สื่อต่างประเทศรายงานว่า ตามที่ OpenAI และ Anthropic ได้ยื่นคำขอจดทะเบียนลับตามลำดับ คำว่า “token” จะปรากฏบ่อยครั้งในเอกสารการจดทะเบียนของวอลล์สตรีท มันไม่ใช่โทเค็นคริปโต แต่เป็นหน่วยการวัดพื้นฐานที่ใช้โดยโมเดล AI ในการประมวลผลข้อความ รูปภาพ และเสียง รวมถึงเป็นเกณฑ์สำคัญที่บริษัทโมเดลขนาดใหญ่ใช้ในการเรียกเก็บเงินจากลูกค้า
สำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิม ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่การรู้ว่าโทเค็นคืออะไร แต่อยู่ที่วิธีแปลงปริมาณการใช้งานโทเค็นให้เป็นรายได้ ต้นทุน และกำไร บทความระบุว่า นี่จะกลายเป็นอุปสรรคหลักในการอ่านเอกสารการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของ OpenAI และ Anthropic ในอนาคต
โทเค็นเป็นหน่วยการคิดค่าบริการ
ปัจจุบัน บริษัทโมเดลขนาดใหญ่คิดค่าบริการหลักๆ สองวิธี: หนึ่งคือระบบสมัครสมาชิก ซึ่งให้บริการแก่บุคคลทั่วไปหรือองค์กรพร้อมควอตาโทเค็น; สองคือการเรียกใช้ API ตามจำนวนโทเค็นที่ป้อนและผลลัพธ์ที่ได้ ผู้ใช้ที่เกินควอตาจะต้องจ่ายค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม
ตัวอย่างเช่น OpenAI แสดงบนเว็บไซต์ว่า ราคาการป้อนข้อมูลของ GPT-5.5 อยู่ที่ 5 ดอลลาร์สหรัฐต่อ 1 ล้านโทเค็น และราคาการส่งออกอยู่ที่ 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อ 1 ล้านโทเค็น ส่วน Anthropic มีราคาใกล้เคียงกันสำหรับ Claude Opus 4.8 โดยค่าใช้จ่ายส่วนการส่งออกอยู่ที่ 25 ดอลลาร์สหรัฐต่อ 1 ล้านโทเค็น
บทความระบุว่า ระบบดังกล่าวคล้ายกับการเปลี่ยนแปลงในยุคเริ่มต้นของคลาวด์คอมพิวติ้ง จากการอนุญาตใช้งานซอฟต์แวร์เป็นรูปแบบการสมัครสมาชิก แต่ต่างกันที่บริษัท AI ปัจจุบันแปลง “การใช้พลังการคำนวณ” โดยตรงเป็น “การผลิตโทเค็น” แล้วสร้างรายได้จากสิ่งนี้
SpaceX และ Cerebras ทำการสาธิตเบื้องต้น
ก่อนที่ OpenAI และ Anthropic จะเปิดเผยเอกสารการจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ ตลาดได้สามารถมองเห็นล่วงหน้าว่า token จะถูกเปิดเผยอย่างไรจากเอกสารของ Cerebras และ SpaceX โดย CNBC รายงานว่าเอกสารการจดทะเบียนของ Cerebras กล่าวถึง token 23 ครั้ง ขณะที่เอกสารของ SpaceX ปรากฏถึง 62 ครั้ง และได้ระบุไว้ในรายการศัพท์เฉพาะ
SpaceX กำหนดโทเค็นในเอกสารว่าเป็นหน่วยพื้นฐานที่โมเดลปัญญาประดิษฐ์ใช้ในการประมวลผลและสร้างเนื้อหา เช่น ข้อความ รูปภาพ ฯลฯ และยังเป็นหน่วยข้อมูลที่โมเดลใช้และผลิตขึ้นเมื่ออ่าน ให้เหตุผล และส่งออก
อย่างไรก็ตาม บทความชี้ให้เห็นว่าความสำคัญของโทเค็นต่อสถานะการเงินปัจจุบันของ SpaceX ยังคงมีจำกัด รายได้ของบริษัทในไตรมาสแรกประมาณ 70% มาจาก Starlink อีก 13% มาจากธุรกิจการบินอวกาศ และธุรกิจ AI คิดเป็นประมาณ 17% แต่แผนก AI ยังคงขาดทุนและใช้เงินทุนส่วนใหญ่
ในทางตรงกันข้าม Cerebras ใกล้เคียงกับตัวอย่าง “โครงสร้างพื้นฐาน AI แบบบริสุทธิ์” มากกว่า ในฐานะบริษัทผู้ผลิตชิป ตรรกะของบริษัทคือการช่วยให้ลูกค้าสร้าง token ได้เร็วขึ้น บริษัทระบุในเอกสารการเสนอขายหุ้นว่า ความสามารถในการประมวลผลที่เร็วขึ้นจะเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต AI ขณะที่การใช้ token ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว ดังนั้นชิปประสิทธิภาพสูงจะได้รับประโยชน์โดยตรง
สิ่งสำคัญยังคงอยู่ที่ว่ารายได้จะสามารถครอบคลุมต้นทุนได้หรือไม่
บทความชี้ว่า ปัญหาที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่จำนวนโทเค็นเติบโตเร็วแค่ไหน แต่อยู่ที่ว่าโทเค็นเหล่านี้ในที่สุดจะสร้างผลตอบแทนที่เพียงพอได้หรือไม่ ซีอีโอของบริษัทสตาร์ทอัพ AI อย่าง Kilo Code อย่างสก็อตต์ บรีเทนโนเธอร์ กล่าวว่า ขนาดของโทเค็นสามารถเป็นตัวชี้วัดเชิงทิศทางได้ แต่บริษัทต่างๆ ยังให้ความสำคัญกับผลลัพธ์จริงและผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นหลัก
Google ได้เริ่มเปิดเผย token เป็นตัวชี้วัดทางธุรกิจแล้ว ซีอีโอ Sundar Pichai กล่าวในการประชุมรายงานผลประกอบการเดือนเมษายนว่า จำนวน token ที่ลูกค้าประมวลผลผ่าน API โดยตรงต่อนาทีได้เกิน 16,000 ล้าน ซึ่งสูงกว่าระดับ 10,000 ล้านในไตรมาสก่อนหน้า ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา มีลูกค้าคลาวด์ 330 รายที่ประมวลผลเกิน 1 ล้านล้าน token และ 35 รายที่แตะระดับ 10 ล้านล้าน token
แต่บทความยังชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์ของ Google ไม่สามารถนำมาใช้กับ OpenAI และ Anthropic ได้โดยตรง โดย前者 ขายโครงสร้างพื้นฐานด้านคลาวด์ และสามารถได้รับประโยชน์จากการเติบโตของความต้องการหน่วยประมวลผล ในขณะที่后者 ต้องจ่ายค่าใช้จ่ายสูงให้กับผู้ให้บริการคลาวด์และผู้ผลิตชิป เพื่อรองรับการดำเนินงานของโมเดล
นั่นหมายความว่า โมเดลธุรกิจของ OpenAI และ Anthropic จะประสบความสำเร็จหรือไม่ ขึ้นอยู่กับไม่เพียงแค่การเติบโตของการใช้งาน token แต่ยังรวมถึงรายได้ต่อหน่วย token ว่าเพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนฮาร์ดแวร์และพลังการคำนวณที่จัดหาโดย Nvidia, Cerebras และผู้ให้บริการคลาวด์หรือไม่ บทความระบุว่า ณ ปัจจุบัน ตัวเลขดังกล่าวยังห่างไกลจากความสมดุล