เว็บ3 วีซี ในเอเชียเผชิญกับ 'โหมดนรก' เมื่อตลาดเย็นลง

ผู้เขียนต้นฉบับ: Joe Zhou, Foresight News

วีซีด้านคริปโตจากเอเชียจำนวนมากได้หายไป

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ฉันได้ติดต่อเพื่อนนักลงทุนกว่าสองสิบคนในรายชื่อติดต่อของฉัน โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งได้เลิกทำไปแล้ว บางคนเปลี่ยนไปทำด้าน AI บางคนลงสนามเป็นผู้ประกอบการเอง และบางกองทุนได้หยุดการลงทุนไปอย่างสมบูรณ์

หากย้อนกลับไปปี 2021 หรือ 2024 ตลาดการลงทุน Web3 เคยร้อนแรงถึงขั้นเกิดข่าวการระดมทุนกว่าสิบถึงเกือบยี่สิบรายการในหนึ่งวัน การระดมทุนหลายล้านดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นเรื่องปกติ ในช่วงนั้น หลายคนเชื่อว่า Crypto จะเติบโตอย่างก้าวกระโดด นักลงทุนเชิงกลยุทธ์แข่งขันกันระดมทุน โครงการต่างๆ พากันออกโทเค็น และผู้ประกอบการวิ่งอย่างสุดความสามารถ

แต่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ทั้งอุตสาหกรรมได้รับความเย็นลงอย่างรวดเร็ว ขณะนี้ตลาด Web3 มักจะมีข่าวการระดมทุนเพียงหนึ่งข่าวต่อวันเท่านั้น ผู้ลงทุนด้านการลงทุนด้านการลงทุนด้านเทคโนโลยี (VC) ที่ยังคงมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันและยังคงลงทุนใน Web3 อย่างต่อเนื่อง กำลังลดน้อยลงเรื่อยๆ

ในรอบนี้ นักลงทุนด้าน Crypto VC ต้องเผชิญกับอะไรบ้าง? ในระหว่างการสำรวจ ฉันได้พบกับนักลงทุนบางรายที่ยังคงทำงานอยู่ในแนวหน้าของ Web3 Jocy ผู้ก่อตั้ง IOSG เปิดเผยว่า: “เรายังคงลงทุนในโครงการ Web3 15 โครงการต่อปี โดย 30% เป็นการนำการลงทุน แม้ในช่วงตลาดขาลงก็ตาม แค่ในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ เราได้ดำเนินการลงทุนระดับหนึ่งเสร็จสิ้นไปแล้ว 3 โครงการ”

เก้าปี สามรอบของตลาดขาขึ้นและขาลง พวกเขาได้เห็นช่วงเวลาที่โกลาหลและฟองสบู่ที่สุดของอุตสาหกรรม รวมถึงผ่านพ้นช่วงต่ำสุดของอุตสาหกรรมมาหลายครั้ง และในรอบbear market นี้ โจซีบอกกับฉันว่า ความรู้สึกที่ใหญ่ที่สุดของเขาคือ: ตรรกะของ Crypto VC ได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

นี่คือคำบอกเล่าของ Jocy ผู้ก่อตั้ง IOSG

ฉันทำงานด้าน Crypto VC มาแล้วเก้าปี

ตั้งแต่ก่อตั้ง IOSG ในปี 2017 เราได้ผ่านรอบตลาดขาขึ้นและขาลงสามรอบในอุตสาหกรรมนี้ และได้ลงทุนในโครงการกว่าหนึ่งร้อยโครงการ ณ ขณะนั้น อุตสาหกรรมทั้งหมดยังเล็กมาก บิตคอยน์เพิ่งพุ่งเกิน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ และอีเธอเรียมยังต่ำกว่า 10 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่ยังไม่รู้ว่า “บล็อกเชน” คืออะไร

ในตอนนั้น เราจัดสรรสัดส่วนพอร์ตประมาณ 80%-90% ไปยังโครงการระดับแรกในระยะเริ่มต้น

แต่ตอนนี้ ตามการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมสกุลเงินดิจิทัล ในสองปีที่ผ่านมา เราได้ปรับกลยุทธ์การลงทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในโครงการ Post-TGE (หลังจากโครงการเปิดตัวสกุลเงินอย่างเป็นทางการ) และ OTC (การซื้อขายนอกตลาด) ปัจจุบันเราได้จัดโครงสร้างพอร์ตการลงทุนโดยประมาณที่ 50% ระดับหนึ่ง, 30% Post-TGE และ 20% OTC

สำหรับเรา ตลาดระดับแรกในระยะเริ่มต้นยังคงเป็นแหล่งที่มาของ Alpha หลัก แต่ในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา เราพบว่าสินทรัพย์บางตัวหลัง TGE และ OTC มีการประเมินมูลค่าผิดพลาดอย่างชัดเจน ทำให้ตลาดรองเริ่มปรากฏโอกาสที่มีประสิทธิภาพด้านต้นทุนสูงกว่าตลาดระดับแรก

ในขณะเดียวกัน กลยุทธ์นี้ยังให้พื้นที่ในการจัดการสภาพคล่องที่ดีขึ้น พร้อมให้ทางออกที่ชัดเจนสำหรับ LP (ผู้ลงทุน) ในการถอนทุนตาม DPI (อัตราผลตอบแทนที่ได้รับจริง) ผมเชื่อว่าโครงสร้างในอนาคตจะเป็นเช่นนี้: VC 20% อันดับแรกที่สามารถอธิบายเส้นทางการถอนทุนตาม DPI ให้ LP เข้าใจได้ จะได้รับเงินทุน 80% ของตลาด ส่วนกองทุนที่เหลือจะต้องแข่งขันกันเพื่อแบ่งส่วนที่เหลือเพียง 20%

ปัจจุบันเรามีทีมงานประมาณสิบกว่าคน กระจายอยู่ทั่วเอเชียและสหรัฐอเมริกา กลยุทธ์ของเรา始终เป็นแบบโลกาภิวัตน์ จึงสามารถรับรู้การเปลี่ยนแปลงของตลาดทั่วโลกได้อย่างละเอียด ขณะนี้ตลาดค่อนข้างเงียบเหงา และโปรเจกต์คุณภาพดีมีน้อยมาก คุณจะเห็นได้ว่าในวงการสตาร์ทอัพ Web3 ที่ซิลิคอนแวลลีย์ ผู้เริ่มต้นที่ทำเฉพาะ Crypto ลดลงอย่างมาก และบุคลากรจำนวนมากถูกดูดซับไปยังเส้นทาง AI

ขณะนี้ตลาดทั้งหมดยังคงอยู่ในช่วงที่มีความรู้สึกเชิงลบ และแรงกดดันนี้จะไม่สิ้นสุดในระยะสั้น

ทุกๆ ไม่กี่ปี อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลจะผ่านช่วงการปรับโครงสร้างอย่างรุนแรง องค์กรถอนตัวออก โครงการล้มเหลว ความรู้สึกของตลาดตกจากความตื่นเต้นสู่ความเงียบเหงา ก่อนจะเริ่มต้นใหม่อีกครั้ง สำหรับเรา ปัจจุบันกลับเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดในการสร้างลำดับความสำคัญใหม่ให้กับอุตสาหกรรมและนิยามคุณค่าใหม่

ทุกช่วงวิกฤตของอุตสาหกรรม มักเป็นช่วงเวลาที่โครงการที่ดีที่สุดกำลังเกิดขึ้น

หลายคนคิดว่า VC แค่ลงทุนเงินเท่านั้น แต่จริงๆ แล้วสถาบันที่อยู่ได้อย่างยั่งยืนในระยะยาว ต้องสามารถช่วยเหลือผู้ประกอบการแก้ปัญหาได้ หนึ่งในสิ่งที่เราสะสมมาได้ดีที่สุดในเก้าปีที่ผ่านมา คือความสามารถหลังการลงทุน นอกจากนี้ เรายังคงทำสิ่งหนึ่งอย่างต่อเนื่อง: การสร้างระบบนิเวศ ตั้งแต่ Infra ไปจนถึง DeFi, Consumer และพื้นที่ที่ AI กับ Crypto ตัดกัน เราแท้จริงแล้วกำลังประกอบภาพรวมของระบบนิเวศที่สมบูรณ์

เราต้องการให้โครงการต่างๆ สามารถสร้างความร่วมมือกันได้ นี่เป็นสิ่งที่เราให้ความสำคัญอย่างยิ่งในระยะยาว

