รายงานล่าสุดของโจนส์ แอนด์ โจนส์ จัดให้การจัดสรรเงินทุนของ Strategy เป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนบิตคอยน์ควรให้ความสนใจ ธนาคารนี้เชื่อว่า หากบริษัทที่ยังคงเพิ่มการถือครองบิตคอยน์นี้ไม่เติมสำรองดอลลาร์สหรัฐ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่บริษัทจะต้องขายบิตคอยน์เพื่อจ่ายเงินปันผลในอนาคตอาจยังคงเพิ่มขึ้น
สต็อกดอลลาร์สหรัฐมีเพียงพอประมาณ 6.3 เดือน
รายงานระบุว่า Strategy ได้ขาย比特币 32 รายการระหว่างวันที่ 26 พฤษภาคมถึง 31 พฤษภาคม จีพีจีระบุว่า การซื้อขายครั้งนี้มีขนาดเล็กมาก และดูเหมือนเป็นการดำเนินการเชิงสัญลักษณ์เพื่อแสดงให้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์เห็นว่าบริษัทมีความยืดหยุ่นในการปฏิบัติตามข้อผูกพัน
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังทำให้ผู้สังเกตการณ์ภายนอกกลับมาพิจารณาอีกครั้งว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลและต้นทุนหนี้ได้อย่างไรโดยไม่ต้องใช้สินทรัพย์บิตคอยน์ที่ถืออยู่ โจนส์ แอนด์ โจนส์ ประมาณการว่า เงินสำรองดอลลาร์ที่ Strategy เหลืออยู่ในปัจจุบัน เพียงพอต่อการครอบคลุมค่าใช้จ่ายเงินปันผลประมาณ 6.3 เดือน
ก่อนหน้านี้ บริษัทได้จัดตั้งกองทุนสำรองประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว เพื่อสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลหุ้น ưu tiên และชำระดอกเบี้ยหนี้ที่ยังค้างอยู่ ด้วยภาระการจ่ายเงินปันผลรายปีที่เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติมเต็มกองทุนสำรองจึงถูกมองว่าเป็นวิธีโดยตรงในการบรรเทาความกังวลของตลาด
จีพีมอร์แกนยังคงมองว่าควรซื้อคริปโตต่อ
ไม่นานหลังจากความกังวลต่างๆ ปรากฏขึ้น ไมเคิล ซายลอร์ ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Strategy ได้โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่า ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการ “เพิ่มอีกเล็กน้อย” ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทอาจยังคงเพิ่มการถือครองบิตคอยน์
แม้จะมีความระมัดระวังมากขึ้นต่อสถานการณ์สำรอง จีพีเจสไม่ได้ลดคาดการณ์การซื้อBitcoin ของ Strategy ธนาคารนี้คาดว่า หากคำนวณตามอัตราการซื้อตั้งแต่ต้นปีนี้ ปริมาณการซื้อ Bitcoin ของ Strategy ในปี 2026 อาจแตะระดับประมาณ 32,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าระดับประมาณ 22,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และ 2025
จนถึงปัจจุบัน Strategy ถือครอง Bitcoin 843,706 หน่วย โดยมีต้นทุนการซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 75,699 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วย จีพีจี ประเมินว่าตามราคาตลาดปัจจุบัน พอร์ตการถือครองนี้มีขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณ 11.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
การปรับลดคาดการณ์ด้านกฎหมายและกระแสเงินทุน
นอกเหนือจากความกังวลในระดับบริษัท จีพีจียังลดการประเมินความคืบหน้าของนโยบายการเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ ธนาคารนี้เชื่อว่าความน่าจะเป็นที่ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ที่ชื่อว่า “CLARITY Act” จะผ่านในปีนี้ต่ำกว่า 50%
ในด้านสภาพคล่อง โจนส์ แอนด์ โจนส์ ประมาณการว่า ตั้งแต่ต้นปีนี้ กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ที่ประมาณ 22,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นอัตราแบบปีเต็มประมาณ 52,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือใกล้เคียงกับครึ่งหนึ่งของระดับปี 2025 การคำนวณนี้ครอบคลุมกระแสเงินทุนของกองทุนคริปโต ตำแหน่งฟิวเจอร์สที่ CME การระดมทุนจากนักลงทุนด้านการลงทุนเชิงเสี่ยง และการซื้อคริปโตของบริษัทเพื่อจัดการเงินสำรอง
ยังระบุเพิ่มเติมว่าต้นทุนการผลิตบิตคอยน์ยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับราคาที่ติดตาม ต้นทุนการผลิตบิตคอยน์ที่คำนวณได้เริ่มต้นปีอยู่ที่ประมาณ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากนั้นลดลงเหลือ 77,000 ดอลลาร์สหรัฐ และล่าสุดกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็นประมาณ 87,000 ดอลลาร์สหรัฐ