XMAQUINA เปิดตัวตลาดบนโซ่สำหรับหุ้นหุ่นยนต์มนุษย์ก่อนการเสนอขายครั้งแรก

1. อุตสาหกรรมหุ่นยนต์รูปคนกำลังเข้าสู่ระยะเริ่มต้นของการพาณิชย์ization ปี 2025 ขนาดการระดมทุนในสาขา này ใกล้เคียงกับ 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และบริษัทชั้นนำมีมูลค่ารวมเกิน 85,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ว่า ขนาดตลาดจะแตะระดับ 38,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2035 ในขณะที่มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่า จะเติบโตขึ้นเป็น 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050 ปัจจุบันยังไม่มีเครื่องมือการลงทุนที่เปิดให้ผู้ลงทุนรายย่อยเข้าถึงได้ เพื่อเข้าถึงบริษัทหุ่นยนต์รูปคนก่อนเข้าตลาดหลักทรัพย์ โดยสามารถแปลงเป็นโทเค็นและมีการจัดการได้ แพลตฟอร์มตลาดรองปัจจุบันเปิดให้เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น โดยมักมีส่วนลดสภาพคล่อง 10%–30% และค่าธรรมเนียมการซื้อขาย 3%–5%

2. XMAQUINA ถือหุ้นที่ได้รับการยืนยันในบริษัทหุ่นยนต์รูปคนหกแห่ง โดยการกำกับดูแลทั้งหมดดำเนินการผ่านข้อเสนอบนบล็อกเชน โดยหุ้นของ 1X เพิ่มมูลค่าขึ้น 119% เมื่อเทียบกับฐานต้นทุน และหุ้นลำดับแรกของ Apptronik เพิ่มมูลค่าขึ้น 103% เมื่อเทียบกับฐานต้นทุน

3. คลัง DAO ปัจจุบันถือหุ้นในหุ่นยนต์รูปคนมูลค่า 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสด 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขหัวข้อ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่แสดงบน DAO Portal รวมถึง $DEUS จำนวน 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ DAO เป็นเจ้าของและยังไม่ได้ซื้อขาย โดยมูลค่าดังกล่าวคำนวณจากราคาในการประมูล Genesis (ซึ่งเทียบเท่ากับ FDV 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) การประเมินมูลค่านี้จะแสดงเป็นส่วนลดหรือส่วนเบี่ยงเบนจาก NAV ขึ้นอยู่กับเกณฑ์คลังที่ผู้จัดสรรใช้ และสมมติฐานการจัดหาโทเค็นใด

4. โปรโตคอล Robotics Capital Markets (RCM) จะแปลงสินทรัพย์หุ้นที่ได้รับการยืนยันแต่ละรายการให้เป็นโทเค็น subDAO ที่จับคู่กับ $DEUS ค่าธรรมเนียมการซื้อขายจะถูกส่งกลับไปยังคลังของ DAO และการสร้างคู่การซื้อขาย subDAO แต่ละคู่จะสร้างความต้องการสำหรับ $DEUS เป็นสินทรัพย์กลาง ความสามารถของโปรโตคอลนี้ในการสร้างผลตอบแทนแบบทบต้นอย่างต่อเนื่อง หรือการรักษาขนาดคลังให้อยู่ในระดับคงที่ ขึ้นอยู่กับว่าปริมาณการซื้อขายจะเติบโตอย่างต่อเนื่องหรือไม่

การลงทุนในกองทุนปิดโดยหุ่นยนต์ได้สร้างมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ช่องทางการเข้าถึงยังคงมีข้อจำกัดอย่างมากในเชิงโครงสร้าง

ในปี 2025 บริษัทสตาร์ทอัพด้านหุ่นยนต์ได้รับการระดมทุนใกล้เคียงกับ 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 71% จากปี 2024 ปัจจุบัน บริษัทที่นำหน้าที่สุดในสาขาหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ ได้แก่ Figure AI, Apptronik, 1X Technologies, NEURA Robotics และ Agility Robotics ยังคงมีเวลาอีกหลายปีก่อนเข้าสู่การเสนอขายหุ้นครั้งแรก

นักลงทุนรายย่อยในปัจจุบันสามารถเข้าถึงการเปิดเผยแบบอ้อมที่ถูกลดค่าได้ผ่านตลาดหุ้นสาธารณะ (เช่น Tesla, NVIDIA) หรือกองทุนรวมความเสี่ยงแบบผสม (เช่น ARK) เท่านั้น แต่ยังไม่มีเครื่องมือใดบนตลาดที่สามารถให้การเปิดเผยโดยตรงและสามารถควบคุมได้ต่อบริษัทหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก

RCM Protocol ของ XMAQUINA ถูกออกแบบมาเพื่อจับโอกาสทางโครงสร้างนี้ ทรัพย์สินหุ้นแต่ละชิ้นจะถือผ่าน SPV ที่จัดตั้งขึ้นโดยเฉพาะ และถูกแปลงเป็นโทเค็น subDAO ที่แลกเปลี่ยนกับ $DEUS บน DEX ค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้นจากโปรโตคอลจะไหลเข้าสู่คลังเก็บเพื่อสนับสนุนการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่และผลักดันให้มี subDAO เพิ่มเติม上线 ตรรกะการทบต้นคือ: ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นช่วยขยายขนาดคลังเก็บ คลังเก็บจัดหาทุนสำหรับการจัดสรรหุ้นเพิ่มเติม และตำแหน่งหุ้นใหม่เหล่านี้จะสร้างตลาดการซื้อขายใหม่ขึ้นอีก ขนาดคลังเก็บที่สามารถใช้งานได้ปัจจุบันของ DAO อยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายละเอียดการจัดทำอย่างสมบูรณ์อยู่ในส่วนที่ 3

รายงานนี้จะเน้นครอบคลุมเนื้อหาต่อไปนี้: สถานการณ์ปัจจุบันของตลาดหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ ปัญหาการเข้าสู่อุตสาหกรรมนี้ คลังและพอร์ตการลงทุนของ XMAQUINA กลไกการทำงานและการจัดตำแหน่งการแข่งขันของ RCM Protocol แบบจำลองเศรษฐกิจของโทเค็น $DEUS (รวมถึงกลไกการstaking xDEUS) และการวิเคราะห์พรีเมียม NAV พร้อมทั้งอภิปรายปัจจัยเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง ตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจเกิดขึ้น และกรอบการจัดสรรทุน

ข้อมูลมูลค่าตลาด ตัวชี้วัดโปรโตคอล และราคาโทเค็นที่กล่าวถึงในบทความนี้อัปเดตถึงเดือนพฤษภาคม 2026 และจะมีการปรับเปลี่ยนตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด

หุ่นยนต์รูปคนกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากวงจรการวิจัยและพัฒนาที่ยืดเยื้อเป็นระยะเริ่มต้นของการพาณิชย์ โดยการติดตั้งจริงเริ่มแทนที่การสาธิตที่เน้นการนำเสนอเท่านั้น Yole Group ประมาณการว่าขณะนี้มีบริษัทหุ่นยนต์รูปคนที่ใช้งานอยู่มากกว่า 60 แห่งทั่วโลก และตั้งแต่ปี 2017 以来 ภาคอุตสาหกรรมนี้ได้รับการระดมทุนสะสมเกิน 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Crunchbase แสดงข้อมูลว่าการระดมทุนของบริษัทสตาร์ทอัพหุ่นยนต์ในปี 2025 ใกล้เคียงกับ 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่า 8,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และยังสูงกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 13,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2021

Capital investment continues into 2026: Skild AI raised $1.4 billion in January, Apptronik raised $520 million in February, EngineAI raised $200 million in April, and NEURA Robotics is reportedly closing a round of approximately €1 billion (about $1.2 billion) backed by Tether.

ทำไมถึงเป็นตอนนี้

การนำหุ่นยนต์รูปคนมาใช้งานเริ่มแสดงให้เห็นในจำนวนการจัดส่งจริง ปริมาณการผลิตหุ่นยนต์รูปคนทั่วโลกเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2,000 เครื่องในปี 2024 เป็น 16,000 เครื่องในปี 2025 โดยจีนคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของการติดตั้งทั้งหมด ตลาดคาดการณ์ว่าปริมาณการจัดส่งจะเกิน 100,000 เครื่องในปี 2027

ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยลดลงประมาณ 40% ระหว่างปี 2022 ถึง 2023 จาก 50,000 ถึง 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 30,000 ถึง 150,000 ดอลลาร์สหรัฐ Unitree ได้เปิดตัวหุ่นยนต์รูปคน R1 สำหรับตลาดผู้บริโภคในราคา 5,900 ดอลลาร์สหรัฐ และจากนั้นก็ได้นำผลิตภัณฑ์นี้ขึ้นวางขายบน AliExpress ซึ่งเป็นสัญญาณว่าโครงสร้างพื้นฐานในการจัดจำหน่ายรายย่อยในระยะเริ่มต้นกำลังเกิดขึ้น Kia ได้ประกาศแผนจะนำหุ่นยนต์ Boston Dynamics Atlas มาใช้งานในโรงงานผลิตของตนตั้งแต่ปี 2029 เป็นต้นไป

การติดตั้งเชิงพาณิชย์ของผู้นำอุตสาหกรรมได้เริ่มแทนที่โครงการทดลองแล้ว BMW ได้ให้หุ่นยนต์ Figure AI ทำงานเป็นกะวันละ 10 ชั่วโมงที่โรงงาน Spartanburg อย่างต่อเนื่องมากกว่า 11 เดือน รวมเวลาทำงานมากกว่า 1,250 ชั่วโมง และเกี่ยวข้องกับกระบวนการผลิตรถยนต์มากกว่า 30,000 คัน GXO Logistics ได้ติดตั้ง Digit จาก Agility Robotics ทำให้เป็นหนึ่งในบริษัทแรกที่ใช้หุ่นยนต์รูปคนในดำเนินการคลังสินค้าเชิงพาณิชย์ Toyota Motor Manufacturing Canada ก็ได้ลงนามข้อตกลงเชิงพาณิชย์กับ Agility เพื่อวางแผนติดตั้ง Digit ในโรงงานผลิตของตน Apptronik กำลังร่วมมือแบบทดลองกับ Mercedes-Benz, GXO และ Jabil และมีความร่วมมือแบบแต่เพียงผู้เดียวกับ Google DeepMind เกี่ยวกับ Gemini Robotics ส่วน 1X Technologies ได้เปิดให้ลูกค้าทั่วไปจองหุ่นยนต์ NEO ในราคา 20,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีตัวเลือกเช่ารายเดือนที่ 499 ดอลลาร์สหรัฐ โดยคาดว่าจะจัดส่งในปี 2026

การคำนวณขนาดตลาด

การวิเคราะห์การคาดการณ์ขนาดตลาดหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์มีช่วงที่กว้าง สะท้อนถึงความแตกต่างของขอบเขตการรวบรวมข้อมูลและสมมติฐานพื้นฐานระหว่างสถาบันต่างๆ

Goldman Sachs คาดว่าขนาดตลาดนี้จะแตะระดับ 38,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2035 เพิ่มขึ้นประมาณ 6 เท่าจากคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 6,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับปริมาณการติดตั้งประมาณ 1.4 ล้านหน่วย

โมrgan Stanley ได้ให้การประมาณการในวงกว้างมากขึ้น โดยรวมถึงห่วงโซ่อุปทาน การซ่อมแซม และโครงสร้างพื้นฐานสนับสนุนที่เกี่ยวข้อง คาดว่าขนาดตลาดทั้งหมดจะแตะระดับ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050 ระหว่างช่วงเหล่านี้ การคาดการณ์ของ MarketsandMarkets, Barclays และ UBS อยู่ในช่วงประมาณ 1.5 หมื่นล้านถึง 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับขอบเขตและการครอบคลุมระยะเวลา

