🔥 Pendle Print #109 @pendle_fi กำลังเพิ่มบทบาทในฐานะชั้นผลตอบแทนหลักของ DeFi: การขยายตัวด้าน RWA การผสานรวมอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น และกลไกผลตอบแทนที่มีความสัมพันธ์ถึงกันมากขึ้นระหว่าง PT, YT และ Boros ✤ จุดเด่น ตลาดน้ำมัน (WTIOIL & BRENTOIL) กลับมาบน Boros อีกครั้ง เปิดการกำหนดราคาอีกครั้งด้วยเลเวอเรจที่จำกัดและความผันผวนที่คาดว่าจะสูง แรงจูงใจ USDG ได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเพิ่มจาก ~$24k/สัปดาห์ → $30k/สัปดาห์ → $40k/สัปดาห์ หลังวันที่ 16 เม.ย. และจะขยายไปจนถึงวันครบกำหนด Pendle ยังคงอยู่ในรายการพิจารณาของ Grayscale ในไตรมาสที่ 2 ภายใต้หมวด “การเงิน” ซึ่งยืนยันตำแหน่งของมันในฐานะโครงสร้างพื้นฐานผลตอบแทนหลัก ตลาด PT ของ Ethena (ครบกำหนดเดือนมิถุนายน) ได้เปิดให้บริการบน Aave แล้ว ช่วยให้สามารถใช้กลยุทธ์ผลตอบแทนคงที่แบบเลเวอเรจในขนาดใหญ่ได้ Pendle ยังคงครองส่วนแบ่งการเข้าถึง RWA โดยมีปริมาณสำคัญในสินทรัพย์ต่างๆ เช่น apxUSD, thBILL, USDG และ reUSDe ◇ นิทาน RWA: “เหรียญ RWA ที่คุณชอบคือ PENDLE” Pendle กำลังค่อยๆ เป็นตัวรวมผลตอบแทนที่ถูกโทเค็นไนซ์มากที่สุด มันไม่ได้ออก RWA → มันเป็นเจ้าของชั้นผลตอบแทนด้านบน ด้วยตำแหน่งที่โดดเด่นในสินทรัพย์ที่รองรับด้วย RWA หลายประเภท Pendle จึงอยู่เหนือโครงสร้างและจับการไหลเวียน ของเหลว และกิจกรรมการซื้อขายผลตอบแทน การเพิ่มเติมใหม่ยืนยันแนวโน้มนี้: ▸ USDat / sUSDat (Stablecoin ที่รองรับโดย STRC) ▸ srmHYPER / jrmHYPER (ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบมีโครงสร้าง) นี่ไม่ใช่แค่ผลตอบแทนแบบ DeFi เท่านั้น → มันกำลังเชื่อมโยงเข้ากับเส้นโค้งผลตอบแทนโลกจริง ◇ แรงจูงใจ → วงจรความสัมพันธ์กลับ การขยายแรงจูงใจ USDG เป็นวงล้อ Pendle แบบคลาสสิก: ▸ แรงจูงใจสูงขึ้น → ความต้องการ YT เพิ่มขึ้น ▸ ราคา YT ↑ → ผลตอบแทนที่แฝงอยู่ ↓ ▸ ผลตอบแทน PT ↑ → ดึงดูดทุนรายได้คงที่ ผลลัพธ์: ทั้งสองฝ่ายของตลาดได้ประโยชน์ → ผู้ซื้อขายได้คะแนนสะสม → ผู้ถือรายใหญ่ล็อกผลตอบแทนคงที่สูง ผลตอบแทนที่คาดการณ์ของ YT-USDG (~7.8% - 8.2% โดยเฉลี่ย) ยังคงน่าดึงดูดแม้หลังจากปรับราคาแล้ว ◇ Boros: ที่ซึ่งผลตอบแทนพบกับมหภาค การกลับมาของตลาดน้ำมัน = ระยะใหม่สำหรับ Boros ไม่ใช่แค่แบบ DeFi เท่านั้น → ตอนนี้เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์โลกจริง กลไกสำคัญ: ▸ อัตราการระดมทุนกลับตัวสร้าง APR สูงมาก (แม้แต่เกิน 900%) ▸ โอกาสการซื้อขายแบบ arbitrage เริ่มปรากฏขึ้นระหว่างแพลตฟอร์มต่างๆ ▸ การซื้อขาย “คำถาม IQ” ที่ใช้ประโยชน์จากกลไกการเลื่อนวันครบกำหนด Boros กำลังพัฒนาเป็น: → ตลาดอัตราการระดมทุนข้ามหมวดสินทรัพย์ → ไม่ใช่แค่ Perp แต่ยังรวมถึงการซื้อขายแบบมีทิศทางที่ให้ผลตอบแทน ◇ การขยายตัวของ Pencosystem ความสามารถในการรวมตัวของ Pendle เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว: ▸ Aave → เลเวอเรจโพสิชัน PT ▸ Venus → กล่องเก็บผลตอบแทนอัตราคงที่ (ผลตอบแทนคลิกเดียว) ▸ Origami → กลยุทธ์พับแบบ 9x ▸ DeFi Saver → การจัดการเลเวอเรจแบบอัตโนมัติ แม้แต่ความซับซ้อนข้ามโซ่ก็ถูกซ่อนไว้: → Universal PT Swap เปิดใช้งานวงจรชีวิตคลิกเดียว (ฟาร์ม → ครบกำหนด → ขายคืน) UX กำลังตามให้ทันความซับซ้อน ◇ การปรับปรุงโครงสร้างตลาด การปรับปรุงใหม่บ่งชี้ถึงประสิทธิภาพตลาดที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น: ▸ แรงจูงใจ LO ตอนนี้แบ่งเป็น Long/Short → สมดุลสภาพคล่องดีขึ้น ▸ การให้รางวัล LO บน Boros แสดงเป็น APR (สูงสุดถึง 1000%) ▸ แรงจูงใจกลายเป็นรายละเอียดละเอียดและอัลกอริธึมมากขึ้น Pendle ก้าวไปสู่: → การประสานสภาพคล่องแบบโปรแกรมได้อย่างสมบูรณ์ ◢ ความคิดปิดท้าย Print #109 ทำให้เห็นชัดเจนหนึ่งเรื่อง: ▸ Pendle กำลังดูดซับนิทาน RWA ▸ ตลาดผลตอบแทนกำลังกลายเป็นระบบที่มีความสัมพันธ์กลับ ▸ Boros กำลังขยายไปสู่การซื้อขายเชื่อมโยงกับมหภาค ▸ การรวมตัวกำลังเปลี่ยนความซับซ้อนให้เป็น UX คลิกเดียว และการเปลี่ยนแปลงใหญ่ที่สุด: Pendle ไม่ใช่แค่โปรโตคอลผลตอบแทนอีกต่อไป → มันกำลังกลายเป็นชั้นผลตอบแทนสำหรับทุกอย่าง