คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้เลื่อนแผนการอนุญาตให้ซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น หลังจากเจ้าหน้าที่ตลาดหลักทรัพย์แสดงสัญญาณถึงอุปสรรคในการดำเนินการ บลูมเบิร์กรายงานเมื่อวันศุกร์ โดยอ้างแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับประเด็นนี้ว่า คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์คาดว่าจะเปิดตัว “ข้อยกเว้นเพื่อการสร้างนวัตกรรม” สำหรับการแทนที่หุ้นที่ใช้คริปโตภายในสัปดาห์นี้ หลังจากเจ้าหน้าที่ได้ทบทวนร่างข้อเสนอ
แม้คณะกรรมการจะได้รับข้อเสนอแนะจากผู้เข้าร่วมตลาดนับร้อยราย แต่ยังไม่ได้ประกาศตัดสินใจเปลี่ยนแปลงข้อเสนอแนะนี้ ภายใต้แผนนี้ แพลตฟอร์มที่เสนอหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะต้องรับประกันสิทธิของนักลงทุนเทียบเท่ากับสิทธิของผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิม รวมถึงสิทธิรับเงินปันผลและสิทธิออกเสียง
ผู้เข้าร่วมตลาดแสดงความกังวลเกี่ยวกับบุคคลภายนอกที่ไม่ได้รับอนุญาตในการออกโทเค็นโดยไม่ได้รับความยินยอมจากบริษัท และคำถามเกี่ยวกับวิธีการยืนยันสิทธิ์การเป็นเจ้าของบนบล็อกเชนที่มีลักษณะกึ่งเทียมชื่อ ตามรายงานของบลูมเบิร์ก คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้แสดงความเต็มใจที่จะสำรวจผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยคริปโต ซึ่งสอดคล้องกับความสนใจที่กลับมาของวอลล์สตรีทต่อการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นและ Stablecoin การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกบันทึกว่าเกิดขึ้นภายใต้การบริหารก่อนหน้า
ข้อมูลจาก RWA.xyz แสดงให้เห็นภาพรวมของตลาดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น โดยมีสินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแล้วประมาณ 34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงสินทรัพย์หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นประมาณ 1.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้จะบ่งชี้ถึงกิจกรรมที่สำคัญ แต่การรับรองยังตามหลังการคาดการณ์ที่มีความหวังสูงในอดีตจากสถาบันต่างๆ เช่น Citibank และ McKinsey ซึ่งคาดการณ์ว่าจะมีตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030
ประเด็นสำคัญ
- SEC ระงับแผนการดำเนินการ “ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรม” สำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เนื่องจากมีข้อกังวลเกี่ยวกับการดำเนินการ โดยยังไม่มีการประกาศใดๆ เกี่ยวกับการแก้ไขข้อเสนอ
- ตลาดหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นใดๆ จะต้องรักษาสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นอย่างครบถ้วน รวมถึงเงินปันผลและการลงคะแนนเสียง สำหรับผู้ถือตัวแทนที่อิงบนคริปโต
- ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการออกโทเค็นโดยไม่ได้รับอนุญาตและการยืนยันการเป็นเจ้าของบนสมุดบัญชีบนโซ่ที่ไม่โปร่งใสหรือมีการควบคุมการเข้าถึงอย่างครบถ้วน
- กิจกรรมการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็นได้เติบโตขึ้นเป็นหลายสิบพันล้านดอลลาร์ แต่ทิศทางยังคงไม่แน่นอนเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่อยู่ในระดับหลายล้านล้านดอลลาร์
- ความแตกต่างทางด้านการกำกับดูแลระหว่างหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแบบมีผู้รับฝากกับแบบสังเคราะห์ยังคงมีผลต่อการตีความและพิจารณาด้านกฎหมายอย่างต่อเนื่อง
สถานะทางการกำกับดูแลและผลกระทบเชิงปฏิบัติ
ความล่าช้าที่รายงานเกี่ยวข้องกับกรอบข้อยกเว้นที่ SEC เสนอสำหรับการแทนค่าหุ้นที่อิงจากคริปโต ซึ่งมักถูกอธิบายว่าเป็นข้อยกเว้นเพื่อการสร้างนวัตกรรม เพื่อเปิดโอกาสให้เกิดการซื้อขายหุ้นที่ถูกแท็กเก็ตไว้ในขณะที่ยังคงรักษาการคุ้มครองผู้ลงทุนพื้นฐานไว้ แผนของหน่วยงานนี้มีเป้าหมายให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มอื่นๆ จัดหาเวอร์ชันที่ถูกแท็กเก็ตของหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งมีสิทธิ์เทียบเท่าหุ้นแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ข้อกังวลที่ผู้เข้าร่วมตลาดแสดงออกมุ่งเน้นไปที่อุปสรรคเชิงปฏิบัติสองประการ: ประการแรก รับรองว่าการออกโทเค็นจะเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อมีความยินยอมจากผู้ออกหุ้นเบื้องหลัง และประการที่สอง สร้างกลไกที่เชื่อถือได้เพื่อยืนยันการเป็นเจ้าของบนบล็อกเชนที่มีลักษณะกึ่งเทียมชื่อและอาจเกี่ยวข้องกับตัวกลางหลายฝ่าย
แม้ว่า SEC จะได้รับฟังความคิดเห็นจากผู้เข้าร่วมตลาดหลายร้อยราย แต่แผนดังกล่าวยังไม่ได้รับการสรุปสุดท้าย และเจ้าหน้าที่ได้ชี้ให้เห็นว่ายังคงพิจารณาความคิดเห็นจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่อไป ลำดับขั้นตอนนี้บ่งชี้ถึงความระมัดระวังในการดำเนินนโยบายในพื้นที่ที่ความชัดเจนทางกฎหมาย—ซึ่งครอบคลุมสิทธิ์ การเก็บรักษา และการกำกับดูแล—ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรับรองของสถาบันและโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบของธนาคาร สถานที่ซื้อขาย และผู้จัดการสินทรัพย์
จากมุมมองการปฏิบัติตามกฎหมาย การล่าช้าดังกล่าวเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีกรอบการทำงาน KYC/AML ที่เข้มแข็ง การกำกับดูแลการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอย่างโปร่งใส และการระบุอย่างชัดเจนว่าเมื่อใดที่โทเค็นถือเป็นสิทธิเรียกร้องต่อสินทรัพย์เทียบกับเครื่องมือที่ให้การสัมผัสกับราคา ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศกำลังตรวจสอบหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น บริษัทต้องจัดให้การออกแบบผลิตภัณฑ์สอดคล้องกับความคาดหวังในการบังคับใช้กฎหมาย ระบบใบอนุญาต และความสามารถเปรียบเทียบข้ามพรมแดนกับกรอบการทำงานเช่น MiCA และกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาที่มีอยู่ซึ่งได้รับการบริหารจัดการโดย SEC, CFTC และ DOJ
การตอบสนองจากอุตสาหกรรมและความท้าทายด้านการกำกับดูแล
ผู้บริหารอุตสาหกรรมส่วนใหญ่สนับสนุนการตัดสินใจของ SEC ที่เลื่อนการยกเว้นเพื่อให้สามารถดำเนินการอย่างรอบคอบมากขึ้น คาร์ลอส โดมิงโก ซีอีโอของ Securitize ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการรับประกันว่าการยกเว้นนี้มุ่งเป้าไปที่เครื่องมือที่เหมาะสม โดยชี้ว่า “ดีกว่าที่จะเลื่อนออกไปมากกว่าจะทำผิดและปล่อยให้เกิดปัญหาต่างๆ มากมาย” ความรู้สึกนี้สะท้อนถึงความชอบโดยรวมต่อความรอบคอบในการกำกับดูแลการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องการยินยอมของผู้ออกหลักทรัพย์ การบริหารสิทธิ์อย่างต่อเนื่อง และการกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล
“ดีกว่าที่จะเลื่อนมันออกไปแทนที่จะทำผิดและก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ มากมาย”
ทอม ฟาร์ลีย์ ซีอีโอของ Bullish ได้ยืนยันหัวข้อนี้บนโซเชียลมีเดีย โดยชี้ให้เห็นว่าการเลื่อนเวลาสะท้อนถึงความเข้าใจว่าบริษัทจดทะเบียนยังคงเป็นผู้ออกหุ้นเพียงรายเดียวที่สามารถแปลงเป็นส่วนแบ่งในรูปแบบโทเค็น เขาได้ตีความการเลื่อนเวลาเป็นขั้นตอนที่รอบคอบเพื่อให้ได้กรอบที่ถูกต้อง แทนที่จะเร่งรีบดำเนินการซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านกฎหมายและการดำเนินงานในระยะต่อมา
ในขณะเดียวกัน กรรมการ SEC ฮีสเตอร์ ไพร์ซ ได้สื่อว่าข้อยกเว้นใดๆ น่าจะมีขอบเขตจำกัด โดยสนับสนุนการแทนดิจิทัลที่สะท้อนหลักทรัพย์หุ้นที่มีอยู่แล้วในตลาดรอง มากกว่าการใช้งานอย่างกว้างขวางและไม่มีข้อจำกัดของหุ้นที่ถูกแท็กเก็ตในหมวดทรัพย์สินต่างๆ คำพูดของเธอที่รายงานโดย Cointelegraph บ่งชี้ถึงความชอบเชิงกฎระเบียบสำหรับกรณีการใช้งานที่ค่อยเป็นค่อยไปและนิยามอย่างชัดเจน เพื่อลดความเสี่ยงที่อาจขัดแย้งกับกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่
การพัฒนาเหล่านี้เกิดขึ้นในกรอบงานเดือนมกราคมที่แยกแยะหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นออกเป็นสองรูปแบบหลัก: โทเค็นแบบเก็บรักษาและโทเค็นแบบสังเคราะห์ หลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแบบเก็บรักษาได้รับการสนับสนุนโดยผู้ออกและถูกเก็บรักษาโดยตัวกลางที่ได้รับการควบคุม โดยผู้ถือโทเค็นจะได้รับสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นอย่างเต็มที่ ในทางตรงกันข้าม หลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแบบสังเคราะห์ให้การสัมผัสกับการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ได้ส่งมอบการเป็นเจ้าของหุ้นที่แท้จริง ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อการบังคับใช้ ข้อตกลงการเก็บรักษา และขอบเขตของการคุ้มครองนักลงทุนที่ใช้กับแต่ละรูปแบบ
