak Bitcoin L1 üzerinde akıllı sözleşmeler veya uygulama etkileşimlerini etkinleştirme konusunda farklı yaklaşımlar sunar. Vizyon iddialı olsa da teknik zorluklar oldukça önemlidir. Bir zamanlar popüler olan BitVM, tartışmalardan büyük ölçüde kaybolurken, Atomicals’ın çekirdek geliştiricileri büyük ölçüde geri çekilmiş ve proje CTO (topluluk devralımı) durumuna gelmiştir. Arch'ın belirtilen vizyonuna ulaşıp ulaşamayacağı henüz belli değildir.
Nous Research, Paradigm liderliğinde gerçekleşen 1 milyar dolarlık bir değerleme ile Seri A turunda 50 milyon dolar fon sağladı
Bu turdan sonra Nous Research’ün toplam kamuya açıklanmış fonlaması, Distributed Global ve Delphi Digital gibi yatırımcıların desteklediği önceki tohum turuyla birlikte 70 milyon dolara ulaştı. 2022 yılında kurulan Nous Research, bazı makaleleri Meta ve DeepSeek tarafından alıntılanan AI araştırmacılarından oluşan açık kaynaklı bir araştırma DAO'sudur. Hedefi, bu modelleri token teşvikli dağıtık eğitim yöntemleri aracılığıyla eğitmek için Solana'yı temel bir bileşen olarak kullanarak açık kaynaklı modeller geliştirmektir. Nous’un GitHub deposunun 2.5 binden fazla yıldızı bulunmaktadır. Nous'un bir token çıkarma olasılığı düşük olsa da, Web2’de dikkate değer bir etkiye sahip bir AI araştırma organizasyonu olarak, AI ve kripto entegrasyonunu keşfetmesi umut vaat etmektedir. Gerçek pratik faydaya doğru ilerleyerek bu kesişime yeni bir canlılık ve yenilik aşılayıp aşılayamayacağı henüz belli değildir.
3. Proje Spotlight
Initia Lansmanı: Modüler Kavramları Canlandırmak mı? Rollup Likidite Parçalanmasını Ele Almak
Mevcut piyasada, yalnızca başka bir L1 blockchain veya L2 Rollup çözümünü başlatmak artık yeterince cazip değildir. Piyasa katılımcıları genellikle Berachain tarafından örneklendirilen likidite mekanizmalarında yenilik yapmak ya da AI zincirleri veya RWA zincirleri gibi anlatılarla kavramsal çerçeveleri genişletmek gibi ek anlatılar içermelidir. Initia'nın başarılı ana ağ lansmanı ve ardından gelen Binance listelemesine katkıda bulunan faktörler nelerdir?
Temel değer önerisi, endüstri sorunlarına doğrudan yaklaşımında yatmaktadır. Geliştiricilerin çeşitli sanal makineler (EVM, MoveVM, CosmWasm, vb.) ve araç zincirlerini kullanırken karşılaştıkları parçalanma zorluklarını ele almak için Initia, Interwoven Stack’i tanıttı. Bu yapı yalnızca birden fazla yürütme ortamını desteklemekle kalmaz, aynı zamanda Rollup oluşturma ve dağıtımını önemli ölçüde basitleştirmek için tasarlanmış entegre bir araç seti sunar. Bu, geliştiricilerin programlama dili veya ortamdan bağımsız olarak uygulama inovasyonuna odaklanmalarını sağlarken Rollup'lar ile Initia L1 arasındaki sorunsuz entegrasyonu da garanti eder.
Likidite perspektifinden bakıldığında, Initia'nın Enshrined Liquidity ve Vested Interest Programı, biraz Berachain'in POL (Protokol Sahipli Likidite) programına benzer şekilde, likiditeyi L1 düzeyinde bir araya getirir. Bu programlar, ekosistem DApp'lerine ve Layer 2 çözümlerine piyasa katılımı teşvikleri yoluyla kaynak dağıtır ve geliştiriciler, DApp kullanıcıları ve INIT token sahipleri/staker’lar arasında arz ve talep arasında verimlilik ve denge sağlamak için dengeli bir oyun teorisi dinamiği yaratır.
Ancak, Initia önemli zorluklarla karşı karşıya. Zincir düzeyinde teşvik mekanizmalarına sahip projeler artık nadir değil; UniChain’in lansmanından sonra likidite çekmek için önemli sübvansiyonlar gerektiren Uniswap gibi köklü protokoller bile mevcut. Birden fazla VM'yi paralel olarak destekleyen bir strateji altında, her ortam için yeterli kaynak sağlanması ve optimizasyonun garanti edilmesi zorlayıcı olmaya devam etmektedir. Ayrıca, Cosmos ekosistemindeki ve diğer VM ortamlarındaki en iyi geliştiricilerle rekabet ederken aynı zamanda yeni yetenekler yetiştirmek sürekli zorluklar sunmaktadır.
Initia'nın yenilikçi yaklaşımı dikkat çekici; likidite sorunlarına ve geliştirici deneyimine yönelik düşünceleri, endüstri genelindeki endişeleri yansıtmaktadır. Ancak konseptten başarılı bir ekosistem uygulamasına kadar olan yol uzun ve zorlu olmaya devam etmektedir. Özellikle Initia'nın ekibi, hem efsanevi başarıları hem de dikkatli alınması gereken dersleriyle tanınan bir proje olan Terraform Labs'ın eski üyeleri Zon ve Stan Liu'yu içermektedir. Initia'nın ekosistem ortaklarını yönlendirip Cosmos'u LUNA'nın zirveye ulaştığı altın çağına geri döndürüp döndüremeyeceği henüz belli değil.
