รายงานความมั่นคงทางการเงินโลกของ IMF: ความยืดหยุ่นมีอยู่จริง แต่อ่อนแอ ผู้กู้ที่ใช้เลเวอเรจที่ไม่ใช่ธนาคารและหนี้สาธารณะอยู่อันดับต้นของรายการความเสี่ยง รายงานความมั่นคงทางการเงินโลกของ IMF เมษายน 2026 ซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 14 เมษายน เตือนว่าความเสี่ยงต่อความมั่นคงทางการเงินทั่วโลกได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่การระเบิดของสงครามตะวันออกกลาง แม้ว่าตลาดจะปรับตัวจนถึงขณะนี้อย่างเป็นระเบียบ ตลาดหุ้นทั่วโลกลดลงประมาณ 8% นับตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เนื่องจากนักลงทุนได้รวมปัจจัยเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นเข้าไปในราคาแล้ว ยังไม่มีการหดตัวของสภาพคล่องอย่างยั่งยืน การเรียกเก็บหลักประกันอย่างกว้างขวาง หรือการลดเลเวอเรจอย่างไม่มีระเบียบเกิดขึ้น IMF แจ้งเตือนว่าความสงบสุขนี้不应ถูกตีความว่าเป็นความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้าง รายงานระบุว่าผู้กลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารซึ่งใช้เลเวอเรจเป็นความเสี่ยงหลักในการขยายผลกระทบ ฟันด์ฮีดจ์ ETF และกลยุทธ์ที่อิงตัวเลือกได้เติบโตขึ้นอย่างมากในแง่อิทธิพล และสามารถบังคับให้ขายสินทรัพย์อย่างรวดเร็วในช่วงภาวะเครียด ส่งผลกระทบข้ามหมวดสินทรัพย์ ฟันด์รวมแบบพาสซีฟและ ETF แสดงความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของความชอบความเสี่ยงระดับโลกมากที่สุดในภาคผู้กลางที่ไม่ใช่ธนาคาร ประเทศที่พึ่งพาผู้ลงทุนเหล่านี้อย่างมากจะเผชิญกับเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาที่ตลาดโลกเกิดความเครียด ตลาดพันธบัตรรัฐบาลเป็นจุดอ่อนสำคัญประการที่สอง: อัตราหนี้ต่อ GDP ที่สูง การออกพันธบัตรระยะสั้นที่กระจุกตัว และฐานผู้ลงทุนที่ไวต่อราคา ได้เพิ่มความเป็นไปได้ของการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลันของผลตอบแทน หากขาดทุนจากพันธบัตรรัฐบาลกดดันทุนของธนาคารในขณะเดียวกันกับที่กลไกสนับสนุนทางการคลังจำเป็นต้องถูกใช้งานมากที่สุด ความเชื่อมโยงระหว่างรัฐบาลกับธนาคารอาจถูกกระตุ้นขึ้น สินเชื่อเอกชนเป็นอีกหนึ่งประเด็นกังวล การผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้เพิ่มขึ้นในตลาดเอกชนอาจล้นออกมาสู่หนี้ภาคธุรกิจโดยรวม โดยเฉพาะในบริษัทที่ใช้เลเวอเรจสูง การขายหุ้นและพันธบัตรพร้อมกันเกิดขึ้นบ่อยขึ้น ลดประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง และเพิ่มความเสี่ยงของการลดเลเวอเรจบังคับ เศรษฐกิจเกิดใหม่มีความเสี่ยงมากที่สุด: IMF ระบุรูปแบบ K-shaped ในกระแสทุน โดยผู้ลงทุนให้ความชอบพันธบัตรระยะสั้นและการค้าแบบ carry trade เหนือการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่มีเสถียรภาพกว่า IMF กำหนดการกระจายความเสี่ยงว่าเป็นแบบไม่สมมาตร การปะทะกันระยะสั้นจะทำให้ตลาดกลับคืนสู่ระดับพื้นฐานก่อนสงคราม ในขณะที่สถานการณ์ระยะยาว โดยมีราคาพลังงานสูงขึ้นเป็นเวลานาน การฟื้นตัวของเงินเฟ้อ และการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น จะเพิ่มความเป็นไปได้ของการปรับตัวเข้มงวดอย่างฉับพลันของระบบการเงินโลก เศรษฐกิจเกิดใหม่จะเผชิญกับเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดก่อน แต่เศรษฐกิจพัฒนาแล้วก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้หากช่องทางของรัฐบาลและผู้กลางที่ไม่ใช่ธนาคารถูกกระตุ้นพร้อมกัน