ระยะปัจจุบันของ Bitcoin — การไหลเวียนของ ETF, พรีเมียมของ Coinbase และการฟื้นตัวแบบ “กำแพงของความกังวล” โดย @cryptoquant_com (รายงาน-#265) ตลาด Bitcoin กำลังแสดงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เกินกว่าการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยราคา ตัวชี้วัดสามตัว—การไหลเวียนของ ETF, พรีเมียมของ Coinbase และดัชนีความกลัวและความโลภ—เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงนี้ การไหลเวียนของ ETF และพรีเมียมของ Coinbase แสดงความสัมพันธ์เชิงบวก (~0.56) ซึ่งบ่งชี้ว่าการไหลเข้าของทุนสอดคล้องกับความต้องการในตลาดสปอต อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ความล่าช้าแสดงให้เห็นว่าพรีเมียมมักจะนำหน้าหรือเคลื่อนไหวพร้อมกัน ซึ่งบ่งบอกถึงโครงสร้างสองขั้นตอน: การซื้อสปอตจากสถาบันเกิดขึ้นก่อน ตามด้วยการไหลเข้าของ ETF ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ ETF มักถูกมองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก แต่จริงๆ แล้วมันน่าจะเป็นเพียงการสะท้อนความต้องการพื้นฐาน การเพิ่มขึ้นของพรีเมียมของ Coinbase สื่อถึงการซื้อที่กลับมาของสถาบันในสหรัฐฯ ทำให้มันเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการกำหนดราคา ในทางตรงกันข้าม ดัชนีความกลัวและความโลภยังคงอยู่ในระดับต่ำ (10–30) แสดงถึงความกลัวในตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยปกติแล้วอารมณ์ตลาดจะดีขึ้นเมื่อราคาฟื้นตัว แต่ครั้งนี้กลับล่าช้า การเบี่ยงเบนนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนรายย่อยยังคงอยู่นอกตลาด ในมุมมองเชิงพฤติกรรม นักเทรดรายย่อยยังคงถูกจำกัดด้วยการสูญเสียเมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่สถาบันสะสมสินทรัพย์ตามกระแสและโครงสร้าง สิ่งนี้สร้างการฟื้นตัวแบบ “กำแพงของความกังวล” ที่ราคาเพิ่มขึ้นแม้จะมีความสงสัย โดยรวมแล้ว ตลาดดูเหมือนอยู่ในระยะเริ่มต้นถึงกลางของแนวโน้มขาขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยสถาบัน ทุนกำลังไหลเข้า ความต้องการกำลังดีขึ้น แต่การมีส่วนร่วมของรายย่อยยังจำกัด สภาพเช่นนี้มักเปิดโอกาสให้มีช่องว่างสำหรับการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม หากดัชนีความกลัวและความโลภเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่พรีเมียมและการไหลเวียนของ ETF อ่อนลง มันอาจเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนจุดเปลี่ยน การติดตามกระแส ความต้องการ และอารมณ์ร่วมกันเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเข้าใจวัฏจักรปัจจุบัน https://t.co/mh3lmZZ4zh’s-Current-Phase-—-ETF-Flows,-Coinbase-Premium,-and-the-“Wall-of-Worry”-Rally