SpaceX คาดว่าจะเริ่ม IPO ภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยมีมูลค่าการประเมินอยู่ระหว่าง 1.75 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และสามารถระดมทุนได้สูงสุดถึง 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากดำเนินการตามขนาดนี้ จะถือเป็นหนึ่งใน IPO ที่มีมูลค่าใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดสหรัฐฯ ความรู้สึกของตลาดเกี่ยวกับการซื้อขายครั้งนี้มีความแตกต่างอย่างชัดเจน: ด้านหนึ่งคือผู้ลงทุนรายย่อยที่ระมัดระวังต่อการประเมินมูลค่าและกำไร ส่วนอีกด้านคือตลาดซื้อขาย หน่วยงานดัชนี และบริษัทกองทุนที่เริ่มเตรียมการล่วงหน้าแล้ว
นักลงทุนรายย่อยให้ความสำคัญกับการประเมินมูลค่าและกำไร
นักลงทุนหลายคนที่ได้รับการสัมภาษณ์จากสื่อต่างประเทศเชื่อว่า SpaceX มีเรื่องเล่าที่เป็นที่นิยม เช่น จรวด ดาวเทียม และ AI แต่ราคาปัจจุบันได้รวมคาดการณ์การเติบโตในอนาคตไว้มากเกินไป นักลงทุนบางส่วนระบุว่าแม้จะมองว่าแนวโน้มระยะยาวของบริษัทดี แต่ก็ไม่จำเป็นต้องซื้อในวันแรกที่จดทะเบียน แต่จะเลือกรอให้ราคาผันผวนก่อนตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์
รายงานระบุว่า SpaceX มีรายได้ 18.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 แต่ขาดทุนใกล้เคียงกับ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อเทียบกับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เช่น NVIDIA, Meta และ Microsoft SpaceX ยังขาดการสนับสนุนด้านกำไรและกระแสเงินสดที่เทียบเท่ากัน ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่นักลงทุนบางส่วนยังคงมีข้อสงสัยต่อการประเมินมูลค่าที่สูงของบริษัท
นักลงทุนบางส่วนตั้งคำถามเกี่ยวกับแผนระยะยาวของบริษัท โดยเชื่อว่าเนื้อหาในเอกสารการเสนอขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการขุดดาวเคราะห์น้อยและการตั้งถิ่นฐานบนดาวอังคาร ยังห่างไกลจากผลตอบแทนทางธุรกิจที่สามารถตรวจสอบได้ บนชุมชนการลงทุนเช่น Reddit มีการอภิปรายจำนวนมากเกี่ยวกับความเหมาะสมของมูลค่าบริษัท โดยมุ่งเน้นไปที่ว่าบริษัทจำเป็นต้องมีอัตราการเติบโตของรายได้และกำไรสูงเพียงใดจึงจะสามารถรองรับราคาที่สูงกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
องค์กรดัชนีเตรียมการล่วงหน้าสำหรับการขึ้นทะเบียน
แม้จะมีการถกเถียงในตลาด ขนาดที่เป็นไปได้ของ SpaceX ก็ใหญ่พอที่จะส่งผลต่อกฎการจัดทำดัชนี นาส์แด็กได้แก้ไขการจัดการที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้สามารถรวมเข้าสู่ดัชนีนาส์แด็ก 100 ได้ทันทีหลังจากการซื้อขายครั้งแรก 15 วันทำการ แทนที่จะต้องรอขั้นต่ำ 3 เดือนเช่นก่อนหน้านี้ ฟิทซ์ โรสซึ่งก็ได้ดำเนินการในลักษณะเดียวกัน ส่วน S&P Dow Jones Indices กำลังพิจารณา是否จะตามรอย
ลินน์ มาร์ติน ประธานของ NYSE Group บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ได้วิพากษ์วิจารณ์เรื่องนี้ โดยเชื่อว่าตลาด不应ปรับกฎเกณฑ์เพื่อแข่งขันเพื่อดึงดูดโครงการจดทะเบียนขนาดใหญ่ ผู้สนับสนุนเชื่อว่าดัชนีจำเป็นต้องครอบคลุมบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงและมีสภาพคล่องดีโดยเร็วที่สุด เพื่อรักษาความเป็นตัวแทน
