Stripe ซื้อ Privy เพื่อเสริมการกำกับดูแลการชำระเงินของตัวแทน AI

เขียนโดย: Prathik Desai

แปล: Block unicorn

ในเดือนมีนาคมปีนี้ OpenAI ปิดฟีเจอร์ที่อนุญาตให้ตัวแทน AI ซื้อสินค้าแทนผู้ใช้ ตั้งแต่เปิดตัวมาเพียงห้าเดือน มีร้านค้า Shopify เพียงน้อยกว่า 30 รายเท่านั้นที่เคยใช้งานฟีเจอร์นี้ โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินไม่มีปัญหา แต่ปัญหาอยู่ที่การขาดกฎเกณฑ์เพื่อให้ประสบการณ์การช็อปปิ้งราบรื่น ตัวแทนสามารถซื้อสินค้าอะไรได้บ้าง ใครเป็นผู้เก็บภาษีการขาย ควรระบุการฉ้อโกงอย่างไร และใครรับผิดชอบการคืนสินค้า—คำถามทั้งหมดนี้ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเหมาะสม

การจัดหากระเป๋าเงินหรือสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินให้กับตัวแทนนั้นค่อนข้างง่าย แต่การทำให้บุคคลหรือองค์กรสามารถใช้ตัวแทนในการใช้จ่ายในลักษณะที่น่าเชื่อถือและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย 仅有可编程性和规则才能确保可信的环境。这种治理层面的缺失，为代理经济带来了机遇。

เมื่อปีที่แล้ว ตัวแทนปัญญาประดิษฐ์จัดการธุรกรรม 176 ล้านรายการ มูลค่ารวม 73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ตัวเลขนี้ดูเล็กน้อยในปัจจุบัน แต่แมคกินซีย์คาดการณ์ว่า ถึงปี 2030 ตัวแทนปัญญาประดิษฐ์จะช่วยสนับสนุนธุรกรรมทางการค้าผู้บริโภคทั่วโลกมูลค่า 3 ล้านล้านถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทที่สร้างระบบเศรษฐกิจนี้กำลังแข่งขันกันเพื่อควบคุมระดับการกำกับดูแล รวมถึงการควบคุมการใช้จ่าย การตรวจสอบตัวตน และการบังคับใช้นโยบาย ซึ่งกำหนดว่าตัวแทนใดมีสิทธิ์จัดการงบประมาณ

วันนี้ เราจะวิเคราะห์ว่าใครกำลังสร้างชั้นธนาคารสำหรับหุ่นยนต์ และผู้ที่ครองชั้นนี้จะได้รับประโยชน์อะไร

การจัดการการชำระเงินผ่านตัวแทนมีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจต่ำมาก ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยของการชำระเงินผ่านตัวแทนปัญญาประดิษฐ์อยู่ที่เพียง 31 เซนต์

ลองคิดดูว่า การชำระเงิน 31 เซนต์ จะเหลือกำไรเท่าใดสำหรับผู้ที่จัดการธุรกรรมผ่านระบบหลายชั้นด้านหลัง ค่าธรรมเนียมมาตรฐานของ Stripe คือ 2.9% บวกค่าธรรมเนียมคงที่ 30 เซนต์ ซึ่งหมายความว่า ผู้ค้าจะได้รับน้อยกว่าหนึ่งในสิบของเซนต์ ส่วนค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนของ Visa จะลดเหลืออีกหนึ่งในสาม ในทางกลับกัน ระบบการชำระเงินด้วยสแตเบิลคอร์รีนของเลเยอร์-2 สามารถจัดการธุรกรรมเดียวกันนี้ด้วยค่าธรรมเนียมเพียง 0.0001 ดอลลาร์

ปัจจัยทางเศรษฐกิจเหล่านี้ให้เหตุผลรองรับการใช้งานสกุลเงินดิจิทัลในระดับการชำระเงิน

โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินในชั้นการตั้งtlement ได้รับการพัฒนาอย่างครบถ้วนแล้ว Coinbase ใช้โปรโตคอล x402 ในการจัดการการซื้อขายส่วนใหญ่จำนวน 176 ล้านรายการในปีที่แล้ว และขณะนี้มีผู้ค้าประมาณ 3,900 รายที่รับการชำระเงินผ่านตัวแทน Stripe และ Tempo ร่วมกันพัฒนาโปรโตคอลที่แข่งขันได้—Machine Payment Protocol (MPP) ซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคมและรวมบริการมากกว่า 100 รายการ Google, Visa และ Mastercard ก็เปิดตัวผลิตภัณฑ์การชำระเงินผ่านตัวแทนในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าในระยะเวลาเพียง 12 เดือน มีสถาปัตยกรรมการชำระเงินที่แข่งขันกันห้าแบบ

แต่ปัญหาของการชำระเงินผ่านตัวแทนคือ ไม่มีใครสามารถร่ำรวยได้จากการจัดการการชำระเงินเพียง 31 เซนต์ ดังนั้น คุณค่าจึงอยู่ที่เงินที่หมุนเวียนอยู่และกฎเกณฑ์ที่ใช้บังคับในการชำระเงินของตัวแทน

สัปดาห์ที่แล้ว เราได้อธิบายว่าองค์กรสามารถสร้างมูลค่าได้อย่างไรผ่านการมีชั้นกระเป๋าเงินที่จัดเก็บยอดคงเหลือของสกุลเงินสเตเบิลโค인สำหรับตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ แต่ยอดคงเหลือที่เปลี่ยนแปลงได้นั้นเป็นเพียงหนึ่งในหลายชั้นของมูลค่าที่ควรได้รับ การจัดการกฎเกณฑ์ในการใช้ยอดคงเหลือที่เปลี่ยนแปลงได้เป็นอีกชั้นของมูลค่าหนึ่ง

กฎเหล่านี้รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่าย การระบุตัวตนตัวแทน การบังคับใช้นโยบาย การติดตามการตรวจสอบ และการจัดสรรความรับผิดเมื่อเกิดความล้มเหลวในการทำธุรกรรม ชั้นนี้เปิดอย่างสมบูรณ์

ในเดือนเมษายนปีนี้ อาเมริกันเอ็กซ์เพรสได้เปิดตัว "แผนการคุ้มครองการซื้อโดยตัวแทน" (Agent Purchase Protection) ผลิตภัณฑ์ประกันนี้มีเป้าหมายเพื่อคุ้มครองความสูญเสียที่เกิดจากตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ซื้อผิดพลาด ซึ่งเป็นการยอมรับสถานการณ์ปัจจุบันในด้านการกำกับดูแลของตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ ในอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะมีมูลค่าถึง 3 ล้านล้านถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในห้าปีข้างหน้า การแก้ไขปัญหาการขาดการกำกับดูแลนี้มีมูลค่ามหาศาล

นี่คือเหตุผลที่เจ้าหน้าที่รัฐบาลปัจจุบันกำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงการควบคุมการบริหาร

แต่ชั้นนี้ควรสร้างบนระดับใด? มันสามารถเป็นธนาคาร, API ของนักพัฒนา, หรือแม้แต่กระเป๋าเงิน

การใช้จ่ายทุกครั้งของตัวแทนต้องผ่านกระเป๋าเงิน ดังนั้น กระเป๋าเงินจึงเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีที่สุดในการกำหนดขีดจำกัดการใช้จ่าย การยืนยันตัวตน และการอนุมัติด้วยมนุษย์ เมื่อควบคุมกระเป๋าเงินได้แล้ว คุณก็จะควบคุมสิทธิ์การจัดการได้ บริษัทโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน Stripe ได้ตระหนักถึงจุดนี้ตั้งแต่เนิ่นๆ

ในเดือนมิถุนายน 2025 Stripe ได้ซื้อ Privy บริษัทที่สร้างกระเป๋าเงินแบบฝังตัวสำหรับแอปพลิเคชันด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ของผู้บริโภค ผ่านการซื้อครั้งนี้ Stripe ได้รับกระเป๋าเงิน 75 ล้านใบที่กระจายอยู่ในทีมพัฒนากว่า 1,000 ทีม กระเป๋าเงินเหล่านี้อยู่ในจุดสำคัญของการเคลื่อนไหวของเงินทุน นโยบาย ขีดจำกัดการใช้จ่าย และการอนุมัติด้วยมนุษย์ทั้งหมดต้องดำเนินการก่อนที่เงินทุนจะเคลื่อนไหว

Stripe ยังได้พัฒนาชุดเทคโนโลยีการชำระเงินตัวแทนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงการซื้อ Bridge เพื่อจัดการการประสานงานสกุลเงินคงที่และการแปลงสกุลเงิน fiat นอกจากนี้ยังร่วมมือกับ Paradigm ในการฟักไข Tempo ซึ่งเป็นบล็อกเชนระดับ 1 ที่เน้นการชำระเงิน Stripe และ Tempo ร่วมกันเขียนมาตรฐานการชำระเงินสำหรับเครื่องจักร (MPP) ซึ่งเป็นมาตรฐานเปิดที่ใช้กำหนดวิธีการที่ตัวแทนขอ อนุมัติ และปิดการชำระเงิน

โซลูชันทางการเงินแบบพร้อมใช้งานสำหรับตัวแทนของ Stripe ตอนนี้รองรับการสอบถามยอดเงิน การชำระ账单 การเก็บรักษาเงินทุน การสร้างบัตรเสมือน และการโอนเงิน ตัวแทนสามารถดำเนินการชำระเงินปกติด้วยตนเอง แต่การดำเนินการใดๆ ที่เกินขอบเขตนโยบายจะถูกส่งไปตรวจสอบด้วยมนุษย์ ยอดเงินทุนได้รับการสนับสนุนโดยกระเป๋าเงิน Privy แบบไม่มีผู้ดูแลที่กระจายอยู่ในกว่า 150 ตลาด

แม้ว่า亚马逊จะต้องอนุญาตให้นักพัฒนาของตนมอบความสามารถในการใช้จ่ายให้กับตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ ก็ยังเลือกบริษัทกระเป๋าเงินสองแห่งคือ Privy และ Coinbase แทนที่จะเป็นสถาบันการเงินที่มีประสบการณ์เช่นธนาคารหรือเครือข่ายบัตรเครดิต แต่กลับเป็นผู้ให้บริการกระเป๋าเงินที่เพิ่งก่อตั้งมาห้าปี

เนื่องจากกระเป๋าเงินทำหน้าที่เป็นจุดตรวจสอบที่เหมาะสม ช่วยให้สามารถแทรกแซงด้วยมนุษย์ในระดับที่เหมาะสม เพื่อให้มั่นใจว่ามีการควบคุมที่จำเป็น

Keyrock ในรายงานเรื่อง “Who Pays the Agents” ชี้ให้เห็นว่าตลาดตัวแทนจะ “มีความสมดุล โดยตัวแทนมีอำนาจในการตัดสินใจค่อนข้างมาก แต่ทำงานภายในขอบเขตที่ถูกบังคับใช้โดยสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งมนุษย์สามารถตรวจสอบและยกเลิกขอบเขตนี้ได้”

นี่คือตำแหน่งของ Privy ภายในสแต็กเทคโนโลยีของ Stripe กระเป๋าเงินรับผิดชอบในการกำหนดขอบเขตที่ตัวแทนต้องดำเนินการ

นี่คือวิธีที่กลยุทธ์การกำกับดูแลบนเทคโนโลยีสแต็กนี้ทำงาน

Privy ให้บริการโมเดลกระเป๋าเงินอัจฉริยะสองแบบ แบบแรก ตัวแทนควบคุมกระเป๋าเงินอย่างสมบูรณ์และดำเนินการซื้อขายภายในขอบเขตของกลยุทธ์ โดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติจากมนุษย์ โมเดลนี้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับตัวแทนอัตโนมัติเต็มรูปแบบ เช่น หุ่นยนต์ซื้อขายและผู้จัดการพอร์ตการลงทุน แบบที่สอง ผู้ใช้ยังคงเป็นเจ้าของกระเป๋าเงิน แต่ให้สิทธิ์จำกัดแก่ตัวแทนเพื่อให้สามารถดำเนินการในฐานะผู้ลงนามได้ ผู้ใช้สามารถเพิกถอนสิทธิ์การเข้าถึงได้ทุกเมื่อ

Stripe's MPP ใช้กลยุทธ์การกำกับดูแลที่คล้ายกัน

MPP ได้แนะนำฟีเจอร์ที่เรียกว่า “เซสชัน” สำหรับงานตัวแทนความถี่สูง ในโหมดเซสชัน ตัวแทนจะได้รับการอนุมัติงบประมาณการใช้จ่ายล่วงหน้า แล้วจึงดำเนินการชำระเงินอย่างต่อเนื่องภายในวงเงินนั้น โดยไม่ต้องส่งคำขอแยกสำหรับแต่ละธุรกรรมบนบล็อกเชน MPP ได้บรรลุการคิดค่าบริการต่ำกว่าหนึ่งเซนต์สำหรับการประมวลผล LLM และการคิดค่าบริการตามการสอบถามสำหรับ API ข้อมูล

นี่คือระดับการจัดการที่องค์กรบัตรไม่สามารถรองรับได้

แม้ว่า Coinbase x402 จะอยู่ในตำแหน่งนำหน้าในด้านการชำระเงินด้วยตัวแทน AI ปัจจุบัน แต่ข้อได้เปรียบของ Privy ไม่ได้เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลโดยตรง แต่คืออุปสรรคการจัดจำหน่ายที่สร้างขึ้นผ่าน Stripe

Coinbase มีพันธมิตร 3,900 รายที่รับการชำระเงินผ่านตัวแทน ในขณะที่ Stripe มีพันธมิตรประมาณ 1,000 รายต่อแต่ละรายที่รับการชำระเงินผ่านตัวแทนของ Coinbase ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา Privy ระบุว่า หากพันธมิตรทั้งหมดของ Stripe เลือกที่จะรับการชำระเงินผ่านเครื่องจักร การค้าผ่านตัวแทนสามารถขยายขนาดได้ทันทีผ่านกระเป๋าเงินของ Privy พันธมิตรของ Stripe ไม่จำเป็นต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐานการเงินดิจิทัลแบบกำหนดเอง

การแข่งขันระหว่าง Stripe และ Coinbase ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น โดยผู้เล่นรายใหญ่จากภาคดั้งเดิมอีกหลายรายก็เข้าร่วมการแข่งขันในการขยายตัวในแนวดิ่ง เพื่อให้เติบโตตลอดทั้งเทคโนโลยีสแต็ก

Keyrock ได้จับคู่ 179 รายการในหกชั้นของสแต็กการชำระเงินแบบตัวแทน (การตั้งtlement, กระเป๋าเงิน, การกำหนดเส้นทาง, โปรโตคอล, การกำกับดูแล และแอปพลิเคชัน)

Coinbase และ Stripe แต่ละรายครอบคลุมห้าชั้นของเครือข่ายเหล่านี้ Circle ครอบคลุมสี่ชั้น แม้จะมีขนาดใหญ่ แต่ Google ครอบคลุมเพียงสองชั้น และ Visa ก็ครอบคลุมเพียงหนึ่งชั้น

ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา ผู้เล่นรายใหญ่ด้านการชำระเงินได้ใช้เงินมากกว่า 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อเติมเต็มช่องว่างในเทคโนโลยีของตนเอง Capital One ได้ซื้อแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ที่สร้างขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์อย่าง Brex ในราคา 5,150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Mastercard ได้ซื้อ BVNK ในราคา 1,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยชั้นกระเป๋าเงินและชั้นซอฟต์แวร์ปัญญาประดิษฐ์ได้รับความสนใจมากที่สุดจากกิจกรรมการซื้อกิจการ Stripe ได้ซื้อ Privy Fireblocks ได้ซื้อ Dynamic และ Arbitrum ได้ซื้อ ZeroDev ในกรณีเหล่านี้ ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินได้ซื้อกิจการผู้ให้บริการกระเป๋าเงินอิสระ

การซื้อขายเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดได้เลือกชั้นของทรัพยากรที่มีจำกัดแล้ว ค่าธรรมเนียมการชำระเงินกลายเป็นต่ำและสามารถแลกเปลี่ยนได้ แต่ใบอนุญาตการผลิตโปรแกรม งบประมาณ และความรับผิดชอบต่างหากที่เป็นมูลค่าที่แท้จริง

การบูรณาการแนวดิ่งข้ามหลายระดับยังมีผลที่ทวีคูณ

ผู้ที่เป็นเจ้าของจุดตรวจสอบนี้สามารถกำหนดกฎการใช้จ่าย ขัดขวางการไหลเวียนของเงินทุนก่อนเกิดขึ้น ตัดสินใจว่าธุรกิจ ตัวแทน และแอปพลิเคชันใดจะได้รับสิทธิ์การเข้าถึงที่เชื่อถือได้ และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพื่อทำสิ่งเหล่านี้ทั้งหมด เราได้เห็นสิ่งนี้ในแนวป้องกันการจัดจำหน่ายของ Privy-Stripe

แม้แต่ท่าทีของ Coinbase ก็สะท้อนวิธีการทำงานนี้ การชำระเงินแต่ละครั้งด้วย x402 จะสร้างความต้องการ USDC บนชั้นที่สอง Base ซึ่งส่งผลให้เกิดผลตอบแทนแบบลอยตัว ผลตอบแทนเหล่านี้ถูกใช้เพื่อสนับสนุนเครื่องมือตัวแทนเพิ่มเติมผ่าน AgentKit ซึ่งมีขีดจำกัดเซสชัน ขีดจำกัดต่อการซื้อขาย และรายการอนุญาต เพื่อจำกัดการโอนเงินให้อยู่บนสัญญาที่ผ่านการตรวจสอบยืนยันแล้ว ยิ่งมีตัวแทนบน AgentKit มากเท่าใด การชำระเงินด้วย x402 ก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น แต่ละชั้นต่างมีผลกระทบต่อกันและกัน

กิจกรรมการลงทุนขององค์กรที่มีอยู่แล้วนั้นคึกคักกว่ามาก

Coinbase Ventures ยังลงทุนใน Catena Labs, Skyfire และ Payman ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้านการกำกับดูแลอิสระที่มีชื่อเสียงที่สุดในปัจจุบัน Catena ก่อตั้งโดย Sean Neville ผู้ร่วมก่อตั้ง Circle ขณะที่ Circle ก็ลงทุนใน Skyfire เช่นกัน a16z เป็นผู้นำการระดมทุนของทั้งสองบริษัท Visa ให้การสนับสนุน Payman และร่วมมือกับ Skyfire

บริษัทเดียวกันที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและ settlements กำลังให้ทุนแก่ระดับการกำกับดูแล แนวคิดคือ หากฟังก์ชันการกำกับดูแลยังคงเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานเดิม เช่นที่ Privy ได้สร้างไว้ในโมเดลทั้งสองของมัน องค์กรเดิมจะสามารถเพิ่มผลประโยชน์สูงสุดได้ หากฟังก์ชันการกำกับดูแลกลายเป็นชั้นที่แยกต่างหาก พวกเขาจะได้รับผลกำไรผ่านพอร์ตการลงทุนของตน

การประมวลผลการชำระเงินไม่เคยเป็นตำแหน่งที่มีมูลค่าสูงสุด เพราะระบบการเงินสุดท้ายจะมีลักษณะเหมือนกัน เมื่อเกิดสถานการณ์นี้ ช่องกำไรจะเลื่อนไปยังขั้นตอนที่ตัดสินว่าการซื้อขายจะได้รับอนุญาตหรือไม่ และภายใต้เงื่อนไขใด

ในประวัติศาสตร์ หลายอุตสาหกรรมเคยผ่านกระบวนการแปลงเป็นสินค้าเชิงเดียวกันเช่นกัน

คิดถึงสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากอินเทอร์เน็ตทำให้บริการเคเบิลทีวีกลายเป็นสินค้าทั่วไป ผู้ให้บริการอินเทอร์เน็ตทุกรายจึงกลายเป็นเหมือนกันหมดและสามารถแทนที่กันได้เกือบจะทั้งหมด ดังนั้น บริษัทโทรคมนาคมจึงต้องขยายธุรกิจแบบแนวตั้งเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน

ผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่สองรายของอินเดีย ได้แก่ Jio และ Airtel เริ่มผูกแพ็กเกจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงรวมถึงช่องทีวีกว่าร้อยช่อง บริการสมัครสมาชิกแพลตฟอร์ม OTT หกแห่ง โทรออกไม่จำกัด กล่องรับสัญญาณ และรูเตอร์ฟรี ในขณะเดียวกัน AT&T ใช้เงิน 85,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อ Time Warner เพื่อสร้างบริษัทยักษ์ใหญ่ที่รวมธุรกิจสื่อและโทรคมนาคมเข้าด้วยกัน โดยมีเป้าหมายเพื่อผสานเนื้อหาคุณภาพสูงของ Time Warner เช่น HBO, Warner Bros. และ CNN เข้ากับเครือข่ายการจัดส่งที่กว้างขวางของ AT&T เพื่อแข่งขันกับแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งอย่าง Netflix และ Amazon

เมื่อการเชื่อมต่อแบนด์วิดธ์ (โครงสร้างพื้นฐานระดับล่าง) กลายเป็นส่วนที่มีมูลค่าน้อยที่สุดในแพ็กเกจ คุณค่าจะถูกถ่ายโอนไปยังชุดเนื้อหา ความสัมพันธ์ และข้อเสนอที่ดึงดูดลูกค้าได้มากที่สุด

เราได้เห็นสถานการณ์นี้ในวงการสกุลเงินดิจิทัลเช่นกัน

การตั้งtlement ควรเกิดขึ้นที่ระดับโปรโตคอล สามารถนึกถึงอีเธอเรียมเป็นสมุดบัญชีร่วมกันที่ทุกคนใช้ในการตั้งtlement หลังจาก Coinbase เปิดตัว Base เป็นโซ่ Layer-2 ที่เร็วขึ้นและมีความแออัดน้อยกว่า พวกเขาเริ่มเรียกเก็บค่า gas จากทุกธุรกรรมที่ตั้งtlement บนโซ่ของตนเอง ปัจจุบัน Coinbase ได้รับรายได้จาก sequencer ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยการประมวลผลธุรกรรมบน Base

ผู้มีส่วนร่วมในการสร้างระบบการชำระเงินตัวแทนได้เรียนรู้บทเรียนจากประสบการณ์

ในหนังสือ “Active Float” เราอธิบายวิธีการสร้างระบบเศรษฐกิจโดยการควบคุมยอดเงินสกุลเงินคงที่ที่ตัวแทนถือระหว่างการซื้อขาย ซึ่งทำให้บริษัทที่ควบคุมชั้นกระเป๋าเงินของเทคโนโลยีสามารถเพิ่มแหล่งรายได้

ระดับการกำกับดูแลได้เพิ่มแหล่งรายได้อีกหนึ่งแหล่ง ซึ่งอาจเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่กว่า

Visa จัดการยอดการชำระเงินปีละ 14.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้ค่าคอมมิชชัน 0.28% จากยอดนี้ อัตราค่าธรรมเนียมนี้ไม่เพียงแต่รวมค่าธรรมเนียมการดำเนินการ แต่ยังรวมถึงค่าธรรมเนียมการจัดการที่ Visa ได้รับจากการสร้างความเชื่อมั่นผ่านการป้องกันการฉ้อโกง การแก้ไขข้อพิพาท และการบังคับใช้กฎเกณฑ์ของเครือข่าย

แม้แต่การใช้สัดส่วนเล็กๆ ของค่าธรรมเนียมนี้ในการซื้อขายตัวแทน ก็สามารถให้เราเห็นคุณค่ามหาศาลที่มันสร้างให้กับบริษัทที่สร้างขึ้นบนชั้นการกำกับดูแล แมคคินซีย์คาดการณ์ว่า ขนาดของการซื้อขายตัวแทนจะแตะระดับ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 โดยในเวลานั้น แม้ค่าธรรมเนียมการกำกับดูแลจะอยู่ที่เพียง 0.1% (ประมาณ 35% ของค่าธรรมเนียมของ Visa) ก็ยังสามารถสร้างรายได้ปีละ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐได้ โดยเปรียบเทียบกับรายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการทั้งหมดของ Coinbase ในปี 2025 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากชั้นการกำกับดูแลของการซื้อขายตัวแทนเพียงอย่างเดียว ก็เพียงพอที่จะเทียบเท่ากับรายได้รวมที่ Coinbase ได้รับจากstaking, การเก็บรักษาทรัพย์สิน และ Coinbase One ในปัจจุบัน

บริษัทที่ดำเนินธุรกิจในระดับกระเป๋าเงิน การชำระเงิน และการกำกับดูแลของสแต็กการเงินตัวแทนสามารถสร้างรายได้จากยอดเงินตัวแทนที่ไม่ได้ใช้งาน (รายได้จากการไหลเวียน) ค่าธรรมเนียมการชำระเงิน (รายได้จากผู้เรียงลำดับต่อรายการธุรกรรม) และค่าธรรมเนียมการปฏิบัติตามกฎหมาย (การดำเนินการกำกับดูแล)

นี่คือเหตุผลที่การบูรณาการแบบแนวตั้งตลอดทั้งเทคโนโลยีสแต็กจะเป็นโมเดลธุรกิจเดียวที่สามารถทำให้บริษัทคงความได้เปรียบในการแข่งขันในยุคตัวแทน