รายงานผลการศึกษาของ Solana ปี 2025: รายได้ต่อปี 15,000 ล้านดอลลาร์ เกินกว่า Hyperliquid และ Ethereum รวมกัน

ปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ได้ผ่านพ้นไปแล้ว ในปีนี้ นอกเหนือจากการพัฒนาที่เป็นประโยชน์อย่างต่อเนื่องในระดับนโยบายแล้ว การเติบโตของระบบนิเวศบนบล็อกเชนยังมีความรุนแรงมากยิ่งขึ้น

จากคลื่นการออกเหรียญมีมที่ถูกกระตุ้นโดย Pump.fun ไปจนถึงแนวโน้มของ Perp DEX แบบออนเชนที่นำโดย Hyperliquid และยิ่งไปกว่านั้นคือคลื่นการเงินของสตเบิลคอยน์และ PayFi ที่ถูกขับเคลื่อนโดยการเข้าจดทะเบียนของ Circle (CRCL) ระบบนิเวศออนเชนของโซเชนสาธารณะหลายแห่งก็ได้ก้าวเข้าสู่ยุคการเติบโตแบบระเบิดด้วยเช่นกัน ซอลานา (Solana) ซึ่งใช้ประโยชน์จากความมีชีวิตชีวาของระบบนิเวศ ความก้าวหน้าของโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐาน และการตั้งตำแหน่งเครือข่ายการเงินแบบ "แอปพลิเคชันเป็นอันดับแรก" ที่มีลักษณะคล้ายอินเทอร์เน็ต ได้แซงหน้าอีเธอเรียมกลายเป็น "ราชาใหม่ของเครือข่ายออนเชนรายปี"

โอดายจะใช้บทความนี้เพื่อทบทวนระบบนิเวศ on-chain ของ Solana อย่างเป็นระบบ โดยพยายามค้นหา "โมเดลธุรกิจที่ดีที่สุด" ในตลาดคริปโตในปัจจุบัน(หมายเหตุ Odaily: แหล่งข้อมูลมีความหลากหลาย วิธีการทางสถิติแตกต่างกัน ใช้เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น)

รายได้ On-Chain ของ Solana เกิน 600 ล้านดอลลาร์ แซงหน้า Ethereum และ TRON กลายเป็น "โซเชียลเชนที่แข็งแกร่งที่สุด"

รายงานผลการดำเนินงานประจำปีของ Solana เริ่มต้นด้วยรายได้จากเครือข่ายสาธารณะ แม้ว่าราคา SOL จะลดลงต่อเนื่องตั้งแต่พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ $300 เมื่อปีที่แล้ว โดยจุดสูงสุดในการฟื้นตัวยังไม่ถึง $270 แต่ในแง่ของการดำเนินงาน ความสามารถในการสร้างรายได้ของมันก็มีอยู่ "ไม่มีใครเทียบได้เป็นอันดับหนึ่ง"

2025 รายได้ค่าธรรมเนียมบนโซลาร่า (Solana) บนบล็อกเชน เกิน 600 ล้านดอลลาร์

ในวันที่ 2 มกราคม ข้อมูลจาก Nansen แสดงให้เห็นว่ารายได้ค่าธรรมเนียมแบบออนเชนของโซลานาในปี 2025 เกิน 600 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าทั้ง TRON และอีเธอเรียม และอยู่ในอันดับหนึ่ง ห้าเครือข่ายบล็อกเชนที่มีค่าธรรมเนียมแบบออนเชนสูงสุดเมื่อปีที่แล้วคือ:

• โซลานา ($603 ล้านดอลลาร์);
• TRON ($581 ล้านดอลลาร์);
• อีเธอเรียม ($514 ล้านดอลลาร์);
• บีเอ็นบี เชน (259 ล้านดอลลาร์)
• บิตคอยน์ ($172 ล้าน)

นอกจากนี้ จำนวนที่อยู่บนโซลาร่าที่มีการใช้งานอยู่เกิน 1,050 ล้านที่อยู่ และธุรกรรมบนโซลาร่าอยู่ที่ประมาณ 23,010 ล้านธุรกรรม ซึ่งทั้งสองตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าโซลาร่าสาธารณะเช่น เอเธอเรียม บิตคอยน์ และตรอน

ข้อมูลล่าสุดแสดงว่าณ เวลาที่เขียนบทความนี้โซลานายังคงอยู่ในอันดับต้นสุดในแง่ของจำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน จำนวนธุรกรรม และรายได้ค่าธรรมเนียมตลอดปีที่ผ่านมา

รายได้ประจำปีของ Solana ในปี 2025 เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่ารายได้รวมของ "Hyperliquid + Ethereum"

ตามข้อมูลของ Blockworks Research รายได้ตลอดปีของ Solana ในปี 2025 เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้าเครือข่ายเชนสาธารณะทุกเครือข่าย Hyperliquid ตามมาอย่างใกล้ชิดด้วยรายได้ 780 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum สร้างรายได้ 690 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งทั้งสองรายล้วนตามหลัง Solana ไปพร้อมกันนี้ และยิ่งไปกว่านั้น Solana สามารถบรรลุเป้าหมายรายได้ครั้งนี้ได้โดยที่ยังคงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉลี่ยต่ำกว่า 1 เซนต์

ในการตอบสนอง แอนนาโทลี ยาโควีนโก ผู้ร่วมก่อตั้งโซลานา ได้ยอมรับถึงความสำเร็จนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของความจุและการใช้ทรัพยากรให้มีประสิทธิภาพคือปัจจัยหลัก เขามองว่าการขยายรายได้อย่างยั่งยืนนั้นได้รับการสนับสนุนจากขนาดของเครือข่าย ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมที่สูง

การถอดรหัสโครงสร้างรายได้ On-Chain ของระบบนิเวศ Solana: 4 องค์ประกอบหลักสนับสนุนรายได้มากกว่า 600 ล้านดอลลาร์

จากข้อมูลที่มีอยู่ รายได้เครือข่ายของ Solana ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมแบบ on-chain แตกต่างจาก Ethereum และแพลตฟอร์มอื่น ๆ ค่าธรรมเนียมของมันมีการออกแบบให้เน้นการลดเงินในระบบและส่งเสริมให้ผู้ตรวจสอบได้รับผลประโยชน์ องค์ประกอบของรายได้ค่าธรรมเนียมรวม 603 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 มีดังนี้

รายได้หลัก: ค่าธรรมเนียมพื้นฐาน

• มีค่าธรรมเนียมฐานที่ต่ำมากถูกเรียกเก็บต่อธุรกรรม (ประมาณ 5000 lamports)
• ส่วนของค่าธรรมเนียมนี้ถูกเผาทำลายทั้งหมด โดยไม่แจกจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบ ซึ่งจะลดปริมาณ SOL ทั้งหมดโดยตรง และสร้างแรงกดดันให้เกิดภาวะเงินฝืด
• มันมีสัดส่วนที่สำคัญของรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งหมด โดยเฉพาะในปี 2025 ที่มีการเติบโตของการทำธุรกรรมแบบระเบิด ซึ่งกลไกการเผาทำให้ความขาดแคลนของ SOL เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายได้เสริม: ค่าธรรมเนียมความสำคัญ

• ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมที่ผู้ใช้สามารถจ่ายเพื่อเร่งการยืนยันธุรกรรม
• ในช่วงเวลาที่มีการใช้งานหนาแน่น (เช่น การคลั่งไคล้สกุลเงินมีม การซื้อขาย DEX จำนวนมาก) ค่าธรรมเนียมความเร่งจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก กลายเป็นแหล่งรายได้เพิ่มเติมที่สำคัญ
• ส่วนนี้ถูกจัดสรรให้กับผู้ผลิตบล็อก (ผู้นำ) และผู้ถือครองสต๊อก เนื่องจากเป็นแหล่งรางวัลหลักสำหรับผู้ตรวจสอบ

รายได้ระดับทุน: รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ MEV (ค่าสูงสุดที่สามารถสกัดได้)

• เงินทิปที่ผู้ค้นหามอบให้ผ่านทางผู้ให้บริการ MEV เช่น Jito ช่วยเสริมรายได้เพิ่มเติม
• สัดส่วนรายได้ MEV เพิ่มขึ้นในปี 2025 โดยมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับโอกาสการทำอาร์บิทเลจที่ซับซ้อนใน DEX และการซื้อขายเหรียญมีม

รายได้ภาคทุติยภูมิ: แหล่งรายได้เล็กน้อยอื่น ๆ

เช่น ค่าเช่าบัญชี (ค่าธรรมเนียมการจัดเก็บ) ค่าธรรมเนียมการลงคะแนนเสียง ฯลฯ ซึ่งมีสัดส่วนเป็นจำนวนเล็กน้อย

