ในการอัปเดตรายสัปดาห์ Strategy รายงานว่าไม่มีการซื้อ Bitcoin เป็นครั้งแรกในหลายเดือน แทนที่จะซื้อ Bitcoin บริษัทได้ซื้อคืนหนี้ของตนเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเลิกใช้บันทึกที่สามารถแปลงเป็นหุ้นได้ มูลค่าหน้าบัญชี 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้เงินสดประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน Michael Saylor ได้พูดถึง "การชาร์จ BitVac" อย่างเปิดเผย
Strategy ซึ่งเคยเป็น MicroStrategy เป็นบริษัทที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลกที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ ตั้งแต่ปี 2020 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงจากผู้ให้บริการธุรกิจปัญญาทางการค้าให้กลายเป็นองค์กรที่มุ่งเน้นไปที่ Bitcoin เพียงอย่างเดียว ผลลัพธ์คือ ณ วันที่ 25 พฤษภาคม 2026 บริษัทมี Bitcoin จำนวน 843,738 BTC มูลค่าตลาดประมาณ 65.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คำแถลงข่าวได้ระบุถึง里程碑ล่าสุดนี้ โดย Strategy กำลังซื้อคืนโน้ตที่แปลงเป็นหุ้นได้ของตนเองที่ครบกำหนดปี 2029 มูลค่าหน้าตั๋วประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาซื้ออยู่ที่ประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยขึ้นอยู่กับราคาหุ้น MSTR ในช่วงเวลาการวัด นอกจากนี้ โน้ตเหล่านี้มีดอกเบี้ย 0%
จองซื้อจดหมายข่าวของเรา
บทความที่ดีที่สุดของสัปดาห์ ส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ
การซื้อคืนบันทึกดอกเบี้ยศูนย์ที่ครบกำหนดปี 2029
เดิมที บันทึกที่กำลังถูกซื้อคืนอีกครั้งใช้เพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin ตั้งแต่กลางปี 2020 กลยุทธ์นี้ได้ระดมทุนมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านบันทึกที่แปลงเป็นหุ้นได้ และหนี้ค้างชำระล่าสุดเกินกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีวันครบกำหนดระหว่างปี 2027 ถึง 2030 ดังนั้นเป็นครั้งแรกที่บริษัทจึงลดหนี้สินอย่างมีนัยสำคัญ แทนการถ่ายโอนทุนที่ระดมได้ไปยัง BTC โดยตรง
ในฐานะแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อคืน สตรategy อ้างถึงเงินสดคงเหลือที่มีอยู่ การขายหุ้นผ่านโปรแกรมที่ตลาด และอาจรวมถึงการขาย Bitcoin ซายเลอร์เองได้อธิบายว่าการขาย Bitcoin ในปริมาณจำกัดก่อนสิ้นปีเป็น “เรื่องที่เป็นไปได้” อย่างไรก็ตาม สัดส่วนของแต่ละแหล่งเงินทุนสามแหล่งนี้ในการซื้อคืนยังไม่ชัดเจน
จากผู้ออกตราสารถาวรเป็นผู้ชำระหนี้
ขั้นตอนนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนในรูปแบบการดำเนินงานของบริษัท ในสัปดาห์ก่อนหน้า กลยุทธ์ยังคงซื้อ BTC 24,869 หน่วย มูลค่าประมาณ 2.01 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจัดหาทุนสำหรับการซื้อผ่านการขายหุ้นสามัญ STRC และหุ้นสามัญ MSTR ลำดับการระดมทุนและการสะสม BTC ทันทีนี้เป็นรูปแบบมาตรฐานตั้งแต่ปี 2024
กลยุทธ์ปัจจุบันอยู่ในกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนการซื้อ BTC อยู่ที่ประมาณ 63.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับราคาเฉลี่ยประมาณ 75,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Bitcoin ดังนั้น บริษัทสามารถชำระหนี้ได้จากกำไรที่เกิดจากมูลค่าตลาดปัจจุบัน โดยไม่ต้องดำเนินการระดมทุนใหม่
"สัปดาห์นี้เราซื้อพันธบัตร ไม่ใช่ Bitcoin แบตเตอรี่ BitVac กำลังชาร์จอยู่" - ไมเคิล ซายลอร์ ประธานกรรมการบริหาร กลยุทธ์
ระยะเวลา "BitVac" มาจากศัพท์ของ Saylor และอธิบายบทบาทของบริษัทในฐานะผู้ดูดซับปริมาณตลาด โดยแท้จริงแล้ว กลยุทธ์นี้ดึง Bitcoin ออกจากอุปทานที่หมุนเวียน การ "ชาร์จพลังงาน" บ่งชี้ถึงระยะการสะสมสภาพคล่องก่อนการซื้อรอบใหม่
พื้นหลังของแผน 21/21 และเป้าหมายหนึ่งล้าน BTC
การชำระหนี้อยู่ในสถานการณ์ขัดแย้งกับเป้าหมายการเติบโตที่ประกาศไว้ ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2024 Strategy ได้ประกาศแผน "21/21": ระดมทุน 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านหุ้นและเครื่องมือหนี้แต่ละประเภท ในปี 2026 บริษัทได้เพิ่มโปรแกรมเป็น 42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเป้าหมายคือ 1 ล้าน BTC ภายในสิ้นปี จนถึงขณะนี้ยังขาดอีกประมาณ 156,000 BTC
ตามเอกสารการเสนอขายของ SEC Strategy ระดมทุนได้รวมทั้งสิ้น 25.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในตลาดทุนปี 2025 โดยตามรายงานของบริษัทเอง บริษัทจึงเป็นผู้ออกหุ้นทุนรายใหญ่ที่สุดในหมู่บริษัทจดทะเบียนของสหรัฐเป็นเวลาสองปีติดต่อกัน นอกจากนี้ บริษัทยังเปิดตัวหุ้นบุริมสิทธิ์ห้าประเภท ซึ่งตลาดเรียกว่าเครื่องมือ "Digital Credit": STRK, STRF, STRD, STRC และ STRE มูลค่าตลาดของ STRC แตะระดับประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน 2026
ในเวลาเดียวกัน การซื้อคืนบันทึกแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญ แทนที่จะเป็นการขยายงบดุล ตอนนี้การทำความสะอาดงบดุลอย่างเลือกสรรจึงมีความสำคัญสูงสุด ไม่ว่าจะเป็นการตอบสนองเชิงกลยุทธ์ต่อผนังหนี้ค้างชำระในช่วงปี 2027 ถึง 2030 หรือการปรับโครงสร้างกลยุทธ์การระดมทุน ก็ยังไม่สามารถตัดสินได้อย่างชัดเจนจากคำแถลงที่มีอยู่ โพสต์บน X ของ Saylor บ่งชี้ถึงการหยุดพัก ไม่ใช่การเปลี่ยนกลยุทธ์ ดังนั้น การอัปเดตรายสัปดาห์ครั้งต่อไปในวันที่ 2 มิถุนายน 2026 ควรแสดงให้เห็นว่า BitVac จะเริ่มดูดอีกครั้งเร็วเพียงใด