รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมได้สร้างความผิดหวังให้กับผู้ที่หวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเข้ามาช่วยเหลือด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนนี้ โดยเศรษฐกิจสหรัฐสร้างงานใหม่ได้ 172,000 ตำแหน่ง ซึ่งมากกว่าประมาณสองเท่าของตัวเลขที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% อย่างคงที่
สำหรับตลาดแรงงาน นั่นเป็นข่าวดี แต่สำหรับคริปโต กลับเป็นตรงข้าม
ภาพรวมขนาดใหญ่กลับกลายเป็นไม่สบายใจ
สิ่งที่ต้องเข้าใจเกี่ยวกับเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยคือ: มันใช้ได้เฉพาะเมื่อเศรษฐกิจดูอ่อนแอพอที่จะสนับสนุนการลดอัตราฯ ตัวเลขการจ้างงานที่สูงกว่าคาดหมายถึงสองเท่าไม่ได้สื่อว่า “เศรษฐกิจต้องการความช่วยเหลือ”
ด้วยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% เฟดจึงไม่มีแรงจูงใจใดๆ ในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ในภาษาอังกฤษ: เงินราคาถูกจะไม่กลับมาอีกในเร็วๆ นี้ และสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล กำลังต้องจ่ายราคา
ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นตามรายงาน ซึ่งเป็นพฤติกรรมตามตำรา ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งหมายความว่าเฟดสามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงได้ ทำให้สินทรัพย์ที่กำหนดด้วยดอลลาร์น่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับการลงทุนเชิงสเปกคิวเลท ลองนึกถึงมันเหมือนแรงโน้มถ่วงที่แข็งแกร่งขึ้น สิ่งที่ลอยอยู่บนความคาดหวังเรื่องเงินง่ายๆ รวมถึงคริปโต ถูกดึงกลับลงสู่พื้นดิน
ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ดูเหมือนไกลเกินจริงเพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อน ตลาดเคยประเมินว่าจะมีการลดอัตรา แต่ตอนนี้กำลังปรับใหม่ และการปรับใหม่นี้กลับยุ่งเหยิง
คริปโตได้รับผลกระทบ
Bitcoin ลดลงใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐ ร่วงลง 5.3% ในช่วง 24 ชั่วโมง และร่วงลงอย่างหนักถึง 17.1% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา การลดลงในสัปดาห์นี้เป็นการเคลื่อนไหวที่แยกแยะผู้มาเยือนออกจากผู้เชื่อถือแท้
Ethereum ทำผลงานแย่กว่าในวันนั้น ร่วงลง 10.8% ใน 24 ชั่วโมง และตกลงต่ำกว่า $1,600 เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิง ETH เพิ่งจะเข้าใกล้ระดับที่สูงกว่ามากไม่นานมานี้ การลดลงแบบสองหลักในหนึ่งวันคือสัญญาณของตลาดที่ว่า ทฤษฎีการรับความเสี่ยงเพิ่งถูกเพิกถอน
โซลานาลดลง 7.6% ใน 24 ชั่วโมง อยู่ที่ประมาณ $64 XRP ปิดที่ระดับใกล้ $1.10 การขายเกิดขึ้นอย่างไม่เลือกหน้า ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อปัจจัยมหภาคครอบงำเรื่องราวของโทเค็นแต่ละตัว ไม่มีใครมาถกเถียงเรื่องการอัปเกรดเครือข่ายเมื่อดอลลาร์พุ่งสูง
ดัชนีความกลัวและความโลภ ซึ่งติดตามโดย Alternative.me อยู่ที่ 12 ซึ่งอยู่ในระดับ “ความกลัวรุนแรง” สัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ 23 ซึ่งก็เป็นความกลัวรุนแรงเช่นกัน ดังนั้นตลาดจึงเคลื่อนจากความกลัวไปสู่ความตื่นตระหนกภายในเวลาเจ็ดวัน
เพื่อเป็นแนวทาง การอ่านค่า 12 เป็นตัวเลขที่คุณมักเห็นในช่วงเหตุการณ์การยอมแพ้อย่างแท้จริง หมายความว่าผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ในตลาดกำลังขายหรือหยุดนิ่ง รอสัญญาณว่าสถานการณ์เริ่มมีเสถียรภาพ สัญญาณนั้นยังไม่ปรากฏขึ้นมา
ตามข้อมูลจาก CoinGecko หมวดหมู่ที่ทำผลงานดีที่สุดในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมาคือ DeFi โดยมีการเปลี่ยนแปลง 0.0% อ่านอีกครั้ง ภาคที่ทำผลงานดีที่สุดในวงการคริปโตสามารถทำกำไรเป็นศูนย์ได้ ส่วนทุกอย่างอื่นๆ ต่างลดลง
ทำไมเฟดจึงไม่ถอย
