ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum Vitalik Buterin กำลังสำรวจวิธีใหม่ในการสร้างผลิตภัณฑ์การลงทุนด้านคริปโตที่สามารถลดความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งของการเงินแบบกระจายอำนาจ: การชำระบัญชีอย่างฉับพลัน
ใน โพสต์วิจัยที่เผยแพร่ เมื่อวันจันทร์ บูเทอรินเสนอให้สร้างสินทรัพย์ที่ติดตามดัชนีโดยใช้สัญญาตัวเลือกแทนโครงสร้างที่อิงหนี้ซึ่งเป็นพื้นฐานของ DeFi ส่วนใหญ่ในปัจจุบัน แนวคิดนี้มีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตหลายตัวในลักษณะเดียวกับกองทุนดัชนี โดยไม่ต้องพึ่งพาโพสิชันหนี้ที่มีหลักประกัน (CDPs) ซึ่งอาจสูญหายเมื่อตลาดเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง
“ถ้าเราใช้ตัวเลือกเป็นพื้นฐานของ DeFi แทนที่ CDPs และการชำระบัญชีล่ะ?” เบติรินเขียนใน a post shared on X
ภายใต้โมเดล DeFi ในวันนี้ ผู้ใช้มักจะยืมโดยใช้สินทรัพย์คริปโตเป็นหลักประกันเพื่อสร้างสินทรัพย์เสมือนหรือ Stablecoin หากมูลค่าของหลักประกันนั้นลดลงอย่างรวดเร็ว โพสิชันอาจถูกลiquidate อัตโนมัติ มักกระตุ้นให้เกิดการขายบังคับแบบลูกโซ่ในช่วงที่ตลาดมีความเครียด
บูเทอรินโต้แย้งว่าระบบแบบตัวเลือกสามารถแทนที่กลไกแบบหยุดชั่วคราวว่า “คุณจะถูกliquidate” ด้วยกระบวนการที่นุ่มนวลกว่า แทนที่จะสูญเสียโพสิชันทันทีเมื่อราคาเคลื่อนไหวสวนทางผู้ค้า การเปิดรับความเสี่ยงจะค่อยๆ เคลื่อนตัวห่างจากเป้าหมายการจัดสรร ซึ่งอาจทำให้ระบบมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในช่วงที่มีความผันผวน
ข้อได้เปรียบสำคัญ ตามที่บูเทอรินกล่าว คือการออกแบบนี้สามารถทำงานได้โดยใช้ oracle ราคาที่เคลื่อนตัวช้ากว่า ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลที่บอกโปรโตคอล DeFi ว่าสินทรัพย์มีมูลค่าเท่าใด แอปพลิเคชัน DeFi ส่วนใหญ่ในปัจจุบันพึ่งพาการอัปเดต oracle แบบใกล้เวลาจริง ซึ่งอาจกลายเป็นเป้าหมายของการจัดการในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน
ในทางตรงกันข้าม บูเทอรินกล่าวว่ากรอบงานที่ใช้ตัวเลือกสามารถทำงานร่วมกับ "ออราเคิลที่ช้า" ซึ่งคล้ายกับที่ใช้ในตลาดการทำนาย ซึ่งอาจลดความเสี่ยงของการที่โปรโตคอลดำเนินการตามข้อมูลราคาที่ไม่ถูกต้อง และลดความจำเป็นในการชำระบัญชีอัตโนมัติในช่วงเวลาไม่กี่วินาที
ข้อเสนอแนะนี้เกี่ยวข้องเป็นพิเศษกับ Stablecoin อัลกอริทึม ซึ่งในอดีตพึ่งพาระบบออราเคิลและกลไกการประกันหลักทรัพย์ที่อาจล้มเหลวภายใต้สภาวะเครียด บูเทอรินกล่าวว่าเขาจะรู้สึก “ปลอดภัยมากกว่า” ในการถือ Stablecoin อัลกอริทึมที่สร้างขึ้นบนโครงสร้างแบบตัวเลือกมากกว่าแบบที่พึ่งพาข้อมูลออราเคิลแบบเรียลไทม์ซึ่งอาจถูกควบคุมได้
แนวคิดนี้มาพร้อมกับข้อเสียเปรียบ บูเทอรินยอมรับว่าระบบดังกล่าวจะต้องมีการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ และยังไม่ชัดเจนว่าการปรับเปลี่ยนเหล่านี้สามารถทำได้ในต้นทุนต่ำและมีประสิทธิภาพเพียงพอเพื่อหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายในการซื้อขายที่สูงเกินไปหรือ Slippage
แนวคิดนี้ยังคงเป็นเชิงทฤษฎีและยังไม่ได้รับการนำไปใช้งานบน Ethereum อย่างไรก็ตาม มันสะท้อนถึงความพยายามที่กว้างขึ้นของ Buterin ในการทบทวนรากฐานของ DeFi และพัฒนาระบบที่ให้ความสำคัญกับความมั่นคงมากกว่าเลเวอเรจ
อ่านเพิ่มเติม: บูเทอรินกล่าวว่า Ethereum Foundation จะเล็กลง ขาย ETH น้อยลง และมุ่งเน้นที่ 'CROPS'