S&P Dow Jones Indices จะรักษาข้อกำหนดคุณสมบัติเดิมสำหรับดัชนีรวมถึง S&P 500 โดยปฏิเสธการเปลี่ยนแปลงกฎที่อาจอนุญาตให้บริษัทขนาดใหญ่ที่เพิ่งเข้าตลาด เช่น SpaceX, OpenAI และ Anthropic เข้าสู่ดัชนีได้เร็วขึ้น
S&P ระบุ เมื่อวันพฤหัสบดีว่าจะไม่ให้ข้อยกเว้นต่อข้อกำหนดด้านความเป็นไปได้ทางการเงิน ระยะเวลาการดำรงอยู่ และปัจจัยน้ำหนักการลงทุนโดยอิงเพียงแค่มูลค่าตลาด การตัดสินใจนี้ยังคงรักษากรอบที่เข้มงวดของ S&P 500 ไว้ แม้ว่าผู้ให้บริการดัชนีคู่แข่งจะเคลื่อนไหวเพื่อเร่งการรวมตัวของบริษัทขนาดใหญ่
คำตัดสินหมายความว่า SpaceX จะไม่มีสิทธิ์ได้รับการรวมอยู่ใน S&P 500 จนกว่าจะผ่านไปอย่างน้อยหนึ่งปีหลังจากการจดทะเบียน บริษัทจะต้องตอบสนองข้อกำหนดด้านกำไรและจำนวนหุ้นที่เปิดให้ซื้อขายในตลาดก่อนเข้าร่วมดัชนีหุ้นที่ติดตามมากที่สุดในโลก
สำหรับ SpaceX การล่าช้านี้ทำให้กำแพงการซื้อบังคับจากกองทุนที่ติดตามดัชนี S&P 500 หายไป การรวมตัวอย่างรวดเร็วจะสร้างความต้องการแบบพาสซีฟประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์สำหรับ SpaceX มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์สำหรับ OpenAI และประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Anthropic ตามการประมาณการของ Bloomberg Intelligence estimates
การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นขณะที่ SpaceX กำลังเตรียมการเสนอขายหุ้นครั้งแรกซึ่งอาจกลายเป็นการเสนอขายหุ้นครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ รีอูเตอร์สรายงานว่าบริษัทมีเป้าหมายระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่จะทำให้บริษัทอยู่ในกลุ่มบริษัทจดทะเบียนรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐทันทีหลังจากการเข้าตลาด
การอภิปรายได้รุนแรงขึ้นเนื่องจากบริษัทเอกชนมีขนาดเทียบเท่าตลาดสาธารณะก่อนการจดทะเบียน SpaceX, OpenAI และ Anthropic คาดว่าจะเข้าสู่ตลาดสาธารณะด้วยมูลค่าที่เทียบเคียงกับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่จดทะเบียนแล้ว ซึ่งท้าทายกฎดัชนีที่ออกแบบมาสำหรับบริษัทที่มักใช้เวลาในการซื้อขายนานกว่าก่อนจะกลายเป็นผู้เข้าร่วมเกณฑ์มาตรฐาน
ผู้สนับสนุนการรวมอย่างรวดเร็วโต้แย้งว่า ดัชนีควรสะท้อนบริษัทที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในตลาดอย่างรวดเร็วที่สุด โดยเฉพาะเมื่อบริษัทที่เพิ่งเข้าตลาดได้แสดงถึงความสำคัญทางเศรษฐกิจแล้ว การไม่รวมพวกเขาไว้ พวกเขาโต้แย้ง อาจทำให้ดัชนีอ้างอิงไม่สามารถแทนตัวตลาดที่นักลงทุนแท้จริงถือครองได้
ผู้วิจารณ์ระบุว่ากฎปัจจุบันเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไร จำนวนหุ้นที่หมุนเวียน และประวัติการซื้อขายมีจุดประสงค์เพื่อปกป้องดัชนีจากการตามกระแสความนิยม การเพิ่มบริษัทที่เพิ่งเข้าตลาดอย่างรวดเร็วอาจทำให้กองทุนแบบพาสซีฟเผชิญกับความผันผวน และบังคับให้ผู้ติดตามดัชนีซื้อหุ้นก่อนที่ราคาตลาดที่เชื่อถือได้จะถูกกำหนด
การตัดสินใจของ S&P แตกต่างจาก Nasdaq และ FTSE Russell Nasdaq เปลี่ยนกฎเพื่ออนุญาตให้ IPO ที่ผ่านเกณฑ์สามารถเข้าสู่ดัชนี Nasdaq 100 หลังจาก 15 วันทำการ ในขณะที่ FTSE Russell ได้รับกระบวนการเข้าอย่างรวดเร็วที่อาจอนุญาตให้ IPO ขนาดใหญ่เข้าสู่ดัชนีบางแห่งหลังจากห้าวันทำการ
S&P 500 ยังคงเป็นเป้าหมายที่สำคัญที่สุดสำหรับการไหลเข้าของกองทุนแบบพาสซีฟ ข้อมูลจาก Bloomberg Intelligence แสดงว่ามีกองทุนแบบพาสซีฟประมาณ 7.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่ติดตามดัชนีนี้ ในขณะที่สินทรัพย์แบบแอคทีฟอีก 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐใช้เป็นเกณฑ์เปรียบเทียบ
การตัดสินใจนี้ยังเน้นย้ำถึงอำนาจทางการตลาดที่อยู่ในมือของการลงทุนแบบพาสซีฟ กองทุนรวมและ ETF ด้านหุ้นภายในประเทศแบบพาสซีฟของสหรัฐฯ มีสินทรัพย์ประมาณ 14.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนเมษายน เมื่อเทียบกับ 8.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในกองทุนแบบแอคทีฟ