SparkLend ซึ่งเป็นหน่วยให้กู้ยืมของระบบนิเวศ Sky Protocol ปัจจุบันมีการยืม Wrapped Ether มากกว่า 725 ล้านดอลลาร์สหรัฐในอัตราดอกเบี้ยผันแปรเพียง 1.81% นี่คือต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำจนทำให้การเงินแบบดั้งเดิมต้องอิจฉา และกำลังดึงดูดทุนขนาดใหญ่
อัตราการใช้งานของโปรโตคอลอยู่ที่ 70.7% หมายความว่าโดยประมาณเจ็ดดอลลาร์จากทุกสิบดอลลาร์ที่ถูกฝากเข้าไปในกองทุน WETH ของมันกำลังถูกปล่อยกู้อย่างแข็งขัน
วิธีที่ SparkLend รักษาอัตราให้อยู่กับจุดหมาย
โปรโตคอลได้กำหนดต้นทุนการยืม WETH ให้เชื่อมโยงกับผลตอบแทนจากการstaking stETH โดยใช้ค่าเฉลี่ยสองวันลบออก 10 จุดฐาน
หากคุณสามารถหารายได้ประมาณ 1.91% โดยการ stake ETH ผ่าน Lido, SparkLend จะให้คุณยืม ETH ในอัตราประมาณ 1.81% ช่องว่างระหว่างอัตราถูกออกแบบมาให้แคบมาก
การเติบโตอย่างมั่นคง ไม่ใช่การพุ่งสูง
ภาพรวมเมื่อวันที่ 21 พฤษภาคมแสดงว่ามีการยืม WETH มูลค่า 761 ล้านดอลลาร์สหรัฐในอัตราที่สูงกว่าเล็กน้อยที่ 1.85% โดยการใช้งานแตะที่ 72.1% ในช่วงเวลาเดียวกันนี้ มีการนำ wstETH (wrapped staked ETH) มูลค่าใกล้เคียง 1.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมาใช้เป็นหลักประกันกับโปรโตคอล
ย้อนกลับไปอีก ข้อมูลจากวันที่ 15 มกราคมระบุว่ายอดการกู้ยืม WETH ทั้งหมดอยู่ที่ 711.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 46.2% ของกองทุนการกู้ยืมทั้งหมด 1.54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ SparkLend ในเวลานั้น ดังนั้นตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายน โปรโตคอลนี้ได้รักษาปริมาณการกู้ยืมของ WETH ไว้ในช่วง 700 ล้านถึง 760 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
SparkLend เป็น Fork ของ Aave V3 ที่ดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลของ Sky (เดิมคือ MakerDAO) สำหรับผู้ถือ ETH อัตราการกู้ยืมต่ำกว่า 2% หมายถึงเลเวอเรจที่คุ้มค่า หากคุณมองโลกในแง่ดีต่อ ETH และต้องการการสัมผัสโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์อื่นๆ SparkLend มอบวิธีที่คุ้มค่าที่สุดวิธีหนึ่งในการทำเช่นนี้ใน DeFi ณ ขณะนี้
วิธีการของ SparkLend ผูกอัตราดอกเบี้ยกับเกณฑ์ผลตอบแทนภายนอก — ผลตอบแทนจากการสแตก — แทนที่จะใช้เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยแบบอัลกอริทึมที่ตอบสนองต่อการใช้งาน ซึ่งเป็นวิธีที่แพลตฟอร์มให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมอย่าง Aave และ Compound ใช้
ความเสี่ยงคือผลตอบแทนจากการstakingอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง หากอัตราการ staking ของ Ethereum ลดลงอย่างมาก อัตราการกู้ยืมของ SparkLend จะตามลงมา ซึ่งอาจบีบอัดผลตอบแทนของผู้ให้กู้ให้อยู่ในระดับที่ไม่น่าดึงดูด ในทางกลับกัน หากผลตอบแทนจากการ staking พุ่งสูงขึ้น ช่องว่างระหว่างอัตราจะแคบลงในลักษณะที่อาจลดแรงจูงใจในการหมุนเวียน
ยังมีความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ที่ต้องพิจารณา โดยมี wstETH ที่จัดหาประมาณ 1.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ WETH ที่กู้ยืม 725 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โปรโตคอลจึงมีการกระจุกตัวอย่างมากต่อสินทรัพย์ประเภทเดียว การลดลงอย่างรุนแรงของราคา ETH จะไม่เพียงกระทบผู้กู้เท่านั้น แต่ยังจะกดดันฐานประกันทั้งหมดพร้อมกัน