คู่มือหลังวิกฤตการเงินปี 2008 ได้รับการแก้ไขครั้งใหญ่แล้ว หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้ผ่อนคลายอัตราส่วนเลเวอเรจเสริมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นกฎที่ออกแบบมาเพื่อป้องกันไม่ให้ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดใช้เลเวอเรจเกินไปจนถึงจุดล่มสลาย และผลลัพธ์คือความสามารถในการให้กู้ใหม่ประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก
ตัวเลขนี้ ซึ่งประมาณการโดย S&P Global แสดงถึงเงินทุนเพิ่มเติมที่ธนาคารอย่าง JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America และ Goldman Sachs สามารถระดมใช้ในเศรษฐกิจได้ตอนนี้
มีการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง และทำไมจึงสำคัญ
ESLR เกิดขึ้นจากความเสียหายของวิกฤตการเงินปี 2008 มันบังคับให้ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดถือทุนขั้นต่ำเป็นเกราะป้องกันต่อความเสี่ยงรวมของพวกเขา รวมถึงสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำเช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และข้อตกลงการซื้อคืน
กฎที่อัปเดตซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2025 ลดข้อกำหนดด้านทุนที่ธนาคารต้องถือครองไว้สำหรับสินทรัพย์ความเสี่ยงต่ำเดียวกันนี้ รุ่นสุดท้ายของมาตรการเหล่านี้กำหนดไว้สำหรับวันที่ 25 พฤศจิกายน 2025 โดยการพิจารณาพันธบัตรรัฐบาลและรายการซื้อคืนเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงน้อยลงสำหรับวัตถุประสงค์การคำนวณเลเวอเรจ การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยปลดปล่อยจำนวนทุนจำนวนมากที่ก่อนหน้านี้ถูกล็อกไว้
ธนาคารสามารถให้กู้เงินได้มากขึ้น ซื้อหนี้รัฐบาลเพิ่มขึ้น และเข้าร่วมตลาดรีโปอย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยไม่ต้องชนขอบเขตทางการกำกับดูแล
การไหลเวียนของสภาพคล่อง
การคาดการณ์ชี้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจโดยรวมอาจสูงถึงประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบจากตัวคูณเครดิต ภาคส่วนต่างๆ เช่น กลาโหมและโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งพึ่งพาการเข้าถึงเครดิตอย่างมาก อาจได้รับแรงหนุนที่เด่นชัด
อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ที่เปลี่ยนมาเป็นผู้วิเคราะห์มาโคร โต้แย้งว่าการผ่อนคลายข้อกำหนดทุนของธนาคารนั้นเทียบเท่ากับรูปแบบหนึ่งของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ โดยที่เฟดไม่จำเป็นต้องเปิดเครื่องพิมพ์เงินโดยตรง
มุมมองของสหราชอาณาจักรเกิดจากลักษณะที่เชื่อมโยงกันของระบบธนาคารโลก ธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ดำเนินงานอย่างกว้างขวางในลอนดอน และบริษัทลูกในสหราชอาณาจักรของพวกเขานั้นอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลและทุนเดียวกันกับบริษัทแม่
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุนคริปโต
เฮย์สได้เชื่อมโยงโดยตรงระหว่างการเปลี่ยนแปลงของ ESLR กับทัศนคติของ Bitcoin โดยมองว่าคริปโตเคอเรนซีนี้เป็นสินทรัพย์ที่ไวต่อสภาพคล่อง และจะได้รับประโยชน์จากใดๆ ที่ทำให้มีปริมาณดอลลาร์เพิ่มขึ้นในระบบ
วันที่สรุปในเดือนพฤศจิกายน 2025 ยังคงก่อให้เกิดความไม่แน่นอน การนำใช้ในเดือนเมษายนเป็นเพียงขั้นตอนชั่วคราว หากกฎเกณฑ์สุดท้ายแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากกฎปัจจุบัน ธนาคารอาจต้องปรับกลยุทธ์ของตน และตัวเลขที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐอาจเปลี่ยนแปลงขึ้นหรือลงได้