.@Aptos ฐาน @Theo_Network $thBILL และการวิเคราะห์ความเป็นไปได้ทางเทคนิคของโครงสร้างการกระจายสินทรัพย์บน @arbitrum การวิเคราะห์นี้จะตรวจสอบความเป็นไปได้ทางเทคนิคของโมเดลการโทเคนนิเซชันตราสารหนี้ที่ผสมผสานโครงสร้างการออกสินทรัพย์แบบ Native ของ Aptos และโครงสร้างการกระจายสินทรัพย์ของ Arbitrum โดยอิงจากข้อเท็จจริงที่เป็นกลาง สรุปได้ว่าโครงสร้างดังกล่าวสามารถนำไปใช้ได้ แต่ความยากในการดำเนินการและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องนั้นสูงมาก ในปัจจุบัน $thBILL ถูกกระจายเฉพาะบนเครือข่ายสายพันธุ์ Ethereum เท่านั้น และยังไม่มีกรณีการออกหรือการกระจายสินทรัพย์บน Aptos ที่ยืนยันได้ ข้อมูลในเดือนธันวาคม 2025 แสดงให้เห็นว่ามากกว่าครึ่งของปริมาณการกระจายทั้งหมดมุ่งเน้นไปยัง Arbitrum ซึ่งเครือข่ายนี้ได้รับการใช้งานในรูปแบบ DeFi หลากหลาย เช่น การกู้ยืม ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และ Market Maker อัตโนมัติ ด้าน Aptos แม้จะมีข้อได้เปรียบทางเทคนิคในเรื่องความเร็วในการยืนยันธุรกรรมและการประมวลผลแบบขนาน แต่ยังไม่มีประวัติการกระจายสินทรัพย์และสภาพคล่องของตราสารหนี้โทเคนที่ได้รับการตรวจสอบ ลักษณะทางเทคนิคที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างที่เสนอคือการเชื่อมต่อสภาพแวดล้อมของเครื่องเสมือนที่ต่างกัน ซึ่งจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานในการเชื่อมต่อ (Bridge) และระบบการส่งข้อความ (Messaging) เพื่อให้สถานะสินทรัพย์ที่สร้างบน Move ของ Aptos สามารถส่งไปยัง EVM ของ Arbitrum ได้ กระบวนการนี้จะเกิดค่าธรรมเนียมและเวลาการล่าช้า ซึ่งในความเป็นจริง การส่งข้ามเครือข่ายนี้มักใช้เวลาจากไม่กี่วินาทีถึงไม่กี่นาที และยังสร้างความเสี่ยงในการดำเนินการที่ไม่มีอยู่ในโครงสร้างเครือข่ายเดียว ในแง่ความปลอดภัย จุดอ่อนหลักคือการพึ่งพา Bridge ซึ่งในอดีตมีกรณีการถูกโจมตีหลายครั้งที่แสดงให้เห็นว่าความเสียหายของ Bridge สามารถนำไปสู่การละเมิดความสมบูรณ์ของหลักประกันได้ทันที สำหรับสินทรัพย์ที่ความมั่นคงของมูลค่าเป็นสิ่งสำคัญ เช่น ตราสารหนี้โทเคน ความเสี่ยงนี้จะกลายเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดความน่าเชื่อถือทั้งหมด ในแง่ของการปฏิบัติตามกฎหมาย ข้อจำกัดที่เกิดขึ้นจริงคือวิธีการแช่แข็งสินทรัพย์ที่แตกต่างกันในแต่ละเครือข่าย เนื่องจาก Aptos และ Arbitrum มีกลไกการควบคุมสินทรัพย์ที่ต่างกัน การบังคับใช้มาตรการควบคุมจากหน่วยงานกำกับดูแลจะไม่สามารถสะท้อนผลในเวลาเดียวกันได้ ซึ่งอาจทำให้เกิดช่องว่างเวลาที่แม้จะสั้นแต่ไม่สามารถมองข้ามได้ และนี่คือปัญหาสำหรับตราสารหนี้ที่ต้องปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเคร่งครัด ในแง่ของประสิทธิภาพการใช้ทุน ข้อได้เปรียบเฉพาะของบล็อกเชนนั้นชัดเจน เช่น การออกและคืนเงินเกือบแบบเรียลไทม์ และการใช้เป็นหลักประกันได้ตลอดเวลาโดยไม่จำกัดช่วงเวลาทำการของระบบการเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบเหล่านี้ถูกหักล้างบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายในการส่งข้ามเครือข่ายและสภาพคล่องที่กระจายตัว สำหรับนักลงทุนที่มีเป้าหมายการถือครองระยะยาว ความซับซ้อนทางเทคนิคเพิ่มเติมนี้อาจไม่สามารถเปลี่ยนเป็นประโยชน์ที่แท้จริงได้ สรุปแล้ว โครงสร้างที่ผสมผสานการออกสินทรัพย์บน Aptos และการกระจายสินทรัพย์บน Arbitrum นั้นสามารถนำไปใช้ได้ทางเทคนิค แต่เมื่อพิจารณาจากสภาพตลาดปัจจุบันและการกระจายสภาพคล่องที่มีอยู่แล้ว ยังยากที่จะสรุปว่ามีประสิทธิภาพสูงกว่า แนวทางที่เป็นจริงมากขึ้นคือการให้ความสำคัญกับเครือข่ายที่มีสภาพคล่องและกรณีการใช้งานที่มั่นคงเป็นหลัก จากนั้นจึงพิจารณาใช้เครือข่ายอื่นเป็นทางเลือกเสริม โครงสร้างนี้จะมีข้อได้เปรียบจำกัดเฉพาะผู้ใช้งานสถาบัน DeFi ที่ต้องการการเคลื่อนย้ายหลักประกันแบบสูงสุดและความเร็วในการใช้งานทันทีเท่านั้น