การให้กู้ยืมแบบ DeFi กำลังเปลี่ยนจากโมเดลการให้กู้ยืมที่ใช้หลักประกัน (crypto-native) → เป็นเครดิตที่อิงกระแสเงินสด (สินเชื่อในโลกจริง) การวิจัยจาก @Solofunk ชี้ให้เห็นสิ่งนี้อย่างชัดเจน ทำไมการเปลี่ยนผ่านนี้จึงจำเป็นสำหรับ DeFi? DeFi ในปัจจุบันทำหน้าที่เป็นเครื่องจักรเลเวอเรจ คุณฝาก $150 → ยืม $100 → วนซ้ำ → ปลูกผลตอบแทน แต่ในกระบวนการทั้งหมดนี้ ไม่มีทุนใหม่ใดๆ ถูกสร้างขึ้นจริง ตัวอย่างเช่น แม้ @aave จะมี TVL ประมาณ $14 พันล้าน ส่วนใหญ่เป็นวงจรเลเวอเรจ การเคลื่อนไหวแบบ arbitrage และกลยุทธ์แบบ delta-neutral ไม่ใช่การสร้างเครดิตจริง ผลตอบแทนของ DeFi มีการตั้งราคาผิดพลาดเชิงโครงสร้าง ด้วยความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ออร์เคิล และการชำระบัญชี ผลตอบแทนพื้นฐานควรอยู่ที่มากกว่า 12.5% ตามที่ @dunleavy89 ได้อธิบายไว้ในบทความล่าสุดของเขา แต่กลับถูกตั้งราคาต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนปลอดความเสี่ยง ช่องว่างนี้เกิดขึ้นเพราะ DeFi ขาดการเข้าถึงผลตอบแทนจริง นี่คือจุดที่ DeFi x TradFi เริ่มมีความสำคัญ เครดิตที่ถูกแท็กนิเค็ตอยู่แล้วกำลังขยายตัวบนโซ่ โดยมีสินทรัพย์ที่ถูกแทนค่ามากกว่า $21 พันล้าน: > @Figure + @HastraFi ได้ให้สินเชื่อ HELOC (Home Equity Line of Credit) มากกว่า $16 พันล้าน โดยมีเงินฝาก $610 ล้านในเวลา 4 เดือน และจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า $6.5 ล้าน > @kamino RWA ได้ขยายตัวเป็นประมาณ $1.3 พันล้าน โดย $PRIME อยู่ที่ประมาณ $600 ล้าน และผลตอบแทนอยู่ในช่วงประมาณ 7–10% นี่คือจุดบรรจบของ DeFi และ TradFi DeFi → ผู้จัดสรรทุน TradFi → ผู้ให้เครดิต RWAs → ชั้นหลักประกันหลัก ผลตอบแทน → มาจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริง DeFi กำลังกลายเป็นชั้นการกระจายสินเชื่อในโลกจริง (ข้อมูล: @RWA_xyz)