บริบทตลาดโดยรวมรวมถึงความสนใจที่ต่อเนื่องจากอุตสาหกรรมคริปโตต่อการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง แม้ว่าการรับรองจะยังไม่สม่ำเสมอ ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมชี้ว่า ทิศทางการกำกับดูแลจะมีอิทธิพลต่อความเร็วในการบูรณาการหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม รวมถึงธนาคารผู้รับฝาก สวิตช์ระบบการชำระเงิน และเครือข่ายการชำระล้าง การพัฒนาของกฎเกณฑ์เหล่านี้จะกำหนดวิธีการประเมินมูลค่า การกำกับดูแล และการบูรณาการสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเข้ากับพอร์ตโฟลิโอของสถาบันและกรอบการจัดการความเสี่ยง
ภูมิทัศน์ของการแปลงเป็นโทเค็นและพิจารณาเรื่องการบังคับใช้
การเคลื่อนไหวด้านการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นได้สร้างจำนวนสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกแทนที่บนบล็อกเชนหรือในรูปแบบโทเค็นอย่างมาก ซึ่งเน้นย้ำถึงศักยภาพในการตั้งtlement ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วน และการเข้าถึงหมวดสินทรัพย์ที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ทางสู่การรับรองอย่างยั่งยืนและในระดับใหญ่ยังคงไม่แน่นอน เนื่องจากข้อจำกัดด้านความชัดเจนของนโยบาย ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน และความจำเป็นในการมีมาตรฐานที่สามารถทำงานร่วมกันได้ข้ามแพลตฟอร์มและเขตอำนาจศาล สภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแล—ตั้งแต่กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาจนถึงกรอบการทำงานระดับนานาชาติ—จะยังคงกำหนดโครงสร้างที่อนุญาต ข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูล และกลไกการกำกับดูแลที่ควบคุมว่าใครสามารถออกโทเค็น โทเค็นเหล่านั้นจะถูกกระจายอย่างไร และสิทธิของนักลงทุนจะได้รับการคุ้มครองอย่างไร
ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายพิจารณาแนวทางที่ดีที่สุดในการก้าวต่อไป ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูขั้นตอนถัดไปของ SEC เกี่ยวกับข้อยกเว้นด้านนวัตกรรม คำแนะนำใดๆ ที่ตามมาเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกแทรกซึมและสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น รวมถึงวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลข้ามพรมแดนจะประสานงานกันในเรื่องการออกใบอนุญาต การควบคุม AML/KYC และการจัดการความเสี่ยงจากแหล่งที่มา ความสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมและการรักษาการคุ้มครองผู้ลงทุนจะยังคงเป็นจุดเน้นหลักสำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ธนาคาร และผู้เข้าร่วมตลาดที่ต้องการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศยุคโทเค็น
ข้อมูลแหล่งที่มาและการพัฒนาเชิงเรื่องราวในพื้นที่นี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง ในบริบทนี้ ข้อมูลจาก RWA.xyz แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นที่มีขนาดใหญ่จนถึงปัจจุบัน โดยมีสินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมูลค่า 34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเฉพาะหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมูลค่า 1.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันและช่องว่างระหว่างปริมาณปัจจุบันกับการคาดการณ์เบื้องต้นว่าตลาดจะเติบโตเป็นหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030
เส้นทางนโยบายยังคงไม่แน่นอน แต่การเน้นย้ำเกี่ยวกับนิยามเครื่องมืออย่างแม่นยำ การอนุญาตให้ผู้ออกหลักทรัพย์ และกลไกการจัดเก็บและยืนยันที่แข็งแกร่ง มีแนวโน้มที่จะกำหนดทิศทางของหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในระยะสั้น สถาบันและทีมปฏิบัติตามกฎหมายควรติดตามเครื่องหมายสำคัญทางการกำกับดูแล การมีส่วนร่วมของอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง และสัญญาณการบังคับใช้ที่อาจเปลี่ยนแปลงวิธีการที่สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นผสานเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก
มุมมองการปิดตัวบ่งชี้ถึงการเน้นต่อไปที่การควบคุมความเสี่ยง ความชัดเจนด้านการกำกับดูแล และความจำเป็นในการสร้างกรอบที่สามารถสนับสนุนการแปลงสิทธิ์ที่ถูกต้องตามกฎหมายในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงผลลัพธ์ที่ไม่ตั้งใจ ติดตามอัปเดตเพิ่มเติมขณะที่ SEC พิจารณาขั้นตอนถัดไปและผู้เข้าร่วมตลาดเตรียมพร้อมสำหรับกฎเกณฑ์ในอนาคตที่อาจกำหนดขอบเขตใหม่ของการซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในรูปแบบ SEC ยุติข้อยกเว้นนวัตกรรมหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ส่งผลต่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโตที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน