MiniMax Group บริษัทปัญญาประดิษฐ์ที่มีสำนักงานใหญ่ในเซี่ยงไฮ้ ผู้พัฒนาผลิตภัณฑ์อย่าง Talkie และ Hailuo AI กำลังเตรียมความพร้อมสำหรับการจดทะเบียนครั้งที่สอง โดยครั้งนี้จะจดทะเบียนในบ้านเกิดของตน
บริษัทได้ยื่นรายงานแนวทางการจดทะเบียนหุ้น A ต่อสำนักงานกำกับดูแลหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม โดยมี CITIC Securities ทำหน้าที่เป็นสถาบันที่ให้คำปรึกษา จุดหมายคือตลาด STAR แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่เน้นเทคโนโลยีของเซี่ยงไฮ้ ซึ่งทำหน้าที่เป็นคำตอบของจีนต่อนาสแด็ก
จากเดบิวต์ในฮ่องกงสู่ความทะเยอทะยานในแผ่นดินใหญ่
บริษัทเข้าซื้อขายในตลาดหุ้นฮ่องกงเมื่อเดือนมกราคม 2026 โดยระดมทุนได้ประมาณ 619 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรอบ IPO หุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในวันแรกของการซื้อขาย
ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 หุ้นของ MiniMax พุ่งขึ้นประมาณ 400% จากราคาเสนอขายครั้งแรก ปิดที่ 840 ดอลลาร์ฮ่องกงในวันที่ 29 พฤษภาคม ทำให้บริษัทมีมูลค่าตลาดประมาณ 263 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง หรือประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับบริษัทที่ก่อตั้งเมื่อเพียงสี่ปีก่อน ในเดือนมกราคม 2022 นี่คืออัตราการเติบโตที่ทำให้นักลงทุนด้านทุนเสี่ยงรู้สึกอุ่นใจ
รายได้รายปีที่คงที่ของบริษัทตอนนี้เกินกว่า 300 ล้านดอลลาร์
รายชื่อนักลงทุนของ MiniMax รวมถึง Alibaba และกองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐของอาบูดาบี
การแข่งขันเพื่อเป็นรายแรกบนหุ้น A
MiniMax ไม่ได้ตามเป้าหมายการจดทะเบียนบนตลาด STAR โดยไม่มีบริบทใดๆ บริษัทกำลังแข่งขันโดยตรงกับ Zhipu AI เพื่อเป็นบริษัทโมเดลภาษาขนาดใหญ่ของจีนรายแรกที่จดทะเบียนบนตลาดหุ้น A ภายในประเทศ
การจดทะเบียนบนตลาด STAR จะสร้างโครงสร้างการจดทะเบียนแบบคู่กัน โดย MiniMax จะซื้อขายพร้อมกันในฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ การยื่นรายงานคำแนะนำเป็นขั้นตอนแรกในกระบวนการ ไม่ใช่การรับประกันการจดทะเบียน หน่วยงานกำกับดูแลของจีนยังต้องทบทวนคำขอ และระยะเวลาตั้งแต่การยื่นคำแนะนำจนถึงการซื้อขายจริงอาจยืดเยื้อเป็นเดือนๆ
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
เมื่อบริษัทอย่าง MiniMax ซึ่งมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในฮ่องกง ต้องการจดทะเบียนครั้งที่สองบนแผ่นดินใหญ่ บริษัทกำลังเดิมพันว่านักลงทุนในประเทศจะมอบพรีเมียมเท่ากันหรือสูงกว่าให้กับหุ้นของตน ตามประวัติศาสตร์ ตลาดหุ้น A-share บางครั้งมีราคา traded ที่พรีเมียมสูงกว่าตลาดฮ่องกง ซึ่งหมายความว่าการจดทะเบียนบนตลาด STAR อาจทำให้มูลค่ารวมของ MiniMax สูงขึ้นจริง
รายได้รายปีที่ซ้ำกัน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สนับสนุนมูลค่าตลาด 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หมายความว่าอัตราส่วนราคาต่อรายได้สูงกว่า 100 เท่า
ความเสี่ยงหนึ่งที่ควรระบุไว้: ความไม่แน่นอนทางการกำกับดูแล หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนมีประวัติการระงับหรือชะลอการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของบริษัทเทคโนโลยีเมื่อทิศทางทางการเมืองเปลี่ยนแปลง สภาพแวดล้อมปัจจุบันดูเหมือนจะสนับสนุนการเสนอขายหุ้นด้าน AI แต่นักลงทุนที่พิจารณาการลงทุนใน MiniMax หรือคู่แข่งของมันควรคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่ระยะเวลาการเสนอขายอาจยืดออกไปเกินกว่าความคาดหมายเริ่มต้น