ในตลาดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง การเคลื่อนไหวของสถาบันทุกครั้งจะกลายเป็นข่าวหัวเรื่องทันที
นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากโพสต์ล่าสุดของไมเคิล ซายโลบน X จากมุมมองทางเทคนิค กลยุทธ์ [MSTR] ได้รับแรงกดดันในช่วงที่ผ่านมา แม้ว่าหุ้นจะยังคงเพิ่มขึ้น 28% ในไตรมาสนี้ แต่ได้ร่วงลงเกือบ 15% ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แสดงสัญญาณชัดเจนของแรงขายที่หนักหน่วง
แม้ความรู้สึกของตลาดจะอ่อนไหวอยู่แล้ว ความคิดเห็นล่าสุดของไซลอร์ก็ยิ่งดึงดูดความสนใจมากขึ้น อาทิตย์นี้ Strategy ซื้อพันธบัตรแทน Bitcoin [BTC] ซึ่งกระตุ้นการอภิปรายใหม่ในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับดัชนี Stretch [STRC] ที่เสนอผลตอบแทน 11.5%
ทั้งนี้ STRC เองก็เริ่มแสดง dấuรอยร้าวภายใต้แรงกดดัน
บนกราฟรายสัปดาห์ ดัชนีได้ปฏิเสธระดับ $100 และสูญเสียแรงผลักดันหลังจากปริมาณการซื้อขายที่พุ่งสูงเกิน $1 พันล้านในช่วงการฟื้นตัวต้นเดือนพฤษภาคม ตั้งแต่นั้น STRC ได้เป็นเครื่องมือหลักในการระดมทุนสำหรับการสะสม Bitcoin การชะลอตัวนี้จึงทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับขั้นตอนถัดไปของกลยุทธ์
更重要的是，它进一步增加了 MSTR 资产负债表的压力，尤其是因为 STRC 承担着永久性的 11.5% 派息义务。在此背景下，从购买 Bitcoin 转向购买债券，看起来不像是短期流动性管理，而更像是重大的战略转变。更像是一次重大的战略转变。
การเปลี่ยนจาก Bitcoin เป็นพันธบัตรของกลยุทธ์นี้ก่อให้เกิดความกังวล!
จากมุมมองระดับมาโคร การเคลื่อนไหวล่าสุดของ MSTR ดูไม่สุ่มเลย
ความขัดแย้งล่าสุดในตะวันออกกลางได้กระตุ้นให้ราคาน้ำมันและดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐให้สูงขึ้นอย่างมาก เมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้น พันธบัตรเริ่มดูน่าดึงดูดมากกว่าสินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่าง Bitcoin ดังนั้น โครงสร้างทางเทคนิคของ BTC จึงยังคงอ่อนตัวอย่างค่อนข้างมากตลอดไตรมาสที่สอง
ในบริบทนั้น ความสนใจที่เพิ่มขึ้นของ MSTR ต่อพันธบัตรแปลงสภาพเริ่มดึงดูดความสนใจ อย่างง่ายๆ พันธบัตรแปลงสภาพคือเงินกู้ที่นักลงทุนให้กับบริษัทซึ่งสามารถแปลงเป็นหุ้นในภายหลัง ดังนั้นเมื่อกลยุทธ์เน้นการระดมทุนผ่านพันธบัตรมากขึ้น ตลาดจึงเริ่มตั้งคำถามอีกครั้งเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของงบดุลและกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ในระยะยาว
更重要的是，這正是 STRC 的 11.5% 收益率成為主要話題之處。
จากมุมมองทางเทคนิคและงบดุล ภาระการจ่ายเงินนี้เพิ่มแรงกดดันอีกชั้นหนึ่งต่อ MSTR โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทอาจเผชิญกับกำแพงการชำระหนี้ใหญ่โดยปี 2027 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนที่ใช้ซื้อ Bitcoin ในบริบทนี้ การเคลื่อนไหวของ MSTR ไปสู่การจัดหาเงินทุนผ่านพันธบัตรดูเหมือนไม่ใช่เพียงการปรับเปลี่ยนชั่วคราว แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ในภาพรวมมากกว่า
ผลที่ตามมา กลยุทธ์การสะสม Bitcoin ทั้งหมดของกลยุทธ์จึงกลับมาอยู่ภายใต้การตรวจสอบของตลาดอีกครั้ง
สรุปสุดท้าย
- การที่ MSTR ซื้อพันธบัตรแทน Bitcoin ได้ก่อให้เกิดความกังวลว่าบริษัทกำลังเปลี่ยนจากกลยุทธ์การสะสม BTC อย่างแข็งกร้าวไปสู่การป้องกันงบดุล
- ภาระการจ่ายผลตอบแทนถาวร 11.5% ของ STRC และกำแพงหนี้ที่อาจเกิดขึ้นในปี 2027 ของ MSTR กำลังทำให้แบบจำลองการจัดหาทุน Bitcoin ระยะยาวของ Strategy ต้องเผชิญกับการทบทวนอีกครั้ง