ในภูมิทัศน์ของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์บนบล็อกเชน ตราสารรัฐบาลสหรัฐที่ถูกโทเค็นไนซ์กำลังได้รับความนิยมมากขึ้นในฐานะชั้นสภาพคล่องที่เติบโตขึ้นสำหรับตลาดหนี้ดั้งเดิม ตลาดสำหรับหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐที่ถูกโทเค็นไนซ์เพิ่มขึ้นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี 2026 แม้ว่าแรงต้านทางเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงอยู่และยังมีความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น ณ เวลาที่เขียนบทความ มูลค่ารวมของตราสารรัฐบาลที่ถูกโทเค็นไนซ์อยู่ที่ประมาณ 10.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 มกราคม ตามข้อมูลที่ติดตามโดย RWA.xyz การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความพยายามโดยรวมในการสร้างตัวแทนของสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชน ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากความร่วมมือของสถาบันและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานใหม่ที่มุ่งเน้นการปรับกระบวนการตั้งtlement และการเก็บรักษาหนี้รัฐบาลบนบล็อกเชนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์โลกจริง (RWA) บนบล็อกเชน โดยแต่ละโทเค็นแทนสิทธิ์ในการเรียกร้องส่วนแบ่งตามสัดส่วนของหลักทรัพย์รัฐบาลที่อยู่เบื้องหลัง โมเดลนี้สัญญาว่าจะมีการชำระเงินที่เร็วขึ้น คุณสมบัติที่สามารถโปรแกรมได้ และการเข้าถึงข้ามพรมแดนที่ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ต้องการการสัมผัสกับหนี้ที่มีสภาพคล่องสูงและเป็นมาตรฐานระดับอ้างอิง การเติบโตนี้ไม่ได้เกี่ยวข้องแค่กับประเภทสินทรัพย์เองเท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีที่รายได้คงที่แบบดั้งเดิมสามารถเข้าถึงผ่านช่องทางดิจิทัล ในพื้นที่ที่มีความผันผวน ความต้องการหลักประกันที่มีสภาพคล่องสูงและได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางได้นำความมั่นคงระดับใหม่มาสู่ระบบนิเวศการเงินบนบล็อกเชน ในเวลาเดียวกัน ข้อมูลจาก Token Terminal แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเติบโตอย่างเร่งขึ้น โดยประเภทสินทรัพย์นี้ถูกอธิบายว่าเพิ่มขึ้น 50 เท่าตั้งแต่ปี 2024 ซึ่งสะท้อนถึงขนาดของการรับใช้โดยผู้เข้าร่วมตลาดบนบล็อกเชน
ที่สังเกตได้ชัดเจนคือ การเติบโตของพันธบัตรที่ถูกโทเค็นไนซ์ได้รับการหนุนหลังโดยการสนับสนุนจากสถาบันขนาดใหญ่ในโลกแห่งความเป็นจริง เดือนมีนาคม 2024 ได้เห็นการเปิดตัว BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund ซึ่งมักเรียกว่า BUIDL ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ออกแบบมาเพื่อนำสภาพคล่องระดับสูงเข้าสู่โดเมนสินทรัพย์ดิจิทัล ณ ปัจจุบัน BUIDL ได้ขยายขอบเขตไปยังมูลค่าตลาดเกินกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมกำลังนำแนวคิดเรื่องสภาพคล่องดิจิทัลมาใช้เพื่อแปลงสินทรัพย์ที่คล้ายเงินสดให้เป็นรูปแบบโทเค็นที่สามารถอยู่บนโซ่ได้ โดยยังคงรักษากรอบการกำกับดูแลและการตรวจสอบทางกฎหมายไว้ การพัฒนานี้ชี้ให้เห็นถึงความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นของผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ในการมีส่วนร่วมในตลาดโทเค็นไนซ์ แม้ว่าตลาดคริปโตโดยรวมจะเผชิญกับการปรับตัวลดลงในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026
การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและนโยบายได้ตามทันกลไกตลาดเหล่านี้ ในเดือนธันวาคม 2025 บริษัท Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ซึ่งเป็นเครือข่ายคลีริงเฮาส์ชั้นนำของตลาดโลก ได้ประกาศแผนเปิดตัวบริการการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น โดยเริ่มจากพันธบัตรสหรัฐฯ โครงการนี้ ซึ่งอธิบายว่าเป็นความพยายามที่มีฐานอยู่ที่ Canton มีเป้าหมายเพื่อแปลงสินทรัพย์หลากหลายประเภทให้เป็นโทเค็นในระยะยาว โดยมุ่งเน้นที่พันธบัตรเป็นอันดับแรก ผู้นำของ DTCC ระบุว่า บริการนี้จะขยายไปยังกองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขาย (ETFs) และหุ้นในอนาคต ซึ่งบ่งชี้ถึงความพยายามโดยรวมในการนำกระบวนการตั้งถิ่นฐานบนโซ่และการประมวลผลหลังการซื้อขายที่ได้รับการกำกับดูแลมาใช้กับกลุ่มสินทรัพย์ที่กว้างขึ้น ขอบเขตของ DTCC มีขนาดใหญ่โต: บริษัทได้ดำเนินการตั้งถิ่นฐานสินทรัพย์มูลค่าหลายร้อยล้านล้านดอลลาร์ผ่านเครือข่ายของตนในปี 2024 ซึ่งเน้นย้ำถึงเลเวอเรจที่แพลตฟอร์มนี้อาจมีในแง่ของสภาพคล่องและการจัดการความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
นอกเหนือจากบริการการแปลงเป็นโทเค็น สภาพแวดล้อมมหภาคยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความต้องการสำหรับหนี้รัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น แนวคิดเรื่อง Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นยังคงอยู่แม้ตลาดคริปโตจะเผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างกว้างขวางตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ผู้สังเกตการณ์ชี้ให้เห็นว่า ความไม่แน่นอนทางมหภาค ระดับหนี้ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น และความรู้สึกเสี่ยงที่ระมัดระวัง เป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการรับรองการใช้งาน RWAs ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ดัชนีความไม่แน่นอนของโลก ซึ่งถูกติดตามโดยธนาคารกลางฟีนิกซ์ของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดปี 2025 บ่งชี้ถึงความต้องการสินทรัพย์ค้ำประกันที่มีสภาพคล่องสูงและมีอันดับเครดิตดีเยี่ยม ซึ่งสามารถทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระเงินที่เชื่อถือได้ในสภาวะที่ผันผวน ในบริบทนี้ Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น—ซึ่งได้รับการรองรับด้วยสภาพคล่องแบบเงินสดเช่นเดียวกับที่สนับสนุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม—จึงเสนอทางเลือกบนโซ่ที่น่าสนใจสำหรับสถาบันที่ต้องการสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพและการเข้าถึงแบบโปรแกรมได้พร้อมการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง
ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมโต้แย้งว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอาจเปิดทางสร้างรายได้ใหม่สำหรับเครือข่ายและแพลตฟอร์มที่สร้างสินทรัพย์เหล่านี้ โดยการอนุญาตให้มีการแสดงสิน债务ของรัฐบาลสหรัฐฯ บนโซ่ ตลาดจึงเปิดโอกาสให้ผู้ให้สภาพคล่อง ผู้ทำตลาด และระบบเก็บรักษาสินทรัพย์สามารถสร้างรายได้จากบริการการชำระเงินและบริการที่เกี่ยวข้องในกรอบที่มีการควบคุมและโทเค็น화แล้ว ผู้สนับสนุนยังชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มกว้างขึ้นที่การเงินแบบดั้งเดิมกำลังสำรวจโซลูชัน Layer-2 และ sidechain เพื่อแปลงสินทรัพย์ที่มีอยู่จริงมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ เป็นโทเค็น ซึ่งเป็นเรื่องราวที่ได้รับความนิยมในการอภิปรายในอุตสาหกรรมและการรายงานที่เกี่ยวข้อง แม้ว่าอัตราการรับรองอาจแตกต่างกันไปตามเขตอำนาจศาลและท่าทีทางการกำกับดูแล แต่ความต้องการพื้นฐานสำหรับโทเค็นที่มีหลักประกันด้วยสินทรัพย์และสภาพคล่องสูงยังคงชัดเจน ซึ่งอาจเปลี่ยนวิธีที่สถาบันคิดถึงสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดในยุคดิจิทัล
The Depository Trust and Clearing Corporation จะเปิดให้บริการการแปลงสินทรัพย์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นโทเค็น
