กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ กำลังเจรจาเพื่อสนับสนุนทุนแก่บริษัทคอมพิวเตอร์ควอนตัม

หุ้นสามตัวด้านการคำนวณควอนตัมพุ่งขึ้นด้วยกำไรในวันที่มากกว่าสองหลัก หลังจากมีรายงานว่ากระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ อยู่ในระหว่างการเจรจาเพื่อจัดหาทุนจากรัฐบาลให้กับบริษัทควอนตัม โดยแลกเปลี่ยนกับการถือหุ้นในบริษัทเหล่านั้น บริษัทที่อยู่ใจกลางความตื่นเต้นนี้ ได้แก่ IonQ, Rigetti Computing และ D-Wave Quantum

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้น ไม่มีข้อตกลงใดๆ ที่ได้รับการยืนยันจริงๆ สิ่งที่มีอยู่ ตามรายงานของ Wall Street Journal คือการพูดคุยเท่านั้น และเป็นการพูดคุยในระยะเริ่มต้น รายงานของ CNBC ยังระบุเพิ่มเติมว่าอย่างน้อยหนึ่งแหล่งข่าวปฏิเสธการมีอยู่ของข้อตกลงใดๆ ที่แน่นอน ดังนั้นสิ่งที่นักเทรดตื่นเต้นคือการที่รัฐบาลอาจหรือบางทีในวันหนึ่งจะลงทุนในคอมพิวเตอร์ควอนตัม ตลาดซึ่งไม่เคยรอการยืนยัน กลับวิ่งตามไปแล้ว

เดอะวอลล์สตรีทเจอร์นัลรายงานว่ากระทรวงพาณิชย์อยู่ในระหว่างการเจรจากับ IonQ, Rigetti Computing และ D-Wave Quantum เกี่ยวกับข้อตกลงที่เป็นไปได้: เงินจากภาครัฐจะไหลเข้าสู่บริษัทเหล่านี้แลกกับโพสิชันหุ้น ให้คิดว่ารัฐบาลกำลังทำสิ่งที่นักลงทุนด้านทุนเสี่ยงทำ คือซื้อส่วนแบ่งของผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นแลกกับการออกเช็ค แต่เช็คนี้จะมาจากรายได้ของผู้เสียภาษี

ริเก็ตตี้เสนอสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการยอมรับอย่างเป็นทางการ บริษัทระบุว่ากำลังติดต่อกับรัฐบาลสหรัฐเกี่ยวกับโอกาสในการระดมทุน แต่ไม่ได้ยืนยันใดๆ เกี่ยวกับข้อตกลงหุ้นเลย ซึ่งเป็นความแตกต่างที่มีนัยสำคัญ “การติดต่อเกี่ยวกับโอกาสในการระดมทุน” อาจหมายถึงอะไรก็ได้ตั้งแต่การประชุมแนะนำแบบไม่เป็นทางการ ไปจนถึงการเจรจาข้อเสนอเงื่อนไขอย่างเป็นรูปธรรม

IonQ และ D-Wave Quantum ยังไม่ยืนยันหรือปฏิเสธรายละเอียดของการเจรจาที่รายงานไว้อย่างเป็นทางการ ขณะเดียวกัน การรายงานของ CNBC ได้แสดงภาพที่สงสัยมากกว่า โดยอธิบายสถานการณ์ว่าเป็นเพียงการคาดเดา ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่ชัดเจน อย่างน้อยหนึ่งรายงานได้ปฏิเสธอย่างชัดเจนว่าไม่มีข้อตกลงที่เป็นรูปธรรมระหว่างรัฐบาลกับบริษัทใดๆ เหล่านี้

ผู้คนกำลังซื้อขายตามข่าวลือ แต่ข่าวลือนั้นยังไม่ได้รับการยืนยัน

การเคลื่อนไหวในระดับเปอร์เซ็นต์สองหลักจากข่าวที่ยังไม่ได้รับการยืนยันอาจดูรุนแรง แต่กลไกที่นี่ทำให้เกิดขึ้นได้แทบจะคาดเดาได้

หุ้นทั้งสามตัว ได้แก่ IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI) และ D-Wave (QBTS) ล้วนมีลักษณะร่วมกันที่ทำให้พวกมันเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง: ระดับการขายสั้นที่สูง เมื่อสัดส่วนหุ้นที่มีอยู่จำนวนมากถูกขายสั้น ตัวกระตุ้นเชิงบวกใดๆ ก็สามารถทำให้เกิดปรากฏการณ์ที่เรียกว่า short squeeze ผู้ขายสั้นจำเป็นต้องซื้อหุ้นเพื่อปิดโพสิชันของตน ซึ่งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้น ทำให้ผู้ขายสั้นรายอื่นต้องปิดโพสิชันมากขึ้น ซึ่งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีก เป็นวงจรป้อนกลับที่เสริมแรงกันเอง

เพิ่มข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทเหล่านี้เป็นบริษัทขนาดเล็กที่มีจำนวนหุ้นที่พร้อมซื้อขายจำกัด หมายความว่ามีหุ้นน้อยลงสำหรับการซื้อขาย และคุณจะได้เงื่อนไขที่เหมาะกับการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงแบบที่เกิดขึ้น ข่าวลือที่แทบไม่มีผลต่อหุ้นขนาดใหญ่ระดับแมกกาแคป กลับกลายเป็นเชื้อเพลิงจรวดที่นี่

รูปแบบนี้คุ้นเคยกันดี หุ้นคอมพิวเตอร์ควอนตัมได้รับผันผวนมาหลายเดือน โดยความรู้สึกของนักลงทุนแกว่งระหว่าง “เทคโนโลยีนี้จะเปลี่ยนทุกอย่าง” กับ “บริษัทเหล่านี้ยังไม่สร้างรายได้ที่มีนัยสำคัญ” ผู้ขายสั้นได้วางเดิมพันบนทฤษฎีหลัง ข่าวลือจากกระทรวงพาณิชย์ได้ให้แรงผลักดันแก่นักลงทุนขาขึ้น แม้ว่าแรงผลักดันนั้นยังคงเป็นเชิงทฤษฎีส่วนใหญ่

แนวคิดในการที่รัฐบาลสหรัฐฯ ลงทุนโดยตรงในบริษัทคอมพิวเตอร์ควอนตัมไม่ได้เป็นเรื่องที่ไร้เหตุผลแต่อย่างใด โดยพื้นฐานแล้ว คอมพิวเตอร์ควอนตัมตั้งอยู่ที่จุดตัดระหว่างความมั่นคงแห่งชาติและการแข่งขันทางเทคโนโลยี ซึ่งเป็นสองด้านที่รัฐบาลเคยมีประวัติการให้ทุนสนับสนุนมาก่อน อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ได้รับ CHIPS Act แล้ว บริษัทปัญญาประดิษฐ์ก็ได้รับประโยชน์จากสัญญาด้านการป้องกันประเทศและเงินอุดหนุนวิจัย การใช้แนวทางเดียวกันนี้สำหรับควอนตัมจึงไม่ใช่เรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

สิ่งที่ผิดปกติคือส่วนของหุ้น รัฐบาลกลางมักสนับสนุนเทคโนโลยีใหม่ๆ ผ่านเงินอุดหนุน สัญญา และแรงจูงใจทางภาษี ไม่ใช่โดยการถือหุ้นเป็นเจ้าของ รูปแบบการแลกหุ้นเพื่อทุนจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากวิธีที่วอชิงตันมักใช้ทุนลงทุนในภาคเอกชน มันจะดูเหมือนกลยุทธ์ของกองทุนความมั่งคั่งของรัฐมากกว่านโยบายอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม

นั่นเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ตลาดตื่นเต้นมาก หากรัฐบาลเพียงแค่เสนอเงินทุนวิจัย หุ้นควอนตัมคงไม่เคลื่อนไหวมากนัก การถือหุ้นหมายความว่ารัฐบาลกำลังเดิมพันบนความสำเร็จเชิงพาณิชย์ของบริษัทเหล่านี้ ไม่ใช่แค่ศักยภาพทางการวิจัยเท่านั้น มันคือสัญญาณ หรือจะเป็นเช่นนั้นหากได้รับการยืนยัน ว่าวอชิงตันมองว่าการคำนวณแบบควอนตัมมีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์พอที่จะลงทุนด้วยทรัพยากรจริง

ดูสิ ช่องว่างระหว่าง “กำลังเจรจา” กับ “ลงนามข้อตกลง” นั้นกว้างมาก โดยเฉพาะเมื่อมีหน่วยงานรัฐบาลเกี่ยวข้อง นักลงทุนที่เข้าซื้อในการปรับตัวขึ้นครั้งนี้กำลังเดิมพันว่าการเจรจาเหล่านี้จะก่อตัวเป็นสิ่งที่เป็นรูปธรรม แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการเจรจาหลายครั้งไม่ได้เกิดผลอะไร

กลไกของการบีบตัวสั้นเพิ่มความเสี่ยงอีกระดับหนึ่ง เมื่อแรงซื้อเชิงกลไกจากการปิดตำแหน่งสั้นลดลง หุ้นจะต้องการการสนับสนุนจากพื้นฐานเพื่อรักษาระดับราคาใหม่ หากไม่มีข้อตกลงใดเกิดขึ้น นักลงทุนเดียวกันที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นจะมีแนวโน้มกลับทิศทางอย่างรุนแรงเช่นกัน

สำหรับนักลงทุนระยะยาว คำถามที่น่าสนใจกว่าไม่ใช่ว่าข้อตกลงเฉพาะนี้จะเกิดขึ้นหรือไม่ แต่คือการที่รัฐบาลทรัมป์ให้ความสนใจอย่างชัดเจนต่อการคำนวณควอนตัม อาจเป็นสัญญาณของแรงหนุนเชิงนโยบายที่กว้างขึ้นสำหรับภาคอุตสาหกรรมนี้ แม้ว่าการถือหุ้นจะไม่เกิดขึ้นจริง การให้ความสำคัญเพิ่มเติมจากภาครัฐก็อาจนำไปสู่การเพิ่มงบประมาณวิจัย นโยบายการจัดซื้อที่เอื้ออำนวย หรือกรอบกฎระเบียบที่เป็นประโยชน์ต่อบริษัทควอนตัมเชิงพาณิชย์

การคำนวณความเสี่ยงต่อผลตอบแทนสำหรับ IONQ, RGTI และ QBTS ขึ้นอยู่กับขอบเขตเวลาของคุณเกือบทั้งหมด นักเทรดระยะสั้นกำลังเล่นเกมรูเล็ตข่าวสาร โดยเดิมพันว่ารายงานถัดไปจะยืนยันหรือปฏิเสธข้อตกลงนี้ ผู้ถือระยะยาวกำลังเดิมพันว่าช่วงเวลาของคอมพิวเตอร์ควอนตัมกำลังจะมาถึง ไม่ว่าจะมีโปรแกรมรัฐบาลใดๆ เดียวหรือไม่ ทั้งสองโพสิชันล้วนมีความเสี่ยงสูง แต่ด้วยเหตุผลที่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง การเดิมพันระยะสั้นเป็นแบบไบนารี: ข้อตกลงหรือไม่มีข้อตกลง การเดิมพันระยะยาวต้องใช้ความอดทนกับบริษัทที่ยังอยู่ในขั้นตอนเริ่มต้นของการพิสูจน์ความเป็นไปได้ทางธุรกิจของตน ไม่ว่าจะมีเงินจากวอชิงตันหรือไม่