NVIDIA ลงทุนอย่างหนักในเทคโนโลยีออปติคัล ขณะที่ CPO กำลังได้รับแรงผลักดันในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

เขียนโดย Xiao Bing, Chaoxiang Research

วันที่ 1 มิถุนายน 2026 ที่ Taipei Pop Music Center ฮวน เหอ เนียน ใส่แจ็กเก็ตหนังอันเป็นเอกลักษณ์ของเขา และเปิดตัวสถาปัตยกรรม Vera Rubin และแผนผังโรงงาน AI รุ่นใหม่ และภายใต้ Keynote ที่ได้รับความสนใจอย่างมากนี้ เส้นหลักที่贯穿ช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 ได้ชัดเจนยิ่งขึ้นกว่าเดิม:

NVIDIA กำลังเดิมพันอย่างสุดโต่งกับแสง

ในเดือนมีนาคม นิวเดียได้ลงทุน 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในแต่ละบริษัท Lumentum และ Coherent เพื่อจัดหาความสามารถในการผลิตและเส้นทางเทคโนโลยีเลเซอร์ซิลิคอนฟอตอนิกส์รุ่นถัดไป ในเดือนพฤษภาคม นิวเดียได้ลงทุนเพิ่มอีก 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐร่วมกับ Corning ผู้ผลิตไฟเบอร์ออปติกชั้นนำที่มีประวัติยาวนานกว่าหนึ่งศตวรรษ เพื่อผลักดันให้ความสามารถในการผลิตการเชื่อมต่อแบบแสงภายในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 10 เท่า และเพิ่มกำลังการผลิตไฟเบอร์ออปติกมากกว่า 50% ในวันที่ 2 มิถุนายน ฮวง เหรินซวนได้ประกาศโดยตรงในงานว่า “Marvell มีศักยภาพที่จะกลายเป็นบริษัท trillion-dollar รายต่อไป”

ยืนอยู่ในแสง เชื่อในแสง คำพูดที่เคยเป็นมีมของตลาดหุ้น A ตอนนี้ถูกฮวง เหรินซวิน แปลงเป็นข้อตกลงในอุตสาหกรรมด้วยเงินทุนจริง

ลองจินตนาการว่าคุณสร้างอาคารสำนักงานสูงระฟ้าหนึ่งหมื่นหลังในเมืองขนาดใหญ่ แต่ละตึกมีนักคณิตศาสตร์ผู้มีพรสวรรค์นับหมื่นคน (GPU) ที่คำนวณโจทย์จำนวนมากทุกวินาที ปัญหาคือ หลังจากนักคณิตศาสตร์เหล่านี้คำนวณเสร็จแล้ว คำตอบจะถูกส่งออกไปอย่างไร? และตึกแต่ละตึกจะประสานงานกันได้อย่างไร?

หากคุณแค่สร้างถนนลูกรังให้พวกเขา (สายทองแดงแบบดั้งเดิม) ความฉลาดล้ำเลิศเพียงใดก็ต้องนั่งรออย่างไร้ประโยชน์ แม้คำนวณเร็วแค่ไหน ข้อมูลก็ติดขัดบนถนน และทั้งเมืองก็หยุดนิ่ง

นี่คือปัญหาที่ศูนย์ข้อมูล AI ต้องเผชิญในวันนี้

ตั้งแต่ ChatGPT ปรากฏขึ้น AI ได้ผลักดันให้ GPU (กำลังการประมวลผล) HBM (กำลังการจัดเก็บข้อมูล) และ CPU (การจัดการ) กลายเป็นที่นิยม โดยมีบริษัทมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ในโครงสร้างพื้นฐานของ AI ยังมีส่วนสำคัญอีกส่วนหนึ่งคือ การส่งข้อมูล

และตัวกลางหลักในการส่งข้อมูลคือโมดูลแสง

เมื่อโมดูลแสงแบบดั้งเดิมเริ่มตามไม่ทันความต้องการของ AI เทคโนโลยีรุ่นต่อไปที่เรียกว่า CPO (Co-Packaged Optics) กำลังก้าวขึ้นมาอย่างแข็งแกร่ง

บทความนี้จะอธิบายตั้งแต่ “โมดูลแสงคืออะไร” ไปจนถึง “ทำไม CPO จึงเป็นอนาคต” และยังระบุว่ามีบริษัทใดบ้างในซัพพลายเชนที่น่าจับตา ด้วยภาษาที่เข้าใจง่ายที่สุด เพื่อแยกแยะเส้นทางการลงทุนที่มีมูลค่าถึงล้านล้านดอลลาร์

1.1 ทำไมต้องใช้แสง?

ภายในศูนย์ข้อมูล ชิปต่างๆ เชื่อมต่อกันด้วย "สัญญาณไฟฟ้า" เช่นเดียวกับการกระตุ้นไฟฟ้าในระบบประสาทของมนุษย์ แต่สัญญาณไฟฟ้ามีจุดอ่อนที่ร้ายแรง: ส่งได้ไม่ไกล และเมื่อส่งเร็วจะเกิดการบิดเบือน

การส่งสัญญาณไฟฟ้าผ่านสายทองแดงเหมือนการดันน้ำผ่านท่อ ยิ่งระยะทางยาวขึ้น ความดันน้ำก็ลดลง; ถ้าท่อแคบลง ปริมาณการไหลก็ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้ ปัจจุบัน ระยะทางการส่งสัญญาณสูงสุดของสายทองแดงอยู่ที่ประมาณ 2 เมตร และขีดจำกัดแบนด์วิดธ์อยู่ที่ประมาณ 1.8 TB/s

แต่สัญญาณแสงนั้นต่างกันอย่างสิ้นเชิง แสงที่ส่งผ่านสายไฟเบอร์ออปติกเหมือนลูกปืนที่บินผ่านท่อสุญญากาศ โดยมีการลดทอนแทบไม่มี ความเร็วสูงมาก และไม่ได้รับผลกระทบจากสัญญาณแม่เหล็กไฟฟ้า สายไฟเบอร์ออปติกที่มีความหนาเท่าเส้นผมสามารถส่งข้อมูลได้พร้อมกันหลายสิบ Tbps ตามทฤษฎี

แต่ปัญหาคือชิปเข้าใจได้เฉพาะสัญญาณไฟฟ้าเท่านั้น ส่วนไฟเบอร์ออปติกส่งสัญญาณแสงได้เท่านั้น

ดังนั้น เราจึงต้องการการแปลแบบพร้อมกัน ซึ่งแปลสัญญาณไฟฟ้าเป็นสัญญาณแสงเพื่อส่งออก และแปลสัญญาณแสงเป็นสัญญาณไฟฟ้าเพื่อรับเข้า

ผู้แปลนี้คือโมดูลแสง

1.2 โมดูลแสงมีอะไรบ้าง?

หากเปิดแสงโมดูลออกดู แท้จริงแล้วมันก็เหมือนกล่องแปลที่มีความแม่นยำสูง โดยภายในมีบทบาทหลักๆ ดังนี้:

ตัวส่ง (ไฟฟ้า→แสง):

• ไดรเวอร์: ขยายสัญญาณไฟฟ้าอ่อนที่ส่งมาจากชิปให้แรงพอที่จะควบคุมความเข้มของเลเซอร์ให้ปล่อยแสง คล้ายกับเครื่องขยายเสียงที่อยู่หน้าไมโครโฟน ถ้าไม่มีมัน สัญญาณจะเล็กเกินไปและเลเซอร์จะ “ไม่ได้ยิน”
• โมดูเลเตอร์ (Modulator): รับสัญญาณไฟฟ้าที่ถูกขยายแล้ว เพื่อควบคุมความสว่างและความถี่ของแสง ทำให้สามารถ “เขียน” สัญญาณดิจิทัล 0 และ 1 ลงในแสงได้ มันไม่ได้สร้างแสงเอง แต่ทำหน้าที่ “สั่งการ” แสง
• เลเซอร์ (Laser): แหล่งกำเนิดแสงที่แท้จริง ปล่อยเลเซอร์ที่มั่นคงต่อเนื่อง ตัวปรับความเข้มควบคุมแสงของมันเพื่อ "เขียน"

ตัวรับสัญญาณ (แสง → ไฟฟ้า):

• ตัวตรวจจับ/ไดโอดโฟโตน (PD): รับสัญญาณแสงที่ส่งผ่านไฟเบอร์ออปติก แล้วแปลงกลับเป็นกระแสไฟฟ้าที่อ่อนมาก เช่นเดียวกับเรตินาของมนุษย์ที่แปลงแสงเป็นสัญญาณประสาท
• TIA (Transimpedance Amplifier): สัญญาณกระแสที่เกิดจาก PD อ่อนเกินไป TIA จะทำหน้าที่ขยายเป็นสัญญาณแรงดันที่วงจรถัดไปสามารถประมวลผลได้ คล้ายกับการขยายเสียงกระซิบให้เป็นเสียงพูดปกติ

การซ่อมแซมสัญญาณ：

• DSP (Digital Signal Processor): สัญญาณไฟฟ้าจะบิดเบือนเมื่อส่งผ่านระยะทางไกล DSP ทำหน้าที่เหมือน Photoshop ที่ช่วยซ่อมแซมภาพที่เบลอให้ชัดเจนขึ้น มันใช้พลังงานสูงและเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนที่มีราคาแพงและกินพลังงานมากที่สุดในโมดูลแสง
• CDR (Clock Data Recovery): ฟื้นฟูจังหวะจากสัญญาณที่เสียหาย เพื่อให้มั่นใจว่าช่วงเวลาของ 0 และ 1 แม่นยำ โดยทั่วไปจะรวมอยู่ใน DSP

Light Path:

• Waveguide: เส้นใยแสงขนาดเล็กที่ถูกพิมพ์ไว้ภายในชิป ซึ่งสัญญาณแสงจะเดินทางผ่านภายใน
• Fiber optic interface: The physical interface that connects the optical module to external fiber optic cables.