ในกลไกการกระจายโดยรวม ประมาณ 50% ของค่าธรรมเนียมจะให้ประโยชน์แก่ผู้ถือ SOL ทั้งหมดผ่านกลไกการเผา (deflation) ประมาณ 50% ถูกจัดสรรโดยตรงให้กับผู้ตรวจสอบและผู้ถือครองสต๊อก เพื่อส่งเสริมความปลอดภัยของเครือข่าย แตกต่างจากระบบนิเวศ Ethereum ซึ่งรายได้ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลส่วนใหญ่จะไปสู่ผู้ตรวจสอบ กลไกการเผาของ Solana ช่วยให้รายได้ของเครือข่ายมีความสามารถในการจับค่าในระยะยาวมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในการรักษาค่าธรรมเนียมให้ต่ำแม้จะมีปริมาณธุรกรรมสูง

การทบทวนโมเดลธุรกิจที่สร้างรายได้จากคริปโต: โซ่สาธารณะ ตลาดแลกเปลี่ยนแบบ DEX ที่ไม่มีวันสิ้นสุด และแพลตฟอร์มเปิดตัวยังคงเป็นภาคส่วนที่มีกำไรสูงสุด รองจากสตีเบิลคอยน์เพียงอย่างเดียว

ในที่สุด การสังเคราะห์ข้อมูลตลาดที่มีอยู่ โซ่สาธารณะ (Solana, Ethereum, TRON) เอ็กซ์เชนจ์แบบ DEX ที่มีการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์บนโซ่ (เช่น Hyperliquid, Aster เป็นต้น) และแพลตฟอร์มการเปิดตัวโครงการบนโซ่ (เช่น Pump.fun) ยังคงเป็นภาคส่วนที่มีผลกำไรสูงสุดในอุตสาหกรรมคริปโต รองจากโครงการสตีเบิลคอยน์ที่สร้างรายได้จากดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณการจัดหาอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่าเราจะวิเคราะห์สถานะการดำรงอยู่ที่ลำบากของโครงการเชนสาธารณะในปัจจุบันไว้ในบทความที่มีชื่อว่า "มีเพียง 10 เชนสาธารณะที่มีรายได้รายสัปดาห์เกิน 100,000 ดอลลาร์: การว่ายน้ำโดยไม่มีเสื้อผ้าเมื่อคลื่นลดลง" ก่อนหน้านี้ แต่การดำรงอยู่ของเชนสาธารณะเช่น Solana, Ethereum, TRON และ Base บอกเราว่า: เชนสาธารณะยังคงเป็นภาคส่วนที่ได้กำไรสูงสุดในโลกคริปโตในปัจจุบัน อาจไม่มีใครเทียบเท่าเลยก็ได้

ตามข้อมูลของ DefiLlama รายได้ของ Hyperliquid ในปี 2025 อยู่ที่ 908 ล้านดอลลาร์; ต้นทุนในการสร้างรายได้อยู่ที่ประมาณ 67.77 ล้านดอลลาร์ ทำให้กำไรสุทธิรายปีอยู่ที่ประมาณ 843 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสิทธิประโยชน์ กำไรสุทธิที่เกิดขึ้นกับแพลตฟอร์มในปี 2025 อยู่สูงถึงประมาณ 420 ล้านดอลลาร์

ตามข้อมูลของ DefiLlama รายได้ประจำปีของ Pump.fun ในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ สิ่งที่แตกต่างจากแพลตฟอร์ม DEX แบบ perpetual on-chain เช่น Hyperliquid คือ ในฐานะแพลตฟอร์มเปิดตัวโทเคนแบบ "คลิกเดียว" Pump.fun ไม่มีค่าใช้จ่ายด้านสิ่งจูงใจ ดังนั้น กำไรสุทธิประจำปีของแพลตฟอร์มจึงประมาณเท่ากับรายได้ประจำปี นั่นคือ 549 ล้านดอลลาร์

จากข้อมูลข้างต้น เครื่องจักรสร้างรายได้หลักของอุตสาหกรรมยังคงเป็นแอปพลิเคชันหลัก เช่น โซเชียลเชนสาธารณะ เครื่องแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบไม่มีตัวกลาง (Perp DEXs) และแพลตฟอร์มโทเคนแบบ Launchpad โดยมีรายได้รองจากสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (stablecoins) (ตัวอย่างเช่น กำไรสุทธิที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ของเทเธอร์เพียงอย่างเดียว ถึง 7.43 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025)