ศาลสูงสหรัฐเพิ่งมอบชัยชนะสำคัญสองประการให้กับหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางในวันเดียวกัน เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน ศาลยืนยันทั้งอำนาจของ FCC ในการบังคับใช้โทษการยึดทรัพย์ทางแพ่ง และความสามารถของ SEC ในการเรียกคืนกำไรจากผู้กระทำผิด แม้จะไม่ต้องพิสูจน์ว่านักลงทุนสูญเสียเงินจริง
สิ่งที่ศาลตัดสินจริงๆ
คดีแรก FCC v. AT&T, Inc. (หมายเลข 25-406) มีคำตัดสิน 8 ต่อ 1 โดยแก่นหลักของ AT&T โต้แย้งว่ากระบวนการสองขั้นตอนของ FCC ในการลงโทษการยึดทรัพย์ทางแพ่ง ซึ่งหน่วยงานจะกำหนดการละเมิดก่อนในเชิงบริหาร และจากนั้นบังคับใช้การลงโทษผ่านศาลรัฐบาลกลาง ขัดต่อสิทธิ์ตามบทบัญญัติแก้ไขเพิ่มเติมที่เจ็ดที่จะได้รับการพิจารณาโดยคณะลูกขุน
ศาลไม่เห็นด้วย ศาลส่วนใหญ่ชี้ว่า เนื่องจากกลไกการบังคับใช้โดยศาลยังคงมีอยู่ในศาลรัฐบาลกลางเมื่อมีความจำเป็น จึงผ่านเกณฑ์ตามรัฐธรรมนูญ
คำตัดสินยังได้แก้ไขความขัดแย้งระหว่างศาลอุทธรณ์ที่เคยก่อให้เกิดความสับสนทางการกำกับดูแล โดยศาลอุทธรณ์เขตห้าได้สนับสนุนผู้ให้บริการที่ท้าทายอำนาจของ FCC ในขณะที่ศาลอุทธรณ์เขตสองและเขตดีซีได้รักษาอำนาจไว้ ความขัดแย้งนี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้ให้บริการรายใหญ่เช่น AT&T และ Verizon ตอนนี้ได้รับการแก้ไขแล้ว
กรณีที่สอง Sripetch v. SEC (หมายเลข 25-466) มีมติเป็นเอกฉันท์ 9-0 ผู้พิพากษา Neil Gorsuch เขียนความเห็น ซึ่งยืนยันอำนาจของ SEC ในการเรียกร้องคืนผลกำไรที่ได้มาอย่างผิดกฎหมาย โดยไม่จำเป็นต้องพิสูจน์ว่าผู้ลงทุนรายเฉพาะเจาะจงได้รับความเสียหายทางการเงินจริง
กอร์สช์อ้างเหตุผลจากหลักการเชิงยุติธรรมแบบดั้งเดิม แนวคิดนี้เรียบง่าย: หากใครหลอกลวง คุณจะยึดผลกำไรสุทธิของพวกเขาไป คุณไม่จำเป็นต้องพิสูจน์ก่อนว่าบัญชีธนาคารของเหยื่อรายใดรายหนึ่งลดลงเป็นจำนวนเงินเฉพาะเจาะจง
เหตุผลที่สิ่งนี้มีความสำคัญเหนือกว่าโทรคมนาคมและหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม
คำตัดสินเหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากคำตัดสินของ SEC v. Jarkesy ในปี 2024 ซึ่งได้กำหนดข้อจำกัดที่มีนัยสำคัญต่อความสามารถของ SEC ในการใช้ผู้พิพากษาทางปกครองภายในเพื่อพิจารณาคดีค่าปรับแพ่งบางประเภท การตัดสินเมื่อวันที่ 4 มิถุนายนมีผลชดเชย Jarkesy อย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่า SEC จะยังคงเผชิญข้อจำกัดในการพิจารณาคดีภายในสำหรับประเภทค่าปรับบางประเภท แต่อำนาจในการเรียกคืนผลประโยชน์ของมันตอนนี้อยู่บนพื้นฐานทางกฎหมายที่มั่นคงยิ่งขึ้น คำตัดสินของ Sripetch สร้างต่อกรอบที่กำหนดไว้ใน Liu v. SEC (2020) ซึ่งยืนยันครั้งแรกว่าการเรียกคืนผลประโยชน์เป็นการเยียวยาที่ชอบด้วยกฎหมายแต่จำกัดไว้ที่กำไรสุทธิ
สำหรับ FCC การแก้ไขความขัดแย้งของศาลหมายความว่าบริษัทโทรคมนาคมที่ดำเนินการในระดับชาติไม่สามารถเลือกศาลที่เป็นมิตรมากกว่าเพื่อท้าทายการบังคับใช้ได้อีกต่อไป อำนาจการปรับของหน่วยงานนี้ตอนนี้ใช้ได้อย่างสม่ำเสมอทั่วประเทศ
คำตัดสินเหล่านี้ตามมาหลังจากการยกเลิกหลักการ Chevron deference ในปี 2024 ศาลสูงสุดยืนยันว่าแม้หน่วยงานอาจเผชิญกับข้อจำกัดเชิงพิธีการใหม่ แต่อำนาจในการบังคับใช้พื้นฐานของพวกเขายังคงสมบูรณ์
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาด
SEC ได้ดำเนินการเรียกคืนผลกำไรอย่างเข้มงวดในคดีที่เกี่ยวข้องกับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล และคำตัดสินของ Sripetch ได้ลบล้างการป้องกันทางกฎหมายหลักที่ผู้ถูกดำเนินการสามารถใช้ได้ก่อนหน้านี้ ซึ่งก่อนหน้านี้ บริษัทหรือบุคคลที่เผชิญกับการบังคับใช้กฎหมายของ SEC สามารถอ้างว่า หากไม่มีนักลงทุนใดสูญเสียเงินอย่างชัดเจน อาจเนื่องจากราคาโทเค็นฟื้นตัวหลังจากการละเมิดที่ถูกกล่าวหา การเรียกคืนผลกำไรจึงไม่เหมาะสม
ข้อโต้แย้งนั้นได้สิ้นสุดลงที่ระดับศาลสูงสุดแล้ว
คำตัดสินของ FCC มีผลกระทบของตนเองต่อภาคเทคโนโลยีและการสื่อสารโดยรวม บริษัทที่อาจมีแนวโน้มจะท้าทายบทลงโทษของหน่วยงานผ่านการฟ้องร้องอย่างรุนแรงตอนนี้ต้องเผชิญกับคำพิพากษาของศาลสูงสุดที่รับรองกรอบการบังคับใช้ปัจจุบันอย่างชัดเจน