วิตาลิกเสนอ DeFi แบบตัวเลือกเพื่อแทนที่การชำระบัญชีและปรับปรุงความปลอดภัยของออราเคิล

วิตาลิก บูเทอริน ได้เสนอแนวทางใหม่ในการสร้าง DeFi: เปลี่ยนโพสิชันหนี้ที่มีหลักประกันและกลไกการชำระบัญชี เป็นกลไกที่ใช้สัญญาตัวเลือก (options) แทน ในโพสต์วิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้อธิบายการออกแบบที่ผลิตภัณฑ์คริปโตที่ติดตามดัชนี — และอาจรวมถึง Stablecoin อัลกอริทึม — จะใช้สัญญาตัวเลือกเป็นพื้นฐานแทนการพึ่งพาโครงสร้างหนี้ที่ใช้เลเวอเรจและเสี่ยงต่อการชำระบัญชี เหตุใดจึงสำคัญ การชำระบัญชีเป็นปัญหาที่เกิดขึ้นตลอดเวลาใน DeFi ระบบให้ยืมและระบบสินทรัพย์จำลองหลายระบบอนุญาตให้ผู้ใช้ยืมเงินโดยใช้หลักประกันคริปโต และจะทำการชำระบัญชีโพสิชันอัตโนมัติเมื่อหลักประกันลดต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด การชำระบัญชีบังคับเหล่านี้สามารถสร้างความสูญเสียอย่างฉับพลันให้กับผู้ใช้และเพิ่มแรงกดดันลงในช่วงตลาดผันผวน บูเทอรินโต้แย้งว่าแนวทางที่เน้นตัวเลือกอาจช่วยลดจุดล้มเหลวที่รุนแรงเหล่านี้และลดความเปราะบางของระบบโดยรวม การทำงานของแบบจำลองตัวเลือก แทนที่จะเป็นโพสิชันหนี้ที่มีหลักประกันซึ่งจะถูกปิดเมื่อราคาข้ามจุดกระตุ้น พอร์ตโฟลิโอที่จัดทำจากตัวเลือกจะไม่ถูกปิดลง แต่จะค่อยๆ เคลื่อนตัวห่างจากสัดส่วนเป้าหมายเมื่อราคาสินทรัพย์เปลี่ยนแปลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเปิดรับความเสี่ยงจะเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แทนที่จะถูกตัดขาดโดยเหตุการณ์การชำระบัญชีทันที การปรับตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้อาจทำให้ผลิตภัณฑ์แบบดัชนีลดการพึ่งพาเลเวอเรจและผลลัพธ์แบบสองทางอย่างฉับพลัน ออราเคิลและข้อมูลตลาด บูเทอรินยังเชื่อมโยงแนวคิดนี้กับปัญหาออราเคิล ระบบชำระบัญชีปัจจุบันต้องการข้อมูลราคาความถี่สูงเพื่อตัดสินใจว่าเมื่อใดควรปิดโพสิชัน ซึ่งทำให้ออราเคิลกลายเป็นจุดอ่อนสำคัญเมื่อตลาดมีความผันผวนหรือราคาถูกจัดการ การออกแบบที่ใช้ตัวเลือกสามารถทนต่อออราเคิลที่ตอบสนองช้ากว่า — เช่นเดียวกับที่ใช้ในตลาดการทำนาย — ลดการพึ่งพาการอัปเดตราคาในระดับต่ำกว่าหนึ่งวินาที และอาจลดความเสี่ยงจากการจัดการราคา บูเทอรินกล่าวว่าเขาจะรู้สึกสบายใจมากกว่าในการถือ Stablecoin อัลกอริทึมที่สร้างบนแบบจำลองนี้ เมื่อเทียบกับการออกแบบที่ต้องการข้อมูลออราเคิลแบบเรียลไทม์ ข้อจำกัดเชิงปฏิบัติและคำถามที่ยังค้างอยู่ ข้อเสนอแนะนี้ยังอยู่ในขั้นเริ่มต้นและเชิงทฤษฎี บูเทอรินยอมรับว่ามีข้อแลกเปลี่ยนอย่างมาก: พอร์ตโฟลิโอที่ใช้ตัวเลือกยังคงต้องมีการปรับสมดุลอย่างสม่ำเสมอ และยังไม่ชัดเจนว่าการซื้อขายเหล่านี้สามารถดำเนินการได้ในต้นทุนต่ำพอเพื่อหลีกเลี่ยงค่าแก๊สสูง Slippage หรือการดำเนินการที่ไม่ดี การที่แนวทางนี้จะสามารถขยายขนาดได้โดยไม่สร้างความซับซ้อนหรือความเสี่ยงจากคู่สัญญาใหม่ยังคงต้องได้รับการพิสูจน์ บริบทและขั้นตอนถัดไป บูเทอรินไม่ได้ระบุ Stablecoin หรือโปรโตคอลใดๆ ที่มีอยู่แล้ว; นี่เป็นการออกแบบเชิงแนวคิดมากกว่าผลิตภัณฑ์ที่นำไปใช้งานจริง แนวคิดนี้ตามมาจากการสำรวจอย่างสม่ำเสมอของเขาเกี่ยวกับการกำกับดูแล การออกแบบทางเศรษฐศาสตร์ และพื้นฐานที่ปลอดภัยกว่าสำหรับระบบแบบกระจายศูนย์ มันเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เขาลดการเขียนบล็อกเทคนิคประจำ — เขาได้กล่าวว่าจะหยุดโพสต์เป็นประจำ และทดลองเขียนนิยายวิทยาศาสตร์เกี่ยวกับการกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์แทน — แต่เขายังคงเผยแพร่งานวิจัยเป็นครั้งคราวซึ่งกระตุ้นให้เกิดการอภิปรายในระบบนิเวศ สรุป วิสัยทัศน์ที่เน้นตัวเลือกเปลี่ยนมุมมองของการออกแบบหลักใน DeFi: สร้างระบบบนหลักการเรียกร้องเงื่อนไขแทนหนี้อัตโนมัติและการชำระบัญชี หากสามารถแก้ไขอุปสรรคเชิงปฏิบัติได้ มันอาจเสนอทางเลือกที่ไม่อ่อนไหวเท่าสำหรับผลิตภัณฑ์แบบดัชนีและการออกแบบ Stablecoin บางประเภท ในขณะนี้ มันเป็นข้อเสนอเชิงทฤษฎีที่น่าสนใจซึ่งมีแนวโน้มจะกระตุ้นการวิจัยและการทดลองมากกว่าการโยกย้ายไปจาก CDPs และกลไกการชำระบัญชีในทันที