智东西 30 พฤษภาคมรายงานว่า ตามเว็บไซต์ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์จีน บริษัทชั้นนำด้านโมเดล AI ของเซี่ยงไฮ้ MiniMax ได้ยื่นรายงานการจัดเตรียมการให้คำปรึกษาเพื่อการจดทะเบียนในวันที่ 29 พฤษภาคมให้กับสำนักงานกำกับหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ และเริ่มกระบวนการจดทะเบียนในตลาดหุ้นจีน โดย China Securities เป็นผู้ให้คำปรึกษา
นี่ยังหมายความว่า MiniMax จะร่วมกับ ZhiPu ที่ได้ยื่นเอกสารการให้คำปรึกษาการขึ้นทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จีน เพื่อแข่งขันเป็นบริษัทโมเดลขนาดใหญ่รายแรกบนตลาดหลักทรัพย์จีน
MiniMax ก่อตั้งขึ้นในเดือนมกราคม 2022 และเสร็จสิ้นการเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงในเดือนมกราคมปีนี้ หลังจากการเข้าตลาดหุ้นฮ่องกง ราคาหุ้นของ MiniMax พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนถึงปิดตลาดหุ้นฮ่องกงวันที่ 29 พฤษภาคม ราคาหุ้นอยู่ที่ 840 ดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 725.24 หยวนจีน) เพิ่มขึ้น 409.09% จากราคาเสนอขายที่ 165 ดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 142.46 หยวนจีน) โดยมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 263,454 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 2,275.45 พันล้านหยวนจีน) ตั้งแต่วันที่ 8 มิถุนายนปีนี้ MiniMax จะถูกนำเข้าสู่ดัชนีเทคโนโลยีฮังเซิง
ราคาหุ้นที่พุ่งสูงอย่างรวดเร็วมีพื้นฐานทางธุรกิจที่แข็งแกร่งรองรับ
วันที่ 28 พฤษภาคม MiniMax เปิดเผยข้อมูลธุรกิจบางส่วน ตลอดสองเดือนที่ผ่านมา รายได้ประจำรายปี (ARR) ของ MiniMax เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% จำนวนลูกค้าองค์กรและนักพัฒนาทั่วโลกที่ใช้บริการเกินกว่าหนึ่งล้านราย เพิ่มขึ้นห้าเท่าเมื่อเทียบกับหกเดือนก่อนหน้า; ขนาดผู้ใช้ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านคน
ในเดือนมีนาคมปีนี้ MiniMax เปิดเผยรายงานประจำปีฉบับแรกหลังจากการจดทะเบียน ในการประชุมทางโทรศัพท์รายงานผลการดำเนินงาน ผู้ก่อตั้งและซีอีโอ Yan Junjie เปิดเผยว่า จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 รายได้ประจำปีของบริษัท (ARR) อยู่ที่ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
กล่าวคือ รวมการเติบโตเกิน 100% ในสองเดือนที่ผ่านมา ARR ปัจจุบันของ MiniMax vượtเกิน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในปี 2025 MiniMax สร้างรายได้รวม 79.038 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 535 ล้านหยวนจีน) โดยรายได้จากผลิตภัณฑ์แบบ AI-native อยู่ที่ 53.075 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 359 ล้านหยวนจีน) และรายได้จากแพลตฟอร์มเปิดและบริการธุรกิจอื่นๆ ที่อิงกับ AI อยู่ที่ 25.963 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 177 ล้านหยวนจีน)
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 25.4% ขาดทุนสุทธิหลังการปรับปรุงอยู่ที่ 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.69 พันล้านหยวน) โดยอัตราการขาดทุนลดลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
▲ข้อมูลทางการเงินบางส่วนของ MiniMax ปี 2025
ในด้านผลิตภัณฑ์ ตั้งแต่ต้นปีนี้ MiniMax ได้เปิดตัวโมเดลภาษาขนาดใหญ่รุ่นแฟลกชิพสามรุ่น ได้แก่ MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 และ MiniMax-M2.7 โดยได้เปิดซอร์สโค้ดของโมเดล M2.5 และ M2.7
