การใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐอาจชะลอตัวลงเนื่องจากเงินคืนภาษีลดลงและราคาน้ำมันพุ่งสูง

ในหลายเดือนที่ผ่านมา การคืนภาษีของทรัมป์ที่เฉลี่ยประมาณ 3,500 ดอลลาร์ต่อคนทำให้ชาวอเมริกันใช้จ่ายอย่างไม่ยั้ง แต่ช่วงเวลาที่ดีกำลังจะสิ้นสุดลง ขณะที่เงินคืนภาษีเริ่มหมดลง และราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจากสงครามอิหร่าน เศรษฐนิยมและผู้ค้าปลีกต่างเตือนว่า ผู้บริโภคชาวอเมริกันอาจเผชิญกับปัญหาขาดแคลนเงินทุนตั้งแต่ฤดูร้อนปีนี้

ผู้บริหารและนักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า ผู้บริโภคสหรัฐฯ กำลังจะเผชิญกับภาวะขาดแคลนเงินทุนภายในไม่กี่เดือน หลังจากนโยบายคืนภาษีของรัฐบาลทรัมป์สิ้นสุดลง และต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงจากสงครามอิหร่านเริ่มส่งผลกระทบไปทั่วทั้งเศรษฐกิจ

ตามข้อมูลของกรมสรรพากรสหรัฐ (IRS) การคืนภาษีที่มีมูลค่าสูงจากกฎหมายงบประมาณที่เป็นสัญลักษณ์ของทรัมป์ — โดยเฉลี่ยใกล้เคียง 3,500 ดอลลาร์ต่อแบบฟอร์มการยื่นภาษี — ทำให้ชาวอเมริกันยังคงใช้จ่ายอย่างหนักหน่วง แต่ร้านค้าปลีกกำลังเตรียมรับมือกับการลดลงของการใช้จ่ายที่ขับเคลื่อนโดยราคาเชื้อเพลิง ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเริ่มชะลอตัวได้เร็วที่สุดในช่วงฤดูร้อนปีนี้

กรีกอรี ดาโค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY Parthenon กล่าวว่า:

ผลกระทบจากแรงกดดันด้านราคาในภูมิภาคตะวันออกกลางได้ชดเชยผลประโยชน์จากการคืนภาษีเกือบทั้งหมดยิ่งความขัดแย้งยืดเยื้อเท่าใด เราก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ซึ่งเงินเฟ้อจะยืดเยื้อและกัดกร่อนการเติบโตของการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ผู้บริโภคเป็นเครื่องยนต์ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณสองในสามของผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งหมด ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้บริโภคยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโต การใช้จ่ายที่แข็งแกร่ง ร่วมกับการลงทุนขนาดใหญ่จากกลุ่มเทคโนโลยีและข้อมูลผลิตภาพที่แข็งแกร่ง ช่วยให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวเร็วกว่าประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่นับตั้งแต่เกิดการระบาด

Brian LeBlanc หัวหน้าการวิเคราะห์เศรษฐกิจของธนาคาร PNC กล่าวว่า:

หนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้เศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่นได้ดีแม้เผชิญกับอัตราดอกเบี้ยสูง ค่าครองชีพสูง และแรงกระแทกซ้ำๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คือ สถานะการเงินของครัวเรือนยังคงแข็งแกร่ง ทำให้ผู้บริโภคยังสามารถใช้จ่ายต่อไปได้แม้การจ้างงานและการเติบโตของรายได้จะชะลอตัวลง

การคืนภาษีที่มีมูลค่าสูงเกิดจากกฎหมายงบประมาณที่โดดเด่นที่โดนัลด์ ทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมาย ซึ่งคือ “พระราชบัญญัติกฎหมายงบประมาณใหญ่และสวยงาม” (One Big Beautiful Bill Act) ที่มีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม 2025 ร้านค้าปลีกขนาดใหญ่ เช่น วอลมาร์ต (Walmart) และแทร็กเก็ต (Target) ระบุในการประชุมรายงานผลการดำเนินงานทางโทรศัพท์ในสัปดาห์นี้ว่า นโยบายการคืนภาษีได้กระตุ้นยอดขาย ข้อมูลจากการใช้บัตรเดบิตและบัตรเครดิตของครอบครัวอเมริกัน 4 ล้านแห่งแสดงให้เห็นว่า แม้สัดส่วนค่าใช้จ่ายน้ำมันจะเพิ่มขึ้นในรายได้ แต่ผู้บริโภคยังคงใช้จ่ายในสินค้าอื่นๆ ต่อไป

ร้านค้าปลีกเพื่อการตกแต่งบ้าน Lowe's คาดการณ์ว่านโยบายคืนภาษีในเดือนมิถุนายนจะยังคงกระตุ้นการบริโภค โดยซีอีโอฝ่ายการเงิน Brandon Sink คาดว่า ผู้บริโภคที่มีศักยภาพได้เก็บเงินคืนภาษีบางส่วนไว้เนื่องจาก “ความไม่แน่นอน”

แต่เมื่อเงินคืนภาษีที่เริ่มจ่ายในเดือนกุมภาพันธ์ถูกใช้หมดไป ผู้ค้าปลีกบางรายกำลังเตรียมรับมือกับราคาเชื้อเพลิงที่ครองสัดส่วนที่มากขึ้นในรายจ่ายที่สามารถจัดสรรได้ และค่อยๆ ซึมซับเข้าสู่ภาคส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจ เนื่องจากราคาดีเซลปัจจุบันใกล้ระดับสูงสุดในประวัติการณ์ การขนส่งสินค้าจึงมีต้นทุนสูงขึ้น ทำให้ราคาอาหารในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 2.9% ผลไม้และผักเพิ่มขึ้น 6.1%

