ผู้เขียน: Ada, Shenchao TechFlow
วันที่ 2 มิถุนายน Marvell พุ่งขึ้น 32.5% ในหนึ่งวัน ปิดที่ 290.79 ดอลลาร์สหรัฐ แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 265% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงคือ Huang Renxun ได้ระบุ ASIC แบบกำหนดเองและ optical interconnect ของ Marvell ว่าเป็น “หัวใจของสถาปัตยกรรมศูนย์ข้อมูล AI” ในการประชุม Computex
การที่ CEO ของ NVIDIA ออกมาสนับสนุนบริษัทหนึ่งอย่างตรงหน้าในงานประชุมนั้นหายากมากแล้ว บริษัทนี้ถูกก่อตั้งในปี 1995 โดย Dai Weili และสามีของเธอ Sehat Sutardja ที่ห้องนั่งเล่นของบ้าน mereka Dai Weili เป็นน้องสาวในสามพี่น้องตระกูล Dai จากเซี่ยงไฮ้ และเป็นหนึ่งในผู้ขับเคลื่อนแผนที่ของตระกูลนี้ในอุตสาหกรรมชิปมานานกว่าสามทศวรรษ
พี่ชายคนโตได้วェยหมินตั้งอยู่ในเซี่ยงไฮ้ เป็นประธานกรรมการของบริษัท Synopsys ซึ่งเป็นบริษัทแรกในตลาด A ที่เชี่ยวชาญด้าน IP ชิปเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 150,000 ล้านหยวนจีนในปี 2026 และคำสั่งซื้อ AI ASIC ได้ทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องหกไตรมาส พี่ชายคนที่สองได้วェยจินปัจจุบันดำรงตำแหน่งกรรมการและผู้จัดการทั่วไปของหน่วยงาน IP ของ Synopsys เขาได้ก่อตั้ง Tucana ในปี 2007 ซึ่งต่อมา Synopsys ได้ซื้อกิจการด้วยมูลค่า 575.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ย้อนกลับไปสามทศวรรษที่ผ่านมา บริษัททั้งหกของพี่น้องตระกูลได้ สองแห่งได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และสี่แห่งถูกซื้อกิจการ นี่เป็นเพียงครึ่งหนึ่งของเรื่องราวเท่านั้น สิ่งที่ไหลเวียนอยู่เบื้องหลังจริงๆ คือเครือข่ายอุตสาหกรรมชิปที่ถูกทอขึ้นจากการแต่งงานระหว่างตระกูลจีนสองตระกูล “ได” และ “ซูตาร์จา” ตั้งแต่อเมริกาจนถึงจีน ตั้งแต่เครื่องมือ EDA ไปจนถึงโรงงานหรือสายการผลิตสำหรับการแพ็คเกจชิปขั้นสูง ตั้งแต่การอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ IP ไปจนถึง AI SuperNIC
พี่น้องสามคนวางเดิมพันหกครั้งในสามสิบปี และทุกครั้งล้วนจับจังหวะถูกต้อง
พี่น้องตระกูลได้สำเร็จการศึกษาด้านวิศวกรรมไฟฟ้าจากมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ และเส้นทางการเป็นผู้ประกอบการของทั้งสามคนตรงกับจังหวะการเปลี่ยนแปลงรูปแบบสามครั้งของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์
ในปี 1995 ได้วีลี่ และสามีของเธอ เซฮัต ซูตาร์จา และน้องชายของเซฮัต แพนทัส ซูตาร์จา ร่วมกันก่อตั้งบริษัท Marvell ที่ซิลิคอนแวลลีย์ โดยเน้นพัฒนาตัวควบคุมการจัดเก็บข้อมูลฮาร์ดดิสก์ในรูปแบบไร้โรงงาน ปีเดียวกันนั้น พี่ชายของได้วีลี่ ได้วีหมิน ก็ก่อตั้งบริษัท Ultima ที่ซิลิคอนแวลลีย์ เพื่อพัฒนาเครื่องมือ EDA ในช่วงเวลานั้นเป็นช่วงปลายของการแพร่หลายของพีซี การออกแบบแบบไร้โรงงานและการใช้เครื่องมือ EDA เป็นคุณลักษณะหลักของการจัดระเบียบครั้งใหญ่ครั้งแรกของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ตระกูลได้วางเดิมพันบนทั้งสองแนวทางนี้พร้อมกัน Ultima ถูก Cadence ซื้อไปในปี 2000 และ Marvell เข้าตลาดหุ้นในปี 2000