Flock.io, Alibaba'nın Qwen AI Modeli ile İşbirliği Yaparak Bilgi İşlem Gücü ve Altyapı Sağlıyor
Merkeziyetsiz yapay zeka eğitim platformu FLock.io, Alibaba Cloud ile stratejik bir ortaklık kurarak Alibaba'nın Qwen büyük dil modeli ve bulut bilişim altyapısına dayalı dikey alan ve genel yapay zeka modelleri geliştireceğini duyurdu. Bu iş birliği, bir Web3 yapay zeka projesi ile bir Web2 büyük dil modeli arasında resmi bir uygulama ortaklığı örneği olarak nispeten nadir bir durumu temsil ediyor ve önemli piyasa tartışmalarına yol açıyor.
FLock.io, federatif öğrenme, blok zinciri teknolojisi ve topluluk katılım modellerini bir araya getirerek yapay zeka geliştirmede verimlilik, gizlilik ve iş birliğini dengeleyen bir merkeziyetsiz yapay zeka platformudur. Platformun teknolojik temeli federatif öğrenme olup, FL Alliance istemcisi aracılığıyla birden fazla tarafın ham veriyi değil yalnızca model parametrelerini değiş tokuş ederek veri gizliliğini korurken yerel veri kümelerinde modelleri eğitmelerine olanak tanır. Gerçekten de, Flock'un federatif öğrenme aracılığıyla benimsediği yaklaşım, hesaplama gücü ve verilerin dağıtıldığı bir ortamda güven sorunlarını ele alma kapasitesine sahip blok zinciriyle iyi bir uyum sergilemektedir. Bu uyum, Flock.io'nun geçen yıl boyunca önde gelen kurumsal yatırımcılardan 9 milyon dolar fon sağlamasına olanak tanımıştır.
MEME AI veya kullanıcı trafiğini ve kavramları vurgulayan yapay zeka çerçeve projelerinin aksine, FLock.io, pratik uygulamalar ve iş birlikleri aracılığıyla kendini öne çıkarmıştır. Alibaba ile olan dış ortaklığının ötesinde, Io.net (hesaplama gücü doğruluğunu/tamlığını doğrulamak için PoAI'yi tanıtıyor) ve Akash Network (düğüm dağıtım çözümlerini kolaylaştırıyor) gibi kripto odaklı projelerle iş birliği yapmıştır. Ayrıca, Web3 Agent ve Text2SQL Agent gibi ürünler aracılığıyla DeAI iş birliği ağı konseptini hayata geçirme yönünde çalışmalar yapmıştır. Bu tür uygulamalar ve ortaklıklar, yalnızca müşteri tabanını genişletmekle kalmayıp, piyasa dikkatini çekmek için pragmatik bir yaklaşımı temsil etmektedir—diğer projeler tarafından benimsenmeye değer bir strateji.
Mevcut dağınık piyasa ilgisi ortamında, proje ekipleri kullanıcı ilgisini çekmek için çeşitli yöntemler kullanıyor. Birçok proje DeAI anlatı konseptlerini teşvik ederken, nispeten azı teknik uygulamaya ve etkili ortaklıklar kurmaya odaklanmıştır. DeAI sektörünün gelişimi erken aşamalarında kalmaktadır. Mevcut duruma dayanarak, bu alandaki temel altyapının yaygın ilgisi ve uygulaması, yalnızca gerçekten geniş ölçekli tüketici DeAI uygulamalarının ortaya çıkmasından sonra görülebilir. Bu noktada, çeşitli altyapı projelerinin teknik yetenekleri, hizmet değerleri ve kurulan iş birliği ağları—konseptlerin ve anlatıların ötesinde—piyasadaki konumlarının önemli ayrıştırıcıları haline gelecektir.
FLock.io'nun Alibaba Cloud ile ortaklığı dikkate değer bir vaka çalışması teşkil etmektedir, ancak anlatı ile geniş ölçekli uygulama arasında önemli bir mesafe bulunmaktadır. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, piyasa nihayetinde bu projeleri konseptsel spekülasyon yerine, gerçek ürün performansı ve kullanıcı değeri temelinde değerlendirecektir.
KuCoin Ventures Hakkında
KuCoin Ventures, küresel olarak ilk 5 kripto borsasından biri olan KuCoin Exchange'in önde gelen yatırım koludur. Web 3.0 çağının en yıkıcı kripto ve blockchain projelerine yatırım yapmayı hedefleyen KuCoin Ventures, kripto ve Web 3.0 geliştiricilerini hem finansal hem de stratejik olarak derin içgörüler ve küresel kaynaklarla desteklemektedir.
Topluluk dostu ve araştırma odaklı bir yatırımcı olarak KuCoin Ventures, portföy projeleriyle Web3.0 altyapıları, AI, Tüketici Uygulamaları, Defi ve PayFi'ye odaklanarak tüm yaşam döngüsü boyunca yakından çalışmaktadır.
Feragatname: Bu içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlı sağlanmıştır ve hiçbir şekilde herhangi bir türde temsil veya garanti sunmaz, finansal veya yatırım tavsiyesi olarak yorumlanmamalıdır. KuCoin Ventures, bu bilginin kullanımından kaynaklanan hatalar, eksiklikler veya sonuçlardan sorumlu tutulamaz. Dijital varlıklara yapılan yatırımlar riskli olabilir.
Sorumluluk Reddi: Bu sayfa, kolaylığınız için AI teknolojisi (GPT destekli) kullanılarak çevrilmiştir. En doğru bilgi için orijinal İngilizce versiyona bakınız.