ในช่วงสูงสุดของรอบบูลรีสที่ผ่านมา อุตสาหกรรมบ้าคลั่งแค่ไหน? โครงการในรอบซีดี สามารถตกลงกันได้ภายใน 3 วัน ห้าองค์กรแข่งขันกันแย่งโควตา แม้แต่โครงการเดียวกันยังมีการเสนอมูลค่าสามแบบในเวลาเดียวกัน

เราไม่เคยมีส่วนร่วมในเกมแบบนี้เลย นั่นไม่ใช่การลงทุน

หลังจากตลาดเย็นลง กลับเปิดโอกาสให้กับองค์กรที่จริงจังในการวิจัย เราจึงสามารถนั่งลงทำ DD (การตรวจสอบอย่างละเอียด) ได้อย่างแท้จริง สามารถใช้เวลาสามสัปดาห์ แทนที่จะเป็นสามวัน เพื่อวิเคราะห์โครงการอย่างลึกซึ้ง

ดังนั้น รอบนี้จึงเป็นโอกาสเชิงโครงสร้างสำหรับกองทุนที่ขับเคลื่อนด้วยการวิจัย เพราะเมื่อเงินในตลาดลดลง โครงการที่ดีจะมองหาสถาบันที่สามารถให้คุณค่าที่ไม่ใช่ทางการเงินอย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่สถาบันที่ให้การประเมินมูลค่าสูงอย่างไม่คำนึงถึง ผลตอบแทนอัลฟาของเราเกิดจากความสามารถในการตัดสินใจอย่างลึกซึ้ง ไม่ใช่ความเร็วในการแย่งโควตา

มองไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม เงินทุนทั้งหมดกำลังลดลง

เมื่อไม่นานมานี้ a16z ระดมทุนกองทุนขนาด 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ยังคงเป็นองค์กรขนาดใหญ่ แต่สำหรับตัวพวกเขาเอง ขนาดนี้เล็กลงกว่าช่วงก่อนหน้า องค์กรขนาดใหญ่เช่น Benchmark ก็กำลังลดขนาดลง

วิธีการลงทุนของกองทุนสหรัฐฯ แตกต่างออกไป โดยหลายแห่งมีวัฏจักร 10 ปี ในวัฏจักรก่อนหน้า กำไรหลักของพวกเขามิได้มาจากการลงทุนในแอปพลิเคชันระดับพรี-ซีรีส์ที่ดี แต่มาจากการถือหุ้นหนักในสกุลเงินดิจิทัลขนาดใหญ่ เช่น Bitcoin พวกเขาใช้ทุนดอลลาร์สหรัฐจำนวนมากผลักดันมูลค่าตลาดจนแตะขอบเขตสูงสุด แต่ไม่ได้ชี้นำแนวทางการนำไปใช้งานจริงให้กับอุตสาหกรรม

ในระยะที่ฟองสบู่ยุบตัว กองทุนของสหรัฐฯ มีทรัพยากรเหลือพอและยังมีทางเลือกอีกหลายทาง แต่กองทุนเอเชียถูกผลักให้ขึ้นไปสูงพร้อมกัน แล้วเมื่อตกต่ำลงก็พบว่าตัวเองไม่มีทางให้เลือก

ในปีที่ผ่านมา ตลาดการระดมทุนจากนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ทั่วเอเชียแย่มาก นักลงทุนเชิงกลยุทธ์ส่วนใหญ่พบว่ายากมากที่จะระดมทุนได้ แทบไม่มี LP ใดที่จะบอกว่าตนตั้งใจจะจัดสรรเงินทุนให้กับ Crypto VC

ดังนั้นในรอบนี้ สำหรับกองทุนเอเชีย จึงเป็นโหมดฮีลล์ที่เจ็บปวดอย่างยิ่ง

แต่ในมุมมองอื่น นี่หมายความว่ากองทุนเอเชียต้องแม่นยำมากขึ้น เพราะกระสุนมีจำกัด ทุกนัดต้องยิงให้ถูกเป้า เราเน้นย้ำภายในเสมอ: อย่าลงทุนในโครงการระดับกลาง ถ้าไม่ใช่ Top 1 หรือ Top 2 ของอุตสาหกรรม ก็อย่าลงทุน เพราะในตลาดหมี ระดับกลางคือจุดที่ล้มง่ายที่สุด

ในรอบนี้ เราหลีกเลี่ยงโครงการประเภทต่อไปนี้อย่างเด็ดขาด: โครงสร้างพื้นฐานที่พูดถึงแต่เรื่องเล่า (Narrative) โดยไม่มี PMF, โครงการที่สร้างซ้ำซ้อนเกินไปและไม่มีกระแสเงินสด, และโครงการที่อิงแต่ความคิดจินตนาการโดยไม่มีพื้นฐานจริง ตลาดได้กลายเป็นภูมิคุ้มกันต่อโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานที่มี “FDV สูงแต่การหมุนเวียนต่ำ” แล้ว ตอนนี้ หากคุณทำ Infra สถาบันยังคงมีแนวโน้มลงทุนในหุ้นของคุณ (Equity) มากกว่าโทเค็น

เป็นเวลานานแล้วที่อุตสาหกรรม Crypto มีปัญหาใหญ่ที่สุด: โทเค็นมีสถานะ脱离ค่าแท้จริงเป็นระยะเวลานาน

ในอดีต โครงการหลายแห่งใช้กลยุทธ์ “ถอดตัวเองออกอย่างชาญฉลาด” — รายได้จากธุรกิจที่สร้างกำไรจริงและหุ้นหลักถูกกักเก็บไว้ภายในนิติบุคคลในโลกแห่งความเป็นจริง ในขณะที่โทเค็นที่ออกมานั้นถูกใช้เพียงเป็นเครื่องมือระดมทุนแบบไม่มีดอกเบี้ย ช่องทางระบายสภาพคล่อง หรือแม้แต่เป็นเครื่องมือในการจัดการอารมณ์ของตลาด

พูดให้ตรงไปตรงมา โปรโตคอลได้รับรายได้จริงจากบนบล็อกเชน แต่ผู้ถือโทเค็นกลับไม่ได้รับส่วนแบ่งใดๆ เลย พวกเขาไม่มีสิทธิ์ใดๆ ในการเรียกร้องค่าตอบแทนจากมูลค่าที่โครงการสร้างขึ้น โครงสร้างผลประโยชน์ที่ผิดเพี้ยนอย่างรุนแรงนี้ทำให้นักลงทุนจำนวนมากสูญเสียเงินทุนทั้งหมดในช่วงวัฏจักรที่ผ่านมา เพราะสิ่งที่พวกเขาจ่ายเงินซื้อมา ไม่เคยเป็น “สินทรัพย์” ที่แท้จริง แต่เป็นเพียงสัญลักษณ์ว่างเปล่าที่ไม่มีการกำหนดสิทธิ์ใดๆ

หลังจากผ่านการปรับโครงสร้างที่รุนแรงหลายรอบ อุตสาหกรรมวันนี้เริ่มตื่นตัวแล้ว: Token ที่ดี ต้องสามารถรับมือกับคุณค่าที่แท้จริงได้

โครงการคุณภาพสูงกำลังแสวงหาความโปร่งใสอย่างแข็งขัน โดยผูกพันโทเค็นกับผลประโยชน์ของโปรโตคอลอย่างชัดเจนและแข็งแกร่ง ซึ่งจะกลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญในรอบถัดไป เช่น Uniswap, Hyperliquid, Polymarket และ Morpho ที่เราลงทุน ต่างกำลังผลักดันแนวโน้มนี้อย่างเต็มที่

ตัวอย่างเช่น Morpho ได้สัญญาต่อตลาดอย่างเปิดเผยว่า ค่าที่สร้างขึ้นจากโปรโตคอลจะถูกสะสมโดยตรงไปยังโทเค็นผ่านการตั้งค่าอัตโนมัติ และจะไม่ไหลไปยังบริษัทหรือหุ้นที่แยกต่างหาก ในทำนองเดียวกัน Uniswap ก็กำลังปรับตัวตามแนวโน้มนี้หลังจากสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกามีความยืดหยุ่นมากขึ้น ส่วน Hyperliquid ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงพลังอันยิ่งใหญ่ของ “การซื้อคืนโทเค็น” ผ่านการกระทำจริง

พูดตามตรง การซื้อคืนเองไม่ใช่ตัวชี้วัดที่สมบูรณ์แบบสำหรับการวัดการผูกพันผลประโยชน์ แต่จากโครงสร้างพื้นฐานแล้ว มันมอบแรงหนุนหลักให้กับโทเค็นอย่างแท้จริง โดยการลดปริมาณการหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง สร้างการผูกพันผลประโยชน์ระยะยาวกับผู้ถือโทเค็น และเสริมด้วยจังหวะการซื้อคืนที่โปร่งใสและเป็นระบบ โครงการจึงสามารถสร้างฐานราคาที่มั่นคงให้กับโทเค็น สำหรับผู้ถือระยะยาว ลักษณะของโทเค็นเหล่านี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างมีคุณภาพ—มันกำลังกลายเป็นเหมือนพันธบัตรหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน โดยความหายากและมูลค่าภายในจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นตามเวลา

เฉพาะโทเค็นที่มีกลไกการจับค่าที่แท้จริง ความสามารถในการซื้อคืนและสร้างกระแสเงินสด รวมถึงการรองรับจากพื้นฐานเท่านั้น จึงจะมีสิทธิ์ข้ามผ่านตลาดขาขึ้นและขาลง เพื่อเป็นสินทรัพย์ทางการเงินระยะยาว ไม่ใช่เพียงแค่เครื่องมือการพนัน

บางที นั่นอาจเป็นเพราะอุตสาหกรรมได้ตกถึงจุดต่ำสุดที่เจ็บที่สุด ทำให้ Crypto สามารถเริ่มต้นการวิวัฒนาการแบบเข้มข้นที่ “แยกแยะของจริงจากของปลอม” ได้จริง

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Crypto ได้ผ่านกระบวนการ "การพิสูจน์ว่าผิด" อย่างใหญ่หลวงที่นำไปสู่ผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุด: ผลิตภัณฑ์ใดบ้างที่ไม่มีความต้องการที่แท้จริง? ประวัติศาสตร์ใดบ้างที่ไม่สามารถยืนหยัดได้? และทิศทางใดที่แน่นอนว่าจะไม่สามารถแข่งขันกับ Web2 ได้?

กระบวนการพิสูจน์ความผิดพลาดนี้ได้ฝังเงินจำนวนมากและบุคลากรชั้นยอดไว้ แต่ก็ทำให้คำตอบค่อยๆ ชัดเจนขึ้น สำหรับนักลงทุนด้านทุนระดับแนวหน้า ตรรกะการลงทุนต้องเปลี่ยนแปลงอย่างสิ้นเชิง—ไม่ใช่การเดิมพันบนเบต้าของอุตสาหกรรมหรือรอบวัฏจักรอีกต่อไป แต่ต้องกลับไปที่ธุรกิจโดยตรง

เราไม่ได้มองคริปโตเป็นเกาะโดดเดี่ยวอีกต่อไป แต่เห็นว่าเป็น “การดิจิทัลของเศรษฐกิจการเงิน” ภาคอุตสาหกรรมได้ตระหนักแล้วว่า สิ่งที่สำคัญจริงๆ ไม่ใช่ตัวเลขลวงตา แต่คือคุณค่าที่แท้จริงเบื้องหลัง ตอนนี้เมื่อพิจารณาโปรเจกต์ เราต้องวิเคราะห์ให้ละเอียดถึงระดับอนุภาค: วิเคราะห์อัตราการคงผู้ใช้ ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) และมูลค่าตลอดชีวิตของลูกค้า (LTV) สำหรับโปรเจกต์ที่เน้นผู้บริโภค; แยกแยะรายได้ประจำปี (ARR) ของโปรเจกต์ที่ได้ออกเหรียญแล้วออกเป็นส่วนย่อยๆ เพื่อแยกแยะรายได้ที่ยั่งยืนและแท้จริง

เมื่อ Crypto เปลี่ยนผ่านจากวงการทางเลือกที่เน้นการเล่าเรื่องไปสู่อุตสาหกรรมการเงินที่แท้จริง จึงเกิดช่องว่างคุณค่าขนาดใหญ่ขึ้น

ในตลาดปัจจุบัน ผู้คนยินดีจ่ายเงินให้กับสิ่งที่เป็นนามธรรมเช่น “จินตนาการ” แต่กลับประเมินโครงการที่มีรายได้ ผู้ใช้ และกระแสเงินสดจริงๆ ต่ำเกินไป เช่น Morpho, Sky และแม้แต่ Uniswap ซึ่งเมื่อไม่นานมานี้ได้ตัดสินใจละทิ้งการเสนอขายหุ้น lầnแรกและยึดมั่นในระบบนิเวศโทเค็น โปรโตคอลเก่าแก่เหล่านี้ที่ผ่านวัฏจักรตลาดขาขึ้นและขาลงอย่างสมบูรณ์ ได้สูญเสียความสนใจในช่วงตลาดขาลงที่ลึกมาก แต่พื้นฐานของพวกมันไม่ได้แย่ลง กลับกัน พวกมันยิ่งมีสุขภาพดีขึ้นเรื่อยๆ ตามการปรับปรุงของสภาพแวดล้อมอุตสาหกรรมและศักยภาพในการสร้างรายได้

นี่จึงเป็นเหตุผลที่ตอนนี้เราจึงจัดสรรสัดส่วนตำแหน่งประมาณ 50% เพื่อลงทุนในโครงการที่ออกโทเค็นแล้วและมีรายได้จริง เราจะมุ่งเน้นทรัพยากรอย่างเข้มข้นไปที่สองทิศทางหลัก:

• ผลตอบแทนที่แท้จริงกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน: รวมถึงการชำระเงินด้วยสกุลเงินคงที่ การชำระและตั้งถิ่นฐาน ธนาคารแบบใหม่ (Neo-bank) และเครดิตบนโซ่ เช่น เราลงทุนใน Ether.fi, Morpho, Centrifuge และ RedotPay ซึ่งมีความต้องการของผู้ใช้ที่ชัดเจนมากและกระแสเงินสดบวก
• พื้นที่ที่ AI และ Crypto ตัดกัน: เราเก็บกระสุนไว้ 20% ถึง 30% โดยไม่ลงทุนในโมเดลขนาดใหญ่ทั่วไป แต่เน้นอย่างแน่วแน่ที่โครงสร้างพื้นฐาน AI แบบเนื้อแท้ของคริปโต (เช่น การฝึกอบรมและรวบรวมข้อมูล)

ในการรับมือกับการจัดเรียงที่ไม่มีระเบียบและรุนแรงนี้ ตัวเองของนักลงทุนด้านทุนสนับสนุนก็ต้องพัฒนาตัวเองเช่นกัน ตอนนี้ เพื่อนร่วมงานแต่ละคนในทีมของเราได้รับ AI Bot ที่กำหนดเฉพาะตัว ซึ่งจะรับผิดชอบงานที่ซับซ้อนในการทดสอบข้อมูลและการประสานงานข้ามเขตเวลา แต่การมีปฏิสัมพันธ์กับมนุษย์และการตัดสินใจในระดับพื้นฐานของความเป็นมนุษย์ ยังคงเป็นกำแพงป้องกันที่เราไม่สามารถถูกแทนที่ได้

หลังจากเก้าปี ความรู้สึกที่ใหญ่ที่สุดของฉันคือ: บริษัทที่ยิ่งใหญ่จริงๆ แทบไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงที่มีความคึกคักที่สุด แต่กลับเกิดขึ้นเมื่อหลายคนคิดว่าอุตสาหกรรมนี้จบแล้ว

ในช่วงวัฏจักรที่เต็มไปด้วยการเลิกจ้าง ความผิดหวัง และความสับสน หลายคนกำลังจากไป และบางรายเริ่มตั้งคำถามว่า Web3 จะมีอนาคตหรือไม่ แต่เฉพาะในช่วงต่ำสุดเท่านั้นที่คุณจะถูกบังคับให้คิดว่า ผู้ใช้ต้องการอะไรจริงๆ? อะไรคือสิ่งที่จะยั่งยืนในระยะยาว?

ฉันยังรู้สึกว่า สิ่งที่สำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมนี้ เพิ่งเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น หลังจากฟองสบู่ระเบิดไปแล้ว ผู้ที่เหลืออยู่จะเป็นผู้กำหนดว่าโลกในรอบถัดไปจะเป็นอย่างไร