SpaceX ยื่นเอกสาร IPO ลับพร้อมเป้าหมายการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์

ผู้เขียน: ชินเชียว TechFlow

คำแนะนำจาก Shenchao: SpaceX ได้ยื่นเอกสารลงทะเบียน IPO อย่างลับกับ SEC เมื่อวันที่ 1 เมษายน โดยมีมูลค่าเป้าหมายที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีแผนระดมทุนสูงสุดถึง 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากดำเนินการสำเร็จจะทำลายสถิติเดิมของ Saudi Aramco ที่ระดมทุนได้ 29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากข่าวแพร่ออกไป ภาคอุตสาหกรรมการบินอวกาศพุ่งขึ้นทั้งหมด โดย Rocket Lab และ Intuitive Machines พุ่งขึ้นใกล้เคียง 10% และ ETF ที่ติดตามอุตสาหกรรมการบินอวกาศพุ่งสูงสุดใกล้เคียง 5%

แต่ตลาดยังมีการถกเถียงอย่างรุนแรง: SpaceX เพิ่งรวมกิจการกับ xAI ซึ่งมีขาดทุนเกิน 6,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีด้วยการแลกหุ้นทั้งหมดในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ กฎการรวมเข้าดัชนีแบบเร่งด่วน 15 วันที่ Nasdaq ออกแบบมาเฉพาะสำหรับบริษัทนี้ยิ่งทำให้เกิดข้อสงสัยว่ากองทุนพาสซีฟจะถูกบังคับให้ซื้อหุ้น

Content as follows:

การนับถอยหลังสำหรับการเข้าตลาดของจักรวรรดิด้านอวกาศของมัสก์เริ่มต้นอย่างเป็นทางการแล้ว

ตามรายงานของสื่อหลายแห่ง เช่น Bloomberg, CNBC และ Reuters เมื่อวันที่ 1 เมษายน บริษัท SpaceX ได้ยื่นร่างเอกสารลงทะเบียน IPO อย่างลับกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) โดยมีมูลค่าเป้าหมายเกิน 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีแผนจะเข้าตลาดบน纳斯达克ในเดือนมิถุนายน การทำธุรกรรมที่มีรหัสภายในว่า “Project Apex” นี้ คาดว่าจะระดมทุนได้สูงถึง 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่าบันทึกเดิมของ Aramco ซาอุดีอาระเบียในปี 2019 ที่ระดมทุนได้ 290 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเกือบ 2.5 เท่า และมีศักยภาพที่จะกลายเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุนของมนุษย์

SpaceX ได้จัดตั้งทีมผู้จัดการการออกหุ้นสาธารณะครั้งแรกซึ่งประกอบด้วยธนาคาร 21 แห่ง โดย Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America และ Citigroup ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการหลัก ตามรายงานของ Reuters แมสก์กำลังพิจารณาจัดสรรส่วนแบ่ง IPO สูงสุด 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อย

เป้าหมายการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐของ SpaceX ได้รับการสนับสนุนหลักจากธุรกิจอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink ตามข้อมูลจาก Teslarati และ Spaceflight Now Starlink มีผู้ใช้ 9.2 ล้านรายในปลายปี 2025 และได้ vượtขีดจำกัด 10 ล้านรายในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 รายได้ทั้งปีของปี 2025 เกินกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าตัวเลขนี้อาจแตะระดับ 24,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026

ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ SpaceX ได้ดำเนินการรวมกิจการกับบริษัท AI ของมัสก์ xAI ด้วยการจ่ายเป็นหุ้นทั้งหมด โดยมีมูลค่าบริษัท SpaceX อยู่ที่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และ xAI อยู่ที่ประมาณ 250,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังการรวมกิจการ มูลค่าของ实体ที่รวมกันอยู่ที่ประมาณ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามการประมาณการของ Bloomberg Intelligence รายได้ของบริษัทที่รวมกันในปี 2026 จะใกล้เคียงกับ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย xAI จะมีส่วนร่วมน้อยกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