บริบทในระดับมหภาคยังเสริมแรงตรรกะความต้องการนี้ ปัญญาเชิงร่างกาย (Embodied AI) กำลังเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนแรงงาน ซึ่งมีความหมายคล้ายกับที่ซอฟต์แวร์เคยเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนข้อมูล ในสหรัฐอเมริกา Deloitte และ Manufacturing Institute คาดการณ์ว่าถึงปี 2030 อุตสาหกรรมการผลิตจะมีช่องว่างตำแหน่งงาน 2.1 ล้านตำแหน่งที่ไม่สามารถเติมเต็มได้ โดยต้นทุนรายปีที่เกิดขึ้นสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์

ปัญหาการเข้าถึง

บริษัทหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ชั้นนำมีมูลค่าที่เปิดเผยหรือเป้าหมายรวมประมาณ 85,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมบริษัททั้งหมดเจ็ดแห่งต่อไปนี้:

Figure AI (39,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)、Skild AI (14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)、1X Technologies (เป้าหมายการประเมินมูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)、Unitree (เป้าหมายการประเมินมูลค่า 7,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)、Apptronik (5,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)、Physical Intelligence (5,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ NEURA Robotics (เป้าหมายการประเมินมูลค่ามากกว่า 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

เมื่อบริษัทเหล่านี้ในอนาคตสุดท้ายเข้าตลาด ผลตอบแทนหลักมักจะถูกนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่มีคุณสมบัติได้รับไปแล้ว ปัจจุบัน ยังไม่มี ETF ใดที่มีหัวข้อหลักเกี่ยวกับหุ่นยนต์สามารถครอบคลุมบริษัท Pre-IPO เหล่านี้

ค่าประเมินที่ซ่อนอยู่ของ Anthropic ในรอบก่อนการเข้าตลาดในเดือนพฤษภาคม 2026 ได้แตะระดับประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงมูลค่าที่สะสมอย่างมากในระยะ частก่อนที่บริษัทปัญญาประดิษฐ์จะเข้าสู่ตลาดสาธารณะ Figure AI เคยส่งจดหมายเตือนหยุดการละเมิดลิขสิทธิ์ไปยังบริษัทหลักทรัพย์ในปี 2025 เพื่อหยุดการซื้อขายที่ไม่ได้รับอนุญาตบนตลาดรอง; Anthropic ก็ได้ดำเนินการเช่นเดียวกันในเดือนพฤษภาคม 2026 ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มตลาดรองเช่น Forge และ Hiive ให้บริการเฉพาะแก่นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม โดยมักมีส่วนลดสภาพคล่อง 10%–30% ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย 3%–5% และระยะเวลาการชำระเงินนานหลายสัปดาห์

การแปลงหุ้นเอกชนให้เป็นโทเค็นสามารถปรับปรุงปัญหาการเข้าถึงผ่านการถือครองแบบย่อย การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สามารถโปรแกรมได้ และประสิทธิภาพในการปิดรายการที่ใกล้เคียงกับทันที แต่ไม่ใช่ทุกโทเค็นของหุ้นที่มีคุณค่าจริง ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างการถือครองหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอย่างถูกต้องกับข้อเสนอที่ไม่มีมูลค่า อยู่ที่ว่าสินทรัพย์พื้นฐานได้รับการตรวจสอบแล้วหรือไม่ และสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องมีผลบังคับใช้ตามกฎหมายหรือไม่

หน่วยงานวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ที่มีความสอดคล้องตามกฎหมายจะถือหุ้นจริงในตารางโครงสร้างหุ้นของบริษัทเป้าหมาย ขณะที่โทเค็นแทนสิทธิ์การเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วนใน SPV นั้น เมื่อเกิดเหตุการณ์การถอนทุน ผลตอบแทนจากการถอนทุนจะไหลไปยังผู้ถือโทเค็น ในทางกลับกัน หากใช้โครงสร้าง LP ที่ไม่มีหลักประกันทรัพย์สิน แม้จะขายโทเค็น แต่ก็อาจไม่ได้ซื้อหุ้นเป้าหมายจริง; เมื่อผู้ดำเนินการล้มละลาย ผู้ถือจะเหลือเพียงคำมั่นสัญญาโดยไม่มีสิทธิเรียกร้องใดๆ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่พยายามเข้าสู่ตลาดหุ้นของโรบอตส่วนตัว นี่หมายถึงความแตกต่างที่สำคัญ: คุณถือหุ้นที่ได้รับการยืนยันแล้ว หรือเพียงสิทธิ์เรียกร้องที่ว่างเปล่าซึ่งอาจลดลงเป็นศูนย์ได้ทุกเมื่อ

กรณีต่างๆ เช่น ฟันด์ BUIDL ของ BlackRock, Securitize และ tZERO ได้แสดงให้เห็นว่าสามารถเชื่อมโยงสินทรัพย์กับการถือครองจริงที่ผ่านการตรวจสอบบัญชีและมีผลผูกพันทางกฎหมาย พร้อมทั้งให้หลักฐานการเก็บรักษาได้อย่างไร วันที่ 17 มีนาคม 2026 SEC และ CFTC ได้ออกเอกสารอธิบายร่วมกัน โดยเสนอกรอบการจัดหมวดหมู่โทเค็น และชี้แจงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติ สำหรับโครงสร้างเช่นโทเค็น subDAO ของ RCM การวิเคราะห์ว่าเป็น “สัญญาการลงทุน” ตาม Howey Test ยังคงเป็นเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องที่สุด

โครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนนำเสนอคุณสมบัติสามประการที่ตลาดรองแบบเอกชนแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้ได้: การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สามารถเขียนโปรแกรมได้ การถือครองแบบแบ่งย่อย และความสามารถในการชำระเงินใกล้เคียงแบบทันที 所谓可编程合规，是指转让限制可以直接在合约层执行；所谓碎片化持有，是指原本需要 50 万美元才能参与的 SPV 份额，可以被拆分成任意金额的投资门槛；而接近即时结算，则意味着交易可以在几分钟内完成，而不是像 Forge 或 Hiive 那样往往需要数周。正是这些属性，重构了私人市场资产的准入层。

แบบจำลอง RCM ของ XMAQUINA มีเงื่อนไขเบื้องต้นว่า: ต้องสามารถพิสูจน์ได้ว่า SPV แต่ละรายถือหุ้นอยู่ในตารางโครงสร้างหุ้นของบริษัทเป้าหมาย และสิทธิ์ที่สอดคล้องกับหุ้นเหล่านั้นมีผลบังคับใช้ได้

สื่อกลางทางทุนที่ได้รับการจัดการโดย DAO และมุ่งเน้นในการสร้างตลาดรองบนโซ่สำหรับหุ้นของหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ในตลาดส่วนตัว

ดูวิดีโอ：XMAQUINA ผู้ร่วมก่อตั้ง Mauricio กำลังพูดคุยเกี่ยวกับ XMAQUINA บน Supercycle Podcast

ภาพรวม

• หมวดหมู่: โครงสร้างทุนการกำกับดูแลแบบ DAO สำหรับการลงทุนในหุ้นเอกชนของหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์
• Market cap: At Genesis price of $0.06, FDV before TGE is $60 million
• ขนาดคลัง: ประมาณ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (หากตัด $DEUS ออก จะเหลือประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
• พอร์ตการลงทุนในหุ้นเอกชน: รวม 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุม 8 การถือครองจากทั้งหมด 7 หน่วยงาน
• กลไกการจับค่ามูลค่า: ทุกโทเค็น subDAO จะมีการจัดสรร 5% ให้กับ DAO เมื่อเริ่มต้น; ค่าธรรมเนียมการซื้อขายอยู่ที่ 1%; การซื้อขายทุกคู่ subDAO จะผ่าน $DEUS
• ความเสี่ยง: โทเค็นก่อน TGE รายได้จากโปรโตคอลยังไม่ได้รับการยืนยัน; 84% ของพอร์ตการลงทุนรวมอยู่ในบริษัท 3 แห่งที่ยังไม่มีรายได้
• จุดสนใจ: $DEUS TGE, การประมูล subDAO แรกของ RCM, ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ subDAO บน DEX และความคืบหน้าในการระดมทุนหรือการยื่นขอ IPO ของบริษัทในพอร์ตการลงทุนรายถัดไป

XMAQUINA 于 2024 年初启动，旨在通过 DAO 持有的国库获取并持有私人市场机器人资产头寸，所有资本配置均通过链上治理决定。该 DAO 通过五轮全部售罄的 Genesis Auctions 融资 1000 万美元，约有 1,860 名持有人参与，支持方包括 Borderless Capital、Moonrock Capital、MH Ventures、Generative Ventures、Fundamental Labs、Waterdrip Capital 以及来自 Delphi Digital、Arkstream Capital 和 KuCoin Ventures 相关背景的战略天使投资人。

จนถึงปัจจุบัน โครงการได้ส่งข้อเสนอการกำกับดูแลผ่าน Snapshot แล้ว 15 ข้อเสนอ โดยมี 14 ข้อเสนอที่ผ่านการอนุมัติ โดยเฉลี่ยมีจำนวนผู้เข้าร่วมประมาณ 6.7 เท่าของเกณฑ์ขั้นต่ำ (quorum) โดยคำนวณจากราคา Genesis Auction ปัจจุบันที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ / $DEUS ค่า FDV อยู่ที่ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

XMAQUINA อยู่ภายใต้การกำกับดูแลแบบรวมศูนย์: MachineDAO LLC จดทะเบียนในหมู่เกาะมาร์แชลล์ในฐานะ DAO LLC และได้รับการบริหารจัดการโดยการลงคะแนนเสียงของโทเค็น $DEUS บนบล็อกเชนอย่างสมบูรณ์ เป็นเจ้าของประโยชน์สุดท้ายและผู้ควบคุมทางกฎหมายของหน่วยงานย่อยทั้งหมด และมีอำนาจแต่งตั้งและถอดถอนกรรมการ

XMAQUINA Foundation Ltd. จดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน เป็นหน่วยงานดำเนินการนอกสายโซ่ ซึ่งถือกรรมสิทธิ์ทางกฎหมายในหุ้นแทน DAO และจะดำเนินการลงทุนเท่านั้นหลังจากได้รับการอนุมัติจากการกำกับดูแล

RWA Robotics Ltd. จดทะเบียนในหมู่เกาะเวอร์จินของอังกฤษ (BVI) เป็นหน่วยงานที่มีวัตถุประสงค์จำกัดสำหรับการออกโทเค็น $DEUS และการดำเนินการ SAFT

โครงสร้างคลัง

ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ค่ารวมของคลังสินค้าที่แสดงบน DAO Portal อยู่ที่ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา: XMAQUINA DAO Portal, พฤษภาคม 2026 แผงข้อมูลนี้เป็นแดชบอร์ดแบบเรียลไทม์ ค่าต่างๆ จะอัปเดตแบบไดนามิกตามเวลา

สินทรัพย์คริปโต 18.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่แสดงบน DAO Portal ส่วนใหญ่ประกอบด้วย 300 ล้านหน่วย $DEUS และ 3.7 ล้านหน่วย $PEAQ โดย $DEUS ประเมินมูลค่าที่ราคาการประมูล Genesis ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; ส่วน $PEAQ มีมูลค่าประมาณ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสินทรัพย์การชำระเงินที่ได้รับในขั้นตอน Genesis Wave 1 โดยรอบนี้รับเฉพาะ PEAQ เท่านั้น