▲โมเดลบางส่วนที่ MiniMax เปิดแหล่งที่มา (แหล่งที่มา: ModelScope)
ด้วยความคุ้มค่าสูง MiniMax-M2.5 ได้รับความนิยมจากนักพัฒนาจำนวนมากในช่วงต้นปีนี้จาก “กระแสกุ้ง” (กรอบงาน AI Agent แบบเปิดแหล่งที่มา OpenClaw) และยังได้รับการแนะนำโดย Peter Steinberger ผู้สร้าง “กุ้ง”
ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ บนแพลตฟอร์มการรวมเส้นทางโมเดลปัญญาประดิษฐ์ OpenRouter MiniMax เคยเป็นผู้ผลิตโมเดลที่มีส่วนแบ่งการตลาดสูงสุด ครองสัดส่วนการเรียกใช้งานโมเดลถึง 18.9% อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน MiniMax ได้หลุดออกจากอันดับ 10 อันดับแรกของรายการนี้แล้ว
▲ ลำดับผู้ผลิตโมเดล OpenRouter ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ (แหล่งที่มา: OpenRouter)
นอกจากนี้ ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ MiniMax ได้อัปเกรดผลิตภัณฑ์ Agent ของตนและเปลี่ยนชื่อเป็น Mavis ซึ่งรองรับโหมดการทำงานแบบ Agent หลายตัวพร้อมกัน เพื่อเพิ่มอัตราการเสร็จสิ้นงานที่ซับซ้อนและยาวนาน
ปลายเดือนพฤษภาคม บัญชีทางการของ MiniMax เปิดเผยว่า MiniMax-M3 จะเปิดตัวเร็วๆ นี้
▲บัญชีทางการของ MiniMax แจ้งล่วงหน้าเกี่ยวกับโมเดล M3 (ที่มา: แพลตฟอร์ม X @MiniMax_AI)
หัวหน้าทีมวิศวกรรมของ MiniMax ชื่อ Skyler Miao เปิดเผยรายละเอียดทางเทคนิคเพิ่มเติมเกี่ยวกับ MiniMax-M3 โดย MiniMax-M3 ใช้กลไก MiniMax Sparse Attention เมื่อเปรียบเทียบกับ MiniMax M2 ในขั้นตอน Prefilling การประมวลผล 1 ล้าน token เพิ่มความเร็วในการให้บริการเป็น 9.7 เท่า และในขั้นตอน Decoding เมื่อความยาว KV ถึง 1 ล้าน ความเร็วเพิ่มขึ้นถึง 15.6 เท่า และลดความล่าช้าของการให้ความสนใจอย่างมีประสิทธิภาพ
กลไก MiniMax Sparse Attention ใช้สถาปัตยกรรม GQA (Grouped Query Attention) โดยก่อนอื่นผ่านสาขาดัชนี (Index Branch) ใช้การสอบถามดัชนีที่บีบอัด (Idx Q) และคีย์ (Idx KV) คำนวณคะแนนบล็อกและดำเนินการแม็กซ์พูลลิ่ง เพื่อเลือกดัชนีบล็อก Top-k ที่เกี่ยวข้องมากที่สุดกับการสอบถามปัจจุบัน; จากนั้นเข้าสู่สาขาแบบกระจาย (Sparse Branch) โดยดำเนินการคำนวณการให้ความสำคัญแบบกระจายเฉพาะบนบล็อกหลักที่เลือกเหล่านี้ ซึ่งช่วยลดปริมาณการคำนวณอย่างมาก
▲รายละเอียดเทคนิค MiniMax Sparse Attention (ที่มา: แพลตฟอร์ม X @SkylerMiao7)
สรุป: ผู้เล่นรายใหญ่ของโมเดลขนาดใหญ่ในประเทศแข่งขันเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์
เมื่อเข้าสู่ปี 2026 บริษัทชั้นนำด้านโมเดลขนาดใหญ่ภายในประเทศได้เร่งดำเนินการในตลาดทุนอย่างต่อเนื่อง นอกเหนือจาก MiniMax บริษัท Zhipu เคยยื่นเอกสารการเตรียมการเพื่อการเสนอขายหุ้นครั้งแรกบนตลาดหุ้นจีนในเดือนเมษายน 2025 แต่สุดท้ายได้ดำเนินการ IPO บนตลาดหุ้นฮ่องกงก่อน ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ Zhipu ได้ถอนเอกสารการเตรียมการเพื่อการเสนอขายหุ้นครั้งแรกบนตลาดหุ้นจีนที่เคยยื่นไว้ และดำเนินการจดทะเบียนการเตรียมการใหม่ โดยเพิ่มบริษัท Cathay United Securities เป็นผู้ให้คำปรึกษา
นอกจากนี้ ยังมีข่าวลือว่า Yue Zhi An Mian, Jie Step Stars และ Zero One Wan Wu วางแผนเข้าตลาดหุ้นฮ่องกง
ในขณะที่เผชิญกับการลงทุนด้านพลังการคำนวณที่สูงและเส้นทางการพาณิชย์ที่ยังไม่สมบูรณ์ ผู้เล่นชั้นนำด้านโมเดลขนาดใหญ่กำลังเปิดช่องทางการระดมทุนที่หลากหลายขึ้นผ่านการเข้าตลาดหลักทรัพย์
บทความนี้มาจาก微信号 “Zhixindong” (ID: zhidxcom) โดยผู้เขียน: Chen Junda