📈 “จุดสูงสุด” เป็นมุมมอง: แบบลอการิธึม vs เส้นตรง หากคุณดูกราฟเชิงเส้นของ S&P 500 ในขณะนี้ คุณคงรู้สึกกังวล เพราะมันดูเหมือนพุ่งขึ้นแบบพาราโบลิกและตั้งฉาก คาดว่าจะปรับตัวลงอย่างรุนแรง และฉันได้เห็นรายงานจำนวนมากที่ระบุว่า $SPX ตอนนี้อยู่ที่จุดสูงสุดของช่องทางขนาน 6 ปี ซึ่งหมายความว่ามันจะดีดตัวกลับอย่างมีนัยสำคัญ และอาจเป็นเช่นนั้นจริง แต่สำหรับฉัน มันยังไม่ใช่เรื่องแน่นอน หากคุณเปลี่ยนเป็นสเกลลอการิธึม (Log) ซึ่งคำนึงถึงการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์และการทบต้นอย่างแท้จริง ภาพที่ปรากฏจะแตกต่างอย่างสิ้นเชิง บนกราฟแบบลอการิธึม ราคาเพิ่งอยู่ที่จุดกึ่งกลางของช่องทาง และยังไม่เคยพุ่งเกินระดับนี้ตั้งแต่ปี 2022 และหลายคนโต้แย้งว่าเราไม่ได้อยู่ในฟองสบู่ และราคาไม่ได้ถูกดันสูงเกินไปเท่ากับช่วงปี 2022 ฟองสบู่เกิดขึ้นเมื่อราคาวิ่งหนีความเป็นจริง ในปี 2026 ความเป็นจริง (กำไร) กลับวิ่งเร็วเพื่อตามทันราคา กรณีศึกษา NVIDIA: แม้ราคาจะสูงมาก NVDA มีอัตรา P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ประมาณ 21.7 เท่า ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของ S&P 500 โดยในช่วงฟองสบู่ก่อนหน้า หุ้นตัวนี้เคยเทรดที่ 45–60 เท่า การเติบโตที่กว้างขึ้น: นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า S&P 500 จะมีการเติบโตของ EPS 15% ในปีนี้ เราไม่ได้เดิมพันแค่ความหวัง แต่เดิมพันบนการขยายขอบเขตกำไรอันมหาศาลที่เกิดจากการผสานรวม AI เข้ากับอุตสาหกรรม การแพทย์ และเทคโนโลยี และจนถึงตอนนี้ กำไรยังตามทันระดับนั้น ฉันไม่รู้ว่าจุดสูงสุดกำลังเกิดขึ้นหรือไม่ อาจเป็นจุดสูงสุดชั่วคราว เพราะสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นช่วงพุ่งขึ้นแบบพาราโบลิก แต่ผลประกอบการของ $TSM แข็งแกร่งมาก และหุ้นอย่าง $AVGO และ $GOOG ก็ยังคงทำผลงานได้น่าประทับใจ คุณคิดอย่างไร?