UBS เพิ่มเป้าหมายราคาของ Micron Technology เป็นสามเท่า ไม่ใช่สองเท่า นักวิเคราะห์ Timothy Arcuri ได้ปรับเป้าหมายขึ้นเป็น 1,625 ดอลลาร์ จากเดิมที่ 535 ดอลลาร์ และยังคงคำแนะนำการซื้อสำหรับบริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่นี้ หุ้นตอบสนองด้วยการพุ่งขึ้นประมาณ 8.4% ในตลาดก่อนเปิดทำการเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม
อะไรอยู่เบื้องหลังการปรับเพิ่มเป้าหมายอย่างมหาศาล
Micron ผลิตชิปหน่วยความจำ DRAM และ NAND ที่ขับเคลื่อนอุปกรณ์ทุกชนิดตั้งแต่โทรศัพท์ไปจนถึงคลัสเตอร์ GPU ขนาดใหญ่ที่ใช้ฝึกโมเดล AI รุ่นถัดไป หน่วยความจำแบนด์วิธสูง หรือ HBM ได้กลายเป็นส่วนประกอบที่เป็นข้อจำกัดในงานประมวลผลขั้นสูง Micron เป็นหนึ่งในสามบริษัทเดียวบนโลกที่สามารถผลิตมันในปริมาณใหญ่
ทฤษฎีของอารูรีเน้นที่การคาดการณ์ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของข้อตกลงด้านอุปทานระยะยาว แทนที่จะขายชิปหน่วยความจำบนตลาดแบบซื้อขายทันทีซึ่งราคาผันผวนอย่างรุนแรงจากไตรมาสหนึ่งไปอีกไตรมาสหนึ่ง ลูกค้ารายใหญ่กำลังยึดมั่นในข้อตกลงหลายปี สิ่งนี้เปลี่ยนแปลงโปรไฟล์รายได้ทั้งหมด: รายได้ที่คาดการณ์ได้ กำไรที่ดีขึ้น และความเจ็บปวดจากวัฏจักรที่ลดลง
เป้าหมายใหม่ที่ 1,625 ดอลลาร์สหรัฐหมายถึงศักยภาพการเติบโตมากกว่า 100% จากระดับการซื้อขายล่าสุดของ Micron ที่อยู่ใกล้เคียงกับ 798 ดอลลาร์สหรัฐ ในระดับการประเมินค่าดังกล่าว อาร์คูรีได้กำหนดราคาหุ้นที่ประมาณ 15 เท่าของกำไรในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งเขาอ้างว่ามีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับหลายเท่าของ NVIDIA
UBS มีเป้าหมายที่ 450 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แล้วจึงปรับขึ้นเป็น 535 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน การกระโดดขึ้นไปที่ 1,625 ดอลลาร์สหรัฐบ่งชี้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในภาพความต้องการระหว่างเดือนเมษายนกับปัจจุบัน
ทฤษฎีซูเปอร์ไซเคิลของหน่วยความจำ
งบการเงินของ Micron บอกเล่าเรื่องราว บริษัทรายงานว่ามีรายได้เติบโต 196% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในหนึ่งไตรมาสล่าสุด การเพิ่มรายได้เกือบสามเท่าในหนึ่งไตรมาสเป็นตัวเลขที่ทำให้นักวิเคราะห์ต้องทบทวนแบบจำลองของตนใหม่ทั้งหมด ซึ่งดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่ Arcuri ทำจริง
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
การพุ่งขึ้นก่อนตลาดของ 6-12% ทั่วจุดติดตามต่างๆ แสดงให้เห็นว่าเงินทุนจากสถาบันเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วตามคำเรียกร้องนี้ หากบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำสามารถจัดทำสัญญาจัดหาในระยะยาวกับผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลและบริษัทปัญญาประดิษฐ์ โปรไฟล์ความเสี่ยงของทั้งภาคอุตสาหกรรมจะเปลี่ยนแปลง หุ้นเชิงวัฏจักรเริ่มดูเหมือนหุ้นการเติบโต
ความเสี่ยงคือ หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัวลง หรือคู่แข่งเพิ่มการผลิต HBM ได้เร็วกว่าที่คาด การลงทุนแบบสัญญาระยะยาวอาจพังทลาย นอกจากนี้ยังมีคำถามว่า ผลตอบแทนล่วงหน้า 15 เท่า จริงๆ แล้วถือว่าถูกสำหรับบริษัทหน่วยความจำหรือไม่ หรือว่าหลายเท่านี้มีความหมายเฉพาะในโลกที่ความต้องการด้าน AI เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง