SpaceX ได้แจ้งให้นักลงทุนทราบว่าได้รับอันดับเครดิตระดับสูงสุด ซึ่งเป็นก้าวสำคัญขณะที่บริษัทกำลังเดินหน้าสู่การระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ บริษัทมีกำหนดกำหนดราคาหุ้นที่ประมาณ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันที่ 11 มิถุนายน โดยคาดว่าการซื้อขายบน Nasdaq จะเริ่มขึ้นในวันถัดไปภายใต้รหัส SPCX
หากการประเมินมูลค่าอยู่ใกล้ระดับ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ SpaceX จะเข้าสู่ตลาดเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนใดๆ
สินเชื่อระยะสั้นมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสิ่งที่มันสื่อถึง
อันดับความน่าเชื่อถือไม่ได้มีอยู่อย่างโดดเดี่ยว แต่มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับสินเชื่อสะพานมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ SpaceX ได้รับในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นเครื่องมือการระดมทุนก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ออกแบบมาพร้อมโครงสร้างแรงจูงใจที่ชาญฉลาด
เงินกู้นี้มีอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจาก SOFR ที่ลดลงเมื่ออันดับเครดิตของ SpaceX ดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อกำหนดระบุว่าต้องบรรลุอันดับ Single A จากอย่างน้อยสองในสามหน่วยงานจัดอันดับหลัก: Moody’s, S&P Global หรือ Fitch เมื่อถึงเกณฑ์นี้ อัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
สินเชื่อเพื่อการเชื่อมต่อยังถูกจัดโครงสร้างให้ช่วยในการรีไฟแนนซ์หนี้ที่เกี่ยวข้องกับโครงการที่เกี่ยวข้องของเอลอน มัสก์ การยื่นเอกสาร S-1 ได้ระบุเงื่อนไขเหล่านี้อย่างชัดเจน ทำให้นักลงทุนที่มีศักยภาพสามารถมองเห็นภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีที่บริษัทวางแผนจัดการโครงสร้างทุนของตนผ่านการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดสาธารณะ
อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่วันที่ 10 มิถุนายน ยังไม่มีการยืนยันจาก Moody’s, S&P Global หรือ Fitch เกี่ยวกับอันดับที่กำหนดให้กับ SpaceX คำประกาศจากบริษัทเกี่ยวกับการได้รับอันดับชั้นนำมาจากการสื่อสารของ SpaceX โดยตรง ทำให้ตลาดต้องรอประกาศอย่างเป็นทางการจากหน่วยงานเหล่านั้น
ภาพทางการเงินใต้ไอพ่นของจรวด
การยื่นเอกสาร S-1 ของ SpaceX เปิดเผยว่าบริษัทมีรายได้มหาศาลแต่ยังคงใช้เงินสดในอัตราที่สูงมาก ในปี 2025 บริษัทรายงานรายได้น้อยกว่า 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนสุทธิ 4.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ส่วนหนึ่งของความสูญเสียเกิดจากโครงการที่เกี่ยวข้องกับ xAI ซึ่งเป็นโครงการปัญญาประดิษฐ์ของมัสก์
แหล่งรายได้ที่แท้จริงคือ Starlink ระบบดาวเทียมอินเทอร์เน็ตของ SpaceX บริการนี้สร้างรายได้จากการขาย 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และดำเนินการได้กำไร นั่นหมายความว่ามากกว่า 60% ของรายได้รวมของ SpaceX มาจากธุรกิจแบบสมัครสมาชิกที่มีลักษณะรายได้ประจำ ไม่ใช่แค่จากการปล่อยจรวดครั้งเดียว
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
อันดับความน่าเชื่อถือระดับการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ระดับ Single A ส่งผลต่อทุกอย่างตั้งแต่ต้นทุนของการออกหนี้ในอนาคตจนถึงประเภทของนักลงทุนสถาบันที่สามารถถือพันธบัตรของบริษัทและโดยอ้อมคือหุ้นของบริษัท
ช่องว่างระหว่างการที่ SpaceX แจ้งนักลงทุนว่าได้รับการจัดอันดับเหล่านี้แล้ว กับการที่หน่วยงานต่างๆ ยืนยันอย่างเป็นทางการนั้นมีความสำคัญ จนกว่า Moody’s, S&P หรือ Fitch จะเผยแพร่การประเมินของพวกเขา ตลาดกำลังกำหนดราคาตามความคาดหวัง ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่ยืนยันแล้ว
โครงสร้างของสินเชื่อชั่วคราวยังคงสร้างความเสี่ยงเฉพาะที่ควรจับตา หากอันดับเครดิตต่ำกว่า Single A ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมของ SpaceX สำหรับสินเชื่อมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจะยังคงอยู่ในระดับสูง สำหรับสินเชื่อขนาดนี้ ความแตกต่างเล็กน้อยในส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสามารถแปลงเป็นค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปีหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ
นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยของมัสก์ด้วย การมีส่วนร่วมของเขาใน Tesla, xAI และ SpaceX สร้างความสัมพันธ์ทางการเงินที่เชื่อมโยงกัน ซึ่งเอกสาร S-1 ยอมรับผ่านข้อกำหนดการรีไฟแนนซ์ของสินเชื่อสะพาน ขาดทุนสุทธิ 4.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบางส่วนเกิดจากโครงการที่เกี่ยวข้องกับ xAI เป็นหลักฐานชิ้นที่หนึ่ง