จากการประเมินมูลค่ารวม 1.25 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐไปสู่เป้าหมายมูลค่าการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ 1.75 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าปรับเพิ่ม 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกของตลาดต่อการผสานรวมระหว่างอวกาศกับ AI แต่ก็มีเสียงสงสัยไม่น้อย โดย Benzinga อ้างแหล่งข่าวที่มีข้อมูลว่า xAI มีอัตราการใช้จ่ายรายเดือนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในขณะยื่นเอกสาร และผู้ร่วมก่อตั้งทั้ง 11 คนได้ลาออกหมดแล้ว ผู้ใช้บน Hacker News กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า xAI มีขาดทุนสุทธิประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ในขณะที่ SpaceX มีกำไรสุทธิประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีที่ดี นักลงทุนรายย่อยกำลังถูกบังคับให้รับภาระของบริษัท AI ที่ขาดทุนหนัก

การดำเนินการเข้าตลาดของ SpaceX ได้ก่อให้เกิดการถกเถียงอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการแก้ไขกฎของ纳斯达克

ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อวันที่ 30 มีนาคม นาสแด็กประกาศใช้กฎใหม่ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม: บริษัทใหม่ที่อยู่ในอันดับที่ 40 อันดับแรกของดัชนีนาสแด็ก 100 จะสามารถถูกนำเข้าสู่ดัชนีได้เพียงหลังจากซื้อขายไปแล้ว 15 วัน หลังจากการจดทะเบียน ซึ่งก่อนหน้านี้ระยะเวลาการรอคอยต้องอย่างน้อย 3 เดือน นาสแด็กยังยกเลิกข้อกำหนดขั้นต่ำ 10% สำหรับปริมาณหุ้นที่สามารถซื้อขายได้ และอนุญาตให้นำหุ้นที่ยังไม่ได้จดทะเบียนมาคำนวณรวมในมูลค่าตลาดทั้งหมด

ตามรายงานของ Rio Times SpaceX ก่อนหน้านี้ได้ระบุว่า “การเข้าสู่ดัชนี NASDAQ 100 อย่างรวดเร็วหลังการเข้าตลาด” เป็นหนึ่งในเงื่อนไขในการเลือก NASDAQ แทนNYSE การถูกรวมอยู่ในดัชนีหมายความว่ากองทุน ETF และกองทุนดัชนีที่ติดตามดัชนีนี้ (เพียง Invesco QQQ เพียงกองเดียวจัดการสินทรัพย์มากกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) จะถูกบังคับให้ซื้อหุ้นของสมาชิกใหม่ ทรัพย์สินกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐทั่วโลกเชื่อมโยงกับดัชนีหุ้นสหรัฐหลักที่กำลังปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์

ร็อส เกอร์เบอร์ จาก Gerber Kawasaki Wealth Management วิจารณ์ว่า การที่บริษัทหนึ่งขอให้ถูกนำเข้าสู่ดัชนีตั้งแต่การระดมทุนครั้งแรกนั้น “ไม่ธรรมดาอย่างยิ่ง” และเท่ากับการใช้เงินทุนแบบพาสซีฟเพื่อสนับสนุนราคาหุ้น กองทุนฮีดจ์สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำถึงคลื่นการซื้อของสถาบันภายในช่วงเวลา 15 วัน และจัดวางกลยุทธ์ล่วงหน้าเพื่อทำกำไร ไมเคิล บัรรี นักลงทุนชื่อดัง คำนวณบนแพลตฟอร์ม X ว่า หาก SpaceX เข้าตลาดด้วยมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และออกหุ้นเพียง 5% หุ้นที่สามารถซื้อขายได้ในตลาดสาธารณะจะอยู่ที่ประมาณ 87.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่纳斯达克จะคำนวณน้ำหนักในดัชนีโดยใช้ตัวคูณ 5 เท่า ทำให้กองทุนดัชนีจัดสรรน้ำหนักตามมูลค่าของ SpaceX ที่เทียบเท่ากับ 437.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในวันที่ข่าวแพร่กระจาย ภาคอวกาศปรับตัวขึ้นอย่างกว้างขวาง ตามรายงานของ CNBC AST SpaceMobile และ Rocket Lab ปรับตัวขึ้นใกล้เคียง 10% ผู้ผลิตจรวด Firefly Aerospace ซึ่งเพิ่งเข้าตลาดเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว พุ่งขึ้น 16% ส่วน York Space ซึ่งเข้าตลาดในเดือนมกราคมปีนี้ ปรับตัวขึ้น 5% ตามรายงานของ Reuters ETF ที่ติดตามภาคอวกาศก็เคลื่อนตัวแข็งแกร่งเช่นกัน Ark Space & Defense Innovation ปรับตัวขึ้น 2.9% Procure Space ปรับตัวขึ้น 4.9% และกองทุน Destiny Tech100 ที่ลงทุนในยักษ์เทคโนโลยีที่ไม่ได้จดทะเบียนปรับตัวขึ้น 4.9%