สรุปสั้นๆ: โมดูลแสง = แหล่งกำเนิดแสง + ตัวปรับเปลี่ยน + เซ็นเซอร์ตรวจจับ + วงจรขับ/ขยาย + ชิปซ่อมแซมสัญญาณ

1.3 ประวัติการพัฒนาความเร็วของโมดูลแสง

อัตราการพัฒนาของโมดูลแสงสามารถเปรียบเทียบกับการอัปเกรดการสื่อสารของโทรศัพท์มือถือได้:

การเพิ่มอัตราขึ้นเป็นสองเท่าทุกครั้ง หมายถึงการปรับปรุงเทคโนโลยีและการประเมินมูลค่าใหม่ทั้งหมดในห่วงโซ่อุตสาหกรรม ในขณะนี้เราอยู่ในจุดสำคัญของการเปลี่ยนผ่านจาก 800G เป็น 1.6T ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้กลุ่มโมดูลแสงกลายเป็นเส้นทางที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดหุ้น A ตลอดปีที่ผ่านมา โดยดัชนีโมดูลแสงของ Wind เพิ่มขึ้นมากกว่า 500% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในปี 2025

2.1 ข้อจำกัดของโมดูลแสงแบบดั้งเดิม

โมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้แบบดั้งเดิมคล้ายอุปกรณ์ USB ที่เสียบแล้วใช้งานได้ทันที และถ้าเสียก็เปลี่ยนใหม่ การออกแบบนี้ยืดหยุ่นและสะดวก แต่ในยุค AI กลับเผชิญกับข้อจำกัดสามประการ:

ข้อจำกัดที่หนึ่ง: ขีดจำกัดแบนด์วิดธ์

พื้นที่บนแผงสวิตช์แบบดั้งเดิมมีจำกัด และขนาดของโมดูลแสงแบบถอดออกได้ก็ยากที่จะลดลงอีก ปัจจุบันโมดูลเดี่ยวรองรับสูงสุด 1.6Tbps และขีดจำกัดสูงสุดของสวิตช์หนึ่งเครื่องคือ 51.2Tbps ในอนาคตอาจมีการเปิดตัวโมดูล 3.2Tbps และสวิตช์สูงสุด 102.4Tbps แต่นี่แทบจะเป็นขีดจำกัดทางกายภาพของโซลูชันแบบถอดออกได้แล้ว

ข้อจำกัดที่สอง: การใช้พลังงานพุ่งสูง

แต่ละ GPU ต้องการโมดูลแสงที่ถอดออกได้ 6 ตัว แต่ละตัวใช้พลังงานประมาณ 30 วัตต์ หากต้องการสร้างซูเปอร์คลัสเตอร์ขนาด 1 ล้าน GPU การใช้พลังงานของโมดูลแสงเพียงอย่างเดียวจะสูงถึง 180 เมกะวัตต์ เทียบเท่ากับการใช้ไฟฟ้าของเมืองขนาดกลาง ซึ่งไม่ยั่งยืนอย่างสมบูรณ์

ข้อจำกัดที่สาม: การลดทอนสัญญาณ

โมดูลแบบถอดออกได้ติดตั้งอยู่ที่ขอบแผ่นวงจรของสวิตช์ โดยมีเส้นทาง PCB ยาวๆ คั่นระหว่างกับชิป ASIC หลัก ยิ่งอัตราการส่งข้อมูลสูงเท่าใด สัญญาณไฟฟ้าก็จะสูญเสียพลังงานมากขึ้นในช่วง “ไมล์สุดท้าย” นี้ จึงจำเป็นต้องเพิ่มชิปซ่อมแซมสัญญาณ (DSP) มากขึ้น ซึ่งทำให้การใช้พลังงานและความล่าช้าเพิ่มขึ้นอีก

2.2 CPO คืออะไร?

แนวคิดหลักของ CPO (Co-Packaged Optics) นั้นเรียบง่าย: วางตัวแปลภาษาไว้ข้างๆ สมอง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คือการบรรจุ "แสงอีนจิ้น" ที่รับผิดชอบการแปลงแสงเป็นสัญญาณไฟฟ้า ลงบนแผ่นฐานหรือตัวกลางเดียวกันกับชิปสวิตช์ (ASIC) โดยไม่ใช่เป็นอุปกรณ์ภายนอกแบบถอดใส่ได้ แต่เป็นการผสานรวมแบบ "เนทีฟ" ระดับชิป

ยกตัวอย่างเช่น：

• โมดูลแสงแบบดั้งเดิมเหมือนการโทรผ่านหูฟังบลูทูธ สัญญาณต้องส่งจากโทรศัพท์ ผ่านการเข้ารหัสบลูทูธ การส่งผ่านอากาศ และการถอดรหัสที่หูฟัง แต่ละขั้นตอนมีการสูญเสียและความล่าช้า
• CPO giống như nói trực tiếp vào tai bạn, loại bỏ mọi khâu trung gian, nhanh và tiết kiệm điện năng.

ตามข้อมูลของ NVIDIA การใช้ CPO สามารถเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานได้ถึง 3.5 เท่า IDTechEx คาดการณ์ว่าตลาด CPO จะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น 37% ตั้งแต่ปี 2026 และจะเกิน 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2036

2.3 เส้นเวลาสำคัญของ CPO

2.4 ความท้าทายที่ CPO ต้องเผชิญ

CPO แม้จะเป็นทิศทางในอนาคต แต่ในขั้นตอนนี้ยังมีอุปสรรคหลายประการที่ต้องข้ามผ่าน:

กำลังการผลิตแพ็กเกจขั้นสูง: CPO ต้องการผสานวงจรโฟตอนและวงจรอิเล็กทรอนิกส์เข้าด้วยกันแบบ "เฮเทอโรเจนีอัส" ซึ่งต้องใช้เทคโนโลยีแพ็กเกจชั้นนำของ TSMC เช่น COUPE/SoIC ปัจจุบันกำลังการผลิตยังจำกัด อัตราการผลิตที่ดียังมีพื้นที่สำหรับการปรับปรุง และต้นทุนสูงกว่าโซลูชันแบบดั้งเดิมอย่างมาก

การบำรุงรักษา: ในโมดูลแสงแบบดั้งเดิม หากเสียหาย สามารถถอดออกแล้วเปลี่ยนใหม่ได้ แต่ CPO ถูกเชื่อมติดกับชิปไว้ หากเกิดปัญหา การซ่อมแซมจะยากมาก จำเป็นต้องชดเชยด้วยการออกแบบสำรองและกลไกการทนต่อข้อผิดพลาด

การจัดการความร้อน: แสงอีนจิ้นและชิปถูกบรรจุอย่างหนาแน่นด้วยกัน ทำให้อุณหภูมิในพื้นที่เฉพาะอาจเกินขีดจำกัดที่เลเซอร์รับได้ จึงจำเป็นต้องใช้แนวทางการระบายความร้อนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

การมาตรฐาน: NVIDIA, Broadcom และอื่นๆ ต่างเสนอแนวทางของตนเอง ยังไม่มีมาตรฐานอุตสาหกรรมร่วมกัน ทำให้ผู้ผลิตในห่วงโซ่อุปทานไม่สามารถพัฒนาและผลิตบนอินเทอร์เฟซมาตรฐานเดียวกันได้

นอกจาก CPO แล้ว ยังมีเส้นทางเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องอีกหลายเส้นทางที่กำลังดำเนินการพร้อมกัน ต้องจัดระเบียบให้ชัดเจนจึงจะเข้าใจตำแหน่งการแข่งขันของบริษัทต่างๆ

3.1 NPO (Near-Package Optics)

NPO เป็นเวอร์ชันที่เรียบง่ายกว่าของ CPO โดยไม่ได้ห่อแสง-engine ลงบนแผ่นฐานหรือตัวกลางของ ASIC แต่ใส่ไว้บนแผ่น PCB เดียวกัน ระยะห่างจึงใกล้ขึ้น แต่ยังไม่ถึงระดับ "ติดกันสนิท" เหมือน CPO

นี่คือแนวทางประนีประนอมที่เป็นรูปธรรม โดยเฉพาะในตลาดจีน เนื่องจากขาดกำลังการผลิตแพ็คเกจขั้นสูงระดับ TSMC บริษัทอย่าง Alibaba และ Huawei ต่างกำลังผลักดัน NPO อย่างแข็งขัน บริษัท Huagong Technology ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ NPO 3.2T รายแรกของโลกแล้ว ซึ่งถูกนำไปใช้งานโดยลูกค้าชั้นนำ

NPO สามารถมองว่าเป็น “สถานะเปลี่ยนผ่าน” ของ CPO โดยในระยะสั้นจะเป็นแรงหลักในตลาดจีน แต่ในระยะยาวยังคงมีวิวัฒนาการไปสู่ CPO

3.2 OIO (Optical I/O)

หาก CPO คือการบรรจุแสงอีนจิ้นและชิปสวิตช์ไว้ด้วยกัน OIO จะเป็นเวอร์ชันที่รุนแรงกว่า โดยการบรรจุแสงอีนจิ้นโดยตรงกับชิปการคำนวณ (GPU/XPU) หรือแม้แต่ผสานรวมในระดับชิป

OIO เน้นที่การใช้งานภายในตู้เซิร์ฟเวอร์ (Scale-up) และแทนที่สายทองแดง Ayar Labs เป็นผู้บุกเบิกในสาขานี้ และได้แสดงต้นแบบชั้น Scale-up แบบ CPO ครบวงจรร่วมกับ Wiwynn ที่ OFC 2026

คาดว่า OIO จะมีการใช้งานในปริมาณมากในบริบทของการเชื่อมต่อ GPU ระหว่างปี 2028-2030

3.3 LPO (Linear Drive Pluggable Optics)

LPO เป็นการปรับปรุงแบบลดขนาดของโมดูลแสงแบบดั้งเดิม โดยตัดชิป DSP ที่ใช้พลังงานสูงที่สุดออก และใช้วิธีการขยายแบบแอนะล็อกแทน ข้อดีคือลดการใช้พลังงานและต้นทุนต่ำลง แต่ข้อเสียคือต้องการคุณภาพสัญญาณที่สูงขึ้น จำกัดระยะการส่งสัญญาณระยะไกล และจะพบข้อจำกัดเมื่อความเร็วเกิน 1.6T

LPO สามารถมองว่าเป็นแนวทางในการยืดอายุการใช้งานของโมดูลแสงแบบดั้งเดิม แต่ไม่ได้เปลี่ยนทิศทางหลักของการพัฒนาไปสู่ CPO

3.4 OCS (Optical Circuit Switch)

OCS เป็นสวิตช์พิเศษที่ไม่ทำการแปลงสัญญาณจากแสงเป็นไฟฟ้า แต่สะท้อนสัญญาณแสงโดยตรงภายในโดเมนแสงด้วย "อาร์เรย์ของกระจกเล็ก" คล้ายกับกระจกขนาดเล็กที่ปรับมุมได้ ซึ่งจะ "สะท้อน" แสงไปในทิศทางต่างๆ

กูเกิลเป็นผู้ผลักดันหลักของ OCS โดยใช้ OCS แทนสวิตช์ Spine แบบดั้งเดิม ข้อได้เปรียบของ OCS คือการใช้พลังงานต่ำมาก (ไม่จำเป็นต้องแปลงสัญญาณจากแสงเป็นไฟฟ้า) แต่มันสามารถ "ส่งต่อ" สัญญาณแสงเท่านั้น ไม่มีความสามารถในการ "ตัดสินใจ" (ไม่สามารถถอดแพ็กเกจเพื่อดูที่อยู่แล้วตัดสินเส้นทาง) ดังนั้น OCS เหมาะสำหรับแทนที่ชั้น Spine เท่านั้น ไม่สามารถแทนที่สวิตช์ Leaf ได้อย่างสมบูรณ์

CPO และ OCS มีความสัมพันธ์กันในลักษณะเสริมกัน: OCS จัดการการส่งผ่านแสงทั้งหมดในชั้น Spine ส่วน CPO จัดการการแปลงแสงเป็นไฟฟ้าในชั้น Leaf และชั้นเซิร์ฟเวอร์ ทั้งสองอย่างสามารถทำงานคู่ขนานกันได้

3.5 สรุปแนวทางทางเทคนิค

CPO ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เดี่ยว แต่เป็นโครงการระบบเชิงซ้อนที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการจำนวนมากทั้งในห่วงโซ่อุปทานและห่วงโซ่การจัดจำหน่าย การเข้าใจกระบวนการเหล่านี้คือกุญแจสำคัญในการมองเห็นโอกาสในการลงทุน

4.1 ผู้กำหนดสถาปัตยกรรมระดับสูงสุด “ผู้ว่าจ้างที่สูงสุด”

หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งที่สุดในยุค CPO คือการเปลี่ยนแปลงอำนาจต่อรองในห่วงโซ่อุปทาน

ในยุคที่สามารถถอดเปลี่ยนได้แบบดั้งเดิม ผู้ผลิตโมดูลแสงสามารถกำหนดผลิตภัณฑ์ของตนเองและจัดส่งแยกจากกันได้ แต่ CPO ได้เชื่อมต่อแสงอีนจิเนียร์เข้ากับแพ็คเกจชิปแล้ว ผู้ที่กำหนดสถาปัตยกรรมชิปจะเป็นผู้กำหนด CPO อำนาจในการตัดสินใจจึงย้ายจากผู้ผลิตโมดูลแสงไปสู่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มและผู้ผลิตชิปสวิตช์

NVIDIA (NVDA): ผู้เล่นที่ดำเนินการ CPO อย่างรุนแรงที่สุดในปัจจุบัน ไม่เพียงแต่เปิดตัวสวิตช์ CPO สองซีรีส์หลักคือ Quantum-X และ Spectrum-X ในการประชุม GTC 2025/2026 เท่านั้น แต่ยังผ่านการลงทุน 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Lumentum และ Coherent และผูกมัดกับ Corning มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพื่อควบคุมกำลังการผลิตแหล่งกำเนิดแสงและไฟเบอร์ออปติกในห่วงโซ่อุปทาน

Broadcom (AVGO): 业界首个实现 CPO 量产的先行者。其 Tomahawk 系列 CPO 交换机自 2021 年的第一代 Humboldt 起步，至 2025 年 Tomahawk 5-Bailly 成为业界首个量产 CPO 方案，全年出货量超过 5 万台。如今第三代 200G/lane 平台已在途中。Broadcom 的策略更偏向“卖水”，它不生产整机，而是将 CPO 交换芯片销售给各大云厂商，由它们自行组装。

Marvell (MRVL): ผ่านการซื้อกิจการบริษัทต่างๆ เช่น Celestial AI เพื่อรวมเอาระบบแสง 3D SiPho เข้ากับสถาปัตยกรรม XPU แบบกำหนดเอง จัดหาแพลตฟอร์มการคำนวณ CPO ที่ผสานรวมอย่างสูงสำหรับลูกค้าเฉพาะราย

Google (GOOG): มีลักษณะพิเศษ เพราะเป็นทั้งผู้ขับเคลื่อนหลักของเส้นทาง OCS และลูกค้าสำคัญของ CPO โดย Google ใช้ OCS แทนสวิตช์ระดับ Spine แต่ยังคงต้องใช้ CPO ที่ระดับ Leaf และเซิร์ฟเวอร์เพื่อทำการแปลงแสงเป็นสัญญาณไฟฟ้า ดังนั้น Google จึงเป็นทั้ง “คู่แข่ง” และ “ผู้ซื้อ” ของ CPO

4.2 การแพ็กเกจและการผลิตขั้นสูง เชื่อมแสงและไฟฟ้าเข้าด้วยกัน

จุดท้าทายทางเทคนิคหลักของ CPO อยู่ที่การแพ็คเกจแบบผสมผสาน ซึ่งรวมชิปโฟตอนิกส์ (ซิลิคอนโฟตอนิกส์หรือ InP) และชิปอิเล็กทรอนิกส์ (CMOS ASIC) ที่ผลิตจากวัสดุและกระบวนการต่างกันไว้บนแผ่นฐานหรืออินเตอร์โพสิเตอร์เดียวกัน นี่ไม่ใช่การแพ็คเกจแบบดั้งเดิมที่แค่เชื่อมชิ้นส่วนลงบนบอร์ด แต่ต้องใช้เทคโนโลยีการเชื่อมแบบผสมที่มีความแม่นยำระดับไมครอน ซึ่งมีความยากเทียบเท่ากับการผลิตชิปเอง

TSMC (TSM): หัวใจหลักของกระบวนการนี้ แผนการ CPO ของ NVIDIA และ Broadcom ทั้งคู่พึ่งพาแพลตฟอร์ม COUPE และเทคโนโลยีการแพ็คแบบ SoIC ของ TSMC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 TSMC ได้ผลักดัน COUPE ไปสู่ระยะการผลิตเชิงรุกแล้ว โซลูชันการแพ็ค 6.4T ร่วมกับ AMD คาดว่าจะเข้าสู่การผลิตจำนวนมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 สามารถกล่าวได้ว่า กำลังการผลิตและอัตราการผ่านการผลิตของ TSMC ในด้านการแพ็คขั้นสูง กำหนดจังหวะการผลิตจำนวนมากของ CPO โดยตรง

日月光 ASE (ASX): เป็นผู้ผลิตการปิดผนึกและการทดสอบรายใหญ่ที่สุดของโลก และยังเป็นผู้มีส่วนร่วมสำคัญในการปิดผนึกขั้นสูงของ CPO

Amkor (AMKR): บริษัท Amkor ของสหรัฐฯ ก็กำลังแข่งขันเพื่อรับคำสั่งผลิต CPO

ในตลาดหุ้น A ฮัวเทียน เทคโนโลยี (002185) และ ฉางดี เทคโนโลยี (600584) เป็นหุ้นหลักที่ได้รับประโยชน์จากกระบวนการแพ็คเกจจิ้ง
Huatian Technology ได้รับประโยชน์โดยตรงจากงานแพ็กเกจจิ้งเนื่องจากการขยายตัวของเทคโนโลยี CPO; ขณะที่ JCET ซึ่งเป็นแบรนด์ภายใต้ Changdian Technology เข้าร่วมในแพ็กเกจจิ้งขั้นสูงและมีความสามารถด้านเทคโนโลยีเฮเทอโรเจนีอัสอินทิเกรชัน อย่างไรก็ตาม ควรระบุว่าในขั้นตอนปัจจุบัน กระบวนการหลักของการแพ็กเกจจิ้ง CPO ยังคงถูกควบคุมโดย TSMC เป็นหลัก และโรงงานแพ็กเกจจิ้งในประเทศจีนส่วนใหญ่ได้รับประโยชน์จากงานสนับสนุนด้านรอบข้างและการทดสอบและแพ็กเกจจิ้งระดับกลางถึงต่ำ

ควรกล่าวถึงเป็นพิเศษคือ Fabrinet (FN) ผู้นำด้านการผลิตแบบ OEM ในสาขาการผลิตทางแสงที่มีความแม่นยำสูง โมดูลแสงระดับสูงของบริษัทต่างๆ เช่น Coherent และ Lumentum แทบทั้งหมดผลิตโดยบริษัทนี้ บทบาทของมันคล้ายกับ TSMC ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

4.3 เลเซอร์ หัวใจของ CPO

หากชิปเป็น "สมอง" ของ CPO แล้วเลเซอร์ก็คือ "หัวใจ" ของ CPO เพราะไม่มีแหล่งกำเนิดแสง กระบวนการแปลงแสงเป็นสัญญาณไฟฟ้าก็ไม่สามารถเกิดขึ้นได้

มีการแข่งขันระหว่างเส้นทางเทคโนโลยีสองเส้นทางในแวดวงเลเซอร์

EML (Electro-Absorption Modulated Laser) เป็นเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมที่รวมการปล่อยเลเซอร์และการมอดูเลตสัญญาณไว้ในชิปเดียว เหมาะสำหรับการส่งข้อมูลความกว้างแบนด์วิธสูงและระยะทางไกล เทคโนโลยีนี้มีอุปสรรคทางเทคนิคสูงมาก มีผู้ผลิตทั่วโลกเพียงไม่กี่รายเท่านั้น Lumentum (LITE) เป็นผู้นำในการผลิตเชิงพาณิชย์ 200G EML ในปี 2023 และแสดง EML 400G รายแรกของโลกในปี 2025; Coherent (COHR, เดิมคือ II-VI) ตามมาอย่างใกล้ชิด ทั้งสองรายมีส่วนแบ่งตลาดรวมเกิน 80% Sumitomo Electric (5802.T) และ Mitsubishi จากญี่ปุ่นก็เป็นผู้เชี่ยวชาญด้าน EML แบบดั้งเดิม แต่ความเร็วในการขยายกำลังการผลิตช้ากว่าการเติบโตของความต้องการอย่างมาก

CW laser (continuous wave laser) เป็นเส้นทางใหม่ที่แยกการ "ปล่อยแสง" และการ "มอดูเลต" อย่างสิ้นเชิง โดยเลเซอร์จะรับผิดชอบในการปล่อยแสงที่คงที่และต่อเนื่อง ส่วนงานการมอดูเลตสัญญาณจะถูกส่งให้ตัวมอดูเลเตอร์บนชิปแสงซิลิคอนดำเนินการ

เส้นทาง CW มีการใช้พลังงานต่ำกว่าและต้นทุนดีกว่า เหมาะสมโดยธรรมชาติกับสถาปัตยกรรม CPO และแสงซิลิคอน ที่สำคัญกว่านั้น ผู้ผลิตจีนได้บรรลุความก้าวหน้าอย่างก้าวกระโดดบนเส้นทาง CW

ชิปเลเซอร์ 10G ของ Yuansjie Technology (688498) มีส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลกเกิน 30% ขณะที่เลเซอร์ CW ได้ส่งออกในปริมาณกว่าล้านชิ้น และกำลังอยู่ในขั้นตอนการวิจัยและทดสอบเลเซอร์ EML 100G รายได้ใน Q1 2026 เพิ่มขึ้น 321% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากกว่า 11 เท่า ทำให้เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีความยืดหยุ่นสูงสุดในกลุ่มบริษัทชิปแสงระดับบน

แหล่งกำเนิดแสง CW ของ Shijia Photonics (688313) ได้รับการยืนยันและนำเข้าใช้งานโดยผู้ผลิตชั้นนำหลายราย ขณะที่เลเซอร์ CWDFB รุ่นล่าสุดสามารถบรรลุกำลังเกิน 1000mW ที่อุณหภูมิ 50℃

Guangguang Huaxi (688048) ครอบคลุมชิปเลเซอร์เซมิคอนดักเตอร์กำลังสูง ชิปเลเซอร์ VCSEL และชิปซิลิคอนโฟตอนิกส์

บริษัท Yongding Co., Ltd. (600105) ผ่านบริษัทลูก Dingxin Optoelectronics ได้สร้างโรงงานผลิตชิปเลเซอร์แบบ IDM ซึ่งหายากในประเทศจีน โดยได้เริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ชิปแสงซิลิคอนกำลังสูง 100G EML และ 100mW CW แล้ว ส่วนบริษัท LightSpeed Technology (002281) เป็นหนึ่งในไม่กี่ผู้ผลิตในประเทศจีนที่มีความสามารถในการพัฒนาชิปแสงระดับสูงด้วยตนเอง (รวมถึง EML) และครอบคลุมทุกขั้นตอนของห่วงโซ่การผลิต

ในเดือนมีนาคม 2026 NVIDIA ได้ลงทุน 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Lumentum และ Coherent พร้อมคำมั่นในการซื้อสินค้าตั้งแต่ปี 2027 ถึงปี 2030 Lumentum จะใช้เงินทุนนี้ในการสร้างโรงงานผลิตวุ้นใหม่ในสหรัฐอเมริกา โดยกำลังการผลิตเลเซอร์คาดว่าจะมีอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) 85% ในช่วงปี 2026-2030 ส่วน Coherent จะใช้เงินทุนดังกล่าวในการขยายกำลังการผลิตอินเดียมฟอสไฟด์ (InP) ที่โรงงานในเชอร์แมน รัฐเท็กซัส สัญญาณจากเงินลงทุนทั้งสองครั้งนี้ชัดเจนมาก: เลเซอร์เป็นส่วนที่มีช่องว่างด้านอุปสงค์-อุปทานมากที่สุดและมีคุณค่าเชิงยุทธศาสตร์สูงสุดในห่วงโซ่อุปทาน CPO

