การเดิมพันว่าหุ้นอเมริกันจะลดลงกำลังได้รับความนิยมอย่างฉับพลัน ตามข้อมูลจาก Global Markets Investor ยอดการขายสั้นเฉลี่ยของบริษัทในดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นไปแตะประมาณ 3.7% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมากกว่า 11 ปีแล้ว ครั้งสุดท้ายที่นักเทรดจำนวนมากจัดตำแหน่งเพื่อรอการลดลงของตลาด ตลาดดูแตกต่างอย่างมาก
และไม่ได้จำกัดเพียงหุ้นขนาดใหญ่เท่านั้น ดัชนี Nasdaq 100 มียอดการขายสั้นประมาณ 2.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหกปี ในขณะที่ดัชนี Russell 2000 พุ่งขึ้นใกล้เคียงกับ 5.0% ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี
ตัวเลขเหล่านี้หมายถึงอะไร
ความสนใจสั้นวัดเปอร์เซ็นต์ของหุ้นที่สามารถซื้อขายได้ของบริษัทที่ถูกขายขายสั้นแต่ยังไม่ได้ปิดตำแหน่ง เมื่อตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นทั่วทั้งดัชนี มันบ่งชี้ถึงอารมณ์ร่วมกันของเงินทุนจากสถาบัน
แนวโน้มได้ค่อยๆ ก่อตัวตั้งแต่กลางปี 2024 และเร่งตัวขึ้นอย่างรุนแรงเข้าสู่ปี 2026 ผู้ขายสั้นไม่ได้ตื่นขึ้นมาวันหนึ่งแล้วตัดสินใจว่าหุ้นแพงเกินไป แต่เป็นการสะสมตำแหน่งขาลงอย่างช้าๆ และรอบคอบ ซึ่งตอนนี้ได้ถึงระดับที่ในอดีตมักเป็นสัญญาณก่อนการเคลื่อนไหวของตลาดอย่างมีนัยสำคัญในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง
สัดส่วนการขายสั้นเฉลี่ยใกล้เคียง 5.0% ของดัชนี Russell 2000 นั้นโดดเด่นเป็นพิเศษ หุ้นขนาดเล็กมักถูกมองว่ามีความเสี่ยงสูงต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และระดับการขายสั้นที่สูงที่สุดในรอบ 15 ปีบ่งชี้ว่านักเก็งกำไรเห็นความเสี่ยงทางด้านลงที่มีนัยสำคัญในกลุ่มตลาดที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสุขภาพทางเศรษฐกิจภายในประเทศ
คณิตศาสตร์ของการบีบสั้น
สิ่งที่ควรรู้เกี่ยวกับยอดการขายสั้นที่สูงขึ้นคือ มันตัดได้ทั้งสองทาง เมื่อหุ้นที่สามารถซื้อขายได้จำนวนมากถูกขายสั้น ตัวกระตุ้นใดๆ ก็ตามที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้น จะบังคับให้ผู้ขายสั้นต้องซื้อหุ้นคืนเพื่อลดความสูญเสีย การซื้อเหล่านี้ยิ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีก ซึ่งบังคับให้ผู้ขายสั้นรายอื่นต้องปิดตำแหน่ง สร้างวงจรที่เสริมแรงซึ่งกันและกัน
กลไกนั้นเรียบง่าย ผู้ขายสั้นจะยืมหุ้นแล้วขายออก โดยหวังว่าจะซื้อคืนในราคาที่ถูกกว่าในภายหลัง เมื่อราคาเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง ความสูญเสียของพวกเขาจะไม่มีขีดจำกัดในทฤษฎี ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากในการปิดโพสิชันอย่างรวดเร็ว
สถานการณ์ปัจจุบันค่อนข้างขัดแย้ง ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่ยอดการขายสั้นอยู่ที่ระดับสูงสุดในหลายปี