ปีเตอร์ แอนเดอร์สัน ผู้ก่อตั้ง Andersen Capital Management กล่าวว่า การที่ IPO ขนาดใหญ่ผลักดันให้ทั้งอุตสาหกรรมมีการปรับราคาใหม่ไม่ใช่เรื่องแปลก และนักลงทุนมักตีความว่า IPO เป็นสัญญาณเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมนั้น ส่วนแมทธิว ทัตเทิล ซีอีโอของ Tuttle Capital Management กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า นักลงทุนรายย่อยจะพุ่งเข้าซื้อหุ้น SpaceX ในวันแรกของการซื้อขายอย่างสุดขีด แต่เขาเตือนว่า SpaceX ได้เป็นบริษัทเอกชนมานานกว่าบริษัทจดทะเบียนส่วนใหญ่ และผลกำไรส่วนใหญ่ได้ถูกนักลงทุนภาคเอกชนรับไปแล้ว จึงยังไม่แน่ชัดว่าจะเหลือพื้นที่ให้นักลงทุนในตลาดสาธารณะมากน้อยเพียงใด

ศาสตราจารย์รีนา อากการ์วัล แห่งมหาวิทยาลัยจอร์จทาวน์ ผู้เชี่ยวชาญด้าน IPO ชี้ให้เห็นว่า แม้พื้นฐานของบริษัทจะแข็งแกร่งและมีความสนใจจากนักลงทุนเพียงพอ แต่การระดมทุนผ่าน IPO ยังอาจล้มเหลวได้หากสภาพตลาดไม่เอื้ออำนวย ปัจจุบัน สงครามสหรัฐ-อิหร่านและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงทำให้นาส์แด็กเพิ่งผ่านช่วงสัปดาห์ที่มีการลดลงมากที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี โดยความผันผวนของตลาดยังคงอยู่ในระดับสูง เธอกล่าวว่าหวังว่าสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะดีขึ้นก่อนเดือนมิถุนายน ข้อมูลจาก Polymarket แสดงว่าความน่าจะเป็นที่ SpaceX จะเข้าตลาดก่อนวันที่ 30 มิถุนายนอยู่ที่ 63% ซึ่งเพิ่มขึ้น 10 เปอร์เซ็นต์หลังจากมีข่าวดังกล่าว

SpaceX ไม่ใช่กรณีเดียว ตามรายงานของ Bloomberg SpaceX คาดว่าจะเป็นหนึ่งในสามการระดมทุน IPO ขนาดใหญ่ที่สุดของปีนี้ที่จะเข้าตลาดก่อน โดย OpenAI และ Anthropic ต่างก็อยู่ระหว่างการเตรียมการเข้าตลาดในปีนี้

ตามการวิเคราะห์ของ Gizmodo การรวมกันของบริษัททั้งสามมีมูลค่าใกล้เคียงกับ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากมีการเข้าตลาดในช่วงเวลาใกล้เคียงกันและผ่านกระบวนการรวมเข้าดัชนีอย่างรวดเร็ว จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อสภาพคล่องของตลาด การเข้าตลาดของ SpaceX ไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมอวกาศ แต่ยังเป็นตัวชี้วัดว่าความนิยมในการลงทุนด้าน AI จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ การประชุม GTC เดือนมีนาคมของ NVIDIA แค่ทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าตลาดเริ่มแสดงอาการเหนื่อยล้ากับแนวคิด AI การตอบสนองของตลาดต่อ IPO ทั้งสามครั้งนี้ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของธุรกิจ AI ในระยะถัดไปอย่างมาก