เฟดได้ชัดเจนอย่างยิ่งเกี่ยวกับกรอบการตัดสินใจของตน ต้องลดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลงอย่างยั่งยืนไปสู่ระดับ 2% และตลาดแรงงานต้องแสดงสัญญาณการผ่อนคลายเพียงพอเพื่อบ่งชี้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ทำหน้าที่ของมันแล้ว รายงานวันนี้เป็นหลักฐานว่าตลาดแรงงานไม่ได้ผ่อนคลายเลย
การเพิ่มงาน 172,000 ตำแหน่ง ขณะที่ผู้คาดการณ์คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่ง ไม่ได้แค่เลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป แต่ยังเปิดทางให้มีการพูดคุยว่าระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอาจยังไม่เข้มงวดพอ นี่คือสถานการณ์เลวร้ายที่สุดสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง
คริปโตได้ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปีที่ผ่านมาในการซื้อขายในฐานะการเดิมพันแบบใช้เลเวอเรจต่อการผ่อนคลายทางการเงิน เมื่อความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น บิตคอยน์จะพุ่งขึ้น เมื่อความคาดหวังลดลง บิตคอยน์จะปรับตัวลง ความสัมพันธ์นี้ไม่สมบูรณ์แบบ แต่คงอยู่เพียงพอที่นักเทรดมาโครถือว่า BTC เป็นตัวแทนของความคาดหวังด้านสภาพคล่อง
ข้อมูลการจ้างงานวันนี้เพิ่งดึงพรมออกจากใต้การเทรดนั้นไปแล้ว
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
ดูสิ ภาพรวมในทันทีนั้นมืดมนอย่างแน่นอนตามการอ่านอย่างซื่อสัตย์ ดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้น ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และอารมณ์ความกลัวอย่างรุนแรงที่ระดับ 12 สร้างสามเหลี่ยมที่ในอดีตมักตามด้วยความเจ็บปวดเพิ่มเติมก่อนการฟื้นตัว ตลาดแทบไม่เคยแตะจุดต่ำสุดในคลื่นตื่นตระหนกครั้งแรก
ข้อโต้แย้ง ซึ่งมักมีอยู่เสมอ คือค่า Extreme Fear ในอดีตมักเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีกว่าจุดออกขายเมื่อพิจารณาในระยะเวลายาวนาน ปัญหาอยู่ที่การจับจังหวะ คะแนน Fear & Greed ที่อยู่ที่ 12 อาจง่ายต่อการลดลงเหลือ 6 ก่อนจะขึ้นไปที่ 50
สำหรับ Bitcoin โดยเฉพาะ ระดับ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ควรจับตาอย่างใกล้ชิด มันเคยทำหน้าที่เป็นทั้งระดับการรองรับและระดับการต้านทานในช่วงต่างๆ ของวัฏจักรที่ผ่านมา การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อย่างยั่งยืนอาจเปิดทางให้ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะหากข้อมูลการจ้างงานหรือตัวเลขเงินเฟ้อในเดือนหน้าสนับสนุนแนวคิดเรื่องไม่ลดอัตราดอกเบี้ย
การที่ Ethereum ร่วงลงต่ำกว่า $1,600 ทำให้มันอยู่ในตำแหน่งที่มีความเสี่ยงทางเทคนิค อัตราส่วน ETH/BTC ได้หดตัวลง ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้แต่ในวงการคริปโตเอง ทุนก็กำลังหมุนเวียนไปสู่สินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัยมากกว่าการตามหาผลตอบแทนจาก altcoin
ภูมิทัศน์การแข่งขันระหว่างสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงยังคงเปลี่ยนแปลงไปด้วย โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ในระดับสูง และดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทำให้ต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น Bitcoin เพิ่มขึ้น ผู้จัดสรรเงินทุนจากสถาบันที่เคยเริ่มลงทุนในคริปโตตามสมมติฐานการลดอัตราดอกเบี้ย อาจกลับมาลงทุนในสินทรัพย์รายได้คงที่แทน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนดูน่าดึงดูดมากขึ้นโดยไม่ต้องรับความผันผวน
ตัวกระตุ้นสำคัญถัดไปที่ควรติดตามคือการประชุมของเฟดและแผนภูมิจุดที่กำลังจะมาถึง หากผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยไม่อยู่ในแผนสำหรับปี 2024 หรือแย่กว่านั้น บ่งชี้ถึงการเพิ่มความเข้มงวดเพิ่มเติม การขายที่เกิดขึ้นในปัจจุบันอาจเร่งตัวขึ้น ในทางกลับกัน ข้อมูลใดๆ ที่อ่อนตัวลงระหว่างนี้จนถึงเวลานั้นอาจช่วยบรรเทาสถานการณ์ แต่การเดิมพันบนการกลับตัวของข้อมูลหลังจากตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งมากนั้น ถือว่าเป็นความเชื่อมั่นที่สูงเกินไป