ตามการคำนวณของ Bloomberg Intelligence หาก SpaceX สามารถเข้าสู่ดัชนีหลักได้อย่างรวดเร็ว กองทุนแบบพาสซีฟที่ติดตามดัชนีที่เกี่ยวข้องอาจสร้างแรงซื้อใกล้เคียงกับ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขนาดนี้เทียบเท่ากับประมาณหนึ่งในสี่ของเงินทุนที่ระดมได้จากการระดมทุน IPO และหมายความว่าจังหวะการรวมเข้าสู่ดัชนีอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อการรับแรงเงินทุนหลังการเข้าตลาด
การจัดวางผลิตภัณฑ์จากวอลล์สตรีทกำลังร้อนแรงขึ้นพร้อมกัน
ความนิยมรอบ SpaceX ไม่ได้มาแค่จากตลาดระดับแรกเท่านั้น ยิ่งนักลงทุนจำนวนมากเริ่มยอมรับข้ออ้างของมัสก์ที่ว่า SpaceX ไม่ใช่แค่บริษัทจรวด แต่ยังสามารถมองว่าเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ซึ่งเรื่องราวเหล่านี้ยิ่งผลักดันความสนใจของตลาดให้สูงขึ้น
รายงานแสดงว่าผู้ลงทุนบางส่วนได้เตรียมการล่วงหน้าผ่านกองทุนหรือ ETF ที่ถือหุ้นในบริษัทเทคโนโลยีที่ยังไม่ได้จดทะเบียน ในขณะเดียวกัน วอลล์สตรีทก็เร่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง โดยในปีนี้มีการยื่นคำขอ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX มากกว่า 20 ตัว ครอบคลุมกลยุทธ์ต่างๆ เช่น ใช้เลเวอเรจ แบบย้อนกลับ และออปชัน
SpaceX ยังวางแผนจัดสรรสัดส่วนการออกหุ้นสูงสุด 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อย หากคำนวณจากขนาดการระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สัดส่วนหุ้นที่นักลงทุนรายย่อยจะได้รับอยู่ที่ประมาณ 22.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สตีฟ โซส์นิค หัวหน้านักกลยุทธ์ของ Interactive Brokers มองว่า การจัดการเช่นนี้อาจใช้แรงซื้อเพิ่มเติมหลังการเข้าตลาดไปบางส่วนล่วงหน้า ผู้ลงทุนบางส่วนอาจขายสินทรัพย์เช่น Tesla หรือ Bitcoin เพื่อระดมทุนสำหรับการจองหุ้น
อาจเป็นตัวชี้วัดแนวโน้มการระดมทุนไอพีโอของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการกำหนดราคาของ SpaceX ศาสตราจารย์กิตติมศักดิ์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยเยล โรเจอร์ อิบบอตสัน ระบุว่าตลาดได้ให้ค่าตอบแทนที่ชัดเจนในรูปแบบ “พรีเมียมดาวเด่น” แก่บริษัทนี้ หากประเมินมูลค่าที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอิงจากรายได้ใน 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนมีนาคมปีนี้ อัตราส่วนราคาต่อรายได้จะอยู่ที่ประมาณ 93 เท่า หรือประมาณ 15 เท่าของระดับเฉลี่ยของดัชนีนาส์แด็ก 100
อย่างไรก็ตาม ผู้ซื้อยังคงคาดการณ์ว่าเงินทุนหลังจากการเข้าตลาดจะยังคงขับเคลื่อนราคาหุ้นต่อไป นักลงทุนสถาบันบางส่วนมีแผนซื้อต่อเนื่องในเดือนแรกหลังการเข้าตลาด โดยอ้างว่าเงินทุนแบบพาสซีฟและเงินทุนตามธีมอาจยังคงไหลเข้ามา
เนื่องจาก OpenAI และ Anthropic ก็กำลังเตรียมการเข้าสู่การระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งใหญ่ ผลลัพธ์ของการเข้าตลาดของ SpaceX ครั้งนี้อาจถูกตลาดมองว่าเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการเข้าสู่ตลาดสาธารณะของบริษัทสตาร์ทอัพเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หากการออกหุ้นเป็นไปอย่างราบรื่น อาจกระตุ้นให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ยังไม่ได้จดทะเบียนอื่นๆ เร่งกระบวนการเข้าตลาดมากขึ้น; แต่หากผลลัพธ์ต่ำกว่าที่คาดไว้ ก็อาจทำให้จังหวะของการเข้าตลาดของ IPO ขนาดใหญ่ในอนาคตช้าลง