4.4 ชิปแสงซิลิคอน สมองของอีนจิ้นแสง CPO

เทคโนโลยีซิลิคอนโฟตอนิกส์เป็นวิธีการดำเนินการหลักสำหรับอ็อปติคัล อีนจิ้น CPO แนวคิดหลักคือการใช้กระบวนการซิลิคอน CMOS มาตรฐานเพื่อ "วาด" โครงสร้างออปติคัล เช่น ตัวนำคลื่นแสง โมดูเลเตอร์ และตัวตรวจจับ โดยตรงบนชิป โดยใช้วิธีการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในการผลิตชิ้นส่วนออปติคัล ข้อดีของวิธีนี้คือเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการรวมตัวในปริมาณมาก สามารถใช้แพลตฟอร์มการผลิตร่วมกับชิปอิเล็กทรอนิกส์ และต้นทุนสามารถลดลงอย่างมากเมื่อผลิตเป็นปริมาณมาก

ต่างประเทศมีความเชี่ยวชาญลึกซึ้งในด้านแสงซิลิคอน

Broadcom (AVGO) เป็นหนึ่งในผู้ผลิตชิปรายใหญ่รายแรกที่ลงทุนในเทคโนโลยี silicon photonics โดยโมดูลแสงของสวิตช์ CPO ของพวกเขานั้นอิงจากแพลตฟอร์ม silicon photonics ที่พัฒนาขึ้นเอง

ทีม Intel Photonics ภายใต้ Intel (INTC) มีประสบการณ์การวิจัยและพัฒนาแสงซิลิคอนมากกว่าสิบปี แม้จะมีกิจกรรมน้อยในตลาดผู้บริโภค แต่ยังคงเป็นผู้เล่นหลักในด้านการเชื่อมต่อแสงสำหรับศูนย์ข้อมูล

Marvell (MRVL) ได้รวมความสามารถด้านแสงซิลิคอนผ่านการเข้าซื้อกิจการเช่น Celestial AI โดยเครื่องจักรแสง 3D SiPho ของพวกเขาสนับสนุนอินเทอร์เฟซแสงที่ความเร็ว 200Gbps Cisco (CSCO) ได้เข้าซื้อกิจการ Acacia Communications เมื่อปี 2019 ในราคาประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อครอบครองแพลตฟอร์มเทคโนโลยีการสื่อสารด้วยแสงซิลิคอนที่นำหน้าอุตสาหกรรม

ผู้ผลิตในประเทศก็กำลังเร่งตามให้ทัน

บริษัท Guangxun Technology (002281) มีความสามารถในการจัดส่งชิป硅แสง 400G และ 800G ในปริมาณมาก และร่วมกับ Cisco ได้เปิดตัวโมดูลแสง硅แสง 1.6T ที่ OFC 2026

บริษัท Yuánjié Technology (688498) ให้ผลิตภัณฑ์แหล่งกำเนิดแสงซิลิกอนความ мощสูง ซึ่งเข้ากันได้กับโมดูลซิลิกอนแสง

Shijia Photonics (688313) เป็นผู้นำด้านตัวแบ่งสัญญาณ PLC และชิป AWG กำลังขยายการลงทุนสู่สาขาชิปแสงซิลิคอน

เทคโนโลยีซิลิคอนฟอตอนิกส์มีความยืดหยุ่นสูงและสามารถรองรับเทคโนโลยีขั้นสูงหลายรูปแบบ เช่น CPO, LPO และฟิล์มลิเทียมนิโอเบียม ปัจจุบันจึงกลายเป็นจุดเน้นหลักในการวางแผนเชิงกลยุทธ์ของผู้ผลิตรายใหญ่หลายราย ก่อนหน้านี้ Zhongji Xuchuang เปิดเผยว่า สัดส่วนของโซลูชันซิลิคอนฟอตอนิกส์ในผลิตภัณฑ์ 800G ของบริษัทกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่า เทคโนโลยีซิลิคอนฟอตอนิกส์ไม่ได้เป็นของเฉพาะ CPO เท่านั้น แต่ยังกำลังแทรกซึมกลับเข้าไปในโมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้แบบดั้งเดิม

4.5 ชิ้นส่วนการเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติก ซึ่งเป็นเค้กใหม่ที่เกิดจาก CPO

หากขั้นตอนก่อนหน้าส่วนใหญ่เป็นการอัปเกรดตลาดที่มีอยู่แล้ว ชิ้นส่วนการเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติกคือตลาดใหม่ที่เกิดขึ้นจาก CPO ชิ้นส่วนเหล่านี้แทบไม่ได้รับการใช้งานในโซลูชันโมดูลออปติกแบบถอดออกได้แบบดั้งเดิม แต่กลับกลายเป็นสิ่งจำเป็นในสถาปัตยกรรม CPO และเป็นหนึ่งในส่วนที่มีความยืดหยุ่นสูงสุดในห่วงโซ่อุตสาหกรรม

(1) FAU (Fiber Array Unit)

ในโมดูลไฟเบอร์ออปติกแบบดั้งเดิม คุณแค่เสียบไฟเบอร์เข้ากับพอร์ตมาตรฐานได้ทันที แต่สำหรับ CPO นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิง เพราะไฟเบอร์ต้องจัดตำแหน่งให้แม่นยำในระดับไมครอนกับเวฟไกด์บนพื้นผิวชิปออปติก หากแม่นยำน้อยไปสักนิด แสงก็จะไม่สามารถเชื่อมต่อเข้าไปได้ FAU ทำหน้าที่นี้ โดยจัดเรียงและตรึงไฟเบอร์หลายเส้นด้วยความแม่นยำสูงมาก เพื่อให้แต่ละเส้นสามารถเชื่อมต่ออย่างสมบูรณ์กับเวฟไกด์ที่ตรงกันบนชิป

ในโมดูลแสงแบบดั้งเดิม ค่าใช้จ่ายของ FAU หนึ่งตัวอยู่ที่ประมาณ 15 ดอลลาร์ แต่ FAU แบบรักษาการโพลาไรซ์ที่ใช้ใน CPO มีมูลค่าพุ่งสูงขึ้นเป็นหลายสิบ乃至 100 ดอลลาร์ โดยคำนวณจากสวิตช์ 115.2T ของ NVIDIA หนึ่งเครื่องต้องใช้ FAU 72 ตัว ทำให้มูลค่า FAU ทั้งเครื่องอยู่ที่ 6,000-7,000 ดอลลาร์ ในปี 2025-2026 ขนาดตลาด FAU คาดว่าจะเติบโตจาก 6-7 พันล้านหยวน เป็นมากกว่า 10,000 ล้านหยวน โดยมีอัตราการเติบโตสูงมาก นอกจากนี้ การขยายกำลังการผลิต FAU ยังยากและต้องการอัตราการผลิตที่สูงมาก ส่งผลให้ด้านอุปทานมีความตึงตัวอย่างมาก

(2) PMF (Polarization-Maintaining Fiber)

โมดูลแสงแบบดั้งเดิมใช้การปรับเปลี่ยนโดยตรงและไม่อ่อนไหวต่อสถานะการโพลาไรซ์ของคลื่นแสง แต่ CPO ใช้เลเซอร์ภายนอก เมื่อเลเซอร์ถูกส่งผ่านไฟเบอร์ออปติกไปยังอ็อปติคัลเอ็นจิ้น หากสถานะการโพลาไรซ์เปลี่ยนแปลง จะเกิดการสูญเสียพลังงานแสงอย่างมาก ไฟเบอร์ออปติกแบบรักษาการโพลาไรซ์ทำหน้าที่เป็น "ช่องทางพิเศษ" ที่รับประกันว่าทิศทางการโพลาไรซ์ของแสงจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดทาง แม้ว่าต้นทุนจะสูงกว่าไฟเบอร์ทั่วไปมาก แต่ในสถาปัตยกรรม CPO ไม่มีทางเลือกอื่น

(3) Fiber Shuffle (กล่องจัดการสายไฟเบอร์ออปติก)

โมดูลแสงแบบดั้งเดิมมักมีเส้นใยแสงสองเส้น หนึ่งสำหรับส่งและหนึ่งสำหรับรับ จึงสามารถจัดวางด้วยมือได้ แต่ภายใต้ CPO จำนวนเส้นใยแสงเพิ่มขึ้นเป็นหลายสิบถึงหลายร้อยเส้น จำเป็นต้องจัดเรียงและจัดระเบียบเส้นใยความหนาแน่นสูงเหล่านี้ เพื่อให้แต่ละเส้นเชื่อมต่อจากอีนจินแสงไปยังพอร์ตภายนอกที่ถูกต้อง Fiber Shuffle จึงเป็นอุปกรณ์ “จัดสาย” สำหรับศูนย์ข้อมูล ซึ่งไม่สามารถขาดได้ในสถาปัตยกรรม CPO

(4) MPO (Multi-fiber Connector)

หาก CPO ถึงอัตราความเร็วมากกว่า 400G จะต้องใช้ไฟเบอร์ออปติก 8 เส้นหรือแม้แต่ 16 เส้นในการส่งข้อมูลพร้อมกัน ขณะที่พื้นที่บนแผงมีจำกัดอย่างยิ่ง MPO คือ “ปลั๊กหลายรู” ที่สามารถเชื่อมต่อไฟเบอร์หลายเส้นพร้อมกันหนึ่งครั้ง ซึ่งความต้องการจะพุ่งสูงขึ้นในยุค CPO

ในส่วนนี้ บริษัท Corning (GLW) จากตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นผู้นำระดับโลกด้านเส้นใยแสงและวัสดุออปติคัล ทั้งเป็นซัพพลายเออร์หลักของ FAU และเส้นใยแสง รวมถึงเป็นคู่ร่วมกลยุทธ์มูลค่า 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับ NVIDIA ในปี 2025 รายได้จากธุรกิจการสื่อสารด้วยแสงของ Corning อยู่ที่ 6.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบปีก่อนหน้า และเป็นแผนกที่มีรายได้สูงสุดและเติบโตเร็วที่สุดของบริษัท US Conec และ SENKO ซึ่งยังไม่ได้จดทะเบียน traded ก็เป็นผู้เล่นหลักระดับโลกในตลาดตัวเชื่อม MPO/MTP

ในส่วนของหุ้น A บริษัท Tianfu Communications (300394) เป็นผู้นำที่ชัดเจนในส่วนนี้ ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ทั้งหมดได้แก่ ชุดเส้นใยแสง FAU, ชุดเลนส์ LENS และตัวเชื่อมต่อ MPO และยังเป็นซัพพลายเออร์หลักของ NVIDIA และ Broadcom สำหรับโซลูชัน CPO ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 สัดส่วนของอุปกรณ์แสงที่มีกิจกรรมเพิ่มขึ้น 8 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 63.78% โดยหลักมาจากคำสั่งซื้อแพ็กเกจจิ้งที่เกี่ยวข้องกับ CPO โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42%

Tai Chen Guang (300570) เป็นผู้นำในประเทศด้านตัวเชื่อม MPO โดยผลิตภัณฑ์ได้รับการรับรองโดยอ้อมจาก NVIDIA

Guangku Technology (300620) นอกเหนือจากธุรกิจหลักเกี่ยวกับตัวปรับความถี่ลิเทียมไนโอเบตแล้ว ชุดอาร์เรย์เส้นใยแสงแบบโค้ง 90 องศาของบริษัทได้เข้าสู่ซัพพลายเชนหลัก และยังมีการจัดวางเชิงกลยุทธ์ที่โดดเด่นในด้านอุปกรณ์การสลับแสงแบบเต็มรูปแบบ OCS

Changxin Bochuang เป็นผู้จัดหาอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์แบบผสานแสง ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ทั้งหมด เช่น MPO, AOC (Active Optical Cable), AEC และได้เข้าสู่ซัพพลายเชนของ Google และ NVIDIA

4.6 ไฟเบอร์ออปติกเชื่อมต่อคอมโพเนนต์ ซึ่ง CPO สร้างขึ้นเป็นเค้กใหม่

CPO เมื่อเปรียบเทียบกับโมดูลแสงแบบดั้งเดิม ได้เพิ่มความต้องการอย่างมากสำหรับชิ้นส่วนไฟเบอร์ออปติกที่มีความแม่นยำสูง ชิ้นส่วนเหล่านี้แทบไม่ได้ใช้ในแนวทางแบบดั้งเดิม แต่กลับกลายเป็นความต้องการพื้นฐานในสถาปัตยกรรม CPO และเป็นหนึ่งในส่วนที่มีความยืดหยุ่นสูงสุดในการเติบโตของห่วงโซ่อุปทาน

(1) FAU (Fiber Array Unit)

ใน CPO ไฟเบอร์ออปติกต้องจัดตำแหน่งให้แม่นยำระดับไมครอนกับเวฟไกด์บนพื้นผิวชิปออปติก ซึ่ง FAU ทำหน้าที่นี้ ในโมดูลออปติกแบบดั้งเดิม FAU หนึ่งตัวมีมูลค่าประมาณ 15 ดอลลาร์ แต่ FAU แบบรักษาการโพลาไรซ์ที่ใช้ใน CPO มีมูลค่าพุ่งสูงขึ้นเป็นหลายสิบ乃至 100 ดอลลาร์ โดยคำนวณจากสวิตช์ 115.2T ของ NVIDIA หนึ่งเครื่องต้องใช้ FAU 72 ตัว มูลค่ารวมอยู่ที่ 6,000-7,000 ดอลลาร์

ในปี 2025-2026 ขนาดตลาดของ FAU คาดว่าจะเติบโตจาก 6-7 พันล้านหยวน เป็นมากกว่า 10 พันล้านหยวน โดยมีอัตราการเติบโตสูงมาก

(2) PMF (Polarization-Maintaining Fiber)

โมดูลแสงแบบดั้งเดิมไม่ไวต่อสถานะการโพลาไรซ์ของคลื่นแสง แต่ CPO ใช้เลเซอร์ภายนอก หากสถานะการโพลาไรซ์เปลี่ยนแปลง จะเกิดการสูญเสียพลังงานแสงอย่างมาก ไฟเบอร์ออปติกแบบรักษาการโพลาไรซ์คือ "ช่องทางพิเศษ" ที่รับประกันว่าสถานะการโพลาไรซ์ของแสงจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดทาง

(3) Fiber Shuffle (กล่องจัดการสายไฟเบอร์ออปติก)

จำนวนเส้นใยแสงใน CPO เพิ่มขึ้นอย่างมาก จำเป็นต้องจัดเรียงและจัดระเบียบเส้นใยแสงความหนาแน่นสูงที่ซับซ้อน คล้ายกับเครื่องจัดสายสำหรับศูนย์ข้อมูล โมดูลแสงแบบดั้งเดิมมีเพียงสองเส้นใยแสง หนึ่งสำหรับส่งและหนึ่งสำหรับรับ จึงไม่จำเป็นต้องใช้อุปกรณ์นี้

(4) MPO (Multi-fiber Connector)

หาก CPO ถึงมากกว่า 400G จะต้องใช้ไฟเบอร์ออปติก 8 เส้นหรือแม้แต่ 16 เส้นในการส่งข้อมูลพร้อมกัน MPO เป็น "ปลั๊กหลายรู" ที่สามารถเชื่อมต่อไฟเบอร์หลายเส้นพร้อมกัน ซึ่งความต้องการจะพุ่งสูงขึ้นในยุค CPO

4.7 ไฟเบอร์ออปติก รากฐานของโครงสร้างพื้นฐานในยุค CPO

แม้ว่าไฟเบอร์ออปติกจะไม่ใช่ส่วนประกอบโดยตรงของโมดูล CPO แต่มันคือตัวกลางทางกายภาพทั้งหมดของการเชื่อมต่อแบบแสง โดยไม่มีไฟเบอร์ออปติก สัญญาณแสงจะไม่มีที่ไป การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI ที่เติบโตอย่างระเบิดกำลังผลักดันความต้องการไฟเบอร์ออปติกเข้าสู่วัฏจักรที่ยิ่งใหญ่

ช่วงวัฏจักรนี้ มีการเพิ่มขึ้นทั้งปริมาณและราคาอย่างหายาก ในเดือนมีนาคม 2026 ราคาเส้นใยแสงแบบโมโนโมด G.652.D ของจีนพุ่งขึ้นเป็น 83.4 หยวนต่อแกนต่อกิโลเมตร เพิ่มขึ้นกว่า 160% เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม และตั้งสถิติสูงสุดใหม่ การขึ้นราคาในระดับที่คล้ายกันครั้งล่าสุดย้อนกลับไปถึงช่วงพีคของการสร้างโครงข่ายBroadband China ในปี 2018 ในด้านความต้องการ ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ของอเมริกาเหนือทั้งสี่รายมีแผนการใช้ทุนปี 2026 รวมกันที่ 725,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบปีก่อน; Meta เพียงรายเดียวได้ลงนามในสัญญาซื้อขายเส้นใยแสงระยะยาวมูลค่า 6,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับ Corning