ส่วนนี้ของ $DEUS เป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรโทเค็นในคลัง DAO ซึ่งขณะนี้อยู่ในสถานะล็อกการกำกับดูแล และสามารถใช้ได้เฉพาะผ่านการลงคะแนนเสียงบนบล็อกเชนเพื่อจัดหาสภาพคล่อง กระตุ้นการstaking หรือขายเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและการซื้อหุ้น เนื่องจาก $DEUS ยังไม่ได้จดทะเบียนบนตลาดซื้อขายสาธารณะ ราคาประเมินที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐจึงสะท้อนราคาจากการประมูล ไม่ใช่ราคาที่ตลาดเปิดชำระจริง การจัดการแบบนี้พบได้บ่อยในคลัง DAO ก่อน TGE

ดังนั้นในการวิเคราะห์ NAV จำนวน 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่กล่าวถึงในบทความเป็นขนาดคลังทรัพย์ทั้งหมดรวมถึงสินทรัพย์โทเค็น; หากพิจารณาจากมุมมองของทุนที่สามารถใช้งานได้เท่านั้น ซึ่งคำนวณเฉพาะหุ้นหุ่นยนต์และเงินสด ขนาดคลังทรัพย์ในการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองวิธีการจะถูกแสดงเพิ่มเติมในบทที่ 3.2

หุ่นยนต์พอร์ตการลงทุน

ณ ขณะนี้ ขนาดรวมของพอร์ตการลงทุนของหุ่นยนต์ XMAQUINA อยู่ที่ประมาณ 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมการถือครอง 8 รายการจากทั้งหมด 7 หน่วยงาน โดยต้นทุนการลงทุนสะสมอยู่ที่ประมาณ 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา: XMAQUINA DAO Portal, พฤษภาคม 2026

จดหมายรับรองการถือครองจาก Andersen LLP ได้รับการเผยแพร่แล้วบนหน้าเอกสาร XMAQUINA โดยปัจจุบันครอบคลุมการตั้งค่าทั้งหมด 6 รายการ ได้แก่ Apptronik (BOT-01), Figure AI (BOT-03), Agility Robotics (BOT-04), Apptronik follow-on (BOT-06), 1X Technologies (BOT-07) และ NEURA Robotics (BOT-09) โดยการถือครอง Apptronik สองรายการแสดงถึงการตั้งค่าที่แยกจากกันสองครั้ง ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ต่างกันและได้รับการอนุมัติจากกระบวนการกำกับดูแล

โปรไฟล์บริษัทในพอร์ตการลงทุน

ด้านล่างนี้เป็นการสรุปตำแหน่งหลักปัจจุบันของ XMAQUINA ตามบริษัท

• Apptronik

Apptronik กำลังพัฒนา Apollo หุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI สำหรับการใช้งานในอุตสาหกรรมการผลิตและโลจิสติกส์ บริษัทได้ระดมทุนรวม 9.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงขยาย Series A เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้ร่วมลงทุนรวมถึง Google, Mercedes-Benz, John Deere และ Qatar Investment Authority บริษัทได้สร้างความร่วมมือแบบแต่เพียงผู้เดียวกับ Google DeepMind สำหรับ Gemini Robotics และกำลังดำเนินการทดสอบกับ Mercedes-Benz, GXO และ Jabil Apollo ถูกออกแบบให้สามารถทำงานได้ถึง 22 ชั่วโมงต่อวัน และรองรับแบตเตอรี่แบบถอดเปลี่ยนได้ทันที

DAO ปัจจุบันถือตำแหน่งที่แยกจากกันสองตำแหน่งของ Apptronik รวมทั้งสิ้น 55,801 หุ้น โดยมีหุ้น ưu tiên 24,666 หุ้น ต้นทุนการซื้อ 450,000 ดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน +103% และหุ้นสามัญ 31,135 หุ้น ต้นทุนการซื้อ 1,200,000 ดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน

เมื่อพิจารณารวมกัน DAO มีความเสี่ยงรวมต่อ Apptronik จำนวน 1.65 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 31.5% ของพอร์ตการลงทุนทั้งหมด ซึ่งเป็นการจัดสรรรายเดียวที่ใหญ่ที่สุดในระดับบริษัทปัจจุบัน

• 1X Technologies

1X Technologies กำลังพัฒนา NEO หุ่นยนต์รูปคนสำหรับตลาดผู้บริโภค ในราคา 20,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแผนเช่ารายเดือนที่ 499 ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทจากนอร์เวย์นี้ย้ายมาตั้งอยู่ที่ Palo Alto ในปี 2025 และได้ทดสอบ NEO ในครัวเรือนกว่าหลายร้อยแห่งแล้ว ในเดือนมกราคม 2025 1X ได้เข้าซื้อ Kind Humanoid เพื่อรวมทีมพัฒนาหุ่นยนต์รูปคนสองขาชื่อ Mona เข้ามาในองค์กร จนถึงขณะนี้ บริษัทได้ระดมทุนไปแล้ว 10 รอบ โดยมียอดรวมการระดมทุนอยู่ที่ 136.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การซื้อหุ้นของ DAO ขณะนั้นสอดคล้องกับมูลค่าบริษัทประมาณ 45.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลจาก Crunchbase 1X ได้ปิดการระดมทุน Series B รอบใหม่เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 แต่ระบุเพียงนักลงทุนเพียงรายเดียว และไม่เปิดเผยมูลค่าบริษัท; การระดมทุนครั้งนี้ดูเหมือนเป็นการขยายรอบเล็กน้อยมากกว่าการระดมทุนขนาดใหญ่เกิน 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เคยมีข่าวลือก่อนหน้านี้ ในตลาดรอง ณ เดือนพฤษภาคม 2026 หุ้นของ 1X ซื้อขายที่ราคาประมาณ 2,163 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นบนแพลตฟอร์ม Hiive

DAO ถือหุ้นสามัญ 200 หุ้น ด้วยต้นทุนการซื้อ 800,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนปัจจุบัน +119% คิดเป็น 26.3% ของพอร์ตการลงทุน

• Figure AI

Figure AI กำลังพัฒนาหุ่นยนต์รูปคนแบบทั่วไปสำหรับใช้งานในอุตสาหกรรมและครัวเรือน หุ่นยนต์ Figure 02 ได้รับการติดตั้งใช้งานเป็นเวลา 11 เดือนที่โรงงาน BMW Spartanburg และถูกปลดระวางในปลายปี 2025 Figure 03 เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 และเป็นรุ่นการผลิตที่ออกแบบมาสำหรับการผลิตเชิงปริมาณใหญ่ Figure ยังดำเนินการ BotQ ซึ่งเป็นโรงงานผลิตแบบผสานแนวตั้ง โดยปัจจุบันได้ผลิตหุ่นยนต์มากกว่า 350 ตัว และกำลังเพิ่มกำลังการผลิตให้ถึงหนึ่งตัวต่อชั่วโมง

บริษัทได้ปิดการระดมทุน Series C ในเดือนกันยายน 2025 โดยมีมูลค่าการระดมทุนเกิน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 39,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Parkway Venture Capital เป็นผู้นำการลงทุน พร้อมด้วย NVIDIA, Brookfield และ Intel Capital ร่วมลงทุน

DAO ถือหุ้นสามัญจำนวน 1,935 หุ้น ด้วยต้นทุนการลงทุน 350,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยผลตอบแทนปัจจุบันอยู่ที่ +8% คิดเป็น 5.6% ของพอร์ตการลงทุน

• NEURA Robotics

NEURA Robotics เป็นบริษัทเยอรมันที่มุ่งเน้นการพัฒนาหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์เชิงปัญญาและระบบปฏิบัติการ Neuraverse ที่สนับสนุนการแชร์ทักษะของกลุ่มหุ่นยนต์ทั้งหมด NEURA ได้สร้างความร่วมมือกับ Schaeffler, HD Hyundai และ GFT Technologies และเปิดเผยถึงการได้รับคำสั่งซื้อ 1 พันล้านยูโร; ในขณะเดียวกัน Amazon ก็ได้ติดตั้งหุ่นยนต์เชิงปัญญาของ NEURA ภายในศูนย์จัดส่งของตน

NEURA ยืนยันการระดมทุนสะสมรวม 1.85 พันล้านยูโร โดยเสร็จสิ้นการระดมทุนทั้งหมด 5 รอบ รอบล่าสุดคือ Series B มูลค่า 1.2 พันล้านยูโร เมื่อเดือนมกราคม 2025 ซึ่งได้รับการนำโดย Lingotto ในเดือนมีนาคม 2026 Bloomberg รายงานว่า NEURA กำลังดำเนินการระดมทุนใหม่ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Tether ซึ่งมีมูลค่าบริษัทประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 4 พันล้านยูโร) นอกจากนี้ บริษัทยังได้เข้าซื้อกิจการ EK Robotics ซึ่งเป็นบริษัทอัตโนมัติในอุตสาหกรรม เมื่อเดือนตุลาคม 2025 โดย EK Robotics มีพนักงานประมาณ 300 คน

DAO ถือครอง NEURA ขนาด 1.75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 26.2% ของพอร์ตการลงทุน

• Agility Robotics

Agility Robotics กำลังพัฒนา Digit ซึ่งเป็นหุ่นยนต์สองขาสำหรับคลังสินค้า และเป็นหุ่นยนต์รูปคนแรกที่ได้รับการอนุมัติด้านความปลอดภัยในที่ทำงานเชิงพาณิชย์ Digit ได้ถูกติดตั้งในสถานที่ของ GXO, Amazon และ Toyota บริษัทยังดำเนินการ RoboFab ซึ่งเป็นโรงงานผลิตขนาด 70,000 ตารางฟุต โดยมีเป้าหมายผลิตได้ปีละ 10,000 หน่วย

Agility ระดมทุนสะสมประมาณ 680 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายงานตลาดประเมินมูลค่าที่ประมาณ 1,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

DAO ถือหุ้นลำดับแรกจำนวน 4,799 หุ้น ด้วยต้นทุนการลงทุน 350,000 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 5.2% ของพอร์ตการลงทุน

• Sanctuary AI

Sanctuary AI กำลังพัฒนา Phoenix ซึ่งเป็นหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์แบบสากลสำหรับงานที่ต้องการการเคลื่อนไหวละเอียดในอุตสาหกรรมการผลิตและโลจิสติกส์ บริษัทเน้นที่ระบบปัญญาเชิงร่างกายที่เรียกว่า Carbon และผสานเข้ากับมือที่มีความสามารถในการสัมผัสเพื่อรองรับการดำเนินการที่แม่นยำสูง Phoenix ได้รับการทดสอบในโรงงานรถยนต์ร่วมกับ Magna International และได้สร้างความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Microsoft

จนถึงปัจจุบัน Sanctuary ได้รับการระดมทุนสะสมมากกว่า 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้ลงทุนรวมถึง BDC Capital, Accenture, Magna, Verizon Ventures และ Workday Ventures รวมถึงได้รับการสนับสนุนเงินทุน 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Strategic Innovation Fund ของรัฐบาลแคนาดา

DAO ถือหุ้นสามัญจำนวน 13,000 หุ้น ด้วยต้นทุนการลงทุน 143,000 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 2.1% ของพอร์ตการลงทุน

• Robotico

Robotico เป็นโครงการแรกที่ DEUS Labs ได้ฟักไข่ และเป็นแพลตฟอร์มข้อมูลตลาดที่ครอบคลุมสายงาน embodied intelligence สำหรับติดตามบริษัท ผลิตภัณฑ์หุ่นยนต์ และการไหลเวียนของทุนในสาขานี้ แพลตฟอร์มนี้รวบรวมหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์มากกว่า 95 รุ่น และให้เครื่องมือติดตามหุ้นแบบเรียลไทม์สำหรับบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องกับหุ่นยนต์ การติดตามรอบการระดมทุน ข้อมูลมูลค่าบริษัท และรายงานข้อมูลเชิงลึกรายสัปดาห์

