ต้องออก STRC จำนวนเท่าใดจึงจะผลักดัน Bitcoin ให้ขึ้นไปถึง $1,000,000? ในทางปฏิบัติ ระดับที่ควรจับตาคือประมาณ 0.5% ถึง 1.5% ของตลาดหนี้โลกมูลค่า $300 ล้านล้าน โดยกรณีพื้นฐานที่สะอาดที่สุดอยู่ที่ประมาณ 0.6% ถึง 1.2% นี่คือเหตุผล ปัจจุบัน Bitcoin อยู่ที่ประมาณ $71,680 และปริมาณหมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 20.01 ล้าน BTC ซึ่งทำให้มูลค่าตลาด Bitcoin ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ $1.43 ล้านล้าน หาก Bitcoin อยู่ที่ $1,000,000 ต่อ BTC มูลค่าตลาดจะอยู่ที่ประมาณ $20.01 ล้านล้าน ดังนั้นช่องว่างที่ต้องปิดคือประมาณ $18.58 ล้านล้าน หากคุณใช้การบัญชีแบบตรงไปตรงมา โดยทุกดอลลาร์ใหม่ของทุน STRC สร้างมูลค่าตลาด Bitcoin เพิ่มขึ้นเพียงหนึ่งดอลลาร์เท่านั้น Saylor จะต้องการทุนเท่ากับประมาณ 6.19% ของ $300 ล้านล้าน นี่คือคำตอบแบบสูงสุดแบบแรงๆ และมันอนุรักษ์นิยมเกินไปมาก เพราะตลาดไม่ได้ปรับราคาแบบเชิงเส้นเช่นนั้น เหตุผลที่คำตอบจริงๆ ต่ำกว่านั้นคือ Bitcoin มีตัวคูณการไหลเข้าสู่มูลค่าตลาด งานวิจัยเชิงวิชาการเมื่อเร็วๆ นี้ได้นิยาม “ตัวคูณคริปโต” ว่าเป็นการตอบสนองของมูลค่าตลาดต่อการไหลเข้าของนักลงทุน และระบุว่าสกุลเงินดิจิทัลหลักมีตัวคูณขนาดใหญ่ เนื่องจากเหรียญส่วนใหญ่ถูกถือเป็นการลงทุน ไม่ได้ใช้สำหรับการชำระเงิน งานวิจัยแยกต่างหากเกี่ยวกับ ETF สินทรัพย์ Bitcoin ก็พบว่าการไหลเข้าของ ETF มีผลเชิงบวกอย่างต่อเนื่องต่อราคา Bitcoin ซึ่งยืนยันแนวคิดพื้นฐานว่าทุนใหม่สามารถเคลื่อนไหวมูลค่าตลาดได้มากกว่าหนึ่งต่อหนึ่ง ดังนั้น หากคุณจำลองช่องว่างการปรับราคา $18.58 ล้านล้านผ่านตัวคูณต่างๆ จะได้ผลลัพธ์ดังนี้: ตัวคูณ 20x: การซื้อ Bitcoin สุทธิประมาณ $0.93 ล้านล้าน หรือประมาณ 0.31% ของ $300 ล้านล้าน ตัวคูณ 10x: ประมาณ $1.86 ล้านล้าน หรือประมาณ 0.62% ตัวคูณ 5x: ประมาณ $3.72 ล้านล้าน หรือประมาณ 1.24% ตัวคูณ 3x: ประมาณ $6.19 ล้านล้าน หรือประมาณ 2.06% หากการออก STRC ในรูปแบบนี้กลายเป็นผลิตภัณฑ์รายได้คงที่ระดับโลกหลัก Saylor คงไม่จำเป็นต้องดึงดูดทุนถึง 6% ของตลาดหนี้ เขาอาจต้องการเพียงประมาณ 0.5% ถึง 1.5% โดยสะสมตลอดเวลา โดยสมมติว่า Bitcoin จะปรับราคาแบบสะท้อนเมื่อปริมาณหมุนเวียนลดลง ช่วงนี้สอดคล้องกับตัวคูณมูลค่าตลาดที่มีประสิทธิภาพประมาณ 10x ถึง 5x ซึ่งดูเหมือนจะเข้มงวดแต่ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผลสำหรับสินทรัพย์ที่มีปริมาณหมุนเวียนจำกัดและมีความต้องการอย่างต่อเนื่องจากบริษัทและ ETF ยังมีอีกประเด็นหนึ่ง: STRC ไม่ใช่แหล่งเงินทุนฟรี Strategy เปิดเผยว่า STRC ในปัจจุบันมีเงินปันผลรายปีแบบผันแปรอยู่ที่ 11.50% โดยจ่ายรายเดือนเป็นเงินสด หาก Strategy ต้องการสำรองเงินปันผลสำหรับการออกใหม่ เช่น เทียบเท่าประมาณสองปีของเงินปันผลแล้ว เงินทุนสุทธิที่ไหลเข้าสู่ Bitcoin จะเหลือเพียงประมาณ 77% จากยอดเงินรับรวม ภายใต้สมมติฐานนี้ สัดส่วนของตลาดหนี้ที่จำเป็นจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 0.80% ในกรณีตัวคูณ 10x และ 1.61% ในกรณีตัวคูณ 5x และเพื่อแสดงให้เห็นว่ายังอยู่ในระยะเริ่มต้นมากเพียงใด: เว็บไซต์ของ Strategy ในปัจจุบันแสดงมูลค่าตามนามธรรมของ STRC อยู่ที่ประมาณ $5.355 พันล้าน เทียบกับ $300 ล้านล้านแล้วจึงเป็นเพียงประมาณ 0.0018% ดังนั้น หากจะทำสิ่งนี้ผ่าน STRC เพียงอย่างเดียว เครื่องจักรจะต้องขยายขนาดขึ้นหลายร้อยเท่าจากจุดปัจจุบัน Bitcoin มูลค่า $1 ล้านผ่าน STRC เพียงอย่างเดียวอาจหมายถึงการดึงดูดสัดส่วนประมาณ 1% ของตลาดหนี้โลก โดยประมาณไม่ใช่ 6% 6% เป็นคำตอบแบบบัญชีคงที่ ส่วน ~1% เป็นคำตอบแบบตลาดสะท้อน สภาพคล่องสูง, ความผันผวนต่ำ, เงินปันผลสูง ไม่มีอะไรเหมือนกันเลย เป็นเรื่องดีที่ผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดจะชนะในตลาด