กองทุนรวมของสหราชอาณาจักรอาจสามารถถือครอง Crypto ETNs ได้ภายในไม่ช้า โดยมีขีดจำกัดที่ 10%

หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของสหราชอาณาจักรกำลังพิจารณากฎหมายที่จะอนุญาตให้กองทุน UCITS และกองทุนรายย่อยส่วนใหญ่ที่ไม่ใช่ UCITS ถือบันทึกแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล โดยมีขีดจำกัดที่ 10% ของทรัพย์สินของกองทุน

ข้อเสนอที่ระบุไว้ในการปรึกษาหารือ CP26/17 ของ FCA จะทำให้การสัมผัสกับสินทรัพย์คริปโตลึกเข้าไปในโครงสร้างพื้นฐานของกองทุนที่ได้รับการกำกับดูแล นักลงทุนรายย่อยได้รับช่องทางเข้าถึงคริปโต ETNs ในรูปแบบผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบแยกต่างหากอยู่แล้ว

คำถามใหม่คือโน้ตเหล่านั้นสามารถเดินทางได้ไกลเพียงใดภายในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายซึ่งดำเนินการโดยผู้จัดการกองทุนที่ได้รับอนุญาต

คำตอบคือสายจูงสั้น FCA จะอนุญาตให้มีช่อง ETN แบบจำกัด หากสอดคล้องกับวัตถุประสงค์และโปรไฟล์ความเสี่ยงที่เปิดเผยของกองทุน

การถือครองโดยตรงของ Bitcoin, Ether หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ เพื่อวัตถุประสงค์ในการลงทุนยังคงอยู่นอกเหนือข้อเสนอ ความคิดเห็นเกี่ยวกับบทเกี่ยวกับกองทุนต้องส่งภายในวันที่ 13 กรกฎาคม 2026

ข้อเสนอแนะนี้จะให้แผน UCITS ของสหราชอาณาจักร และในบางกรณี แผนรายย่อยที่ไม่ใช่ UCITS มีช่องทางการจัดสรรที่มีขีดจำกัด ขีดจำกัดจะใช้ในระดับทรัพย์สินของแผน หมายความว่าทรัพย์สินของกองทุนสามารถประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่สามารถโอนได้ซึ่งเป็น cryptoasset ETNs ได้สูงสุด 10%

เกณฑ์นี้ทำให้การสัมผัสเป็นไปได้ในขณะที่ยังคงไว้เป็นส่วนรอง ฟันด์หลายสินทรัพย์ที่สมดุลสามารถใช้การอนุญาตนี้เป็นการจัดสรรแบบดาวเทียม

กองทุนที่ตลาดในรูปแบบพอร์ตโฟลิโอขายปลีกทั่วไปจะยังคงอยู่ภายในกรอบกองทุนที่ได้รับอนุญาตสำหรับผู้ลงทุนรายย่อย โดยการสัมผัสกับสินทรัพย์คริปโตจะถูกจำกัดผ่านโครงสร้าง ETN และขีดจำกัดเปอร์เซ็นต์

FCA ยังแยกแยะระหว่างประเภทกองทุนด้วย โครงการนักลงทุนที่มีคุณสมบัติ ซึ่งขายให้กับลูกค้ามืออาชีพและนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญ อยู่นอกเหนือขีดจำกัดกองทุนรายย่อยที่เสนอไว้

กองทุนสินทรัพย์ระยะยาวและ NURS ที่ดำเนินการในฐานะกองทุนของกองทุนการลงทุนทางเลือก กำลังเผชิญกับข้อเสนอห้ามการถือครอง crypto ETN โดย FCA ขอรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับการจัดการนี้

ความแตกต่างนี้ทำให้ข้อเสนอได้รูปทรงของมัน: การเข้าถึงสามารถขยายตัวผ่านกฎหมายหลักทรัพย์และกฎของกองทุน ในขณะที่การเก็บรักษาเหรียญยังคงอยู่นอกพอร์ตโฟลิโอของกองทุน

กองทุนสามารถเข้าถึงการลงทุนในคริปโตที่ผูกกับราคาผ่านหลักทรัพย์ที่ซื้อขายบนตลาดที่มีการกำกับดูแล คริปโตแอสเซ็ตพื้นฐานจะยังคงอยู่นอกเหนือจากพอร์ตการลงทุนที่ได้รับอนุญาตของกองทุน

ข้อเสนอตามการตัดสินใจก่อนหน้าของ FCA ที่ เปิดการเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยสำหรับ crypto ETNs ที่ซื้อขายบนตลาดการลงทุนที่ได้รับการรับรองของสหราชอาณาจักร

การอ่านเพิ่มเติม

FCA เปิดทางให้นักลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักรเข้าถึงบันทึกแลกเปลี่ยนที่ติดตามสินทรัพย์ดิจิทัล

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ FCA เกิดขึ้นในช่วงที่ความมั่นใจในความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดและโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งเพิ่มขึ้น

1 ส.ค. 2025·Oluwapelumi Adejumo

การเปลี่ยนแปลงนี้ ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 8 ตุลาคม 2025 ได้อนุญาตให้ผู้บริโภคทั่วไปเข้าถึง cETNs ผ่านแพลตฟอร์มการลงทุนของสหราชอาณาจักรที่ได้รับการอนุมัติจาก FCA โดยมีกฎเกณฑ์การส่งเสริมการเงินและการคุ้มครองตามหน้าที่ของผู้บริโภคใช้บังคับ

การคุ้มครองเหล่านี้ทำให้ cETNs ยังอยู่ในหมวดความเสี่ยงสูง FCA ระบุว่า cETNs สำหรับนักลงทุนรายย่อยไม่อยู่ในขอบเขตของการคุ้มครองจาก Financial Services Compensation Scheme และการห้ามใช้อนุพันธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับนักลงทุนรายย่อยยังคงมีผลบังคับใช้

การอ่านเพิ่มเติม

FCA อนุญาตให้เทรด ETF คริปโตสำหรับนักลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักร—ในระดับหนึ่ง

FCA มุ่งสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตของตลาดและการคุ้มครองผู้บริโภคผ่านการเข้าถึง crypto ETN

6 มิ.ย. 2025·เลียม 'อาคิบา' ไรท์

ทัศนะของหน่วยงานกำกับดูแลคือตลาดได้พัฒนาเพียงพอที่จะอนุญาตให้เข้าถึงอย่างมีการควบคุม ขณะเดียวกันก็ยังคงป้ายกำกับความเสี่ยงสูงสำหรับการสัมผัสกับสินทรัพย์พื้นฐาน

ตรรกะเดียวกันนี้ยังคงมีอยู่ในข้อเสนอกองทุน Crypto ETNs ได้กลายเป็นหมวดผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์ของสหราชอาณาจักรแล้ว โดยตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนได้ให้การรายงานเกี่ยวกับกลุ่มผลิตภัณฑ์นี้หนึ่งปีหลังจากการเปิดตัว

อย่างไรก็ตาม สำหรับกองทุน ตัวห่อหุ้มสร้างชั้นความรับผิดชอบที่สอง ผู้จัดการต้องตัดสินใจว่าเครื่องมือที่จดทะเบียนมีคุณสมบัติเหมาะสมหรือไม่ และการเปิดรับความเสี่ยงนั้นสอดคล้องกับเป้าหมายของกองทุน โปรไฟล์สภาพคล่อง ขีดจำกัดความเสี่ยง และการเปิดเผยข้อมูลแก่ผู้ลงทุนรายย่อยหรือไม่

FCA ระบุว่าผู้จัดการกองทุนควรมีความรู้และความเข้าใจที่เพียงพอเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่กองทุนลงทุน ดำเนินการตรวจสอบอย่างรอบคอบเกี่ยวกับการเลือกการลงทุน และติดตามการปฏิบัติตามวัตถุประสงค์ของกองทุน กลยุทธ์ ขีดจำกัดความเสี่ยง และโปรไฟล์สภาพคล่อง

นอกจากนี้ยังระบุว่าผู้จัดการควรพิจารณาว่าสินทรัพย์ดิจิทัลและ cETNs จะยังคงมีสภาพคล่องในสภาวะที่เครียดหรือไม่

แคปคือการควบคุมที่มองเห็นได้ การเปิดเผยข้อมูลและการทำงานด้านสภาพคล่องอาจตัดสินว่าสิทธิ์นั้นจะใช้งานได้มากน้อยเพียงใด

FCA มีแผนที่จะอิงกฎการเปิดเผยข้อมูลที่มีอยู่สำหรับกองทุนที่ได้รับอนุญาตซึ่งถือครอง cETNs โดยชี้ให้ผู้จัดการกลับไปที่กฎเกี่ยวกับวัตถุประสงค์ของกองทุน นโยบายการลงทุน การสื่อสารทางการตลาด หน้าที่ของผู้บริโภค และสรุปความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและ cETNs

นอกจากนี้ยังระบุว่าผู้จัดการ UCITS ต้องรวมคำชี้แจงความผันผวนที่เด่นชัดเมื่อกองทุนมีหรือมีแนวโน้มที่จะมีความผันผวนที่สูงขึ้นในมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

ผู้จัดการที่ใช้สิทธิ์นี้จะต้องอธิบายความเสี่ยงในเอกสารกองทุนและวัสดุที่มุ่งเน้นผู้บริโภค ขณะเดียวกันก็ต้องรักษาลักษณะของผลิตภัณฑ์ให้ชัดเจน

การจัดสรรขนาดเล็กอาจยังคงเป็นคุณลักษณะที่สำคัญของกลยุทธ์เมื่อมันมีมากกว่าระดับที่น้อยมากอย่างแท้จริง เนื่องจาก ETN ของสกุลเงินดิจิทัลมีความเสี่ยงที่ต่างจากหลักทรัพย์ถ่ายโอนทั่วไปหลายประเภท

FCA ยังขอให้ผู้จัดการประเมินการถือครอง cETN เทียบกับพอร์ตโฟลิโอโดยรวม รวมถึงสินทรัพย์ความเสี่ยงสูงอื่นๆ การมีส่วนร่วมในคริปโตแบบทางอ้อมผ่านกองทุนอื่นๆ และสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กับคริปโต เช่น ผู้ออกพันธบัตรคริปโตแอสเซ็ต

ข้อจำกัด cETN 10% จึงทิ้งคำถามที่แยกต่างหากเกี่ยวกับพฤติกรรมตลาดที่เชื่อมโยงกับคริปโตของกองทุนส่วนที่เหลือ

สำหรับนักลงทุนรายย่อย ผลกระทบเชิงปฏิบัติคือ สกุลเงินดิจิทัลสามารถเคลื่อนตัวเข้าใกล้ชุดพอร์ตโฟลิโอเริ่มต้นได้ ในขณะที่ยังคงอยู่ในสายตา หากมีการนำมาใช้ กฎนี้จะอนุญาตให้กองทุนรวม cETNs โดยการเปิดเผย การติดตาม และการประเมินการสัมผัสพร้อมกับส่วนอื่นๆ ของพอร์ตโฟลิโอ

การอ่านเพิ่มเติม

สหราชอาณาจักรยกเลิกข้อห้ามสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการซื้อ crypto ETPs เปิดการเข้าถึงตลาดมูลค่า 800 พันล้านปอนด์

ด้วยการอนุมัติจาก ISA ที่กำลังจะมาถึง ตลาดอาจเห็นความต้องการที่ยังไม่ได้รับการปลดล็อกจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าถึงสินทรัพย์คริปโต

10 ต.ค. 2025·Oluwapelumi Adejumo

ข้อเสนอสร้างการเข้าถึง; ความต้องการยังขึ้นอยู่กับผู้จัดการกองทุน แพลตฟอร์ม ผู้เก็บรักษา และผู้จัดจำหน่ายที่ตัดสินว่าการจำกัดการสัมผัสทางการเงินคุ้มค่ากับงานด้านเอกสาร การกำกับดูแล และความเหมาะสม

หนึ่งเส้นทางคือการรับรองอย่างมีความหมายและจำกัด ผู้จัดการสามารถใช้ cETNs เป็นเครื่องมือการจัดสรรขนาดเล็กภายในกองทุนที่มีการกระจายความเสี่ยง

ในกรณีนั้น กฎของ FCA จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง: การมีส่วนร่วมในสินทรัพย์คริปโตจะไม่จำกัดอยู่แค่การตัดสินใจของนักลงทุนรายย่อยหรือผลิตภัณฑ์สำหรับนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญ แต่จะกลายเป็นสิ่งที่กองทุนหลักสามารถรวมเข้าไว้ได้พร้อมกับการควบคุมความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

อีกทางเลือกหนึ่งมีลักษณะเชิงสัญลักษณ์มากกว่า ผู้จัดการอาจตัดสินใจว่าข้อจำกัด 10% หน้าที่เปิดเผยข้อมูล คำถามเกี่ยวกับสภาพคล่อง และความเสี่ยงด้านชื่อเสียง มีน้ำหนักมากกว่าประโยชน์

สิทธิ์จะยังคงเป็นสะพานที่ผลิตภัณฑ์น้อยชิ้นข้ามผ่าน สร้างการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มีผลกระทบต่อการจัดสรรทรัพยากรในระดับปานกลาง

นั่นคือเหตุผลที่ข้อเสนอควรอ่านเป็นการปรับโครงสร้างตลาดคริปโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แทนที่จะเป็นการเปิดพอร์ตโฟลิโออย่างกว้างขวาง

FCA กำลังยอมรับว่า crypto ETN ได้รับการยอมรับเพียงพอที่จะเข้าสู่กองทุนที่ได้รับอนุญาตบางแห่ง ขณะเดียวกันก็ยังพยายามจำกัดความเสี่ยงที่อาจกลายเป็นความเสี่ยงหลักในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนรายย่อย

สัญญาณถัดไปจะเป็นพฤติกรรมของผู้จัดสรร การอัปเดตการยื่นเอกสาร และเอกสารแพลตฟอร์ม

ผู้จัดการสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักรจะEither เขียนใหม่เอกสาร prospectus สรุปผลิตภัณฑ์ และวัสดุแพลตฟอร์มเพื่อเปิดพื้นที่สำหรับ cETNs หลังจากการปรึกษาหารือสิ้นสุดลง หรือขีดจำกัด 10% จะทำหน้าที่เป็นสะพานเชิงสัญลักษณ์เท่านั้น จนกว่าจะถึงเวลานั้น คริปโตสามารถเคลื่อนย้ายเข้าไปภายในโครงสร้างกองทุนได้ แต่ยังคงถูกผูกด้วยสายจูงที่สั้น

โพสต์ กองทุนรวมของสหราชอาณาจักรอาจได้รับอนุญาตให้ถือครอง crypto ETNs แต่เฉพาะภายใต้ข้อจำกัด 10% ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate