TL;DR:
- ความสัมพันธ์ของทองคำกับดัชนี S&P 500 พุ่งสูงกว่า 0.50 ในเดือนที่ผ่านมา
- สัมประสิทธิ์การสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin กับตลาดหุ้นมักอยู่ต่ำกว่า 0.15
- ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับตลาดหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นระดับ 0.55 ระหว่างปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026
นักเศรษฐศาสตร์โรบิน บรู๊กส์ ระบุว่าทองคำสูญเสียสถานะทางประวัติศาสตร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในพฤติกรรมทางการเงินของมัน
ความสัมพันธ์ของทองคำกับ S&P 500 ตอนนี้เท่ากับ Bitcoin แล้ว ก่อนหน้านี้ทองคำไม่มีความสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงของความต้องการเสี่ยงและ S&P 500 แต่ยุคนั้นได้ผ่านพ้นไปแล้ว ตอนนี้ทองคำถูกซื้อขายเหมือนสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง ไม่ใช่ที่หลบภัยอีกต่อไป…https://t.co/QFGBrFMbKSpic.twitter.com/Es1Ir2mO0M
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) June 5, 2026
จุดสิ้นสุดของความไม่สัมพันธ์แบบดั้งเดิมของทองคำ
นักวิเคราะห์ประกาศว่าโลหะมีค่าปัจจุบันซื้อขายในลักษณะเป็นสินทรัพย์แบบโปร-ไซคลิคัลที่มีเบต้าสูง กลไกนี้สะท้อนการผันผวนที่สังเกตได้ในตลาดความเสี่ยง เช่น Bitcoin และดัชนี S&P 500 ข้อมูลทางสถิติที่ระบุไว้ในรายงานของเขาชี้ให้เห็นว่าพฤติกรรมของทองคำ ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกจำแนกอย่างเป็นทางการว่ามีความสัมพันธ์เป็นศูนย์กับการเปลี่ยนแปลงของความต้องการความเสี่ยงระดับโลก ได้สิ้นสุดลงแล้ว
โดยทั่วไป โลหะสีเหลืองมักบันทึกความสัมพันธ์ใกล้ศูนย์กับตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ในช่วงพีคของการเทรดที่เรียกว่า “การลดค่าเงินตรา” ซึ่งเกิดขึ้นระหว่างปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ค่าดังกล่าวได้เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วใกล้เคียงที่ 0.55 ในขณะที่ทองคำเริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างวัดได้ในระดับความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ของตนเอง
รายละเอียดการวิเคราะห์ทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ของทองคำกับ S&P 500 เพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อให้สอดคล้องกับประสิทธิภาพของ Bitcoin’s ตามมุมมองของ Robin Brooks การรวมตัวนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในบันทึกทางการเงินสมัยใหม่ สินทรัพย์นี้จะเคลื่อนตัวลงพร้อมกับหุ้นเมื่อความไม่ชอบความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในตลาดทั่วโลก การสังเกตจากแหล่งที่มาชี้ให้เห็นว่าพฤติกรรมนี้แสดงถึงปรากฏการณ์ที่ตรงข้ามกับหน้าที่การป้องกันของสินทรัพย์เก็บรักษาค่าแบบดั้งเดิม
โปรไฟล์นักลงทุนใหม่เปลี่ยนรูปแบบตลาด
การวิจัยเชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงนี้กับการขยายตัวถาวรของฐานนักลงทุนในโลหะนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างกว้างขวางของราคาสินทรัพย์ในปีที่ผ่านมาได้ขยายงบดุลของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างเป็นระบบ อย่างไรก็ตาม เอกสารอย่างเป็นทางการที่จัดทำโดยบรู๊กส์ได้ปฏิเสธการมีอยู่ของคลื่นการซื้อจากสถาบันขนาดใหญ่หรือการละทิ้งการใช้ดอลลาร์สหรัฐอย่างฉับพลัน
ในทางตรงกันข้าม แคมเปญการตลาดที่เน้นการลดค่าของเงิน Fiat ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ได้ดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเข้าสู่ทองคำ ข้อมูลมหภาคแสดงให้เห็นว่านักซื้อใหม่เหล่านี้มีโปรไฟล์ที่ผันผวนและเป็นแนวโน้มตามวัฏจักรเศรษฐกิจมากกว่าผู้ถือทองคำแบบดั้งเดิม
แม้จะมีการประเมินเบื้องต้นว่าความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับตลาดหุ้นจะลดลงหลังจากการปรับตัวลดของตลาดที่เกี่ยวข้อง แต่ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่ากลไกการกำหนดราคาภายในของทองคำได้รับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง
การติดตามการไหลเวียนของทุนข้ามแพลตฟอร์มการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์หลักและ crypto-asset จะเป็นขั้นตอนที่สามารถยืนยันได้ถัดไปในการประเมินความต่อเนื่องของความสัมพันธ์ที่สูงนี้ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026