Corning (GLW) ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นผู้นำระดับโลกด้านแท่งออปติคัลพรีฟอร์ม กำลังเพิ่มขีดความสามารถในการผลิตการเชื่อมต่อแสงภายในสหรัฐฯ ขึ้น 10 เท่า โดยได้รับการสนับสนุนทุน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก NVIDIA

บริษัท Changfei Fiber Optic (06869/601869) ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกงและตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ เป็นผู้ผลิตก้อนดิบเส้นใยแสงและเส้นใยแสงรายใหญ่ที่สุดของโลก กำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 226% เมื่อเทียบปีต่อปี Changfei ได้แสดงเส้นใยแสงแบบแกนว่าง (ความยาว 91.2 กิโลเมตรต่อแผ่น ค่าการสูญเสียเพียง 0.04 dB/km) ที่ OFC 2026 ซึ่งอยู่ในระดับชั้นนำของโลก และแสดงถึงทิศทางของเทคโนโลยีเส้นใยแสงในยุคถัดไป

Zhongtian Technology (600522) เป็นหนึ่งในผู้นำด้านสายไฟเบอร์ออปติกในประเทศจีน ด้วยความสามารถแบบครบวงจรในการรวมสายเคเบิลใต้ทะเลและสายเคเบิลบนบก

Hengtong Optical Fiber & Cable (600487) ครอบคลุมผลิตภัณฑ์เส้นใยแสงและสายเคเบิลทั้งหมด พร้อมวางกลยุทธ์ล่วงหน้าในโซลูชัน F5G

Fenghuo Communications (600498) เป็นบริษัทหลักในห่วงโซ่อุตสาหกรรมการสื่อสารด้วยแสงของ Wuhan Guanggu และอยู่ภายใต้กลุ่ม China Information and Communication Technologies

4.8 PCB/แผ่นวงจรพิมพ์ โครงสร้างหลักของ CPO

ไม่ว่าจะเป็นโมดูลแสงแบบดั้งเดิมหรือสวิตช์ CPO ล้วนต้องพึ่งพา PCB (แผ่นวงจรพิมพ์) และแผ่นฐาน ABF ที่มีประสิทธิภาพสูง แต่ยุค CPO ได้เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดสำหรับ PCB อย่างมีคุณภาพ โดยต้องการความสมบูรณ์ของสัญญาณที่สูงขึ้น (เนื่องจากอุปกรณ์แสงอยู่ใกล้ ASIC ทำให้ความแม่นยำของเส้นทางสัญญาณเข้มงวดยิ่งขึ้น) วัสดุที่มีการสูญเสียต่ำจึงกลายเป็นความจำเป็น (วัสดุระดับสูงเช่น Megtron 6/7 มีราคาสูงกว่าวัสดุ FR-4 ทั่วไปถึง 5-8 เท่า) และมีความสามารถในการซ้อนชั้นมากขึ้น พร้อมกันนี้ PCB สำหรับโมดูลแสงเองก็กำลังพัฒนาไปสู่อัตราความเร็วที่สูงขึ้น โดยมูลค่าของ PCB ที่ใช้ในโมดูลแสง 800G/1.6T สูงกว่าผลิตภัณฑ์รุ่นก่อนหน้าอย่างมาก

Shenghong Technology (300476) คือผู้นำด้าน AI ที่ไม่อาจปฏิเสธได้ในแง่นี้ มันเป็นซัพพลายเออร์หลักของแผ่นฐานเซิร์ฟเวอร์ NVIDIA GB200 โดยรายได้จาก PCB สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI คิดเป็นสัดส่วนเกิน 50% ในด้านการสื่อสารด้วยแสง Shenghong ได้บรรลุการผลิตเชิงปริมาณของ PCB สำหรับสวิตช์ 800G และการผลิตเชิงอุตสาหกรรมของ PCB สำหรับโมดูลแสง 1.6T พร้อมครอบคลุมสองบริบทความต้องการหลักคือ CPO และโมดูลแสง 份额 PCB สำหรับพลังการคำนวณ AI ของบริษัทอยู่ในตำแหน่งนำระดับโลก และเป็นสินทรัพย์ที่มีขอบเขตการครอบคลุมกว้างที่สุดในสาขาที่ซ้อนทับกันระหว่าง CPO กับ PCB

Dongshan Precision (002384) ดำเนินกลยุทธ์สองด้านหลักคือ PCB สำหรับพลังการคำนวณ AI และโมดูลออปติคัล กำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 119%-152% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยแรงขับเคลื่อนหลักคือการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เร่งตัวขึ้น

Huadian Co., Ltd. (002463) เป็นผู้นำดั้งเดิมในด้าน PCB ความเร็วสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล ผลิตภัณฑ์ของบริษัทจัดหาอย่างมั่นคงให้กับแพลตฟอร์มเซิร์ฟเวอร์และสวิตช์หลักทั่วโลก

ความแตกต่างของ Shennan Circuits (002916) อยู่ที่ความสามารถในการผลิต IC substrate ระดับสูง ซึ่งสามารถครอบคลุมขั้นตอนที่มีมูลค่าสูงกว่าตั้งแต่ PCB จนถึง substrate สำหรับการแพ็คเกจชิป

4.9 DSP และชิป SerDes ที่ถูก CPO กำหนดใหม่

ในโมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้แบบดั้งเดิม DSP (Digital Signal Processor) เป็นชิ้นส่วนเดียวที่ใช้พลังงานมากที่สุดและมีต้นทุนสูงที่สุด ซึ่งรับผิดชอบในการซ่อมแซมสัญญาณไฟฟ้าที่เสียหายระหว่างการส่งผ่าน ถึงแม้จะมีบทบาทสำคัญ แต่ก็เป็น "สัตว์กินไฟ"

หนึ่งในข้อได้เปรียบด้านการประหยัดพลังงานที่สำคัญที่สุดของแนวทาง CPO คือการตัดชิป DSP แบบแยกออก แต่นี่ไม่ได้หมายความว่างานการประมวลผลสัญญาณหายไป แต่ถูกจัดสรรใหม่: ฟังก์ชันหลักของ DSP ถูกรวมเข้าไปใน ASIC 交换 ขณะที่ CDR (Clock Data Recovery) ถูกรวมเข้าไปใน SerDes ความเร็วสูง SerDes (Serializer/Deserializer) ตั้งอยู่ภายในชิป ASIC และรับผิดชอบในการแพ็กข้อมูลแบบขนานภายในชิปให้เป็นสตรีมข้อมูลแบบอนุกรมความเร็วสูง หรือแปลงสตรีมอนุกรมที่รับเข้ามาให้กลับเป็นข้อมูลแบบขนาน CPO ต้องการให้อัตราความเร็วของ SerDes เพิ่มจาก 112Gbps ปัจจุบันไปสู่ 200Gbps หรือสูงกว่านั้น ซึ่งสร้างความท้าทายอย่างมากต่อความสามารถในการออกแบบ ASIC

Broadcom (AVGO) เป็นผู้นำตลาดอย่างสมบูรณ์ในด้านการออกแบบ ASIC กับ SerDes แบบผสานรวม โดยชิปซีรีส์ Tomahawk ของบริษัทมี SerDes ความเร็วสูงฝังตัวที่ขับเคลื่อนอ็อปติคัล引擎 CPO โดยไม่ต้องใช้ชิปปรับสัญญาณเพิ่มเติม

Marvell (MRVL) มีข้อได้เปรียบเฉพาะตัวใน ASIC ที่ปรับแต่งได้ สามารถสร้างแพลตฟอร์มการคำนวณที่รวม CPO ให้เหมาะกับลูกค้าแต่ละราย

ในสาขาที่เชี่ยวชาญด้าน SerDes และชิปการเชื่อมต่อ Astera Labs (ALAB) ถูกกำหนดตำแหน่งเป็นผู้จัดหาชิปการเชื่อมต่ออัจฉริยะ ครอบคลุม PCIe/CXL Retimer และ SerDes IP Credo (CRDO) มุ่งเน้นที่แกน IP SerDes ความเร็วสูง และมีส่วนแบ่งตลาดที่ไม่สามารถมองข้ามได้ในตลาดการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล Alphawave Semi (AWE) ซึ่งจดทะเบียนในลอนดอน ก็เป็นผู้เล่นสำคัญในด้าน IP การเชื่อมต่อความเร็วสูงเช่นกัน

4.10 ผู้ผลิตโมดูลแสง 从主角到转型者

ในยุคที่สามารถถอดเปลี่ยนได้แบบดั้งเดิม ผู้ผลิตโมดูลแสงเป็นตัวหลักของห่วงโซ่อุปทาน โดยพวกเขาซื้อชิปแสง ชิปไฟฟ้า และชิ้นส่วนโครงสร้างอย่างอิสระ แล้วประกอบเป็นผลิตภัณฑ์โมดูลแสงที่สมบูรณ์เพื่อขายตรงให้กับลูกค้าศูนย์ข้อมูล แต่ CPO ได้ผสานรวมอีนจินแสงเข้าไปในแพ็กเกจ ASIC ทำให้บทบาทของโมดูลแสงอิสระถูกลดทอนลง ผู้ผลิตโมดูลแสงจึงเผชิญกับปัญหาพื้นฐาน: เค้กของฉันจะถูกกินไปหรือไม่?

คำตอบคือ: ไม่ในระยะสั้น แต่ต้องเปลี่ยนแปลงในระยะยาว

ในระยะสั้น โมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่เติบโตอย่างมาก บริษัท Zhongji Xuchuang (300308) มีรายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 ใกล้เคียงกับ 19.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 192% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และมีกำไรสุทธิ 5.7 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 262% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ก่อนที่ CPO จะแทนที่โมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้อย่างสมบูรณ์ ความต้องการโมดูลแสง 800G/1.6T ยังคงเติบโตในอัตราที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ผลิตภัณฑ์ 1.6T ของ Xin Yisheng (300502) ก็กำลังเพิ่มปริมาณการผลิตอย่างรวดเร็ว ในกลุ่มผู้ผลิตโมดูลแสงชั้นนำระดับโลก 10 อันดับแรก บริษัทจีนครอง 7 ตำแหน่ง โดย Zhongji Xuchuang ยังคงครองอันดับหนึ่ง

ในระยะกลาง ผู้ผลิตโมดูลแสงกำลังดำเนินการหลายทางพร้อมกันเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับยุค CPO: หนึ่ง ยังคงจัดหาโมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ 800G/1.6T/3.2T เพื่อแสวงหาผลกำไรจากวัฏจักรปัจจุบัน; สอง นำเสนอโซลูชันชั่วคราวเช่น NPO และ LPO โดย Huagong Technology (000988) ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ NPO 3.2T รายแรกของโลกและนำไปใช้งานกับลูกค้าชั้นนำ; สาม เปลี่ยนบทบาทเป็นผู้จัดหาอีนจิ้นแสงแบบ CPO จากรถทั้งคันมาเป็นเครื่องยนต์ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นธรรมชาติ เนื่องจากกระบวนการหลักของอีนจิ้นแสง (การแพ็คเกจชิปแสง การเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติก และการทดสอบยืนยัน) มีความซ้ำซ้อนอย่างมากกับโมดูลแสง; สี่ เข้าสู่ธุรกิจสวิตช์แสงแบบ OCS โดย Zhiwei旭创 ได้ใช้เทคโนโลยีของเหลวผลึกดิจิทัลภายใต้การสนับสนุนจาก Google และ Amazon เพื่อเข้าสู่ตลาดนี้

Guangxun Technology (002281) ซึ่งเป็นผู้นำด้านการสื่อสารด้วยแสงที่มีประวัติยาวนานและมีพื้นฐานจากรัฐ ได้เชื่อมโยงห่วงโซ่ทั้งหมดตั้งแต่ชิป-อุปกรณ์-โมดูล-ระบบย่อย และมีความสามารถในการจัดส่งโมดูลซิลิคอนโฟตอน 1.6T แบบปริมาณมากแล้ว

Coherent (COHR) และ Fabrinet (FN) ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็เป็นผู้เล่นหลักในโมดูลแสง บริษัทแรกเป็นผู้นำด้านโมดูลแสงและชิปแสง ในขณะที่บริษัทหลังซึ่งเป็น “กษัตริย์ผู้รับจ้างผลิต” ผลิตโมดูลแสงระดับสูงเกือบทั้งหมด ผู้บริหารเพิ่งระบุว่า CPO “เป็นจริงมากกว่าที่เคย” และเริ่มสร้างรายได้ที่เกี่ยวข้องแล้ว

ระยะสั้น (2026-2027)

นี่คือ “งานเลี้ยงครั้งสุดท้าย” ของโมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ และระยะ “จาก 0 ถึง 1” ของ CPO

โมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ 800G/1.6T ยังคงอยู่ในสถานการณ์อุปทานไม่เพียงพอต่อความต้องการ บริษัทชั้นนำอย่าง Zhongji Xuchuang และ Xinyisheng มีผลประกอบการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน CPO 也开始มีการส่งออกเป็นครั้งแรกในปริมาณใหญ่ (ส่วนใหญ่ที่ระดับสวิตช์ Spine) โดย NVIDIA และ Broadcom เป็นแรงขับเคลื่อน

กลุ่มผู้ได้รับประโยชน์หลัก: โมดูลแสง (Zhongji Chuangchuang, Xinyisheng), เลเซอร์ (Lumentum, Coherent, Yuanjie Technology), ชิ้นส่วนการเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติก (Tianfu Communications, Taichen Guang)

ระยะกลาง (2027-2029)

CPO ขยายจาก Spine ไปยัง Leaf โดยสัดส่วนของโมดูลแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ในสถานการณ์ Scale-out เริ่มถูก CPO คุกคาม NPO ซึ่งเป็นแนวทางชั่วคราว ได้รับจุดสูงสุดในตลาดจีน โมดูล 3.2T พร้อมใช้งานเชิงพาณิชย์

ช่วงที่ได้รับประโยชน์หลัก: การแพ็คเกจขั้นสูง (TSMC), เลเซอร์ภายนอก (มูลค่าเพิ่มขึ้น 3-4 เท่า), FAU/MPO (ปริมาณและราคาเพิ่มขึ้นพร้อมกัน)

ระยะยาว (2029-2032+)

CPO แทรกซึมเข้าสู่ Scale-up (ภายในตู้เซิร์ฟเวอร์) เทคโนโลยี OIO ถูกใช้งานเชิงพาณิชย์ในสถานการณ์การเชื่อมต่อ GPU สายทองแดงถูกแทนที่ด้วยการเชื่อมต่อแบบแสงในปริมาณมาก คาดการณ์ว่าในปี 2030 อัตราการแทรกซึมของ CPO ในโมดูลการสื่อสารด้วยแสงของศูนย์ข้อมูล AI จะอยู่ที่ 35%

ช่วงที่ได้รับประโยชน์หลัก: ผู้ผลิตที่เกี่ยวข้องกับ OIO (Ayar Labs), แพลตฟอร์มโฟตอนิกส์ซิลิคอน, 产业链การเชื่อมต่อด้วยแสงทั้งหมด

หาก GPU เป็น “สมอง” ของ AI, HBM เป็น “ความจำ”, และพลังงานไฟฟ้าเป็น “อาหาร” แล้ว การเชื่อมต่อแบบแสงก็คือ “ระบบประสาท” ของ AI ซึ่งหากไม่มีมัน สมองที่แข็งแกร่งเพียงใดก็ไม่สามารถเชื่อมต่อกับโลกได้

ฮวง เหรินซวี กล่าวอย่างชัดเจนว่า: พลังงานคือทรัพยากรที่สำคัญที่สุดของเรา และคุณค่าหลักของ CPO คือการลดการใช้พลังงานในการส่งข้อมูลอย่าง从根本上 โดยการใช้แสงแทนไฟฟ้า

บนเส้นทางนี้ สหรัฐอเมริกาครอบครองสิทธิ์ในการกำหนดสถาปัตยกรรม (NVIDIA, Broadcom) และชิปแสงระดับสูง (Lumentum, Coherent) ไถ่เจี๋ยครอบครองหัวใจของการผลิตและแพ็คเกจจิ้ง ในขณะที่บริษัทจีนได้สร้างกำแพงการแข่งขันที่แข็งแกร่งในขั้นตอนต่างๆ เช่น การประกอบโมดูลแสง (InnoLight, Eoptolink) ชิ้นส่วนการเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติก (TFC) เลเซอร์ CW (Source Photonics) และสายไฟเบอร์ออปติก (Yingde Fiber)

ในปีข้างหน้า ตรรกะการลงทุนในเส้นทางที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์นี้จะค่อยๆ เปลี่ยนจากการขายจอบ (โมดูลแสง) เป็นการสร้างทางด่วน (โครงสร้างพื้นฐาน CPO/OIO) และผู้ที่จะชนะในที่สุดจะเป็นบริษัทที่สามารถติดตามความเร็วในการพัฒนาเทคโนโลยีได้ทัน และควบคุมจุดคอขวดสำคัญของห่วงโซ่อุปทาน

ข้อปฏิเสธความรับผิด: บทความนี้มีจุดประสงค์เพื่อจัดระเบียบความรู้เกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ บริษัทและสินทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ไม่ได้ถูกแนะนำให้ลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนเข้าสู่ตลาด