รายได้สร้างสถิติใหม่ และการคาดการณ์ถูกปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ Marvell ส่งมอบผลประกอบการที่ดูโดดเด่นมาก
หลังตลาดหุ้นสหรัฐปิดในวันที่ 27 พฤษภาคม Marvell ผู้นำด้านชิปที่ออกแบบตามคำสั่งเฉพาะสำหรับ AI การสื่อสารด้วยแสง และการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล เปิดเผยผลการดำเนินงานไตรมาสที่หนึ่งของปีงบประมาณ 2027 และจัดการประชุมทางโทรศัพท์รายงานผลประกอบการ ธุรกิจศูนย์ข้อมูลยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง บริษัทจึงปรับเพิ่มคำแนะนำรายปีอีกครั้งอย่างมีนัยสำคัญ ซีอีโอ Matt Murphy กล่าวในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ว่า “ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของเราเผาไหม้อย่างรุนแรง” และ “คำสั่งซื้อมีความแข็งแกร่งผิดปกติ”
Marvell รายได้ในไตรมาสที่ 1 ของปีงบการเงินอยู่ที่ 2.418 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 2.41 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นแบบไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 0.80 ดอลลาร์สหรัฐ ตรงกับคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิแบบ GAAP อยู่ที่ 34.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงอย่างมากจาก 177.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่ายแบบครั้งเดียวและค่าตัดจำหน่ายที่ไม่ใช่เงินสดจากการซื้อ Celestial AI และ XConn
รายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลมีมูลค่า 1.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 76% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า
หลังจากประกาศงบการเงินและการประชุมทางโทรศัพท์ ราคาหุ้นของบริษัทลดลงเล็กน้อยประมาณ 1% นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นนี้ได้เพิ่มขึ้นเกินกว่าเท่าตัวก่อนการประกาศงบการเงิน ภายใต้ความคาดหวังที่สูง การตอบสนองที่ “เป็นไปตามความคาดหวัง” อาจไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดรู้สึกประทับใจ
01
“คำสั่งซื้อที่เกี่ยวข้องกับ AI แข็งแกร่งมาก” Marvell ปรับเพิ่มคำแนะนำด้านผลประกอบการอีกครั้ง
นี่คือการปรับเพิ่มคำแนะนำของ Marvell ต่อเนื่องหลายไตรมาส
สำหรับคำแนะนำในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 บริษัทคาดการณ์รายได้ประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (คลาดเคลื่อน ±5%) เพิ่มขึ้นประมาณ 35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ที่ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วงคำแนะนำของกำไรต่อหุ้นแบบไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 0.88 ถึง 0.98 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ก่อนหน้านี้อยู่ที่ 0.90 ดอลลาร์สหรัฐ
ในด้านแนวทางประจำปี Marvell ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้สำหรับปีงบประมาณ 2027 เป็นประมาณ 11.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สามเดือนก่อนหน้านี้ บริษัทได้ให้แนวทางไว้ว่า “ใกล้เคียงกับ 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ”
ที่น่าสนใจมากกว่านั้นคือแนวโน้มปีงบประมาณ 2028 Marvell ได้ปรับเป้าหมายรายได้สำหรับปีงบประมาณ 2028 เป็นประมาณ 16.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากคำแนะนำในไตรมาสก่อนหน้า คิดเป็นการเติบโตแบบปีต่อปีประมาณ 45%
ซีอีโอแมตต์ มัร์ฟี่ กล่าวในแถลงการณ์ผลการดำเนินงานว่า: “เรากำลังเห็นคำสั่งซื้อที่เกี่ยวข้องกับ AI แข็งแกร่งผิดปกติ ดังนั้นเราจึงได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ของ Marvell สำหรับปีงบประมาณ 2027 และ 2028 อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับคำแนะนำที่ให้ไว้ในไตรมาสก่อนหน้า”
02
ศูนย์ข้อมูล: คิดเป็น 76% ของรายได้รวม และอัตราการเติบโตยังเร่งตัวขึ้น
รายได้จากศูนย์ข้อมูล Q1 อยู่ที่ 1.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบปีต่อปี และเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส คิดเป็นร้อยละ 76 ของรายได้รวม
Marvell คาดการณ์อัตราการเติบโตของธุรกิจนี้ว่า:
ปีงบประมาณ 2026: +46% (ได้รับจริง)
ปีงบประมาณ 2027: ประมาณ +50%
ปีงบประมาณ 2028: ประมาณ +55%
มัฟฟี่กล่าวว่า:
ธุรกิจศูนย์ข้อมูลกำลังเผชิญกับไฟไหม้ (ระเบิด) แต่เราคาดว่าอัตราการเติบโตของรายได้ในปีนี้และปีหน้าจะเร่งตัวขึ้น โดยเริ่มจากฐานที่สูงอยู่แล้ว
03
ธุรกิจแบบเชื่อมต่อ: อัตราการเติบโตเพิ่มจาก 30% → 50% → 70% ซีอีโอกล่าวว่า “ยังมีพื้นที่สำหรับการเติบโตเพิ่มเติม”
ธุรกิจการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล AI (Interconnect) เป็นส่วนที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ Marvell ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น การเชื่อมต่อแบบแสง, โมดูล DCI และแสงแบบสอดคล้อง
การคาดการณ์อัตราการเติบโตรายปีของธุรกิจนี้ถูกปรับเพิ่มต่อเนื่องในหลายไตรมาสที่ผ่านมา: เมื่อประมาณเดือนกันยายนปีที่แล้วอยู่ที่ประมาณ 30% ต่อมาถูกปรับขึ้นเป็น 50% และตอนนี้ถูกปรับขึ้นอีกครั้งเกิน 70%
มัฟฟี่พูดตรงๆ เมื่อถูกนักวิเคราะห์ซักถาม:
ฉันคิดว่าที่นี่มีศักยภาพในการเติบโตขึ้นอย่างมาก ธุรกิจ DSP แบบดั้งเดิมของเราจะมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปีหน้า สายผลิตภัณฑ์ 1.6T เป็นเนื้อหาที่มีมูลค่าสูงกว่า DCI กำลังเร่งความเร็ว พร้อมกับธุรกิจใหม่ๆ เช่น retimer และ AEC รวมถึง optical การขยายขนาด (scale-up optics)… นี่คือจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการเติบโตที่สำคัญของเรา
ทำไมธุรกิจการเชื่อมต่อถึงกลายเป็นเรื่องสำคัญอย่างฉับพลัน? มัฟฟี่ให้เหตุผลที่ชัดเจน:
ในช่วงแรก ปัญญาประดิษฐ์แบบสร้างเนื้อหาหลักๆ แก้ไขข้อจำกัดด้านพลังการประมวลผลและความจำ ขณะที่การเชื่อมต่อเครือข่ายถือเป็นปัญหารอง แต่เมื่อมีการปรับใช้สถาปัตยกรรมที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น โมเดลการให้เหตุผลและโมเดลผู้เชี่ยวชาญแบบผสม (MoE) ปริมาณข้อมูลที่ถูกส่งภายในคลัสเตอร์ปัญญาประดิษฐ์จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ความสำคัญของการเชื่อมต่อเครือข่ายเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ตัวเลขสำคัญบางตัว:
TIA และชิปขับเคลื่อน: คาดว่ารายได้ในหลายไตรมาสข้างหน้าจะ vượtเกินระดับ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี
ธุรกิจโมดูล DCI: ได้จัดส่งสินค้าให้กับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ห้ารายทั่วสหรัฐอเมริกา โดยคาดว่ารายได้ต่อปีในปีงบประมาณ 2028 จะเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสองเท่าของปีงบประมาณ 2026 (ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)
การขยายขอบเขตของออปติกส์ (NPO/CPO optical interconnect): ก่อนหน้านี้คาดไว้ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตอนนี้ปรับขึ้น และคาดว่าจะเกิน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2028
04
ชิปแบบกำหนดเอง (XPU): ปีหน้าเพิ่มเป็นสองเท่า เป้าหมายปี 2029 มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ธุรกิจชิปแบบกำหนดเองของ Marvell (Custom/XPU) เป็นอีกหนึ่งเส้นทางการเติบโตที่สำคัญและเป็นที่สนใจมากที่สุดของตลาด
ความคืบหน้าปัจจุบัน:
รายได้จากชิปที่กำหนดเองสำหรับปีงบประมาณ 2027: เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
รายได้จากชิปแบบกำหนดเองปีงบประมาณ 2028: คาดว่าจะเพิ่มเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สูงกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสที่แล้ว
เป้าหมายปีงบประมาณ 2029: มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เป้าหมายก่อนหน้านี้อยู่ที่ประมาณ 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
นักวิเคราะห์ Vivek Arya (Bank of America Securities) ถามเพิ่มเติมในการประชุมทางโทรศัพท์: นี่หมายความว่ารายได้จากชิปเฉพาะทางในปีงบประมาณ 2028 จะสูงกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มขึ้นเป็น 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2029 หรือไม่ ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นประจำปีเกิน 50 ถึง 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ?
คำตอบของมัฟฟี่คือ: ใช่ คุณได้ยินถูกต้อง
สามปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของชิปที่กำหนดเองในปีงบประมาณ 2028:
โครงการนำร่อง XPU ปัจจุบันยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
มีโครงการรองรับ XPU มากกว่า 10 โครงการ (เช่น NIC, CXL ฯลฯ) เข้าสู่ขั้นตอนการผลิตในปริมาณมากขึ้น ความต้องการยังคงสูงกว่าที่คาดไว้
โครงการ XPU ใหม่เข้าสู่การผลิตเชิงพาณิชย์—Murphy ระบุว่า “โครงการทั้งหมดดำเนินไปอย่างราบรื่น และแผนการผลิตสำหรับทั้งปีได้รับการดำเนินการแล้ว”
มัฟฟี่ยังเปิดเผยว่า คำสั่งซื้อการออกแบบที่ได้รับใหม่ แม้โดยทั่วไปจะใช้เวลาพัฒนาประมาณสองปีจึงจะสร้างรายได้ แต่ความหมายของโครงการเหล่านี้คือการรับประกันการเติบโตในระยะยาว ซึ่งเขาเรียกว่า “ใบประกัน”
05
ขยายความร่วมมือกับ NVIDIA พร้อมดำเนินการในสามทิศทาง
ในไตรมาสนี้ Marvell ประกาศขยายความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ NVIDIA โดย Murphy ได้ให้รายละเอียดสามทิศทางหลักในการประชุมทางโทรศัพท์:
หนึ่ง: ความร่วมมือด้านการเชื่อมต่อแบบออปติคัล: Marvell ได้ให้บริการ DSP, TIA และไดรเวอร์แก่นิวเดียมมานาน ขณะนี้ทั้งสองฝ่ายได้ขยายความร่วมมือเพื่อพัฒนาเทคโนโลยีซิลิคอนฟอโตนิกส์ ซึ่งถือเป็นเทคโนโลยีหลักที่สนับสนุนการขยายขนาดแบบแนวตั้ง (scale-up) ของเครือข่าย
สอง: การรวม NVLink Fusion: อนุญาตให้ Marvell สร้างชิปและเซมิคอนดักเตอร์เครือข่ายแบบกำหนดเองที่สามารถเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานของ NVIDIA ได้อย่างราบรื่น Murphy ระบุว่า สิ่งนี้ให้ความยืดหยุ่นที่มากขึ้นแก่ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ในการผสมผสานชิปแบบกำหนดเองกับชิปของ NVIDIA ได้อย่างอิสระ “Marvell เป็นผู้เดียวที่ให้สะพานเชื่อมระหว่างสถาปัตยกรรมทั้งสองนี้” และจะสร้างโอกาสทางตลาดใหม่สำหรับทั้งสองฝ่าย
สาม、AI-RAN: Marvell จะเสริมสร้างโปรเซสเซอร์ฐานสถานี Octeon ของตน เพื่อให้สามารถทำงานร่วมกับ GPU ของ NVIDIA โดยตรง พร้อมรันโหลดงานไร้สาย 5G/6G และแอปพลิเคชัน AI บนแพลตฟอร์มฮาร์ดแวร์เดียวกัน
06
ซัพพลายเชน: ยืนยันกำลังการผลิตล่วงหน้า ปีนี้มีเงินดาวน์ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ต่อความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การจัดการซัพพลายเชนจึงเป็นตัวแปรสำคัญ
ซีเอฟโอ วิลเลม ไมนท์ส เผยว่า บริษัทมีแผนที่จะจ่ายเงินล่วงหน้าให้กับซัพพลายเออร์ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2027 โดยการจ่ายครั้งแรกจะเริ่มในไตรมาสที่ 2 และการจ่ายล่วงหน้านี้จะถูกหักจากค่าใช้จ่ายวัสดุในอนาคต
COO Chris Koopmans อธิบายกลยุทธ์ห่วงโซ่อุปทานของ Marvell ในการตอบคำถามจากนักวิเคราะห์:
ทุกอย่างที่เกี่ยวข้องกับ AI ตั้งแต่เริ่มต้นจนถึงปัจจุบันล้วนถูกจำกัดด้านอุปทาน วิธีของเราคือการสร้างความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับซัพพลายเออร์หลักเพียงไม่กี่ราย โดยให้การคาดการณ์ความต้องการในระยะห้าปี พร้อมปฏิบัติตามคำมั่นทุกครั้ง โดยใช้การกระทำจริงและการชำระเงินล่วงหน้าเพื่อสนับสนุนการคาดการณ์ของเรา
ในด้านการเงิน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 1 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 639 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทได้ซื้อคืนหุ้นมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผล 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 หนี้รวมอยู่ที่ 4.96 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราหนี้สุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 0.32 เท่า
บทความนี้มาจากหมายเลข.weixin.qq.com “Wall Street Journal Max” โดยผู้เขียน: Lung Yue