กลยุทธ์เปิดเผยในเอกสาร 8-K ที่ยื่นเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ว่า บริษัทได้ขาย比特币 32 เหรียญระหว่างวันที่ 26 พฤษภาคมถึง 31 พฤษภาคม โดยมีราคาเฉลี่ยต่อเหรียญอยู่ที่ 77,135 ดอลลาร์สหรัฐ รวมเป็นเงินสดกลับคืนประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สื่อต่างประเทศระบุว่า แม้จำนวนเงินจากการทำธุรกรรมนี้จะไม่ใหญ่โตนัก แต่เนื่องจากเกิดขึ้นกับบริษัทที่เคยเน้นย้ำอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการสะสม比特币อย่างต่อเนื่อง จึงทำให้ตลาดตีความอย่างกว้างขวาง
ขนาดการขายเล็กมาก
บทความชี้ให้เห็นว่านี่เป็นครั้งแรกที่ Strategy ขายบิตคอยน์นับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 โดยคำนวณจากข้อมูลที่เปิดเผย ปริมาณที่ขายมีเพียงประมาณ 0.0038% ของตำแหน่งบิตคอยน์ 843,706 แท่งของบริษัท เอกสารแสดงว่าเงินที่ได้รับจากธุรกรรมนี้คาดว่าจะใช้จ่ายเพื่อจ่ายเงินปันผลให้กับหุ้น ưu tiên แทนที่จะปรับการจัดสรรบิตคอยน์ในระยะยาว
สื่อต่างประเทศเชื่อว่า หากพิจารณาเพียงจำนวนปริมาณ การขายครั้งนี้แทบไม่มีผลต่ออุปทานของบิตคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ หลังจากข่าวแพร่กระจาย บิตคอยน์เคยร่วงต่ำกว่า 72,000 ดอลลาร์สหรัฐ ภายในหนึ่งชั่วโมง ตลาดฟิวเจอร์สได้รับการเคลียร์มากกว่า 93 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่เป็นตำแหน่งซื้อ; ราคาหุ้นของ MSTR ก็ลดลงเช่นกัน
ตลาดให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงของคำพูด
สื่อต่างประเทศระบุว่า สิ่งที่สร้างความสนใจจริงๆ ไม่ใช่ขนาดของการขาย แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงในถ้อยคำของบริษัท ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ไมเคิล ซายลอร์ ได้ใช้แนวคิดหลักว่า “ซื้อและถือ” ทำให้ตลาดมองว่า MSTR เป็นเครื่องมือที่มีเลเวอเรจสูงในการเข้าถึงบิตคอยน์ การขายในเดือนธันวาคม 2022 ตามด้วยการซื้อคืนตำแหน่งอย่างรวดเร็ว ตลาดมักตีความว่าเป็นการจัดการด้านภาษี
แต่ครั้งนี้ การขายถูกชี้ชัดว่ามีจุดประสงค์เพื่อจ่ายเงินปันผลจากหุ้นบุริมสิทธิ์ บทความระบุว่า ทีมผู้บริหารของ Strategy ก่อนหน้านี้ได้แจ้งไว้ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลการดำเนินงานว่า ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะบางประการ บริษัทอาจขายบิตคอยน์เพื่อตอบสนองความต้องการด้านเงินทุน เช่น การจ่ายเงินปันผล ซึ่งหมายความว่า วิธีการจัดการงบดุลของบริษัทได้เปลี่ยนจากแนวทางการถือครองเพียงอย่างเดียว เป็นการจัดการกระแสเงินสดอย่างมีความกระตือรือร้นมากขึ้น
การจ่ายปันผลเป็นพื้นหลังโดยตรง
บทความระบุว่า การเข้าใจการซื้อขายครั้งนี้จำเป็นต้องพิจารณาในบริบทของโครงสร้างการระดมทุนปัจจุบันของ Strategy บริษัทได้ออกผลิตภัณฑ์หุ้น ưu tiênหลายระดับ ซึ่งสร้างภาระหน้าที่ในการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง โดยวิธีหลักมักจะเป็นการออกหุ้นสามัญ MSTR เพิ่มเติมเพื่อระดมทุน แล้วใช้เงินที่ระดมได้จ่ายเงินปันผล
แต่เมื่อส่วนต่างของ MSTR เมื่อเทียบกับมูลค่าบิตคอยน์สุทธิลดลง ประสิทธิภาพของการพึ่งพาการออกหุ้นใหม่จะลดลง สื่อต่างประเทศรายงานว่า ในสถานการณ์เช่นนี้ บริษัทจะเปลี่ยนไปใช้วิธีอื่นในการเติมเงินสด นั่นคือ การขายบิตคอยน์จำนวนเล็กน้อยโดยตรง การขายบิตคอยน์ 32 แท่งครั้งนี้ถูกตีความว่าเป็นการนำไปปฏิบัติจริงของกลไกนี้
บทความระบุว่า ในระยะสั้น การทำธุรกรรมนี้เองไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานของบิตคอยน์ แต่ในระยะกลางถึงยาว ตลาดจะให้ความสนใจกับสมมติฐานใหม่: ซึ่ง Strategy ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุดของโลก ได้ชัดเจนว่าสามารถขายบิตคอยน์ได้ภายใต้เงื่อนไขทางการเงินเฉพาะบางประการ การเปลี่ยนแปลงนี้จะไม่สร้างแรงขายขนาดใหญ่ทันที แต่ได้เปลี่ยนความคาดหวังของตลาดต่อตำแหน่ง “ไม่เคยขาย” ของมัน
ข้อมูลเพิ่มเติม: ตามข้อมูลที่เปิดเผยในบทความ กลยุทธ์ยังคงถือครอง比特币 843,706 หน่วย และผู้บริหารระบุว่าบริษัทยังมีพื้นที่ครอบคลุมประมาณ 18 เดือนภายใต้จังหวะการจ่ายเงินปันผลปัจจุบัน