เจมส์ ลี หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงินของ Target กล่าวว่า ผลดีจากการคืนภาษีที่เกิดขึ้น “จะค่อยๆ จางหาย下去” ตลอดช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากต้นทุนสงครามกำลังกดดันครัวเรือนในสหรัฐฯ ชayne โอ'เคลลี ซีอีโอของ Advance Auto Parts กล่าวว่า ยอดขายอาจชะลอตัวลงก่อนฤดูขับรถในฤดูร้อน เนื่องจากบริษัท “ผ่านพ้นช่วงได้รับประโยชน์จากเงินคืนภาษีเมื่อเร็วๆ นี้”

ตั้งแต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ แรงกดดันต่อผู้บริโภคได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อิหร่านประสบความสำเร็จในการขัดขวางการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาแก๊สโซฮอล์และดีเซลพุ่งขึ้น 50% ข้อมูลจาก PNC แสดงว่าในหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ใช้บัตรเครดิตซื้อน้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นใกล้เคียง 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และผู้บริโภคสหรัฐฯ ยากที่จะลดการใช้จ่ายสำหรับสินค้าจำเป็นนี้

Bob Eddy ซีอีโอของ BJ's Wholesale Club กล่าวว่า: “ราคาแก๊สยังคงสูงอยู่ ซึ่งเป็นภาระที่แท้จริงต่อครัวเรือน ยิ่งไปกว่านั้น ภายในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว สมาชิกของเราใช้จ่ายในปั๊มน้ำมันของเราเพิ่มขึ้น 143 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า”

สงครามครั้งนี้ยังหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อตอนนี้สูงกว่าการเติบโตของเงินเดือน นั่นคือรายได้จริงของคนงานกำลังลดลง

นาธาน เชียตส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของซิตี้กรุ๊ป กล่าวว่า: “ตามการประมาณการของเรา ตั้งแต่กลางปีที่แล้ว การเติบโตของเงินเดือนเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้คือภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ และล่าสุดคือแรงกดดันด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์และน้ำมันที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน ซึ่งได้ผลักดันให้ระดับราคาสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเดือน”

ไมเคิล พี어ซ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของสถาบันเศรษฐศาสตร์ออกซ์ฟอร์ด กล่าวว่า การชะลอตัวของการใช้จ่ายจากสงครามอิหร่านจะกลายเป็น “จุดลดความเร็ว” สำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ “สิ่งนี้จะทำให้ปีที่ควรจะเป็นปีที่ยอดเยี่ยมสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต้องมีเงาหม่นหมอง”

บางครอบครัวที่มีรายได้น้อยอาจรู้สึกถึงแรงกดดันแล้ว—โดยหลายครอบครัวได้รับประโยชน์น้อยจากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ ยอดขายปลีกในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบปีต่อปี แต่ส่วนใหญ่ของยอดขายดังกล่าวถูกขับเคลื่อนโดยชาวอเมริกันที่มีรายได้สูง ซึ่งเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกฎหมายงบประมาณของทรัมป์ และมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายน้ำมันต่อรายได้น้อยกว่า ธนาคารอเมริกาประเมินว่า กลุ่มผู้มีรายได้สูงสุดหนึ่งในสามได้รับเงินคืนภาษีเพิ่มขึ้นประมาณ 13% ในขณะที่กลุ่มผู้มีรายได้ต่ำสุดหนึ่งในสามมีอัตราการเพิ่มขึ้นประมาณ 6%

ไมค์ ไรด์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารราชันย์แคนาดา กล่าวว่า: “ประโยชน์จากเงินคืนภาษีเหล่านี้ไหลไปยังครัวเรือนที่ได้รับผลกระทบจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระดับน้อยที่สุดอย่างไม่สมส่วน ขณะนี้ กลุ่มผู้ที่รู้สึกถึงแรงกดดัน หรืออาจกำลังเผชิญกับความทุกข์ยากมากขึ้น… คือกลุ่มรายได้ปานกลาง”

ในขณะที่สงครามยังคงดำเนินต่อ ผู้บริโภคเริ่มมีความเป็นห่วงมากขึ้นเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนซึ่งได้รับความสนใจอย่างมาก ได้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ก็ลดลงอย่างมาก การสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนพบว่า 57% ของผู้บริโภคเชื่อว่าราคาสินค้าที่สูงกำลังกัดกร่อนสถานการณ์ทางการเงินส่วนตัวของพวกเขา ซึ่งสูงกว่าเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 50%

Tarang Amin ซีอีโอของ E.l.f. Beauty ซึ่งขายแบรนด์เช่น Rhode และ Naturium กล่าวว่า:

อารมณ์ของแทบทุกช่วงวัยและแทบทุกกลุ่มประชากรเป็นลบอย่างมาก ฉันคิดว่าความกลัวนั้นแพร่หลาย เราเห็นความเชื่อมั่นของผู้บริโภคตกต่ำ เราเห็นผู้คนกลัวเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายที่ผู้บริโภคต้องรับผิดชอบ

ตามข้อมูลจากธนาคารกลางนิวยอร์ก dấu hiệuของผู้บริโภคชาวอเมริกันทั่วไปที่เผชิญกับปัญหาทางการเงินก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิต รถยนต์ และเงินกู้นักเรียนต่างก็เพิ่มสูงขึ้น จอห์น ดาวิด เรนีย์ หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงินของวอลมาร์ทยอมรับว่า แม้ลูกค้าที่มีรายได้สูงกว่าจะ “ใช้จ่ายด้วยความมั่นใจ” แต่ลูกค้าที่มีรายได้น้อยกลับ “ใส่ใจกับงบประมาณมากขึ้น อาจกำลังรับมือกับปัญหาทางการเงิน”