pendle คิดเป็น 69.1% ของสินทรัพย์ ethena โดย TVL ethena ประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาล 88% เป็นหลักประกัน pendle ได้กลายเป็นตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่สำหรับพันธบัตรรัฐบาลบนโซ่ PT-sUSDe แตะระดับ 136 ล้านดอลลาร์บน Aave ทันทีที่เปิดให้เทรด โดยมีขีดจำกัดที่ 200 ล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนคงที่ 3.5-3.7% พร้อมสภาพคล่อง 69 ล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่โปรโตคอลเดียวกันที่พิมพ์ผลตอบแทน 40% จากจุด restaking แบบใช้เลเวอเรจในปี 2024 แต่ตอนนี้เป็นโครงสร้างพื้นฐานของพันธบัตรท้องถิ่น คำถามคือ การประเมินมูลค่าของ pendle สะท้อนถึง primitive ของ DeFi ที่เติบโตสูง หรือเป็นชั้นการจัดสรรรายได้คงที่สำหรับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 3.5% ซึ่งเป็นตัวคูณที่ต่างกันอย่างมาก