DeFi มีปัญหาการรวมศูนย์ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพียงสิบโปรโตคอลเท่านั้นที่สร้างรายได้ให้กับผู้ถือสกุลเงินทั้งหมด 87% ของระบบนิเวศการเงินแบบกระจายอำนาจ ตามข้อมูลจาก DefiLlama
ตัวเลขที่อยู่หลังการบีบ
Hyperliquid ครองอันดับหนึ่งด้วยรายได้จากผู้ถือเงิน 53.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 38.4% ของการกระจายผลตอบแทน DeFi ทั้งหมด ตำแหน่งที่สองเป็นของ edgeX ซึ่งทำรายได้ประมาณ 23.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 16.7% ของยอดรวม ส่วน Pump.fun แพลตฟอร์มเปิดตัว memecoin บน Solana อยู่ไม่ไกลหลังด้วยประมาณ 22.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 16.4%
สามโปรโตคอลเหล่านี้เพียงอย่างเดียวคิดเป็นรายได้ของผู้ถือมากกว่า 71% ส่วนอีกเจ็ดโปรโตคอลที่เหลือในอันดับสิบแบ่งกันส่วนที่เหลือประมาณ 16%
“รายได้ของผู้ถือครอง” ที่ DefiLlama ติดตามหมายถึงมูลค่าที่ไหลกลับไปยังผู้ถือโทเค็นผ่านกลไกการซื้อคืน การเผาโทเค็น การแบ่งปันค่าธรรมเนียม และการจ่ายผลตอบแทนจากการstaking ซึ่งแตกต่างจากค่าธรรมเนียมที่โปรโตคอลเก็บไว้บนสมุดบัญชีของตนเอง
ทำไมจึงมีสามหมวดหมู่ที่ครองตลาด
Hyperliquid เป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สแบบเพอร์ปีชวล Pump.fun เป็นโรงงานผลิตเมมโคอิน edgeX ดำเนินงานในตลาดอนุพันธ์ เหล่านี้คือแพลตฟอร์มที่ผู้ใช้ทำการเทรดอย่างแข็งขัน สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมจำนวนมากซึ่งสามารถหมุนเวียนกลับไปยังผู้ถือโทเค็น
ภาพถ่ายจาก Token Terminal ยืนยันอย่างอิสระว่า Hyperliquid และ pump.fun อยู่ในอันดับต้นๆ ของผู้สร้างรายได้สูงสุดใน DeFi ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลจาก DefiLlama
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
สำหรับผู้ถือโทเค็นในโปรโตคอลระดับท็อปเหล่านี้ โมเดลรายได้ที่พิสูจน์แล้วพร้อมกลไกการแจกจ่ายที่รุนแรงหมายถึงผลตอบแทนที่แท้จริงซึ่งรองรับโดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริง เมื่อ Hyperliquid แจกจ่าย 53.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งเดือนให้กับผู้ถือ นั่นคือรายได้ค่าธรรมเนียมจริงที่แบ่งปัน ไม่ใช่โทเค็นใหม่ที่พิมพ์ขึ้นซึ่งทำให้โพสิชันของทุกคนเจือจาง
90% ล่างสุดของโปรโตคอล DeFi แบ่งรายได้จากผู้ถือเพียง 13% เท่านั้น การโจมตีที่ร้ายแรง การดำเนินการด้านกฎระเบียบ หรือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดที่ส่งผลต่อ Hyperliquid จะไม่เพียงแต่กระทบต่อโปรโตคอลเดียว—แต่จะสร้างคลื่นสะเทือนผ่านระบบที่เกือบ 40% ของมูลค่าผู้ถือทั้งหมดไหลผ่านแพลตฟอร์มเดียว
ความโดดเด่นของการเทรดแบบเพอร์พิทูอัลและแพลตฟอร์มเมมโคอินสะท้อนให้เห็นว่าระบบนิเวศ DeFi ยังคงขับเคลื่อนโดยการเดิมพันเป็นหลัก ฐานรายได้ผูกกับปริมาณการเทรด ซึ่งมีลักษณะเป็นวัฏจักรอย่างชัดเจน หมายความว่าตัวเลขรายได้ของผู้ถือเหล่านี้อาจหดตัวอย่างรุนแรงเมื่อความต้องการในการเดิมพันลดลง