DAO 作为其唯一的种子前轮投资者，在 80 万美元投前估值下取得 20% 股权，投入金额为 20 万美元，占投资组合的 3.0%

การตรวจสอบความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน

จากโครงสร้างการถือครอง พอร์ตการลงทุนมีความกระจุกตัวสูง

ตำแหน่งสามอันดับแรกคือ:

• Apptronik: 31.5%
• 1X: 26.3%
• NEURA: 26.2%

ทั้งสามรายคิดเป็นร้อยละ 84.0 ของพอร์ตการลงทุนของหุ่นยนต์ ซึ่งหมายความว่า ประสิทธิภาพโดยรวมของพอร์ตจะขึ้นอยู่กับมูลค่าและการพัฒนาสภาพคล่องของบริษัทหลักไม่กี่แห่ง

ในด้านการกระจายทางภูมิศาสตร์ ปัจจุบันพอร์ตการลงทุนถูกจัดสรร 100% ไปยังบริษัทตะวันตก ได้แก่ บริษัทของสหรัฐอเมริกา นอร์เวย์ และเยอรมนี แต่ในขณะเดียวกัน มากกว่า 80% ของการติดตั้งหุ่นยนต์รูปคนทั่วโลกในปี 2025 จะเกิดขึ้นในจีน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างพอร์ตการลงทุนกับความเป็นจริงของการกระจายตัวในอุตสาหกรรม

ในด้านสแต็กเทคโนโลยี บริษัทในพอร์ตการลงทุนทั้งหมดใช้สแต็กเทคโนโลยีของ NVIDIA สำหรับการจำลองและการฝึกอบรม บริษัทสองแห่งยังพึ่งพาความร่วมมือกับห้องปฏิบัติการ AI แบบเอกสิทธิ์:

• Apptronik / Google DeepMind
• 1X / OpenAI

นั่นหมายความว่า คอมโบนี้ต้องรับความเสี่ยงจากการพึ่งพาโมเดลและแพลตฟอร์มเทคโนโลยีด้านบนบางส่วน

นอกจากนี้ การตัดสินใจออกจากการลงทุนจะถูกกำหนดโดยผู้ถือ xDEUS ผ่านการจัดการด้วยข้อเสนอบนโซ่ เมื่อเกิดเหตุการณ์การออก การจัดการสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อจ่ายรายได้ที่ได้รับจริงสูงสุด 40% ให้กับผู้staking xDEUS ที่ใช้งานอยู่ ส่วนที่เหลือจะถูกเก็บไว้ในคลังเพื่อใช้ในการจัดสรรทุนใหม่ การถือครองของ SPV ที่ผูกกับ RCM จะถูกปิดการค้าที่ระดับ SPV

ช่องทางที่มาของโครงการ

Northstar Council ของ DAO ได้ระบุรายการเป้าหมายที่เป็นไปได้ ได้แก่:

• FieldAI (ยืนยันแล้ว)
• Skild AI
• ปัญญาทางกายภาพ
• Clone Robotics
• RoboForce
• AgiBot
• Unitree
• Sunday Robotics

เป้าหมายของเส้นทางนี้คือการจัดสรรทุนให้เสร็จสิ้น 10 รายการก่อนไตรมาสที่สามของปี 2026 การลงทุนเหล่านี้สอดคล้องกับความคาดหวังในการเติบโตของทุน: การลงทุนมากขึ้นหมายถึงตลาด子 DAO มากขึ้น ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลมากขึ้น และฐานการลงทุนที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

3.1 ROBOTICS CAPITAL MARKETS (RCM)

โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการนำหุ้นของโรบอตส่วนตัวขึ้นสู่บล็อกเชน สร้างตลาดแบบไม่ต้องขออนุญาตและดำเนินการตลอด 24 ชั่วโมงรอบตัวจากตำแหน่งที่ได้รับการยืนยัน

เพื่อข้ามพ้นรูปแบบที่พึ่งพาการจัดสรรคลังเพียงอย่างเดียว XMAQUINA กำลังเปิดตัวโปรโตคอล RCM ข้อเสนอการกำกับดูแล XMQ-03 (การพัฒนาโปรโตคอล RCM) ผ่านด้วยคะแนนเสียง 152 คะแนน และบรรลุเกณฑ์จำนวนผู้ลงคะแนนขั้นต่ำที่ 601% เส้นทางการพัฒนาตั้งเป้าหมายในการเปิดตัวในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยข้อเสนอการกำกับดูแลแรกจะกำหนดการจัดสรรสินทรัพย์ชุดแรก และนำการประมูล RCM SubDAO ชุดแรกขึ้นบนบล็อกเชน ก่อนดำเนินสู่การเปิดตัวโปรโตคอลเต็มรูปแบบในไตรมาสที่สามของปี 2026 ระยะการขยายตัว (สัญญาฟิวเจอร์สแบบต่อเนื่อง ตลาดพยากรณ์ และการขึ้นรายการสินทรัพย์ใหม่) มีแผนจะเปิดตัวในไตรมาสที่สี่ของปี 2026

RCM ทำงานอย่างไร

ทีมงานได้รับโอกาสโครงการผ่านความสัมพันธ์โดยตรงกับตัวแทนจัดการ การลงทุนในรอบเมล็ด และแพลตฟอร์มตลาดรอง ที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ประกอบด้วย Michael Ganser (อดีตซีอีโอของ Cisco Germany), Lex Sokolin (Generative Ventures), Ruben Portela (Wise3 Ventures), Simon Dedic (ซีอีโอของ Moonrock Capital) และ Alvaro Gracia (หุ้นส่วนทั่วไปของ Borderless Capital) DAO ยังผสานรวมกับ peaq เพื่อเพิ่มความชัดเจนของโครงการหุ่นยนต์และ AI ทางกายภาพ

โครงการนี้แบ่งออกเป็นสี่ระยะ:

• XMAQUINA รับโอกาสการตั้งค่าหนึ่งครั้ง;
• ชุมชนระดมทุนผ่านการประมูลผ่าน subDAO;
• จัดตั้ง SPV เฉพาะเพื่อถือหุ้นที่ได้รับการยืนยันไว้ใน cap table;
• สร้างโทเค็น subDAO คู่กับ $DEUS และนำขึ้นเทรดบน DEX

เวลาทั้งหมดตั้งแต่ค้นพบโอกาสการซื้อขายจนถึงการเปิดตัวอย่างเป็นทางการบนตลาดอยู่ที่ประมาณ 4 ถึง 8 สัปดาห์

โทเค็น subDAO ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงการเปิดตำแหน่งของ SPV แบบ 7×24 ชั่วโมง โดยไม่จำเป็นต้องมีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนที่ผ่านการรับรองหรือต้องผ่านตัวกลางนายหน้า ตัวอย่างเช่น ตำแหน่ง Figure AI มูลค่า 500,000 ดอลลาร์สหรัฐสามารถแลกเปลี่ยนเป็นโทเค็น subDAO (เช่น $dFIGURE) บน DEX ซึ่งช่วยสร้างกลไกการกำหนดราคาสำหรับหุ้นเอกชน ในสภาวะปกติ โทเค็นนี้จะสามารถแลกเปลี่ยนอย่างอิสระกับ $DEUS บนตลาดรอง โดยราคาจะถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานของตลาด ความลึกของสภาพคล่อง และข้อมูลที่มีอยู่ ราคาตลาดนี้อาจมีส่วนต่างหรือส่วนลดเมื่อเทียบกับ NAV ที่ซ่อนอยู่ของตำแหน่ง SPV ฐานราก

ผู้ถือโทเค็นไม่ได้ถือหุ้นในบริษัทพื้นฐาน ไม่ได้ถือหุ้นใน SPV และไม่มีสิทธิ์รับเงินปันผล ค่าที่สะสมจากโทเค็น subDAO ถูกขับเคลื่อนโดยตลาดทั้งหมด และอาจไม่สะท้อนมูลค่าของ SPV ที่เกี่ยวข้อง นี่คือเครื่องมือสำหรับการประสานงานและอารมณ์ ไม่ใช่หลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์

เมื่อเกิดเหตุการณ์สภาพคล่อง (เช่น IPO การเข้าซื้อ หรือเหตุการณ์การถอนทุนอื่นๆ) SPV จะสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์พื้นฐาน โครงสร้างปัจจุบันสมมติว่าใช้โครงสร้าง Reg S ซึ่งหมายความว่าบุคคลในสหรัฐอเมริกาจะถูกยกเว้นจากกระบวนการออกและแลกเปลี่ยนโทเค็นของ subDAO ผู้ถือที่ไม่ใช่ชาวอเมริกันที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหลังจากผ่านกระบวนการ KYC/KYB สามารถแลกเปลี่ยนหรือรับผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องตามเงื่อนไขของโทเค็นที่ใช้บังคับ

คลังของ XMAQUINA จะไม่ดูดซับผลตอบแทนจากการถอนออก การชำระเงินเกิดขึ้นที่ระดับ SPV ทีมงานได้แจ้งกับเราว่า โครงร่างการแลกเปลี่ยนและการชำระเงินอย่างสมบูรณ์จะถูกจัดทำเป็นเอกสารและเปิดเผยก่อนที่โปรโตคอล RCM จะเปิดใช้งาน

การถือครองหุ้นดำเนินการผ่าน SPV ซึ่งได้รับการจัดการโดยผู้ให้บริการตลาดรองระดับแรกที่ได้รับการกำกับดูแล ได้แก่ Forge Global, Hiive, EquityZen และ Zanbato; สถาบันเหล่านี้เป็นตัวแทนการซื้อขายที่จดทะเบียนกับ SEC และเป็นสมาชิกของ FINRA/SIPC SIPC ให้การคุ้มครองในระดับแพลตฟอร์มต่อความเสี่ยงของการล้มละลายของตัวแทนการซื้อขาย โดยให้การคุ้มครองสูงสุด 500,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อบัญชี

รายได้โมเดล

ตามบทความบนบล็อกของ RCM RCM สร้างรายได้ผ่านกลไกสองประการ:

• ทุก subDAO เมื่อเริ่มต้น จะจัดสรร 5% ของปริมาณการจัดจำหน่ายโทเค็นทั้งหมดให้กับ XMAQUINA DAO;
• ค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่เกิดจากกิจกรรมการซื้อขายบน DEX จะไหลเข้าสู่คลังเงิน

ข้อเสนอการกำกับดูแล XMQ-03 ยังได้กำหนดอัตราค่าธรรมเนียมโปรโตคอล 1% สำหรับการซื้อขายของ subDAO การกำกับดูแลจะตัดสินใจใช้รายได้เหล่านี้ เช่น เพื่อซื้อหุ้นหุ่นยนต์รูปคนใหม่ การซื้อคืน $DEUS การให้แรงจูงใจในการstaking ฯลฯ

การกำหนดตำแหน่งการแข่งขัน

RoboStrategy ได้พิสูจน์ความเป็นไปได้ของรูปแบบนี้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) แล้ว โดยเป็นกองทุนปิดที่จดทะเบียนตามพระราชบัญญัติบริษัทการลงทุนปี 1940 และเข้าซื้อขายบนตลาด纳斯达กในเดือนพฤษภาคม 2026 ด้วยรหัสหุ้น BOT โดยพอร์ตการลงทุนครอบคลุมบริษัทหุ่นยนต์และ AI ทางกายภาพมากกว่า 12 แห่ง รวมถึง Figure AI, Apptronik, Dyna Robotics (ซึ่งเคยร่วมนำการระดมทุน Series A มูลค่า 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับ CRV และ First Round Capital), Standard Bots และ Dexmate โดยเปิดเผย NAV รายเดือนและรายงานข้อมูลต่อ SEC ทุกไตรมาส

มันให้โอกาสแก่นักลงทุนองค์กรและนักลงทุนรายย่อยในการลงทุนในบริษัทหุ่นยนต์ระยะเริ่มต้นผ่านช่องทางที่จดทะเบียนและได้รับการกำกับดูแล แต่มีข้อจำกัดคือ: ช่องทางการไถ่คืนมีจำกัด ราคาจะอัปเดตทุกไตรมาส และได้รับการจัดการอย่างแข็งขันโดย FP Strategies LLC มักแล้ว ฟันด์ปิดมักจะซื้อขายในราคาต่ำกว่า NAV ตลอดระยะยาว แต่ BOT เป็นข้อยกเว้น

หุ้นนี้เริ่มซื้อขายในวันที่ 11 พฤษภาคม 2026 ในราคาการระดมทุนล่วงหน้าที่ 10.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น นับตั้งแต่นั้นมา ราคาหุ้นได้ซื้อขายอยู่ระหว่าง 19.20 ดอลลาร์ถึง 59.00 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ NAV ต่อหุ้นประมาณ 7.34 ดอลลาร์ที่เปิดเผยล่าสุด (อ้างอิงจากสินทรัพย์สุทธิ 146.2 ล้านดอลลาร์และหุ้นสามัญที่จัดสรรแล้ว 19.9 ล้านหุ้น ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026) หมายความว่าราคาซื้อขายมีส่วนต่างสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีประมาณ 160% ถึง 700% ราคาปิดในวันที่ 15 พฤษภาคมที่ 36.01 ดอลลาร์อยู่ใกล้กับจุดกึ่งกลางของช่วงดังกล่าว ซึ่งสอดคล้องกับส่วนต่างประมาณ 390%

与其他缺乏复利机制的被动组合不同，RCM 声称提供的是另一种结构：7×24 小时 DEX 交易、无最低投资门槛、由治理决定的费用流向，以及“协议费用为新增股权收购提供资金”的收入飞轮。这一结构能否维持相当水平的溢价，将取决于交易量和执行能力。

XMAQUINA ใช้ Pump.fun และ Virtuals Protocol เป็นแรงบันดาลใจในการออกแบบ

Pump.fun แสดงความสามารถในการสร้างสภาพคล่องอัตโนมัติและการสร้างโทเค็นแบบไม่มีแรงต้าน ซึ่งสร้างรายได้สะสมประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากโทเค็นกว่า 18 ล้านโทเค็น

Virtuals Protocol ได้พัฒนาจาก launchpad แบบดั้งเดิมให้กลายเป็นชั้นการประสานงาน AI Agent ที่กว้างขวางยิ่งขึ้น โครงสร้าง aGDP ของมันใช้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดที่ AI Agent สร้างขึ้นภายในระบบนิเวศ ขณะเดียวกัน โปรโตคอลก็กำลังขยายไปสู่ agentic commerce และโดเมนหุ่นยนต์ ด้วย Agent ที่ได้รับการปรับใช้มากกว่า 18,000 ตัว ปริมาณการซื้อขาย DEX สะสม 13.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้สะสม 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Virtuals ได้สร้างแบบจำลองที่สุกงอมที่สุดสำหรับตลาดความเชื่อที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นรอบโครงการเฉพาะ

RCM ได้รับแรงบันดาลใจจากโมเดลทั้งสองนี้ แต่มีเป้าหมายการปรับปรุงที่ต่างกัน: มันมุ่งเน้นไปที่การเรียกร้องสิทธิ์ในหุ้นที่สามารถดำเนินการได้ แทนที่จะเป็นการซื้อขายเพื่อเก็งกำไรแบบไร้แรงเสียดทาน สิ่งนี้จะสร้างความเสียดทานเชิงโครงสร้าง—ต้องใช้เวลา 4 ถึง 8 สัปดาห์ตั้งแต่การระบุการซื้อขายจนถึงการเปิดตัวบนตลาด ในขณะที่ Pump.fun ใช้เวลาเพียง 30 วินาที แต่ความเสียดทานนี้แลกมาซึ่งตำแหน่งที่สามารถตรวจสอบได้และได้รับการสนับสนุนจากรายการ cap table ที่แท้จริง

ความร่วมมือกับ Virtuals

XMAQUINA ร่วมมือกับ Virtuals Protocol ในรอบการขายชุมชนสุดท้ายก่อน TGE ซึ่งเป็นโครงการแรกที่เปิดตัวผ่านรูปแบบ Virtuals Titan รอบการประมูลนี้ขายหมดแล้ว โดยระดมทุนได้ 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ในจำนวนนี้ 3.046 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น USDC และ 190,400 ดอลลาร์สหรัฐเป็น $VIRTUAL) และจัดสรร $DEUS จำนวน 92 ล้านหน่วย

ในส่วนของ $VIRTUAL รายได้ที่ได้รับจะถูกใช้เพื่อสร้างสภาพคล่อง DEUS/VIRTUAL ที่เวลา TGE โดยมีเป้าหมาย TVL ที่รับประกันเกิน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ DAO ยังได้จัดสรรอย่างเป็นทางการผ่านข้อเสนอการกำกับดูแล XMQ-02 ให้กับ $DEUS จำนวน 18 ล้านเหรียญ และ USDC จำนวน 150,000 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสนับสนุนสภาพคล่อง

ความร่วมมือนี้ทำให้ XMAQUINA เข้าถึงฐานผู้ใช้กว่า 1 ล้านกระเป๋าเงินของ Virtuals และวางโครงการนี้ไว้ภายในหนึ่งในระบบนิเวศบนโซ่ที่มีความกระตือรือร้นที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต

3.2 $DEUS

$DEUS เป็นสินทรัพย์หลักในการประสานงานและจับมูลค่าภายในระบบนิเวศ XMAQUINA รับผิดชอบหน้าที่สำคัญ เช่น การจัดการคลัง DAO การตัดสินใจจัดสรรทุน และการแจกจ่ายกระแสเงินสดของโปรโตคอล ปริมาณสูงสุดถูกกำหนดไว้ที่ 1 พันล้านหน่วย โดยไม่มีกลไกการอัตราเงินเฟ้อ และโทเค็นทั้งหมดจะค่อยๆ ปลดล็อกภายใน 4 ปี

กลไกการกำกับดูแลใช้โมเดล veToken ผู้ใช้สามารถปลดล็อก $DEUS เพื่อสร้าง xDEUS เพื่อรับสิทธิ์ออกเสียงในการกำกับดูแล น้ำหนักการลงคะแนนจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาการปลดล็อก โดยเริ่มจากหลายเท่าพื้นฐานและเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป หลังจากปลดล็อกต่อเนื่อง 12 เดือน น้ำหนักสูงสุดจะถึง 12 เท่า เพื่อส่งเสริมการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล โครงการได้เปิดตัวแผนกระตุ้นการกำกับดูแล โดยจัดสรร $DEUS 1 ล้านหน่วยเป็นรางวัลสำหรับการปลดล็อก และจะปล่อยอย่างเป็นเส้นตรงภายใน 90 วันตั้งแต่วันที่ 18 พฤษภาคม 2026 ระบบการกำกับดูแลทั้งหมดทำงานบน Aragon OSx ซึ่งรองรับข้อเสนอบนโซ่ การจัดการคลัง และการปรับพารามิเตอร์ของโปรโตคอล

ผู้ถือ xDEUS สามารถตัดสินใจเกี่ยวกับการลงทุนในคลัง จุดเวลาในการถอน และการจัดสรรค่าธรรมเนียม หลังจากเกิดเหตุการณ์สภาพคล่อง การกำกับดูแลสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อตัดสินใจว่าจะจัดสรรรายได้ที่ realization ได้สูงสุด 40% ตามสัดส่วนที่ถ่วงน้ำหนักด้วยตัวคูณให้กับผู้ถือ xDEUS ที่ใช้งานอยู่หรือไม่ หากได้รับการอนุมัติ รายได้ที่เหลือจะยังคงอยู่ในคลังเพื่อใช้ในการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ในอนาคต

การจับค่า

$DEUS สร้างค่าในหกชั้น:

ก่อนอื่นคือการถ่ายโอนผลตอบแทนของโปรโตคอล ทุก subDAO ที่เปิดตัวผ่าน RCM จะจัดสรร 5% ของปริมาณการจัดจำหน่ายโทเค็นทั้งหมดให้กับ DAO ณ เวลาเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่า DAO สามารถได้รับการเปิดรับสินทรัพย์พื้นฐานในทุกตลาดที่มันสร้างขึ้น โดยไม่ต้องลงทุนทุนเพิ่มเติม พร้อมกับจำนวนตลาด subDAO ที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้น DAO จะถือสัดส่วนในตลาดเพิ่มเติมและได้รับส่วนแบ่งจากกิจกรรมการซื้อขายที่เกิดขึ้นในตลาดเหล่านั้น

ข้อที่สองคือความต้องการด้านการเชื่อมต่อ โทเค็น subDAO ทั้งหมดบน DEX จะถูกจับคู่เฉพาะกับ $DEUS ทำให้ $DEUS เป็นสินทรัพย์กลางในระบบตลาด subDAO ทั้งหมด เหมือนกับความสัมพันธ์การจับคู่ระหว่าง $TAO กับโทเค็นของเครือข่ายย่อยใน Bittensor และ $VIRTUAL ที่ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับตลาดตัวแทนทั้งหมดใน Virtuals Protocol ความต้องการเชิงโครงสร้างของ $DEUS จะเพิ่มขึ้นตามจำนวนตลาดที่ใช้งานอยู่และปริมาณการซื้อขาย

ثالثคือกระแสค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่ subDAO สร้างขึ้นบน DEX จะไหลเข้าสู่คลังของ DAO และถูกกำหนดทิศทางโดยการลงคะแนนเสียงของผู้มีสิทธิ์ออกเสียง ซึ่งรวมถึงการลงทุนในหุ้นใหม่ การซื้อคืน $DEUS หรือแรงจูงใจการพนัน xDEUS เนื่องจากกลไกนี้ไม่ได้ถูกเขียนโปรแกรมไว้ล่วงหน้า ทางการจับมูลค่าจึงจะพัฒนาอย่างต่อเนื่องตามขั้นตอนของการเติบโตของระบบนิเวศ

ที่สี่คือการเติบโตของ NAV คลังเงินทุน การเพิ่มมูลค่าของพอร์ตการลงทุนในหุ้นเอกชนเองนั้นแยกจากกลไกเศรษฐกิจของโทเค็น เมื่อบริษัทที่ลงทุนได้รับการระดมทุนในระดับมูลค่าที่สูงขึ้น หรือผ่านการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรก (IPO) หรือการควบกิจการ ฯลฯ DAO สามารถได้รับมูลค่าทางบัญชีหรือผลตอบแทนจริง ซึ่งร่วมกับรายได้จากชั้นโปรโตคอลสร้างผลประกอบการแบบทบต้น

ห้าคือผลตอบแทนจากการฟักไขของ DEUS Labs DAO ปัจจุบันถือหุ้น Robotico 20% และจะยังคงถือสิทธิ์ในลักษณะเดียวกันสำหรับโครงการฟักไขในอนาคต หากโครงการฟักไขเหล่านี้บรรลุการเข้ากันได้ระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด ค่าประเมินของพวกมันอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกว่าการลงทุนในโครงการภายนอก และสามารถแปลงเป็นตลาด subDAO ใหม่ได้ต่อไป

หกคือสิทธิ์ในการกำกับดูแลเอง ผู้ถือ $DEUS สามารถรับ xDEUS ผ่านการstaking และตัดสินใจเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ลงทุน การใช้ค่าธรรมเนียม เวลาในการถอน และวิธีการจัดสรรผลตอบแทนอีกครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง คุณค่าทั้งหมดของระบบนิเวศจะถูกประสานงานผ่านชั้นการกำกับดูแลนี้

ตรรกะการทบต้นหลักที่ XMAQUINA เน้นย้ำคือ: ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลขับเคลื่อนการขยายตัวของคลังเงิน คลังเงินที่ขยายตัวสนับสนุนการจัดสรรหุ้นเพิ่มเติม การจัดสรรหุ้นเพิ่มเติมสร้างตลาด subDAO มากขึ้น และตลาด subDAO ที่มากขึ้นยังผลิตค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเพิ่มเติมอีก

การวิเคราะห์พรีเมียม NAV

DAO Portal แสดงขนาดคลังสินค้าที่ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ตามที่อธิบายไว้ในส่วนที่ 3 จำนวน 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากการถือครอง $DEUS โดย DAO เอง และมีมูลค่าตามราคา Genesis ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ หากตัดส่วน $DEUS ที่มีมูลค่าจากตัวเองออก ขนาดที่มีความหมายเชิงปฏิบัติมากกว่าอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประกอบด้วยหุ้นของหุ่นยนต์ เงินสด และสินทรัพย์โทเค็นอื่นๆ มีกรอบการวิเคราะห์สองแบบที่ใช้ได้ และในแต่ละกรอบ การจัดการกับ $DEUS ที่คลังสินค้าถือครองต้องดำเนินการอย่างสมมาตร

วิธีที่หนึ่ง: รวมเงินคงคลังที่ถือครอง $DEUS ไว้ใน FDV และ NAV พร้อมกัน

ภายใต้วิธีการนี้ ขนาดของคลังทองคำเชิงนามธรรมอยู่ที่ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึง:

• หุ้นหุ่นยนต์มูลค่า 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรูปเงินสดและสกุลเงินคงที่
• 3.7 ล้านหน่วย $PEAQ
• 300 ล้านหน่วย $DEUS

จำนวนการจัดหาโทเค็นทั้งหมดคือ 1 พันล้านโทเค็น ในกรณีที่จำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่คือ 314.7 ล้านโทเค็น ค่า NAV ต่อโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 0.089 ดอลลาร์สหรัฐ โดย FDV ที่คำนวณจากราคา 0.06 ดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น:

FDV / NAV = 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ / 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ = 2.14 เท่า หรือคิดเป็นพรีเมียม 114%

อัลกอริทึมนี้มีความสอดคล้องภายใน: $DEUS จำนวน 300 ล้านหน่วยที่ถืออยู่ในคลังจะถูกพิจารณาเป็นสินทรัพย์และยังคงอยู่ในฐานการจัดหาทั้งหมด

วิธีที่สอง: ตัดการถือครอง $DEUS โดยกองทุนออกจาก FDV และ NAV พร้อมกัน

หากพิจารณาว่า $DEUS ที่ถือโดยคลังภาษีอยู่ในสถานะไม่หมุนเวียน เช่นเดียวกับบริษัทที่ซื้อคืนหุ้นในตลาด จำเป็นต้องตัดออกซึ่งเหรียญ 3 พันล้านหน่วยทั้งจาก FDV และ NAV หลังการปรับปรุง:

• FDV ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (คือ 700 ล้านหน่วยโทเค็น × 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ)
• NAV ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมหุ้นหุ่นยนต์ เงินสด และสินทรัพย์ดิจิทัล)

ดังนั้น: FDV / NAV หลังการปรับ = 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ / 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ = 4.19 เท่า หรือคิดเป็นพรีเมียม 319%

มุมมองที่สามคืออัตราส่วนของมูลค่าตลาดตามสภาพคล่องต่อมูลค่าสุทธิ (NAV) ซึ่งแตกต่างจากอัตราส่วนมูลค่าตลาดคงที่ต่อมูลค่าสุทธิ (FDV/NAV)

ปริมาณการจัดหาสูงสุดของ $DEUS ถูกกำหนดไว้ที่ 1 พันล้านหน่วย แต่ปริมาณที่หมุนเวียนในตลาดมีน้อยกว่าเนื่องจากการปลดล็อกโทเค็น เงินสำรองคลัง และการพันกับ xDEUS ในโหมดการลงคะแนนเสียงผ่านการพันกัน โทเค็น $DEUS ที่ถูกพันกันจะไม่สามารถโอนได้

เมื่อความต้องการเกินกว่าปริมาณที่สามารถซื้อขายได้ทันที ปริมาณการหมุนเวียนที่น้อยกว่าจะทำให้ส่วนต่างราคาสูงขึ้น อัตราส่วนนี้มีความเปลี่ยนแปลงตามเวลา: เมื่อโทเค็นถูกปลดล็อก ปริมาณการหมุนเวียนจะเพิ่มขึ้น หากพอร์ตการลงทุนของบอทมีมูลค่าเพิ่มขึ้นและมีการลงทุนเพิ่มเติมในคลังสินค้า มูลค่าสุทธิก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน

เปรียบเทียบกับตลาดแบบเรียลไทม์: ราคาการซื้อขายของ RoboStrategy (ดูที่บทที่ 3.1) อยู่ที่ประมาณ 2.6 - 8.0 เท่าของมูลค่าสุทธิที่เปิดเผยล่าสุด ค่าหลายเท่าภายใต้วิธีการคำนวณทั้งสองของ XMAQUINA ต่ำกว่านี้ (ตามลำดับคือ 2.14 เท่าและ 4.19 เท่า)

แต่ทั้งสองอย่างก็มีความแตกต่างกันบางประการ BOT เป็นพอร์ตการลงทุนแบบพาสซีฟ ไม่มีกลไกการ redeem และไม่มีรูปแบบผลตอบแทนแบบทบต้น

XMAQUINA เพิ่มกลไกการกำกับดูแลที่เป็นบวก ศักยภาพรายได้จากโปรโตคอลผ่าน RCM และผลตอบแทนที่เกิดจากการเร่งรัดจาก DEUS Labs แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินการ ความไม่แน่นอนในการกำหนดราคาก่อน TGE และโปรโตคอลที่ยังไม่ได้รับการทดสอบ การที่ XMAQUINA จะรักษาส่วนต่างราคาที่คล้ายกันได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพจริงของปริมาณการซื้อขาย RCM และการกำหนดราคาของตลาดต่อคุณค่าของการกำกับดูแลและระบบนิเวศ รวมถึงสินทรัพย์พื้นฐาน

ในระยะเวลา 48 เดือน โทเค็นที่เหลืออีก 685.3 ล้านโทเค็นจะค่อยๆ ปลดล็อก เพื่อให้ปริมาณการหมุนเวียนรวมอยู่ที่ 1 พันล้านโทเค็น ตามวิธีการที่หนึ่ง เงินทุนหลักจะถูกจัดสรรให้กับโทเค็น 1 พันล้านโทเค็น หากสต็อกเงินทุนคงที่ที่ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าสุทธิของแต่ละโทเค็นจะลดลงเหลือ 0.028 ดอลลาร์สหรัฐหลังจากการเจือจางเต็มที่ ราคาที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐต้องการให้สต็อกเงินทุนถึง 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนที่ 48 หรือเพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 667,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล RCM การจัดสรรหุ้นใหม่ การเพิ่มมูลค่าพอร์ตการลงทุน และมูลค่าตลาด DEUS ในที่สุด จะช่วยสนับสนุนสิ่งนี้ หาก RCM สร้างปริมาณการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง ผลิตผลจากการทบต้นคือ: ค่าธรรมเนียมเพิ่มเงินทุน เงินทุนที่มากขึ้นสามารถจัดสรรหุ้นได้มากขึ้น และการจัดสรรใหม่เหล่านี้จะสร้างตลาด sub-DAO เพิ่มเติม ซึ่งจะสร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม

การเปรียบเทียบ MicroStrategy และข้อจำกัดของมัน

เอกสารของ XMAQUINA เปรียบเทียบตัวเองกับ MicroStrategy (ปัจจุบันคือ Strategy Incorporated)

ราคาส่วนเกินของบิทคอยน์ของ MicroStrategy ผันผวนระหว่าง -30% ถึง +200% โดยแตะจุดสูงสุดที่ 3.89 เท่าของมูลค่าตามบัญชี (mNAV) เมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน 2024 ก่อนจะลดลงต่ำกว่า 1 เท่าภายในสิ้นปี 2025 ตามการเข้ามาของเครื่องมือการจัดการสินทรัพย์อื่นๆ การเปรียบเทียบนี้มีคุณค่าทางการวิเคราะห์ แต่เน้นย้ำความคล้ายคลึงกันระหว่างสองสิ่งนี้เกินจริง

MicroStrategy ผ่านการออกหุ้นในราคาส่วนเบี่ยงเบนเพื่อรักษาส่วนเบี่ยงเบนของตน ซึ่งใช้ซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม และได้ออกพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 8.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการออกหกครั้ง โดยมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ 0.42%

นอกจากนี้ โครงสร้างทุนของบริษัทยังนำไปสู่ต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง: จนถึงเดือนสิงหาคม 2025 ภาระการจ่ายเงินปันผลรายปีสำหรับหุ้นลำดับแรกชุด STRK, STRF, STRD และ STRC ได้แตะระดับประมาณ 588 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และตัวเลขนี้ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามการออกชุดใหม่

$DEUS สามารถคัดลอกกลไกหนึ่งประการ: หากตลาดกำหนดราคา $DEUS ไว้สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง หน่วยงานจัดการสามารถใช้เงินทุนจากคลังเพื่อซื้อตำแหน่งหุ้นหุ่นยนต์เพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าสุทธิในอัตราที่เร็วกว่าการเจือจาง แต่มันไม่สามารถคัดลอกสภาพคล่องของตลาดสาธารณะ纳斯达ค (DEUS ยังไม่ได้ผ่านการทดสอบ TGE) การกำหนดราคาแบบเรียลไทม์ (บิตคอยน์ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง; ในขณะที่หุ้นหุ่นยนต์แบบเอกชนใช้การกำหนดราคาตามไตรมาส) หรือการเข้าถึงตลาดหนี้

ความแตกต่างเชิงโครงสร้างของ XMAQUINA ที่เป็นประโยชน์ต่อมันคือ: ส่วนหุ้นของโรบอตพื้นฐานมีเส้นทางการออกอย่างชัดเจน (การเสนอขายหุ้นครั้งแรก การเข้าซื้อกิจการ) ซึ่งสามารถสร้างเหตุการณ์การรับรู้มูลค่าที่ชัดเจน ต่างจากบิตคอยน์ที่พึ่งพาการเพิ่มมูลค่าอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนส่วนลดของ CEF

ราคาการซื้อขายของกองทุนปิดส่วนใหญ่ยังคงต่ำกว่ามูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ โดยส่วนลดของกองทุนแบบดั้งเดิมมักอยู่ระหว่าง 9% ถึง 14%

ราคาการซื้อขายของกองทุนที่มีความเสี่ยงจากความหายากอาจสูงกว่ามูลค่าสุทธิของสินทรัพย์อย่างมาก ซึ่ง RoboStrategy เป็นตัวอย่างหนึ่ง RCM แก้ไขปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างสามประการ สองประการจากนั้น:

กลไกการแลกเปลี่ยนเป็นแบบบางส่วน: การออกจาก DEX ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องของคู่สัญญาในสระโทเค็นของซับ DAO ความลึกจะเติบโตขึ้นตามปริมาณการซื้อขาย