การตัดสินใจของ DTCC ที่จะเริ่มต้นการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นบนเครือข่าย Canton ถือเป็นก้าวสำคัญในการเชื่อมโยงตลาดที่ได้รับการกำกับดูแลกับกระบวนการหลังการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชน โครงการนี้ ซึ่งประกาศในเดือนธันวาคม 2025 มีจุดมุ่งหมายเพื่อแปลงพันธบัตรสหรัฐเป็นโทเค็นเป็นอันดับแรก โดยใช้การทดลองของ Canton เพื่อทดสอบการชำระเงิน การเก็บรักษา และการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบในสภาพแวดล้อมที่มีการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น แม้ความสนใจในระยะแรกจะมุ่งเน้นที่พันธบัตร แต่ผู้นำของ DTCC ได้สื่อสารว่าแพลตฟอร์มนี้จะขยายไปยังหมวดสินทรัพย์อื่นๆ ที่กว้างขึ้น ซึ่งอาจรวมถึง ETF และหุ้นในฐานะส่วนหนึ่งของแผนการขยายแบบเป็นขั้นตอน การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับแนวโน้มของอุตสาหกรรมโดยรวมในการนำความสามารถในการชำระเงินบนบล็อกเชนที่ได้รับการกำกับดูแลมาใช้กับหมวดสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เพื่อลดความเสี่ยงในการชำระเงินและเปิดโอกาสให้มีคุณสมบัติของสภาพคล่องที่สามารถเขียนโปรแกรมได้สำหรับหลักประกันคุณภาพสูง
ขนาดและขอบเขตของ DTCC ซึ่งดำเนินการชำระเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ผ่านเครือข่ายของตน ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นในการส่งผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทั้งหมด ระบบนิเวศของบริษัทถูกออกแบบมาเพื่อรองรับกระบวนการหลายฝ่ายที่ซับซ้อน และการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นบน Canton อาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ ความโปร่งใส และการจัดการความเสี่ยงสำหรับตัวแทนบนโซ่ของหนี้และเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่นกัน เมื่อพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเริ่มหมุนเวียนบน Canton และช่องทางที่เกี่ยวข้อง ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูมาตรฐานการเชื่อมต่อระหว่างระบบ การรับรองการเก็บรักษาสินทรัพย์ และการปรับให้สอดคล้องกับกฎระเบียบ ซึ่งจะกำหนดความเร็วในการรับรองโทเค็นที่ถูกแปลงเป็นสินทรัพย์อย่างกว้างขวางโดยสถาบันและผู้จัดการสินทรัพย์
พันธบัตรสหรัฐฯ ได้รับการถือว่าเป็นรากฐานสำคัญของระบบการเงินทั่วโลกและองค์กร เนื่องจากความคล่องตัวและการเข้าถึงที่ง่าย ด้วยการแปลงเป็นโทเค็น บทบาทแบบเงินสดของพันธบัตรระยะสั้นอาจได้รับมิติเพิ่มเติม—คุณสมบัติที่สามารถโปรแกรมได้ กระบวนการรับชำระและชำระเงินอัตโนมัติ และศักยภาพในการเพิ่มผลตอบแทนผ่านผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างที่สร้างขึ้นบนหนี้ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับนวัตกรรมใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล ทางสู่การขยายตัวขึ้นอยู่กับคำแนะนำที่ชัดเจน มาตรฐานโปรโตคอล และการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง ซึ่งสามารถสร้างความมั่นใจให้กับผู้เข้าร่วมตลาดและผู้กำหนดนโยบาย alike อย่างไรก็ตาม แรงผลักดันรอบๆ RWA ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น—ซึ่งขับเคลื่อนโดยข้อมูลตลาด การมีส่วนร่วมของสถาบัน และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน—บ่งชี้ว่าในปีข้างหน้าอาจเห็นการรวมตัวของตัวแทนบนโซ่เข้าสู่การซื้อขายและการชำระเงินในตลาดตราสารหนี้หลักมากขึ้น
เหตุผลที่มันสำคัญ
สำหรับนักลงทุน ตราสารหนี้ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเสนอช่องทางการเข้าถึงที่คุ้นเคยและมีสภาพคล่องสูง ซึ่งสามารถรวมเข้ากับพอร์ตโฟลิโอดิจิทัลที่มีคุณสมบัติแบบโปรแกรมได้และมีศักยภาพในการลดต้นทุนในการชำระเงิน การแสดงสินเชื่อของรัฐบาลสหรัฐบนโซ่สามารถเปิดโอกาสให้เกิดกลยุทธ์สภาพคล่องใหม่ การเข้าถึงข้ามพรมแดน และการเคลื่อนย้ายทุนระหว่างระบบนิเวศแบบดั้งเดิมกับระบบนิเวศแบบคริปโตได้อย่างราบรื่นยิ่งขึ้น
สำหรับเครือข่ายและแพลตฟอร์ม ขนาดของการเติบโตของมูลค่าตลาดบ่งชี้ถึงโอกาสในการสร้างรายได้จากบริการการชำระเงินและการเก็บรักษาสินทรัพย์ ขณะเดียวกันก็สนับสนุนการเข้าถึงหลักประกันคุณภาพสูงอย่างมีการจัดการความเสี่ยง โครงการการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นของ DTCC แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการควบคุมสามารถทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างตลาดแบบดั้งเดิมกับกลไกที่อิงบนบล็อกเชน ซึ่งอาจผลักดันการรับรองอย่างกว้างขวางมากขึ้นในหมวดสินทรัพย์อื่นๆ นอกเหนือจากพันธบัตรรัฐบาล
จากมุมมองด้านนโยบายและกฎระเบียบ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นก่อให้เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับการเก็บรักษา การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการรายงาน เมื่อสินทรัพย์มากขึ้นถูกนำเข้าสู่บล็อกเชน หน่วยงานกำกับดูแลจะพิจารณาอย่างใกล้ชิดว่าการแทนที่บนบล็อกเชนจะถูกจับคู่กับกรอบการทำงานด้านการชำระเงิน การปิดรายการ และการจัดการความเสี่ยงแบบดั้งเดิมได้อย่างไร การร่วมมืออย่างต่อเนื่องระหว่างสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกับบริษัทที่เกิดขึ้นจากบล็อกเชนจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการสร้างอัลกอริทึมและมาตรฐานที่สามารถสนับสนุนการเติบโตโดยไม่ลดทอนความยืดหยุ่น
โดยสรุป การแปลงสินทรัพย์พันธบัตรสหรัฐเป็นโทเค็นสะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นในการรับรองของสถาบันต่อ RWAs และการตั้งถิ่นฐานบนโซ่ นี่คือการพัฒนาที่อาจปรับสมดุลเศรษฐศาสตร์ของการจัดหาสภาพคล่องในตลาดดิจิทัล พร้อมเสริมบทบาทของผู้เล่นเดิมที่เชื่อถือได้—เช่น DTCC—in การกำหนดกรอบการกำกับดูแลและความน่าเชื่อถือของระบบนิเวศของสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น ประเด็นยังคงซับซ้อน: มีแรงผลักดันที่ชัดเจนและทุนจำนวนมากอยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้ แต่จะต้องมีการเดินทางอย่างรอบคอบผ่านภูมิทัศน์ทางกฎระเบียบและความท้าทายด้านการเชื่อมต่อระหว่างระบบ เพื่อแปลงชัยชนะในระยะเริ่มต้นให้เป็นสภาพคล่องที่ยั่งยืนและขยายได้สำหรับหนี้ที่ถูกโทเค็น
สิ่งที่ควรติดตามต่อ
- เส้นเวลาและระยะสำคัญสำหรับการเปิดตัวการแปลงสินทรัพย์พันธบัตรสหรัฐของ DTCC บนแพลตฟอร์ม Canton รวมถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลใดๆ
- แผนการขยายตัวไปสู่ ETF และหุ้นบนแพลตฟอร์มการแปลงสิทธิ์ และความเร็วในการทดลองกับหมวดหมู่สินทรัพย์เพิ่มเติม
- ตัวชี้วัดการรับรองจากผู้เข้าร่วมระดับองค์กรและการปรับปรุงสภาพคล่องที่สังเกตได้ในพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
- การพัฒนาด้านการกำกับดูแลหรือการชี้แจงนโยบายที่มีผลต่อ RWAs บนโซ่และโครงสร้างการโทเค็นที่ได้รับการกำกับดูแล
แหล่งที่มาและการตรวจสอบ
- ข้อมูล RWA.xyz เกี่ยวกับ Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและระดับมูลค่าตลาด (https://app.rwa.xyz/treasuries)
- ข้อมูลจาก Token Terminal แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้น 50 เท่าตั้งแต่ปี 2024 สำหรับ Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (https://x.com/tokenterminal/status/2003096211583311913)
- BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) และโพสิชันปัจจุบันบนตลาด (https://cointelegraph.com/news/blackrock-buidl-3x-1-8-b-3-weeks-bitcoin-lacks-momentum)
- การประกาศของ DTCC เกี่ยวกับการแปลงสินทรัพย์ที่ใช้เครือข่าย Canton และแผนการขยายตัว (https://cointelegraph.com/news/dtcc-tokenize-us-treasurys-canton-blockchain)
- ดัชนีความไม่แน่นอนทั่วโลกของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ เป็นตัวชี้วัดบริบทสำหรับอารมณ์ตลาด (https://fred.stlouisfed.org/series/WUIGLOBALWEIGHTAVG)
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในรูปแบบ พันธบัตรสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเพิ่มขึ้นเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เริ่มปี 2026 บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโตที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน