สองวันก่อน ก็มีเพื่อนถามว่า “เงินสดของวอร์เรน บัฟเฟตต์แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เขากำลังเห็นอะไรอยู่?” น่าสนใจที่สองปีก่อน เราเคยพูดถึงมุมมองเดียวกันกับเรื่องการตามกระแสโดยไม่มีทิศทาง 1. ก่อนอื่น ปริมาณเงินสดที่เพิ่มขึ้นของบริษัทเบอร์กชีร์ ฮัทเชสันในสองปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่มาจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นแอปเปิล ระหว่างปี 23-24 เขาได้ลดหุ้นแอปเปิลสะสมไปแล้ว 600 ล้านหุ้น บวกกับส่วนที่ลดในปี 25 บัฟเฟตต์จึงลดหุ้นแอปเปิลรวมประมาณ 700 ล้านหุ้น ทำไมถึงลด? จากมุมมองของเขา น่าจะคิดว่าแอปเปิลแพงเกินไปแล้ว เพราะตั้งแต่เริ่มถือหุ้นแอปเปิลในปี 2016 ถึงตอนขาย ราคาพุ่งขึ้นห้าถึงหกเท่า ถือว่าถึงเวลาขายได้แล้ว 2. จากนั้นในระยะสั้น เขายังไม่เห็นโอกาสที่ดีจริงๆ แม้ว่าสงครามภาษีเมื่อปีที่แล้วจะเป็นโอกาสที่ดีมาก แต่เขาก็ไม่ได้ลงทุน เขาไม่ซื้อ Google ที่ราคา 160 ดอลลาร์ แต่กลับเริ่มสร้างตำแหน่งใน Google ที่ราคา 230 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 25 อย่างไรก็ตาม ขนาดการถือครองหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับเขาถือว่าน้อยมาก เป็นเพียงตำแหน่งเล็กๆ 3. หากมองย้อนกลับไปตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมา สัดส่วนเงินสดของบัฟเฟตต์เคยแตะระดับสูงสุดหลายครั้ง ไม่สามารถสรุปได้ว่าเขาเห็นอะไรบางอย่างโดยเฉพาะ อาจเป็นเพียงเพราะเขามีความระมัดระวังเท่านั้น เพราะนอกจากธุรกิจการลงทุนแล้ว หกภาคธุรกิจหลักของเบอร์กชีร์ ฮัทเชสันยังสร้างกระแสเงินสดปีละหลายร้อยพันล้านดอลลาร์อยู่เสมอ ขนาดของเขากำหนดว่าการสร้างหรือลดตำแหน่งจะต้องค่อยเป็นค่อยไป ในขณะที่เราคนธรรมดา หากถือหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยไม่พูดถึงบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ แม้แต่หุ้นเติบโตระดับรองๆ ก็ยังมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ การขายออกอาจทำให้เกิดเพียงคลื่นเล็กๆ เท่านั้น และไม่มีปัญหาเรื่องไม่สามารถขายออกได้ ประเด็นสำคัญคือ หากมีความเสี่ยงจริงๆ เราจะมีความมั่นใจพอที่จะขายออกหรือไม่ บุคลิกและรูปแบบการทำงานของเขาทำให้เขามีความระมัดระวังเหนือกว่าคนทั่วไป ก่อนที่เขาจะลดหุ้นแอปเปิล เขาก็เคยรักษาสัดส่วนเงินสดไว้อย่างน้อยร้อยละสามสิบมากว่าหลายปี ดังนั้น หากในอนาคตมีบางอย่างเกิดขึ้นจริง มันอาจไม่ใช่เพราะเขา “เห็น” สิ่งใดเป็นพิเศษ แต่เป็นเพราะความระมัดระวังและความอดทนของเขาทำให้เขา “รอ” สิ่งนั้นมาถึง