บริษัทพันธบัตรรายใหญ่ป้องกันฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ด้วยกลยุทธ์สินเชื่อ

ข่าวจาก Huoxing Caijing: เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน บริษัท DoubleLine Capital และ Oaktree Capital กำลังเตรียมการล่วงหน้าสำหรับความเป็นไปได้ที่ฟองสบู่ AI จะระเบิด โดยมีกลยุทธ์คือเลือกพิจารณาอย่างรอบคอบเฉพาะพันธบัตรที่สามารถอยู่รอดผ่านวัฏจักรสินเชื่อลึกได้ โรเบิร์ต โคเฮน ผู้จัดการกองทุนของ DoubleLine Capital กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในการประชุม Global Credit Forum ของ Bloomberg ว่า “ความเป็นไปได้ของฟองสบู่ AI อยู่ที่ประมาณ 100%” เขามองว่าเมื่อบริษัทเทคโนโลยียังคงลงทุนอย่างมหาศาลต่อไป ตลาดจะแน่นอนแตะระดับฟองสบู่ภายในเดือนหรือปีข้างหน้า โคเฮนนิยามฟองสบู่สินเชื่อว่าเป็นการให้เงินทุนแก่บริษัทที่ต้องการการเติบโตจริงเพื่อชำระหนี้ ในประวัติศาสตร์ ความเฟื่องฟูทางเทคโนโลยีมักจบลงด้วยวิธีนี้ ดังนั้นจึงแนะนำให้ค้นหาสินทรัพย์ที่สามารถอยู่รอดได้ผ่านโครงสร้างทางการเงินหรืองบดุลที่แข็งแกร่ง แทนที่จะพึ่งพาความคาดหวังการเติบโตในอนาคต ขนาดการกู้ยืมของอุตสาหกรรม AI ได้ขยายตัวอย่างไม่เคยมีมาก่อน ตามข้อมูลของ Barclays การออกพันธบัตรไม่มีหลักประกันของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ในปีนี้ได้เกิน 155,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 45% เมื่อเทียบกับทั้งปีที่แล้ว และ Bloomberg Intelligence คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านทุน AI ของบริษัทในอีกห้าปีข้างหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่จะพึ่งพาการระดมทุนผ่านหนี้ เพียงในสัปดาห์นี้ Hut 8 ได้ออกพันธบัตรระดับอินเวสต์เมนต์เกรดมูลค่าประมาณ 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ NVIDIA และได้รับการซื้อเกินความต้องการถึงสี่เท่า นอกจากนี้ พันธบัตรซื้อชิปมูลค่า 36,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Anthropic ก็ใกล้เสร็จสมบูรณ์ คริสตินา ลี ผู้จัดการร่วมด้านสินเชื่อส่วนตัวของ Oaktree Capital กล่าวว่าโอกาสในการระดมทุนสำหรับศูนย์ข้อมูลมีขนาดใหญ่มากแต่ต้องเลือกอย่างรอบคอบ “เพราะยังไม่ชัดเจนว่าใครจะชนะและใครจะแพ้” แดน อิวาซิน หัวหน้านักลงทุนของ PIMCO Group มีมุมมองระมัดระวังมากกว่า โดยเชื่อว่า AI ไม่เหมาะกับการเพิ่มสัดส่วนการถือครองอย่างมาก แต่เนื่องจากความต้องการระดมทุนสูงมาก การลงทุนจึงสามารถปลดปล่อยมูลค่าได้ในขณะเดียวกันก็รักษาความปลอดภัยไว้ และเตือนว่าหากเกิดผิดนัดชำระหนี้ ความสูญเสียอาจรุนแรงกว่าประสบการณ์ในอดีต ดาลิโอ จาก Bridgewater Associates แจ้งเตือนว่า การปฏิวัติทางเทคโนโลยีขนาดใหญ่มักมาพร้อมกับการเก็งกำไรเกินไป โดยบริษัทต้องเผชิญกับความยากลำบากในการเลือกระหว่าง “ลงทุนหนักเพื่อแย่งชิงตลาด หรือลงทุนไม่พอแล้วยอมให้คู่แข่งไปก่อน”