การตัดสินใจของ Tether ในการซื้อส่วนแบ่งของ SoftBank ใน Twenty One Capital ไม่ใช่เพียงการจัดสรรใหม่ของกรรมสิทธิ์อย่างง่ายๆ แต่เป็นสัญญาณของการผลักดันอย่างกว้างขวางเพื่อสร้างบริษัททางการเงินที่ออกแบบมาเพื่อ Bitcoin โดยเฉพาะ ซึ่ง vượtพ้นจากธุรกิจ “คลัง Bitcoin” ที่มีผู้เล่นเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
ในแถลงการณ์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม Tether ระบุว่าได้ซื้อส่วนแบ่งของ SoftBank ใน Twenty One Capital [XXI] ซึ่งช่วยเพิ่มการควบคุมของบริษัทต่อองค์กรนี้อย่างแน่นหนายิ่งขึ้น ตัวแทนของ SoftBank ยังได้ถอดตัวเองออกจากคณะกรรมการบริษัทหลังจากธุรกรรมดังกล่าว
ในระดับพื้นผิว คำประกาศดูเหมือนเป็นการอัปเดตองค์กรทั่วไป
แต่เมื่อรวมกับการเปิดเผยแผนการดำเนินงานของ Twenty One ในการเปิดตัวครั้งที่สอง การเคลื่อนไหวนี้เปิดเผยถึงความทะเยอทะยานที่ใหญ่กว่ามาก: การสร้างธุรกิจ Bitcoin แบบผสานแนวตั้ง ครอบคลุมการจัดการคลังเงิน การขุด การให้กู้ยืม บริการทางการเงิน และตลาดทุน
Twenty One ก้าวข้ามการมีส่วนร่วมใน Bitcoin แบบพาสซีฟ
บริษัทที่เน้น Bitcoin ส่วนใหญ่ยังคงหมุนรอบแนวคิดหลักหนึ่งเดียว — การสะสม BTC บนงบดุลและเสนอโอกาสในการลงทุนผ่านหุ้นให้กับนักลงทุนโดยอ้อมต่อสินทรัพย์นี้ กลยุทธ์นี้ได้รับความนิยม และมีบริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ตามแบบนี้
Twenty One ดูเหมือนจะมุ่งเป้าไปที่สิ่งที่กว้างกว่า
ตามที่บริษัทระบุ เป้าหมายของพวกเขาคือการรวม “คลัง Bitcoin บริการทางการเงิน การขุด การให้กู้ ตลาดทุน และการรวมกลุ่มเชิงกลยุทธ์” เข้าไว้ในแพลตฟอร์มเดียวที่บูรณาการ
กล่าวอีกนัยหนึ่ง Twenty One ไม่ได้กำหนดตัวเองเป็นผู้ถือ Bitcoin ในลักษณะแบบพาสซีฟ แต่กำลังพยายามกลายเป็นบริษัทดำเนินการ Bitcoin
ราคาตลาดได้รวมความเป็นไปได้นั้นไว้แล้วหรือยัง?
กราฟที่แชร์ร่วมกับประกาศแสดงว่า Twenty One ถือครอง BTC จำนวน 43,514 หน่วย มูลค่าประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 20 พฤษภาคม
บริษัทยังคงมีการซื้อขายที่ตัวคูณ mNAV ประมาณ 1.49 เท่า ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนให้คุณค่ากับธุรกิจสูงกว่ามูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ Bitcoin เพียงอย่างเดียว
พรีเมียมนั้นมีความสำคัญเพราะตัวคูณ mNAV มักสะท้อนความคาดหวังเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต เลเวอเรจในการดำเนินงาน หรือตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ มากกว่าแค่ขนาดทรัพย์สิน
เทอร์เทอร์เพิ่มอิทธิพลของตน
การมีส่วนร่วมที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของ Tether อาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับเรื่องเล่านี้มากยิ่งขึ้น
การที่โซฟต์แบงก์ถอนตัวออก ทำให้ผู้ถือหุ้นสถาบันแบบดั้งเดิมรายใหญ่รายหนึ่งหายไปจากโครงสร้างการกำกับดูแลของบริษัท
ในเวลาเดียวกัน ความควบคุมที่เพิ่มขึ้นของ Tether บ่งชี้ว่าทุนที่เกิดขึ้นจากคริปโตกำลังรู้สึกสบายใจมากขึ้นในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของ Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะของตนเอง แทนที่จะพึ่งพาพันธมิตรสถาบันภายนอก
เวลาที่กำหนดก็น่าสังเกตเช่นกัน
การแข่งขันระหว่างบริษัทจัดการคลัง Bitcoin ได้รุนแรงขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากบริษัทต่างๆ แข่งขันกันสะสม BTC และดึงดูดกระแสการลงทุน
แนวทางของ Twenty One ชี้ให้เห็นว่าขั้นตอนถัดไปของแนวโน้มนี้อาจเกี่ยวข้องกับบริษัทที่ขยายไปสู่บริการที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin อย่างกว้างขวาง แทนที่จะแข่งขันกันเพียงในเรื่องขนาดคลังเงิน
หากกลยุทธ์นี้ประสบความสำเร็จ Twenty One อาจดูไม่เหมือนเครื่องมือคลังทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่กลับดูเหมือนกลุ่มบริษัททางการเงินที่เน้น Bitcoin
สรุปสุดท้าย
- ทีเทอร์เพิ่มการควบคุมของทเวนตี้วันแคปิตอลหลังจากซื้อส่วนแบ่งของซอฟต์แบงก์ ในขณะเดียวกัน บริษัทได้เปิดเผยวางแผนขยายขอบเขตออกไปจากกลยุทธ์คลัง Bitcoin แบบดั้งเดิม
- การเน้นของ Twenty One ที่มีต่อการขุด การให้กู้ยืม บริการทางการเงิน และตลาดทุน บ่งชี้ถึงความพยายามโดยรวมในการสร้างบริษัทดำเนินงาน Bitcoin แบบผสานแนวนอน