S&P Global ได้วาดเส้นแบ่งที่ชัดเจน บริษัทประกาศเมื่อวันที่ 4 มิถุนายนว่าจะไม่สร้างข้อยกเว้นสำหรับเกณฑ์คุณสมบัติของ S&P 500 โดยอิงจากมูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียว ซึ่งหมายความว่าจะปิดกั้น SpaceX จากการเข้าสู่ดัชนีหุ้นที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในโลกผ่านทางลัด
การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ไม่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับบริษัทจรวดของเอลอน มัสก์ ซึ่งกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการระดมทุนครั้งแรกที่อาจเป็นการระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ภายใต้กฎที่ไม่เปลี่ยนแปลง SpaceX ต้องรออย่างน้อย 12 เดือนหลังจากเข้าตลาดหลักทรัพย์ก่อนที่จะสามารถพิจารณาให้รวมอยู่ในดัชนีได้
ปัญหาผลกำไร
S&P 500 ต้องการให้บริษัทแสดงกำไรสุทธิตาม GAAP ในไตรมาสล่าสุดและรวมกันในสี่ไตรมาสก่อนหน้า
สำหรับสเปซเอ็กซ์ ข้อกำหนดนี้เป็นอุปสรรคสำคัญ บริษัทรายงานขาดทุน 4.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 หมายความว่าสเปซเอ็กซ์ต้องเปลี่ยนจากขาดทุนเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กลายเป็นผลกำไรที่ชัดเจนและยั่งยืนก่อนที่คณะกรรมการ S&P จะพิจารณาจัดประชุม
การตัดสินใจของ S&P Global มาหลังจากการปรึกษาหารือกับนักลงทุนเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์เกี่ยวกับความสามารถทางการเงิน ระยะเวลาการดำเนินงาน และปัจจัยน้ำหนักการลงทุน
นาสแด็กและเอฟทีเอสี รัสเซลล์ได้ปรับเกณฑ์ของตนเองเพื่ออำนวยความสะดวกในการรวมหุ้นไอพีโอขนาดใหญ่ได้เร็วขึ้น
สต็อก Bitcoin ของ SpaceX เพิ่มความซับซ้อนให้กับคริปโต
ในเอกสาร S-1 ของ SpaceX มีรายละเอียดที่ดึงดูดความสนใจของโลกคริปโต: บริษัทเปิดเผยว่าถือ Bitcoin จำนวน 18,712 หน่วย โดยมีต้นทุนฐานอยู่ที่ 661 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับ Bitcoin มีความสำคัญสองประการ ประการแรก หมายความว่างบดุลของ SpaceX มีความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งอาจทำให้เส้นทางสู่ผลกำไรที่สม่ำเสมอตาม GAAP ซับซ้อนขึ้นขึ้นอยู่กับวิธีการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เหล่านั้น ประการที่สอง แสดงให้เห็นว่า SpaceX มีความสอดคล้องทางปรัชญากับกลุ่มบริษัทที่เพิ่มขึ้นซึ่งถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลังเงิน
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
เมื่อองค์กรใดองค์กรหนึ่งเข้าร่วมดัชนี S&P 500 ฟันด์แบบพาสซีฟที่ติดตามดัชนีนี้จะถูกบังคับให้ซื้อหุ้น ซึ่งสร้างคลื่นความต้องการที่ในอดีตมักทำให้ราคาสูงขึ้น SpaceX จำเป็นต้องเข้าตลาดหลักทรัพย์ รอเป็นเวลา 12 เดือน และจากนั้นแสดงผลกำไรสะสมตาม GAAP ตลอดสี่ไตรมาส ด้วยการสูญเสีย 4.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่รายงานในปี 2025 แม้ในสถานการณ์ที่เป็นบวกที่สุด การได้รับการรวมอยู่ในดัชนี S&P 500 ก็ยังห่างออกไปอย่างน้อยจนถึงปี 2028
หาก Nasdaq หรือ FTSE Russell เพิ่ม SpaceX ลงในดัชนีอ้างอิงเร็วกว่า กองทุนที่ติดตามดัชนีเหล่านั้นจะได้รับการสัมผัสก่อน ซึ่งอาจส่งผลให้การไหลเวียนของเงินทุนเปลี่ยนไปจากผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ S&P