ไมครอนได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดของการลงทุนด้าน AI โดยหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากความต้องการหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM), DRAM และ NAND ที่พุ่งสูงขึ้นในศูนย์ข้อมูลและฮาร์ดแวร์ AI นักลงทุนตอนนี้กำลังตั้งคำถามว่า แรงเหวี่ยงนี้จะยังคงอยู่ได้จนถึงปี 2026-2027 หรือไม่ หรือความคาดหวังได้ก้าวไกลเกินไปกว่าความเป็นจริงแล้ว
ทำไมหุ้น Micron จึงพุ่งสูง
ผลประกอบการล่าสุดของ Micron เป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจน บริษัทรายงานรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2026 ที่ประมาณ 13.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 57% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI และอุปทานในอุตสาหกรรมที่หายากลง กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ EPS สูงกว่าประมาณการของวอลล์สตรีทอย่างมาก และผู้บริหารคาดการณ์ว่าไตรมาสที่ 2 จะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยมีรายได้ประมาณ 18.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับ 68%
คำแนะนำนี้บ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้มากกว่า 130% เมื่อเทียบปีต่อปี และการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในผลกำไรเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน Micron ยังเน้นว่าความต้องการในปัจจุบันเกินกว่าอุปทานในทั้ง DRAM และ NAND ทำให้สามารถปรับราคาให้สูงขึ้นได้ ในขณะที่ได้รับประโยชน์จากต้นทุนต่อหน่วยที่ต่ำลงและโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น
การผสมผสานระหว่างปริมาณที่เพิ่มขึ้น ราคาที่ดีขึ้น และกำไรที่ขยายตัวนี้ เป็นสิ่งที่ตลาดต้องการเห็นในช่วงเวลานี้ของวัฏจักรการฟื้นตัว
AI, HBM และเรื่องผลกำไรปี 2026
แกนหลักของกรณีขาขึ้นคือตำแหน่งของ Micron ในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่กำลังเพิ่มการใช้จ่ายทุนสำหรับศูนย์ข้อมูล AI และเซิร์ฟเวอร์ GPU ใหม่แต่ละตัวต้องการปริมาณ DRAM ขั้นสูงและ HBM จำนวนมาก Micron ได้ตกลงราคาและปริมาณสำหรับกำลังการผลิต HBM ทั้งหมดของปี 2026 รวมถึงผลิตภัณฑ์ HBM4 รุ่นถัดไป ซึ่งให้ความชัดเจนในด้านการเติบโตของรายได้และการใช้งาน
การบริหารงานคาดการณ์ผลการดำเนินงานทางการเงินที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีในปีงบประมาณ 2026 โดยมีระดับรายได้ กำไรขั้นต้น EPS และกระแสเงินสดเสรีที่สูงเป็นประวัติการณ์ หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงอยู่ คาดการณ์โดยทั่วไปชี้ว่า EPS อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 300% ขึ้นไปในปี 2026 ตามด้วยการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเพิ่มเติมในปี 2027 ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการด้าน AI และการฟื้นตัวอย่างกว้างขวางของราคาหน่วยความจำ ในบริบทนี้ นักวิเคราะห์บางส่วนโต้แย้งว่า พหุคูณกำไรล่วงหน้าของ Micron ยังดูสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับเส้นทางการเติบโตของบริษัท
เป้าหมายราคาและความเสี่ยงสำคัญ
ความรู้สึกของนักวิเคราะห์โดยรวมเป็นบวก นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คะแนน Micron เป็น “ซื้อแรง” หรือ “ซื้อ” โดยมีบันทึกเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ให้เห็นเป้าหมายราคาสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 550 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนมากกว่า 30% จากราคาล่าสุดที่อยู่ในช่วงต่ำๆ ของ 400 ดอลลาร์ บริการอื่นๆ คาดการณ์ราคาสิ้นปี 2026 ใกล้เคียงกับช่วง 480–500 ดอลลาร์ โดยช่วงการซื้อขายที่คาดการณ์ไว้แสดงว่า Micron จะแกว่งตัวระหว่างช่วงกลางๆ ของ 450 ถึง 550 ดอลลาร์ตลอดทั้งปีตามวัฏจักรที่เกิดขึ้น
อย่างไรก็ตาม หุ้นนี้ไม่ได้ถูกในเชิงสัมบูรณ์อีกต่อไปหลังจากเพิ่มขึ้นหลายร้อยเปอร์เซ็นต์จากจุดต่ำสุด และธุรกิจหน่วยความจำยังคงเป็นธุรกิจที่มีวัฏจักร ความเสี่ยงหลักประกอบด้วยการชะลอตัวในที่สุดของการใช้จ่ายเซิร์ฟเวอร์ AI การขยายกำลังการผลิต HBM เกินความจำเป็นทั่วทั้งอุตสาหกรรม หรือภาวะช็อกทางมหภาคที่ส่งผลกระทบต่อความต้องการศูนย์ข้อมูลและพีซีพร้อมกัน
หากราคาปรับตัวเป็นปกติเร็วกว่าที่คาดหรือการใช้งานลดลง เลเวอเรจของรายได้ Micron อาจทำงานในทางกลับกัน อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้ แนวโน้มการพยากรณ์ยังคงเอียงไปทางผู้ซื้อ: ตราบใดที่การใช้จ่ายเพื่อโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ยังคงแข็งแกร่งและมีการควบคุมอุปทานอย่างเคร่งครัด วัฏจักรการเติบโตปัจจุบันของ Micron ยังมีพื้นที่สำหรับการเติบโตต่อไป