การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ยังคงมีชีวิตชีวาอย่างมาก ตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา นายตลาดพยายามโน้มน้าวให้เราเชื่อว่าวัฏจักรการลงทุนด้าน AI นั้น “มากเกินไป เร็วเกินไป” แต่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ทุนเริ่มหมุนเวียนกลับเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานด้าน AI อย่างแข็งแกร่ง! ผู้ได้รับประโยชน์ชัดเจนคือบริษัทขนาดใหญ่ในวงการเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน เช่น $AMD, $INTC, $AVGO, $ARM, $TSM, $ASML เป็นต้น ให้พิจารณาพวกเขาเป็นผู้ชนะระดับแรก เพราะทุกโมเดล AI งานประมวลผลการใช้งาน ศูนย์ข้อมูล และคลัสเตอร์การคำนวณ ล้วนเริ่มต้นจากพวกเขา สิ่งที่น่าสนใจยิ่งขึ้นคือ ตลาดเริ่มปรับราคาสินทรัพย์ที่เหลือในห่วงโซ่ค่าเพิ่มอย่างรวดเร็ว: พลังงาน ที่ดิน การเชื่อมต่อ การพัฒนาศูนย์ข้อมูล การคำนวณความหนาแน่นสูง ผู้ขุด BTC ที่มีโครงสร้างพื้นฐานเชื่อมต่อกับกริด และบริษัทที่สามารถจัดหาความจุจริงให้กับตลาดที่ขาดแคลนอย่างมีโครงสร้าง ตลาดใช้เวลาสองปีที่ผ่านมาจดจ่ออยู่กับ GPU (และก็มีเหตุผล) GPU เป็นข้อจำกัดที่มองเห็นได้ชัด แต่ข้อจำกัดตอนนี้ไม่ได้อยู่แค่ชิปอีกต่อไป มันคือพลังงาน สถานีไฟฟ้าย่อย การส่งผ่านสายไฟ ที่ดินใกล้เส้นใยแสง และระบบระบายความร้อน ฯลฯ มันคือความสามารถในการเปลี่ยนไซต์จาก “เรามีไม่กี่เมกะวัตต์” เป็น “เราสามารถจัดหาความจุตามสัญญาให้กับลูกค้าระดับอินเวสต์เมนต์เกรด” มีบริษัทเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ควบคุมปัจจัยทางกายภาพที่จำเป็นในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้ X ผ่านกลุ่มขุด Bitcoin เป็นสถานที่เดียวที่เคยพูดถึงเรื่องนี้มาประมาณ 3-4 ปีแล้ว @BitcoinAIGuy @BTC_Bella69420 @mikealfred นี่คือเหตุผลที่การเปลี่ยนผ่านของผู้ขุด BTC เป็น HPC มีความสำคัญอย่างยิ่ง บางบริษัทเหล่านี้แท้จริงแล้วคือผู้ดำเนินการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ซึ่งแค่บังเอิญใช้ Bitcoin เป็นช่องทางสร้างรายได้ก่อน เขาเข้าใจตลาดพลังงาน การลดการผลิต การจัดหาไฟฟ้า การทำงานของสถานีไฟฟ้าย่อย การรับประกันเวลาให้บริการ และโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าขนาดใหญ่ การดำเนินงานไซต์ ทักษะเหล่านี้กลับกลายเป็นมีคุณค่ามากขึ้นอย่างฉับพลันในโลกที่ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่และบริษัท AI ต้องการความจุเร็วกว่าตลาดศูนย์ข้อมูลแบบดั้งเดิมจะสามารถจัดหาได้ และกิจกรรมธุรกิจล่าสุดก็ยืนยันสิ่งที่เราพูดมานานแล้ว โลกต้องการการประมวลผลมากขึ้น และการประมวลผลต้องการพลังงาน นอกจากนี้ มันไม่ได้เกี่ยวกับ AI เท่านั้นอีกต่อไป ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่กำลังลงทุนจริงในโครงการเหล่านี้ด้วยเงินลงทุนจากธุรกิจจริงที่สร้างกระแสเงินสดจริง สิ่งนี้ทำให้วัฏจักรโครงสร้างพื้นฐานครั้งนี้แตกต่างจากวัฏจักรก่อนหน้าอย่างมาก ลูกค้าเหล่านี้ (Oracle, Meta, Amazon, Microsoft, Google) เป็นหนึ่งในบริษัทที่ทำกำไรสูงสุดในโลก พวกเขาสามารถจ่ายเงินเพื่อสร้างเกินความจำเป็น และในหลายกรณี พวกเขาอาจไม่มีทางเลือกอื่น หากคุณเชื่อว่าความต้องการด้าน AI จะยังคงดำเนินต่อไป (ซึ่งจะเป็นเช่นนั้น) คุณควรถามว่า ทุนจะไหลไปที่ไหนหลังจากผู้ชนะระดับแรกถูกปรับราคาไปแล้ว? เซมิคอนดักเตอร์ได้เคลื่อนไหวอย่างแข็งแกร่งแล้ว การเคลื่อนไหวบางส่วนมีเหตุผล บางส่วนอาจเร็วเกินไป แต่ตอนนี้ตลาดเริ่มมองลงไปไกลกว่าห่วงโซ่มูลค่า Bitcoin กลับขึ้นเหนือระดับ $80,000+ ก็เพิ่มมิติใหม่อีกชั้นหนึ่ง ตลาด Bitcoin ที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยฟื้นชีวิตให้ผู้ขุด ในขณะเดียวกันตลาดก็เริ่มเห็นคุณค่าของตัวเลือกด้าน AI/HPC ของพวกเขา ส่งผลให้เกิดแรงหนุนสองทางแบบพิเศษ (เศรษฐศาสตร์การขุดดีขึ้นเล็กน้อย ในขณะที่ตัวเลือกด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกประเมินใหม่อีกครั้ง) ตลาดจะสามารถแยกแยะได้อย่างแม่นยำว่าใครมีทรัพยากรพลังงานและศักยภาพในการพัฒนาจริง แต่ข้อความในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาชัดเจนว่า การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI กำลังขยายตัวไปสู่ชั้นโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ (พลังงาน ศูนย์ข้อมูล สินทรัพย์ด้านหลังเมตร และผู้พัฒนาที่สามารถนำความจุจริงมาใช้งานได้)