อุตสาหกรรมคริปโตของสหรัฐฯ ใช้เวลาหลายปีอยู่ในเขตแดนที่ไม่ชัดเจนทางการกำกับดูแล โดยไม่แน่ใจว่าโทเค็นของตนเป็นหลักทรัพย์ สินค้า หรือบางอย่างอื่นทั้งหมด วุฒิสมาชิกไซน์ธี ลัมมิส ต้องการเปิดไฟให้สว่าง
ลัมมิส ประธานคณะกรรมาธิการธนาคารของวุฒิสภา ด้านสินทรัพย์ดิจิทัล ได้สนับสนุนร่างกฎหมายความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลปี 2025 ซึ่งรู้จักกันในชื่อ CLARITY Act ร่างกฎหมายนี้ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคมด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9 โดยพรรครีพับลิกันทั้งหมดและเดโมแครตสองคนลงคะแนนสนับสนุน ที่การประชุม Bitcoin 2026 ลัมมิสได้ประกาศขั้นตอนถัดไป: การพิจารณาแก้ไขในเดือนพฤษภาคม เพื่อเตรียมร่างกฎหมายสำหรับการอภิปรายในวุฒิสภาในช่วงฤดูร้อน
CLARITY Act ทำอะไรจริงๆ
กฎหมาย CLARITY มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขข้อพิพาทด้านอำนาจหน้าที่ระหว่าง SEC กับ CFTC โดยการกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนระหว่างหน่วยงานทั้งสอง โทเค็นส่วนใหญ่จะถูกจัดอยู่ในหมวดสินค้าดิจิทัล ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ส่วนหลักทรัพย์จะอยู่ในขอบเขตของ SEC ซึ่งมาพร้อมกับภาระการกำกับดูแลที่หนักหน่วงกว่ามาก รวมถึงข้อกำหนดการลงทะเบียนที่โครงการคริปโตหลายแห่งโต้แย้งว่าไม่สามารถปฏิบัติได้จริงสำหรับเครือข่ายแบบกระจายศูนย์
กฎหมายยังรวมถึงข้อกำหนดที่มุ่งปกป้องนักพัฒนาการเงินแบบกระจายศูนย์และจัดการกับผลตอบแทนของ Stablecoin นักพัฒนา DeFi ได้กังวลมานานว่าการเขียนโค้ดอาจถูกพิจารณาเหมือนกับการดำเนินงานของสถาบันการเงิน
เส้นทางอันยาวนานสู่การลงคะแนนเสียงนี้
ร่างกฎหมายนี้สร้างบนพื้นฐานทางกฎหมายที่สะสมมานานหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎหมาย Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act ซึ่งวุฒิสมาชิกจากรัฐไวโอมิงร่วมเขียนร่วมกับวุฒิสมาชิกเคียร์สเทน กิลลิบรันด์ ความพยายามก่อนหน้านี้ได้วางรากฐานแนวคิดสำหรับการแบ่งการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลระหว่าง SEC และ CFTC
ร่างกฎหมาย CLARITY ที่สภาผู้แทนราษฎรอนุมัติในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 คะแนน การลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการวุฒิสภาที่ 15-9 มีความแคบกว่า โดยมีผู้แทนพรรคเดโมแครตสองคนโหวตข้ามเส้นพรรค
ลัมมิสระบุว่าเหลืองานเพียงประมาณ 1% เท่านั้นที่ต้องทำเพื่อให้ได้การสนับสนุนอย่างครอบคลุมจากทั้งสองพรรค การเมือง วุฒิสมาชิกยังได้เตือนว่า หากสภาคองเกรสไม่ผ่านร่างกฎหมายนี้ในปี 2026 กฎระเบียบเชิงโครงสร้างตลาดแบบองค์รวมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลอาจล่าช้าออกไปจนถึงปี 2030 อย่างน้อย
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
การจัดประเภทโทเค็นส่วนใหญ่เป็นสินค้าดิจิทัลภายใต้เขตอำนาจของ CFTC จะให้ความชัดเจนทางกฎหมายที่นักลงทุนองค์กรได้เรียกร้องมา โดยจะลดความเสี่ยงที่อาจทำลายล้างต่อโครงการคริปโตจำนวนมากจากความเป็นไปได้ที่จะได้รับการดำเนินการโดย SEC ที่อ้างว่าโทเค็นของพวกเขาเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน
สำหรับ DeFi โดยเฉพาะ การกำหนดข้อบังคับที่ปกป้องนักพัฒนาไม่ให้ถูกจัดว่าเป็นตัวกลางทางการเงินที่ได้รับการควบคุม จะช่วยกำจัดความเสี่ยงทางกฎหมายที่ใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งในพื้นที่นี้ การกำหนดข้อบังคับเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin ก็มีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจาก Stablecoin ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของระบบตลาดคริปโต
ร่างกฎหมายยังเผชิญอุปสรรคจริงก่อนจะถึงโต๊ะของประธานาธิบดีทรัมป์ สถานการณ์บนชั้นสภาคองเกรสอาจไม่แน่นอน และขอบเขตที่แคบของคณะกรรมการบ่งชี้ว่าการลงคะแนนเสียงของสภาทั้งหมดจะไม่ง่ายนัก แต่การลงคะแนนเสียงของสภาผู้แทนราษฎรที่ข้ามพรรคและการผลักดันของคณะกรรมการได้ให้แรงผลักดันแก่ร่างกฎหมายนี้มากกว่าความพยายามก่อนหน้าใดๆ ในการกำกับดูแลคริปโตอย่างครอบคลุม