ในปี 1996 ได้ร่วมก่อตั้ง Silicon Perspective ร่วมกับได วีจิน เพื่อพัฒนา EDA สำหรับการดำเนินการดิจิทัล และในปี 2002 ถูก Cadence ซื้อไปด้วยมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาเดียวกัน พี่ชายของได วีจิน คือได วีหมิน ได้หันความสนใจไปยังจีน และในปี 2001 กลับไปเซี่ยงไฮ้เพื่อก่อตั้ง VeriSilicon โดยเน้นรูปแบบ “การอนุญาตให้ใช้ IP + การกำหนดค่าชิปแบบครบวงจร” เพื่อจัดหาผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปให้กับบริษัทออกแบบ SoC ที่เพิ่งเริ่มต้นในจีน ในปีเดียวกันนั้น จีนได้เข้าร่วม WTO ทำให้จำนวนบริษัทออกแบบชิปในประเทศเพิ่มขึ้นจากกว่า 100 แห่งเป็นหลายพันแห่ง VeriSilicon จึงเป็นผู้จัดหาอาวุธให้กับคลื่นนี้
ในปี 2007 ได้วีจิน ได้ก่อตั้ง Vivante เพื่อพัฒนา IP GPU แบบฝังตัว โดยเน้นตลาดยานยนต์และอินเทอร์เน็ตของสิ่งของ ซึ่งเป็นช่วงก่อนที่อินเทอร์เน็ตแบบเคลื่อนที่จะเริ่มเติบโตอย่างรวดเร็ว และอุปกรณ์ทุกชนิดเริ่มต้องการความสามารถด้านกราฟิก ปี 2016 ซินยวนของได้วีหมินได้เข้าซื้อ Vivante แบบเต็มรูปแบบด้วยเงิน 57.53 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้วีจินเปลี่ยนตำแหน่งจาก CEO ของ Vivante เป็นผู้จัดการทั่วไปของแผนก IP ของซินยวน การเข้าซื้อกิจการภายในครอบครัวนี้ได้เชื่อมโยงเส้นทาง “ผู้นำด้าน IP ของจีน + IP GPU แบบฝังตัว” เข้าด้วยกัน
ในปี 2019 ได้เว่ยลี่เริ่มธุรกิจครั้งที่สาม หลังจากออกจาก Marvell เธอร่วมกับเซฮัตและโซฮัยล์ ไซด์ อดีตผู้บริหารของ Marvell ก่อตั้ง Dream Big Semiconductor ที่ซิลิคอนแวลลีย์ เพื่อพัฒนาแพลตฟอร์มชิปเปิดและ AI SuperNIC ในปี 2021 ได้เว่ยลี่และเซฮัตร่วมกับฮัน บยองจุน ผู้เชี่ยวชาญด้านชิปจากเกาหลีใต้ ก่อตั้ง Silicon Box ที่สิงคโปร์ เพื่อสร้างโรงงานบรรจุชิปขั้นสูงแบบ chiplet chiplet เป็นแนวทางเดียวที่อุตสาหกรรมสามารถเพิ่มประสิทธิภาพของชิปเดี่ยวได้ต่อไปหลังจากกฎของมัวร์ชะลอตัวลง และเป็นการเดิมพันบนยุคหลังมัวร์
ในเดือนสิงหาคมปี 2020 ซินยวนของได เว่ยหมินได้เข้าตลาดตลาด科创板 ระดมทุนได้ 1.862 พันล้านหยวน และถูกตลาดยกให้เป็น “หุ้นแรกของอุตสาหกรรม IP ชิพเซมิคอนดักเตอร์” ในเดือนตุลาคมปี 2025 ดรีม บิ๊กของได เว่ยลี่ถูก Arm ซื้อคืนด้วยเงินสด 265 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
สามสิบปี หกบริษัท สองแห่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และสี่แห่งถูกผู้ซื้อชั้นนำเข้าซื้อกิจการ นี่คือผลงานที่ยอดเยี่ยม แต่หากมองเพียงผลงานนี้เพียงอย่างเดียว จะพลาดอีกครึ่งหนึ่งของเรื่องราวที่แท้จริง
ฐานอุตสาหกรรมที่สร้างขึ้นโดยสองตระกูล
กลุ่มผู้ก่อตั้ง Marvell ในปี 1995 ประกอบด้วย Dai Weili, Sehat Sutardja และน้องชายของ Sehat คือ Pantas Sutardja Sehat เกิดที่จาการ์ตา อินโดนีเซีย และกลายเป็นช่างวิทยุที่ได้รับใบอนุญาตเมื่ออายุ 13 ปี จากนั้นได้รับปริญญาเอกด้านวิศวกรรมไฟฟ้าจากเบิร์กลีย์ในปี 1988 โดยได้พบกับ Dai Weili ที่เบิร์กลีย์และแต่งงานกัน บริษัท Marvell ตั้งแต่วันแรกเป็นผลผลิตของความร่วมมือระหว่างสองตระกูล “Dai และ Sutardja” ไม่ใช่เพียงแค่คู่สามีภรรยาที่ร่วมกันเริ่มธุรกิจ
ข้อได้เปรียบนี้ค่อยๆ เพิ่มขึ้นตลอดสามทศวรรษ
ตระกูลได้มีรากฐานลึกซึ้งในระบบนิเวศเซมิคอนดักเตอร์ของจีน พี่ชายคนโต ได้เว่ยหมิน ก่อตั้ง XinYuan ซึ่งเป็นผู้นำด้าน IP ของจีน โดยความร่วมมือกับ SMIC และ Hua Hong Grace ย้อนกลับไปตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง SMIC XinYuan ได้พัฒนาชุดมาตรฐานเซลล์ 0.18 ไมครอนชุดแรกให้กับ SMIC เพื่อแก้ไขปัญหาการควบคุมการส่งออก IP ที่ SMIC ประสบในขณะนั้น พี่ชายคนที่สอง ได้เว่ยจิน ได้เคลื่อนย้ายจาก Silicon Perspective ไปยัง Vivante ก่อนกลับมาที่ XinYuan อีกครั้ง โดยค่อยๆ สร้างเครือข่าย EDA, GPU IP และลูกค้า IoT ขึ้นในระบบนิเวศ SoC ของจีน
พิจารณาตระกูลซูตาร์ดจา ตั้งแต่ยุค Marvell เครือข่ายวิศวกรได้ขยายไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และยุโรป ปี 2021 ได้รับการก่อตั้ง Silicon Box โดยได้รับการร่วมมือจาก Dai Weili และ Sehat กับ Han Byung Joon ในสิงคโปร์ บริษัทนี้ได้ข้ามขีดจำกัด独角兽 ในต้นปี 2024 และได้สร้างโรงงานบรรจุเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงมูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Tampines สิงคโปร์ และกำลังสร้างโรงงานใหม่มูลค่า 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอิตาลี โรงงานทั้งสองแห่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายอุตสาหกรรมของ Singapore Economic Development Board และรัฐบาลอิตาลี ความสามารถในการจัดสรรกำลังการผลิตระหว่างเอเชียตะวันออกกับยุโรปนี้ ไม่สามารถเปิดได้ผ่านความสัมพันธ์ของตระกูลไดในจีนแผ่นดินใหญ่
สิ่งที่น่าสนใจมากกว่านั้นคือพอร์ตการลงทุนร่วมกันของ “ได้ + สูตาร์จา” ซึ่งมีบริษัทที่พวกเขาลงทุนหรือร่วมก่อตั้งอย่างน้อย 15 แห่งที่สามารถตรวจสอบได้สาธารณะ: Alphawave ผลิต IP การเชื่อมต่อ SerDes ความเร็วสูง ถูก Qualcomm ซื้อไปด้วยมูลค่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2025; Expedera พัฒนา NPU IP; BlueCheetah พัฒนา IP สำหรับอินเทอร์เฟซไดร์ UCIe; Nubis พัฒนาการเชื่อมต่อแบบแสง; Ventana พัฒนา CPU เซิร์ฟเวอร์ RISC-V; FLC พัฒนาทางเลือกแทน DRAM บริษัทเหล่านี้บวกกับ Verisilicon, Vivante, Dream Big และ Silicon Box ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ครอบคลุมทุกระดับที่จำเป็นในยุค Chiplet—ตั้งแต่半导体 IP, มาตรฐานการเชื่อมต่อ, โรงงานบรรจุภัณฑ์ ไปจนถึงชิปประมวลผลเฉพาะทาง—สองตระกูลนี้ร่วมกันสร้างโครงสร้างพื้นฐานอุตสาหกรรมที่สมบูรณ์สำหรับยุคหลังมัวร์
เลียนแบบตรรกะการขึ้นของ Marvell
เหตุผลเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของ Marvell คืออะไร?
ในปีที่ผ่านมา ข้อจำกัดของศูนย์ข้อมูล AI ได้ค่อยๆ เปลี่ยนตำแหน่ง การขาดแคลนพลังการประมวลผล GPU เป็นเรื่องราวของปี 2023-2024 แต่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 หลังจากการฝึกอบรมและการให้บริการแบบสเกลใหญ่เริ่มทำงานจริง สิ่งที่แท้จริงแล้วกลายเป็นข้อจำกัดคือสามสิ่ง ได้แก่ ASIC แบบกำหนดเอง (เพื่อให้ลูกค้าไม่ต้องซื้อ GPU ทั่วไปของ NVIDIA ตลอดเวลา) การเชื่อมต่อความเร็วสูงระหว่างชิป และความสามารถในการบรรจุสิ่งเหล่านี้เข้าไปในแพ็คเกจเดียวกันอย่างก้าวหน้า
Marvell ได้จับสองสิ่งนี้ไว้พร้อมกัน: การผลิต ASIC แบบกำหนดเองเช่น TPU สำหรับ Google และ Amazon รวมถึงการใช้ชิปการสื่อสารด้วยแสงเพื่อรับผิดชอบการส่งข้อมูลความเร็วสูง นี่คือเหตุผลที่แท้จริงที่ทำให้ราคาของมันพุ่งขึ้น 265% ในหนึ่งปี และเป็นเหตุผลที่แท้จริงที่ NVIDIA ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Marvell เมื่อเดือนมีนาคม ฮวง เหรินซุนเองก็ต้องการเส้นทางเชื่อมต่อหลักนี้
การเปลี่ยนป้ายเป็น “戴+Sutardja ครอบครัว” บนภาพเดียวกัน ทำให้ภาพเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง
Dream Big ลงทุนในแพลตฟอร์ม Chiplet และ AI SuperNIC (แบนด์วิดธ์ 800 Gbps สำหรับการเชื่อมต่อแนวนอนระหว่าง GPU) ในเดือนตุลาคม 2025 Arm ประกาศซื้อด้วยเงินสด 265 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Arm มีเป้าหมายชัดเจน คือการยกระดับจากผู้ขาย CPU IP สู่ตำแหน่ง “สถาปนิกโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลแบบครบวงจร” ซึ่งเทียบเท่ากับ NVIDIA ที่ซื้อ Mellanox ด้วยเงิน 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2019
Alphawave ลงทุนใน IP การเชื่อมต่อ SerDes ความเร็วสูง และจดทะเบียนในลอนดอน เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2025 Qualcomm ได้ปิดการซื้อขายด้วยมูลค่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตระกูล Dai+Sutardja เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับสองของ Alphawave โดย Dai Weili ได้รับเงินสดจากธุรกรรมนี้ประมาณ 237 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ซินยวนดำเนินธุรกิจแบบ “IP + การกำหนดค่า ASIC แบบครบวงจร” ในจีน ซึ่งเป็นธุรกิจเดียวกับที่ Marvell ทำในสหรัฐอเมริกา เพียงแต่โครงสร้างลูกค้าถูกเปลี่ยนเป็นผู้ซื้อชิป AI ของจีน เช่น Alibaba, ByteDance และ Cambricon ในปี 2025 สัญญาใหม่ที่ได้รับมีกำลังการประมวลผล AI คิดเป็น 73% และใน 4 เดือนแรกของปี 2026 ยอดสัญญาใหม่ 8.24 พันล้านหยวน มีสัดส่วน AI ถึง 91% มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 1,477 พันล้านหยวน (20.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) หรือคิดเป็น 8% ของขนาดของ Marvell แต่มีอัตราการเติบโตที่สูงกว่า
Silicon Box ลงทุนในโรงงานสำหรับการแพ็กเกจขั้นสูงของชิปเล็กๆ ค่าประเมินของบริษัทนี้ข้ามขีดจำกัด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2024 บริษัทนี้ไม่เข้าตลาดหุ้นและไม่ขายกิจการ ถือเป็นการลงทุนที่หนักที่สุดของตระกูล Dai+Sutardja ในระดับพลังการผลิตหลักของโครงสร้างพื้นฐาน AI
นอกจากนี้ยังมีบริษัทมากกว่า 10 แห่งที่ได้รับการลงทุนและฟักไข่ เช่น Expedera (NPU IP), BlueCheetah (UCIe die-to-die interface IP), Nubis (optical interconnect), Ventana (RISC-V server CPU), FLC (DRAM alternative) ซึ่งแต่ละแห่งล้วนอยู่ในตำแหน่งที่ตรงกับหนึ่งใน “สามข้อจำกัดของศูนย์ข้อมูล AI” ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้
เมื่อนำสินทรัพย์เหล่านี้มารวมกัน คำนวณอย่างระมัดระวัง ครอบครัวทั้งสองมีพอร์ตสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับคลื่น AI ครั้งนี้มากกว่า 22,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้จะไม่ปรากฏในรายการใดๆ เพราะกระจายอยู่ในห้าเขตอำนาจศาล รูปแบบบริษัทสี่ประเภท และบริษัทกว่าสิบแห่ง แต่มันมีอยู่จริง
ในมุมมองของพอร์ตการลงทุนของตระกูล สองตระกูลได้เดิมพันอย่างน้อยหกครั้งแยกกันในคลื่นศูนย์ข้อมูล AI โดยแต่ละการเดิมพันมีเหตุผลที่ทับซ้อนอย่างมากกับเหตุผลที่ Marvell กำลังพุ่งขึ้นในขณะนี้ Marvell เป็นแบรนด์ที่เด่นชัดที่สุดของพวกเขา แต่ห่างไกลจากใบเข้าร่วมเพียงใบเดียวในรอบนี้
ทางที่สาม: ดำเนินการชิ้นส่วนหลักที่จุดสลับมาตรฐาน
ปัจจุบันอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ AI มีเรื่องเล่าหลักสองเรื่อง
อย่างหนึ่งคือบริษัทขนาดใหญ่แบบแพลตฟอร์มที่ได้รับผลประโยชน์จากความได้เปรียบ นิวเดียขาย GPU พร้อมระบบนิเวศ CUDA บริษัท Broadcom และ Marvell ขาย ASIC ที่ออกแบบเฉพาะพร้อมการเชื่อมต่อ นี่คือสนามแข่งของผู้เล่นที่มีมูลค่าตลาดเกิน 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
วิธีหนึ่งคือบริษัทสตาร์ทอัพที่ใช้ ASIC เดินทางสู่การระดมทุน IPO บริษัทเช่น Tenstorrent, Cerebras, Groq, Etched หลีกเลี่ยง NVIDIA และพัฒนาการเร่งความเร็วการประมวลผลสำหรับสถานการณ์เฉพาะ โดยเดิมพันว่าจะสร้างขั้วใหม่ที่ไม่ใช่ GPU
ในขณะเดียวกัน ตระกูล戴+Sutardja เลือกทางที่สาม คือการพัฒนาชิ้นส่วนหลักของมาตรฐานเปิด สร้างโรงงานห่อหุ้มชิปของตนเอง แล้วรอให้บริษัทขนาดใหญ่เข้าซื้อ หรือสร้างตัวเองเป็นผู้นำด้านทรัพย์สินทางปัญญาภายในประเทศ ทางเลือกนี้ในยุค Chiplet มีเหตุผลมาก เพราะ Chiplet เกิดขึ้นจากการต่อต้านการผสานรวมแนวตั้งแบบปิด หากมาตรฐานเปิด ทรัพย์สินทางปัญญาหลักพร้อมกำลังการผลิตการห่อหุ้มจะกลายเป็นสิ่งที่หายาก และเส้นทางนี้สั้นกว่าการพัฒนา ASIC แบบเต็มชิ้นแล้วเข้าตลาดหุ้นอย่างมาก
แต่ราคาที่ต้องจ่ายก็ชัดเจน ทางนี้ไม่มีทางสร้าง NVIDIA รุ่นถัดไปได้ มันสามารถให้ผู้ก่อตั้งถอนตัวอย่างมีศักดิ์ศรีหลายครั้ง และรักษาอิทธิพลในระบบนิเวศอุตสาหกรรมไว้ในระยะยาว แต่ไม่สามารถทำให้ใครก้าวขึ้นไปยืนบนเวทีรับรางวัลสูงสุดของโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้
เมื่อปี 1995 วีลี่ ตั้งบริษัท Marvell ร่วมกับสามีในห้องนั่งเล่นที่ซิลิคอนแวลลีย์ บริษัทไม่มีชื่อเสียงใดๆ วันนี้ Marvell เป็นหุ้นดาวเด่นในศูนย์ข้อมูล AI ที่มีมูลค่าตลาด 254,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าสัดส่วนหุ้นของวีลี่ซึ่งถือไว้เมื่อ 30 ปีก่อนจะถูกขายออกในช่วงเวลาต่างๆ แล้ว แต่ในเวลาเดียวกัน เธอและครอบครัวยังถือหุ้นใน Verisilicon, Silicon Box, Alphawave รวมถึงเงินสดจากการขาย Dream Big ให้กับ Arm และหุ้นในบริษัทกว่าสิบแห่งในระบบนิเวศของ die
Marvell เป็นชัยชนะที่ดังที่สุดของเธอ แต่ไม่ใช่ชัยชนะเดียวของเธอ หรือชัยชนะสุดท้ายของเธอ