ค่าการจัดการ: กรอบทฤษฎี

โปรดทราบ: บทนี้ใช้มุมมองทางเศรษฐศาสตร์ของกองทุนแบบดั้งเดิมในการประมาณมูลค่าของการกำกับดูแล ไม่ใช่ผลตอบแทนที่ผู้ถือ $DEUS จ่ายจริงหรือได้รับ DAO ไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ ไม่มีใครจ่าย 2/20 นี่เป็นเพียงการวิเคราะห์เชิงทฤษฎี ไม่ใช่การอธิบายกระแสเงินสดจริง

ผู้ถือ $DEUS มีสิทธิ์ตัดสินใจเกี่ยวกับการจัดสรรทรัพยากรในกองทุน จังหวะการถอนตัว และการใช้ค่าธรรมเนียม สิทธิการจัดการนี้มีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่เป็นอิสระจากสินทรัพย์พื้นฐาน โดยตามแนวทางการประเมินมูลค่ากองทุนแบบดั้งเดิม อำนาจในการจัดสรรทุนโดยทั่วไปสามารถเทียบเท่ากับ 2 ถึง 4 เท่าของทุนที่ได้รับการทุน化进程จากค่าธรรมเนียมการจัดการรายปี

หากพิจารณาจากขนาดกองทุนรัฐบาล名义 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสมมติว่ากองทุนแบบดั้งเดิมเรียกค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีที่สอดคล้องจะอยู่ที่ประมาณ 560,000 ดอลลาร์สหรัฐ; หากพิจารณาจากกองทุนปฏิบัติการประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังหัก $DEUS ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีที่สอดคล้องจะอยู่ที่ประมาณ 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อคิดมูลค่าการระดมทุน 2 ถึง 4 เท่า มูลค่าการกำกับดูแลจะอยู่ที่ประมาณ 400,000 ถึง 800,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรือในแง่名义จะอยู่ที่ 1.1 ถึง 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับปริมาณการหมุนเวียนปัจจุบัน คิดเป็นประมาณ 0.0013 ถึง 0.007 ดอลลาร์สหรัฐต่อโทเค็น

เมื่อเทียบกับราคา Genesis ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ หมายความว่ามูลค่าการจัดการคิดเป็นประมาณ 2% ถึง 12% ของราคาโทเค็นปัจจุบัน ตัวเลขนี้เหมาะสมกว่าในการใช้เป็นเกณฑ์อ้างอิงสำหรับการแบ่งแยกระหว่างพรีเมียมการจัดการกับทรัพย์สินรองรับ มากกว่าที่จะตีความว่าเป็นกระแสรายได้จริง

ความมีประสิทธิภาพของกรอบนี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานหลายประการ: การกำกับดูแลต้องถูกดำเนินการอย่างต่อเนื่องและกระตือรือร้น, คลังต้องได้รับการจัดการอย่างมีประสิทธิภาพ, และค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล RCM ในอนาคตต้องสามารถเติบโตเป็นขนาดที่แท้จริง หากค่าธรรมเนียมรายปีของ RCM สุดท้ายบรรลุระดับ 1 ล้านถึง 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามกรอบนี้ ค่าความเป็นเจ้าของของการกำกับดูแลอาจเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 7 ถึง 33 ของราคาโทเค็นปัจจุบัน

3.3 DEUS LABS

DEUS Labs เป็นสตูดิโอการพัฒนาภายในของ XMAQUINA ที่ดำเนินการในรูปแบบของ DAO ย่อยอิสระ

与其他公司在后期估值阶段通过 DAO 资金库收购外部公司的少数股权不同，DEUS Labs 从零开始创建全新公司，DAO 持有超过 20% 的股权。Robotico 是首个孵化项目。这两种投资的回报模式不同：外部投资（例如 Figure AI 或 Apptronik）可获得已确立的估值，而孵化项目则提供种子轮前的经济效益，成功的 A 轮融资有望带来 10-50 倍的投资回报。

ตามเส้นทางการพัฒนา โครงการฟักตัวที่สอง (ยังไม่เปิดเผย) มีแผนจะเริ่มในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 หาก DEUS Labs สามารถฟักตัวบริษัทที่มีศักยภาพได้สองถึงสามแห่งภายใน 24 เดือนข้างหน้า ส่วนแบ่งที่ DAO ถือครองมีแนวโน้มจะกลายเป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในคลังทรัพยากร

Robotico: แพลตฟอร์มอัจฉริยะสำหรับเศรษฐกิจหุ่นยนต์รูปคน

Robotico ได้รับการอนุมัติผ่าน BOT-10 (รองรับ 83.9% ด้วยคะแนนเสียง 3.29 ล้านคะแนน) โดยเป็นนักลงทุนเพียงรายเดียวก่อนการระดมทุน种子 DAO ได้ซื้อหุ้น 20% ในราคาก่อนการระดมทุน 800,000 ดอลลาร์สหรัฐ และลงทุน 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ (คิดเป็น 3.1% ของพอร์ตการลงทุนหุ่นยนต์)

แพลตฟอร์มนี้รวบรวมและสร้างข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทหุ่นยนต์รูปคนสำหรับนักลงทุน นักวิจัย และนักพัฒนา ฟีเจอร์หลักประกอบด้วย: ไดเรกทอรีหุ่นยนต์รูปคนระดับโลกที่ครอบคลุมบริษัทมากกว่า 50 แห่ง การตรวจสอบสัญญาณที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (สาธารณสัมพันธ์ การวิจัย การระดมทุน สิทธิบัตร) การติดตามการลงทุนด้านความเสี่ยง แพลตฟอร์มแก้ไขที่มีระบบจัดการเนื้อหา (CMS) และจดหมายข่าว และแผนการเผยแพร่สำหรับผู้สร้างเนื้อหาที่ให้บริการโปรไฟล์ผู้เชี่ยวชาญเพื่อสร้างรายได้

ทีมผู้ก่อตั้งประกอบด้วย Ben Knaus (มีประสบการณ์มากกว่า 10 ปีในด้าน Web3, ปัญญาประดิษฐ์ และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล; มูลค่าธุรกรรมการซื้อขายกิจการเกิน 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ Favio Velarde (เคยดำรงตำแหน่งหัวหน้าการเติบโตที่ Sologenic, Coreum และ SoloTex)

Robotico ทำหน้าที่สามประการในระบบนิเวศ XMAQUINA: การดึงดูดผู้ใช้ (ดึงดูดผู้ใช้ที่สนใจหุ่นยนต์เข้าร่วม DAO), การแจกจ่าย RCM (เชื่อมโยงข้อมูลบริษัทกับตลาดโทเค็นของ sub-DAO) และการเพิ่มมูลค่าหุ้น (DAO ถือหุ้น 20% ของบริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลเฉพาะอุตสาหกรรม)

ปัจจัยเร่ง:

1. TGE และการเปิดให้บริการบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน

หลังจาก TGE เสร็จสิ้น $DEUS จะมีความสามารถในการหมุนเวียนและโอนย้ายอย่างเป็นทางการ ก่อนเข้าสู่ขั้นตอนการซื้อขายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ราคาตลาดแรกที่เกิดขึ้นจะกำหนดว่า $DEUS จะเริ่มซื้อขายที่ระดับสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคา Genesis ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ และกลายเป็นจุดอ้างอิงที่แท้จริงสำหรับการอภิปรายเกี่ยวกับส่วนต่าง NAV ในอนาคต

2. การเปิดใช้งานโปรโตคอล RCM (Q3 2026)

การเปิดตัวตลาด subDAO ชุดแรก จะเป็นจุดสำคัญที่ XMAQUINA เปลี่ยนจาก “DAO แบบถือครอง” สู่ “แพลตฟอร์มตลาดทุนแบบโปรโตคอล” ปริมาณการซื้อขายภายใน 30 ถึง 60 วันหลังเปิดตัว จะสะท้อนโดยตรงว่าวงจรค่าธรรมเนียมใช้งานได้หรือไม่ แม้ปริมาณการซื้อขายต่อเดือนจะแค่เกิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็เพียงพอที่จะยืนยันกลไกเบื้องต้น และเริ่มสร้างรายได้จากโปรโตคอลให้กับคลังทรัพย์

3. เหตุการณ์ IPO หรือการออกจากการลงทุนของบริษัทในพอร์ตการลงทุน (2027–2028)

เป้าหมายการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของ Unitree อยู่ที่ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Figure AI และ Apptronik ก็ถูกพิจารณาว่าเป็นผู้สมัครที่อาจเข้าสู่ตลาดในช่วงเวลาเดียวกัน หากบริษัทใดบริษัทหนึ่งในพอร์ตการลงทุนปัจจุบันประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกหรือถูกซื้อกิจการ จะเป็นการยืนยันโดยตรงถึงความสามารถของ XMAQUINA ในการจับผลตอบแทนในระยะ私募สำหรับผู้ถือโทเค็น

4. การจัดสรรการลงทุนในหุ้นเอกชน

Northstar Council ได้ล็อกเป้าหมายที่เป็นไปได้หลายแห่ง รวมถึง FieldAI, Skild AI, Physical Intelligence, Clone Robotics, RoboForce, AgiBot, Unitree และ Sunday Robotics ตามเส้นทางการพัฒนา DAO ตั้งเป้าที่จะเสร็จสิ้นการถือครองคลังสินค้า 10 รายการก่อนไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 การเพิ่มการจัดสรรแต่ละครั้งไม่เพียงแต่ขยายขอบเขตการครอบคลุมของพอร์ตโฟลิโอ แต่ยังหมายถึงโอกาสที่จะเปิดตัวตลาด subDAO ใหม่

5. ระยะการขยายตัวของ RCM (Q4 2026)

หลังจากยืนยันความสำเร็จของตลาด subDAO เริ่มต้น โปรโตคอลคาดว่าจะขยายไปยังสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร ตลาดการทำนาย และการขึ้นทะเบียน subDAO เพิ่มเติม ซึ่งหมายความว่า RCM จะไม่ใช่เพียงเครื่องมือแมปทรัพย์สินเดียว แต่อาจพัฒนาเป็นชั้นการซื้อขายตลาดทุนหุ่นยนต์ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น ทำให้พื้นที่รายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวมากขึ้น

6. โครงการฟักไข่โครงการที่สองของ DEUS Labs (Q4 2026)

แผนภาพแสดงว่าโครงการเร่งรัดที่ยังไม่เปิดเผยแห่งที่สองจะเปิดตัวในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 หาก DAO สามารถได้รับสัดส่วนการถือหุ้นมากกว่า 20% ภายใต้เงื่อนไขก่อนการระดมทุน种子อีกครั้ง จะทำให้พอร์ตการเร่งรัดของ DEUS Labs เพิ่มเป็นสองเท่า และทดสอบว่าสามารถสร้างแหล่งการลงทุนที่มีผลตอบแทนสูงและสามารถทำซ้ำได้หรือไม่

ปัจจัยเสี่ยง:

1. ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล

แม้ว่าโทเค็น subDAO จะไม่ให้สิทธิ์ในส่วนแบ่งการถือหุ้นแก่ผู้ถือในเชิงโครงสร้าง แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับการจัดประเภททางการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง XMAQUINA ได้รับความเห็นทางกฎหมายจากสำนักงานกฎหมายสามแห่ง ซึ่งระบุว่า $DEUS เป็นโทเค็นแบบฟังก์ชันที่อยู่นอกเหนือการทดสอบ Howey และการวิเคราะห์ดังกล่าวครอบคลุมห้าเขตอำนาจศาล อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปเหล่านี้ยังไม่ได้รับการยืนยันในบริบทของการบังคับใช้กฎหมายจริง RCM มีแผนใช้กรอบ Reg S ที่มีข้อกำหนด KYC/KYB แต่การจัดประเภททางการกำกับดูแลของโทเค็น subDAO แทบไม่มีตัวอย่างที่ตรงกันในทางปฏิบัติ ในขณะเดียวกัน การตีความล่าสุดของ SEC/CFTC ในเดือนมีนาคม 2026 ยังคงเน้นว่า การวิเคราะห์สัญญาการลงทุนจะไม่สูญเสียผลบังคับใช้เพียงเพราะโทเค็นถูกตั้งชื่อใดๆ

2. ความเสี่ยงจากคู่ค้าและการเก็บรักษา

ปัจจุบัน Andersen LLP ได้ออกเอกสารรับรองสำหรับการจัดสรรคลังสินค้าหกรายการแล้ว แต่ยังไม่มีตารางเวลาที่ชัดเจนสำหรับการตรวจสอบอิสระสำหรับการถือครองที่เหลืออีกสองรายการและการจัดสรรที่จะเพิ่มเติมในอนาคต แม้ว่า SPV จะดำเนินการผ่านตัวแทนนายหน้าที่ได้รับการกำกับดูแล และได้รับความคุ้มครองจาก SIPC สูงสุด 500,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อบัญชี แต่การคุ้มครองดังกล่าวไม่ครอบคลุมการสูญเสียจากการลงทุนเอง หรือความเสี่ยงจากการล้มละลายของบริษัทพื้นฐาน

3. ความเข้มข้นของคลังและความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าด้วยตนเอง

ในคลังทรัพย์สินที่มีมูลค่าตามมูลค่าทางบัญชี 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากการถือครอง $DEUS โดย DAO เอง โดยอ้างอิงราคาประมูล Genesis ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นราคาที่กำหนดก่อนที่โทเค็นนี้จะมีราคาตลาดสาธารณะหลังจาก TGE ดังนั้น คลังทรัพย์สินที่มีความหมายเชิงอ้างอิงมากกว่าจึงอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ 84% ของพอร์ตการลงทุนของหุ่นยนต์มุ่งเน้นไปที่สามตำแหน่งหลัก ซึ่งล้วนเป็นบริษัทเอกชนที่ยังไม่ได้พาธุรกิจไปสู่การพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบ โดยมูลค่าอ้างอิงส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับราคาในการระดมทุนรอบล่าสุด โดยเฉพาะหุ้นสามัญของ Figure AI และ 1X ซึ่งอยู่ในลำดับถัดจากหุ้นบวกในโครงสร้างการชำระหนี้

4. ความเสี่ยงจากการลดค่าการประเมินในการระดมทุนรอบถัดไป

หากบริษัทที่ลงทุนได้รับการระดมทุนในรอบถัดไปด้วยมูลค่าต่ำกว่ารอบก่อนหน้า มูลค่าการถือครองบนสมุดบัญชีของ DAO จะถูกปรับลดลง และ NAV ของคลังจะถูกบีบอัด สำหรับการถือครองหุ้นสามัญเช่น Figure AI และ 1X ความเสี่ยงนี้จะเด่นชัดเป็นพิเศษในสถานการณ์การliquidation หรือการรีสตรัคเจอร์

5. ความเสี่ยงจากการจัดสรรสินทรัพย์

$DEUS ถูกออกแบบให้เป็นสินทรัพย์คู่พื้นฐานสำหรับการซื้อขายทุกคู่ของ subDAO แต่หากสภาพคล่องถูกกระจายอย่างมากเกินไปในหลายตลาด ความเลื่อนที่สูงขึ้นอาจลดทอนคุณค่าในการใช้งานจริงของมัน ในสถานการณ์เช่นนี้ ผู้ใช้อาจเลือกดำเนินการซื้อขายผ่านสกุลเงินคงที่แทน ทำให้ $DEUS เหลือเพียงสถานะเป็นสินทรัพย์พื้นฐานในเชิงรูปแบบเท่านั้น และสูญเสียฟังก์ชันการเป็นเส้นทางหลัก การแก้ไขปัญหานี้จะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อตลาดของแต่ละ subDAO มีสภาพคล่องที่ลึกพอ

6. ความเสี่ยงจากบุคคลสำคัญ

ปัจจุบัน ความสามารถในการดำเนินการซื้อขายยังคงขึ้นอยู่กับทีมแกนหลักและเครือข่ายความสัมพันธ์ของพวกเขาอย่างมาก แม้ว่าผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสามคน เครือข่ายที่ปรึกษาของ Scoring Committee และความร่วมมือกับแพลตฟอร์มตลาดระดับแรกและระดับที่สองจะช่วยกระจายความเสี่ยงนี้ แต่โครงการยังไม่ได้เปิดเผยแผนสืบทอดตำแหน่งอย่างเป็นทางการ จึงยังคงมีความเสี่ยงจากบุคคลสำคัญ

7. ปลดล็อกความเสี่ยงจากการเจือจาง

ในช่วง 48 เดือนข้างหน้า 685.3 ล้านหน่วยโทเค็นจะค่อยๆ ปลดล็อก หากการเติบโตของคลังทุนไม่สามารถรักษาอัตราที่เร็วกว่าการเจือจางของโทเค็นได้ ค่า NAV ต่อหน่วยจะลดลงจาก 0.089 ดอลลาร์สหรัฐในฐานะการหมุนเวียนปัจจุบัน เป็น 0.028 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อคำนวณตามฐานการเจือจางเต็มที่ นอกจากนี้ โทเค็น $DEUS จำนวน 99 ล้านหน่วยที่จัดสรรไว้สำหรับ DAO Treasury จะถูกปลดล็อกในช่วง TGE และสามารถใช้งานได้ผ่านการลงคะแนนเสียงของผู้มีสิทธิ์ออกเสียง ซึ่งหมายความว่าจะมีแรงกดดันด้านอุปทานเพิ่มเติมในช่วงเริ่มต้นของ TGE

XMAQUINA ได้บรรลุสิ่งที่โครงการบนบล็อกเชนส่วนใหญ่ยังคงอยู่แค่ในระดับเรื่องเล่า: ได้จัดสรรทุน DAO จริงๆ ให้กับตารางทุนของบริษัทหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ 7 แห่งที่ยังไม่ได้จดทะเบียน traded ตำแหน่งที่เกี่ยวข้องมีเอกสารรองรับ โครงสร้างคลังสินค้าค่อนข้างโปร่งใส และการจัดสรรอย่างน้อยสองรายการได้รับผลกำไรอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เริ่มต้น โดยเฉพาะการถือหุ้นใน 1X ที่มีกำไรแบบไม่ได้รับ realization ถึง 119% และหุ้นลำดับแรกของ Apptronik ก็เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าแล้ว ขณะนี้ขนาดคลังสินค้าโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมหุ้น สินทรัพย์คริปโต และเงินสด และได้รับการจัดการโดยระบบการกำกับดูแลที่ผ่านข้อเสนอไปแล้ว 14 ข้อ โดยมีจำนวนผู้เข้าร่วมเฉลี่ยสูงถึง 6.7 เท่าของจำนวนขั้นต่ำที่กำหนด

แต่สิ่งที่ตัดสินมูลค่าการลงทุนจริงๆ ไม่ใช่การตั้งค่าที่เสร็จสมบูรณ์เหล่านี้ แต่คือความสามารถของรูปแบบนี้ในการขยายตัวต่อไป RCM Protocol เป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้ XMAQUINA เปลี่ยนจากเครื่องมือถือครองสินทรัพย์ของ DAO ให้กลายเป็นโปรโตคอลตลาดทุนที่มีความสามารถในการคำนวณดอกเบี้ยทบต้น หาก RCM ไม่สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายที่แท้จริงได้ $DEUS จะเป็นเพียงสิทธิ์ในการเรียกร้องการจัดการต่อทรัพยากรคลังประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่หาก RCM สามารถทำงานได้อย่างราบรื่น $DEUS จะมีโอกาสได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมโปรโตคอล ความต้องการเชิงโครงสร้างจากคู่การซื้อขายของ subDAO และพรีเมียมการจัดการสำหรับการขยายตัวของสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง ความแตกต่างระหว่างสองสถานการณ์นี้คือหัวใจหลักของตรรกะการลงทุนทั้งหมด

XMAQUINA น่าติดตามอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากอยู่ในสายงานหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์ที่กำลังอยู่ในช่วงที่ทุนกำลังไหลเข้าอย่างรวดเร็ว และยังพยายามสร้างกลไกสำหรับการมีส่วนร่วมบนโซ่เพื่อเข้าถึงหุ้นของหุ่นยนต์ในรอบการระดมทุนล่วงหน้าก่อนเปิดตลาด IPO

ในปี 2025 การระดมทุนสำหรับหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์มีมูลค่ารวมถึง 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการเข้าตลาดหลักทรัพย์ (IPO) จำนวนมากในช่วงปี 2027 ถึง 2028 ปัจจุบัน ปริมาณทุนเอกชนที่ไหลเข้าสู่เส้นทางนี้นั้นมากกว่าช่องทางที่นักลงทุนทั่วไปสามารถเข้าถึงได้ XMAQUINA ไม่ใช่โครงการเดียวที่พยายามแก้ไขปัญหานี้ แต่จนถึงขณะนี้ มันเป็นหนึ่งในไม่กี่โครงการที่ได้รับหุ้นจริง มีระบบการกำกับดูแลที่ใช้งานได้จริง และมีเส้นทางการพัฒนาโปรโตคอลที่ได้รับการสนับสนุนจากชุมชน

สุดท้ายแล้ว การซื้อ $DEUS ในราคา 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ หมายถึงการจ่ายเงินเพื่อสนับสนุนการตัดสินใจหลัก: RCM จะสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายที่เพียงพอและขับเคลื่อนการเติบโตของมูลค่าโปรโตคอลก่อนที่แรงกดดันจากการปลดล็อกโทเค็นจะเกิดขึ้นอย่างเต็มที่ หรือตำแหน่งการถือหุ้นพื้นฐานจะสามารถเพิ่มมูลค่าและแปลงเป็นเงินสดได้ก่อน

กรอบนี้ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การจัดสรรสินทรัพย์ควรสะท้อนความสามารถในการรับความเสี่ยงของแต่ละบุคคล

รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นโดยคำสั่งของ XMAQUINA Khala Research ได้รับค่าตอบแทนสำหรับการจัดทำรายงานฉบับนี้ การวิเคราะห์ ข้อสรุป และการประเมินความเสี่ยงทั้งหมดถูกกำหนดขึ้นโดย Khala Research อย่างเป็นอิสระ รายงานฉบับนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน การเชิญชวนให้ซื้อหรือขายสินทรัพย์ใดๆ หรือการแนะนำในรูปแบบใดๆ $DEUS โทเค็นยังไม่ได้เปิดตัว ผู้อ่านควรทำการตรวจสอบอย่างรอบคอบด้วยตนเองและปรึกษาที่ปรึกษาทางกฎหมายและการเงินก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ

$DEUS Tokenomics

ที่มา: XMAQUINA เอกสาร พฤษภาคม 2026

ปริมาณการจัดหาสูงสุด: 1 พันล้าน (คงที่ ไม่มีเงินเฟ้อ) ปริมาณ lưu thôngที่ TGE: ประมาณ 31.5% โดยมี 9.9% เป็น DAO Treasury (ถูกล็อก) มาตรฐาน ERC-20 ใช้งานได้กับทุกโซ่ การจัดการ: veToken (xDEUS)

หมายเหตุ: 33% ของกองทุน DAO 300 ล้าน (99 ล้าน DEUS) จะถูกปลดล็อกในช่วง TGE ซึ่งสามารถใช้หรือขายได้ผ่านการลงคะแนนเสียงในการกำกับดูแล ทำให้เกิดแรงกดดันต่อปริมาณการจัดหาเริ่มต้น