เรย์ ดาลิโอ เตือนว่าความตื่นเต้นในการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์อาจล่มสลายเนื่องจากขาดแคลนเงินสด

เรย์ ดาลิโอ: ความบูมของ AI อาจระเบิดเมื่อนักลงทุนต้องการเงินสด — ไม่ใช่เพราะเทคโนโลยีล้มเหลว เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งบริดจ์วอเตอร์ แอสโซซิเอทส์ ได้เตือนในสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กว่า ความตื่นเต้นในการลงทุนด้าน AI อาจล่มสลายไม่ใช่เพราะ AI ทำผลงานไม่ดี แต่เพราะนักลงทุนถูกบังคับให้แปลงความมั่งคั่งบนกระดาษให้เป็นเงินสดที่ใช้จ่ายได้ จุดสำคัญของเขาคือ: ฟองสบู่จะสิ้นสุดเมื่อสภาพคล่อง — ไม่ใช่เทคโนโลยี — ถูกทดสอบ ความมั่งคั่ง vs เงินสด ดาลิโอเน้นย้ำถึงข้อผิดพลาดที่พบบ่อย: การสับสนระหว่างการประเมินมูลค่าสูงกับเงินสดจริง บริษัทเอกชนสามารถอ้างมูลค่าพันล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการระดมทุนในวงเงินค่อนข้างเล็ก แต่มูลค่านี้ไม่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้จนกว่าหุ้นจะถูกขาย เมื่อผู้ถือจำนวนมากพยายามแปลงกำไรบนกระดาษเหล่านี้พร้อมกัน — เพื่อชำระหนี้ ภาษี หรือตอบสนองคำขอรับเงินคืน — ราคาอาจพังทลายลงอย่างรุนแรง การเดิมพันขนาดใหญ่ของเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ด้าน AI บริดจ์วอเตอร์ประเมินว่า อัลฟาเบต แอมะซอน เมตา และไมโครซอฟท์ อาจลงทุนประมาณ 650 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 410 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 การไหลเข้าของทุนจำนวนมากไปยังศูนย์ข้อมูล ชิป และระบบต่างๆ อธิบายได้ว่าทำไมการประเมินมูลค่าจึงสามารถวิ่งหน้าไปไกลกว่าเงินสดจริงที่ใช้จ่ายได้ และทำไมตลาดจึงรู้สึกเปราะบาง แรงกดดันทางมหภาคและตลาด ดาลิโอเชื่อมโยงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องกับความเครียดทางการคลังและเครดิตโดยรวม เขาชี้ให้เห็นว่า สหรัฐฯ ปัจจุบันใช้จ่ายประมาณ 7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่เก็บรายได้ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้รัฐบาลต้องพึ่งพาการกู้ยืม การออกพันธบัตรจำนวนมากสามารถกดดันตลาดพันธบัตร — โดยเฉพาะหากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับอัตราระยะสั้น — และลดสภาพคล่องในช่วงเวลาที่นักลงทุนต้องการเงินสดมากที่สุด ดาลิโอกล่าวว่า ตัวชี้วัดฟองสบู่ของเขาเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นก่อนการล่มสลายของดอทคอมในปี 2000 และการล่มสลายในปี 1929 เขาไม่ได้เรียกร้องให้ตื่นตระหนกทันที แต่แนะนำให้เตรียมพร้อมสำหรับผลตอบแทนที่อ่อนแอลง ช่องว่างความเสี่ยงทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์ ดาลิโอเน้นย้ำถึงช่องว่างความเสี่ยงทางการเมืองระหว่างการเลือกตั้งกลางเทอมกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งต่อไป: การอภิปรายหรือข้อเสนอเกี่ยวกับนโยบายภาษีอาจบังคับให้นักลงทุนผู้มีรายได้สูงขายสินทรัพย์ เขายังเตือนว่า เหตุการณ์ช็อกภายนอก — เช่น การหยุดชะงักของการส่งออกชิปจากไต้หวัน — จะกดดันหุ้นด้าน AI อย่างรุนแรง และอาจกระจายผลกระทบไปทั่วตลาด สิ่งที่หมายถึงสำหรับตลาดคริปโต สำหรับตลาดคริปโต สัญญาณชัดเจน: มูลค่าโทเค็นจำนวนมากพึ่งพาสภาพคล่องอย่างมาก การแข่งขันเพื่อหาเงินสดอย่างกว้างขวางจะกระทบสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องและมีมูลค่าบนกระดาษเป็นอันดับแรก — รวมถึงโพสิชันคริปโตบางอย่าง อย่างไรก็ตาม ดาลิโอได้ย้ำความชอบในระยะยาวของเขาต่อ Bitcoin โดยอธิบายว่าเป็น “ทองคำดิจิทัล” และกล่าวว่าเขาชอบ Bitcoin มากกว่าการถือเงินสด สรุป ข้อความของดาลิโอไม่ได้บอกว่า AI มีข้อบกพร่องทางเทคนิค แต่บอกว่าตลาดสามารถพังทลายได้ภายใต้แรงกดดันด้านกระแสเงินสด สำหรับนักลงทุนในหุ้น AI และคริปโต สิ่งสำคัญคือต้องใส่ใจกับสภาพคล่อง การเปิดรับหนี้ และเวลาของการเคลื่อนไหวทางนโยบายที่อาจบังคับให้ขายสินทรัพย์